沈愛鳳，邢建國

（蘇州大學(xué)東吳商學(xué)院，江蘇 蘇州 215000）

0 引言

近年來中國依賴于比較高的投資水平實現(xiàn)了經(jīng)濟的迅速發(fā)展，而忽視了資本的使用效率，資本的使用效率是確保經(jīng)濟有效運行的一個重要方面。在經(jīng)濟學(xué)中經(jīng)濟動態(tài)效率與經(jīng)濟發(fā)展的問題一直是熱點話題，只有投資數(shù)量和投資效率相結(jié)合的經(jīng)濟運行方式，才是有效和集約的經(jīng)濟增長方式[1]。黃飛鳴（2010）[2]對中國經(jīng)濟動態(tài)效率進行了實證檢驗，結(jié)果表明中國經(jīng)濟呈現(xiàn)出動態(tài)是一種有效的方式，但是將整個中國以地區(qū)性的劃分來進行分析時發(fā)現(xiàn)，中國東部和中部經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)比較有效率的狀態(tài)，但西部呈現(xiàn)經(jīng)濟沒有效率的狀態(tài)，該分析結(jié)果大致與中國東中西部地區(qū)經(jīng)濟失衡的現(xiàn)實狀況相一致。陳訊等（2016）[3]研究了中國1990—2012年各省份的經(jīng)濟動態(tài)效率的變動趨勢。結(jié)果表明大多數(shù)省份的經(jīng)濟發(fā)展是動態(tài)有效的，其余較少省份的經(jīng)濟發(fā)展是動態(tài)無效的。但以上研究一般采用時間序列數(shù)據(jù)，本文則選用面板數(shù)據(jù)，運用AMSZ現(xiàn)金流準則，根據(jù)1998—2016年的相關(guān)數(shù)據(jù)進行分析，并探討了發(fā)生經(jīng)濟動態(tài)效率的影響因素，全面分析經(jīng)濟動態(tài)效率與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系。

1 模型構(gòu)建

衡量經(jīng)濟發(fā)展的標準往往是生產(chǎn)總值或增加值的指標，而效率是不可忽視的，國內(nèi)生產(chǎn)總值的高水平并不一定意味著經(jīng)濟的強勢，所以研究經(jīng)濟動態(tài)效率顯得尤為重要，經(jīng)濟發(fā)展應(yīng)顧及到效率水平的分析。動態(tài)效率與經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系的分析是依據(jù)一定的經(jīng)濟理論的。當前該領(lǐng)域的研究以新古典模型為主，基本思路包括Solow模型、OLG模型等。本文主要基于Solow模型和OLG模型進行推導(dǎo)分析。

1.1 Solow模型

Solow模型是由Solow（1956）提出的經(jīng)濟學(xué)中的重要模型[4]，該模型中使用的生產(chǎn)函數(shù)為Y=F(K，AL)，資本存量的方程為：

其中，s為儲蓄率，n為人口增長率，g為技術(shù)進步率，δ表示資本的折舊，在穩(wěn)態(tài)中k滿足方程sf(k)-(n+g+δ)k，引入消費c，得：

此時將c取最大值時的k值，記為km，稱為資本黃金水平。當k＞km時，說明資本積累過度；當k＜km，說明資本偏低。只有與km的數(shù)值相等時，經(jīng)濟發(fā)展運行才是有效的。

1.2 OLG模型

Diamond（1965）建立了具有生產(chǎn)部門的OLG模型[5]，假設(shè)人口是處于動態(tài)過程，某種意義上其是Solow模型的一種改進，交替變化迭代又被稱作代際交疊模型，即OLG模型。個人生存兩個時期包括年輕時期和老齡時期，年輕時期個人在勞動生產(chǎn)中所獲得收入，該費用用于消費或者是儲蓄，在兩者之中進行合理的分配，一旦到了老齡時期不再進行勞動，消費其年輕階段的存量和利息收入。假定生產(chǎn)函數(shù)為：

經(jīng)過推導(dǎo)，得到平衡增長路徑資本k值為：

假設(shè)g=0，得到：

在不考慮技術(shù)進步時，f'(k)=m，所以k可能大于資本黃金率水平km，也有可能小于km，結(jié)果表明經(jīng)濟處于均衡狀態(tài)是經(jīng)濟發(fā)展處于無效率的狀態(tài)。本文選用OLG模型進行以下分析，重點探討AMSZ現(xiàn)金流準則。

在一致的情況下，資本的凈收益率與經(jīng)濟增長率保持一致、真實利率等價于經(jīng)濟增長率及總資本存量的收益等于總投資。以上分析是基于確定性經(jīng)濟的判定，但是在一個收益和風(fēng)險并存的、不確定的經(jīng)濟中，預(yù)期收益率是不同的，真實的利率是較難分析判斷出來的?；诖嗽?，Abel等（1989）把真實經(jīng)濟里存在概率事件的要素反應(yīng)到OLG模型中[6]，得到：

其中，Ct為總消費，WtNt為勞動總收入，Dt為市場中獲得的股利。同時結(jié)合資本總收益TBt和投資It的公式：

可推導(dǎo)出:

此即為判定經(jīng)濟發(fā)展動態(tài)有無效率的評價公式，該模型基于對TBt和It的大小進行比較分析，從而計算出效率的數(shù)值，分析出存在資本存量超載的現(xiàn)狀。該準則表明在一個經(jīng)濟體內(nèi)，TBt＞It，能夠獲得凈收益，此時Ct＞W(wǎng)tNt，經(jīng)濟發(fā)展是動態(tài)有效率的；另一種結(jié)果便作相反處理。因此，可以通過TBt和It的大小關(guān)系來判斷經(jīng)濟的動態(tài)效率。

2 動態(tài)效率差異分析

2.1 數(shù)據(jù)來源

由以上分析可知判定經(jīng)濟發(fā)展動態(tài)有無效率的評價公式，在實際計算過程中，AMSZ現(xiàn)金流準則的評價公式為：

其中，It表示總投資；TBt表示資本總利潤或收益；NBt表示資本凈利潤或收益。

GDP表示國內(nèi)生產(chǎn)總值，LI表示勞動者報酬；CS表示企業(yè)補貼；NCT表示非資本稅收，按照此公式對TBt進行測算。本文采用1998—2016年共19年中國整體和分省的數(shù)據(jù)，《中國統(tǒng)計年鑒》中可獲得國內(nèi)生產(chǎn)總值和各省生產(chǎn)總值指標的數(shù)據(jù)；采用增值稅、消費稅、營業(yè)稅、資源稅等的數(shù)據(jù)計算得到非資本稅收的數(shù)值；企業(yè)補貼指標的數(shù)據(jù)來源于《中國財政年鑒》。為減輕價格波動因素帶來的影響，數(shù)據(jù)采用百分比來衡量。IN表示存貨投資；FI表示固定資產(chǎn)投資；采用兩者數(shù)值之和測算It，數(shù)據(jù)來自《中國統(tǒng)計年鑒》。

2.2 結(jié)果分析

1998—2002年，中國整體經(jīng)濟發(fā)展的It小于TBt，NBt，即凈收益為正，表明在這個階段中國經(jīng)濟發(fā)展是動態(tài)有效率的；從2003—2016年，中國經(jīng)濟發(fā)展TBt小于It，NBt為負，在這個期間內(nèi)，中國經(jīng)濟發(fā)展是動態(tài)無效率的，如圖1所示。導(dǎo)致長期以來中國經(jīng)濟動態(tài)處于無效率狀態(tài)的原因包括中國經(jīng)濟的發(fā)展往往在于過度投資這種粗放型的模式。相關(guān)資料研究表明，很多地區(qū)通過重復(fù)建設(shè)來推動經(jīng)濟的發(fā)展，周而復(fù)始會使資本超載。

圖1中國整體經(jīng)濟動態(tài)效率變動圖

由圖2可以明顯看出區(qū)域之間的差異明顯，1998—2011年為第一個階段，該階段東部地區(qū)的凈資本收益明顯高于零值，此后為第二個階段，主要在零值附近波動運行，特別是2012年TBt小于It，經(jīng)濟發(fā)展水平趨于低效率的狀態(tài)；相對而言，中部地區(qū)和西部地區(qū)的經(jīng)濟動態(tài)效率波動較大，1998—2007年，中部地區(qū)的TBt大于It，經(jīng)濟是動態(tài)有效率的，2008年為轉(zhuǎn)折點，自此之后經(jīng)濟動態(tài)效率有所降低，逐年遞減，It大于TBt，區(qū)域經(jīng)濟呈現(xiàn)動態(tài)無效率的狀態(tài)；西部經(jīng)濟表現(xiàn)得最為明顯，其中1998—2005年西部區(qū)域經(jīng)濟中TBt大于It，經(jīng)濟呈現(xiàn)動態(tài)有效率的狀態(tài)，2005年以后，NBt小于0，經(jīng)濟是動態(tài)無效的。

圖2中國區(qū)域經(jīng)濟動態(tài)效率變動圖

可知，東中西部的經(jīng)濟動態(tài)效率變動大致與全國類似，均為有效到無效的轉(zhuǎn)變。西部動態(tài)效率處于較低水平，東部地區(qū)基本比中部和西部高，而中部地區(qū)效率處于東部和西部之間；同時可以看出，2006年為東部與中部經(jīng)濟動態(tài)效率的轉(zhuǎn)折點，自此之后其經(jīng)濟動態(tài)效率走勢不斷下滑，中部下降幅度遠遠大于東部，在2008年后轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟動態(tài)無效，東部地區(qū)的經(jīng)濟動態(tài)效率雖然有下降趨勢但仍處于動態(tài)有效率的狀態(tài)。原因在于資本的投資比例對我國經(jīng)濟發(fā)展的貢獻過半，而科技進步率或者全要素生產(chǎn)率等其他要素對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻程度卻比較低，經(jīng)濟動態(tài)處于無效率狀態(tài)。

分別對各省市經(jīng)濟動態(tài)效率進行核算，可以發(fā)現(xiàn)31個省市的經(jīng)濟動態(tài)效率變動趨勢大致分為三種類型：上升型、波動型和下降型。如表1所示。上升型的省份基本位于東部地區(qū)，而中部和西部地區(qū)均為波動型和下降型。

表1 各省經(jīng)濟動態(tài)效率趨勢分類

可以看出中國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展存在失衡的狀態(tài)，地處于中部和西部的省份在1998—2016年的經(jīng)濟動態(tài)效率是波動或者下降的，相較于東部地區(qū)的一些省份，其凈資本收益偏低。其中一個很大的原因在于傳統(tǒng)低級的產(chǎn)業(yè)比重較大，而東部沿海省份的新興產(chǎn)業(yè)比較發(fā)達，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)大都聚集分布在沿海省份。經(jīng)濟發(fā)展越快的省份，其經(jīng)濟動態(tài)效率越高，不容易走向無效的狀態(tài)。但有些沿海省份的經(jīng)濟動態(tài)效率并不是上升的態(tài)勢，這可能與其發(fā)展模式有關(guān)，基于北京、上海、江蘇和浙江的經(jīng)濟發(fā)展并不是主要依賴于投資，但如山東、福建等省份可能是其投資水平拉動了經(jīng)濟的發(fā)展。

3 動態(tài)效率影響因素分析

3.1 模型設(shè)定

經(jīng)濟動態(tài)效率高低的誘因有很多，通過以上分析，本文將凈資本收益比重作為因變量，投資水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、財政收入、開放程度作為解釋變量，計量模型設(shè)定為：

其中，凈資本收益比重（DBit）：經(jīng)濟動態(tài)效率數(shù)值，計算公式為總資本收益與總投資的差值，再取其與GDP的比值，與上文所給出的計算模型一致；投資比重（DIit）：采用“地區(qū)固定資產(chǎn)投資總額/地區(qū)生產(chǎn)總值”來衡量。該指標反映了各省份的實際投資水平。財政收入比重指標（DFit）使用“各省財政收入/中央財政收入”來進行衡量。通過計算“各省的第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值/地區(qū)生產(chǎn)總值”來獲取產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標（DSit）的數(shù)值。開放程度（DFDIit）是利用“各省的實際利用外商投資/地區(qū)生產(chǎn)總值”加以度量。βi表示觀測不到的效應(yīng)，用于控制固定效應(yīng)，εit為隨機誤差項。i表示不同的省份，t表示時間。

3.2 結(jié)果分析

根據(jù)模型的設(shè)定，采用的數(shù)據(jù)為我國31個省市在1998—2016年的面板數(shù)據(jù)，對各變量進行單位根檢驗。運用面板數(shù)據(jù)進行分析時，本文采用IPS檢驗。結(jié)果如表2所示。

表2 變量的平穩(wěn)性檢驗結(jié)果

由表2可知，各變量是平穩(wěn)的。選用固定效應(yīng)模型，通過模型回歸，得到：

具體結(jié)果分析如表3所示。對于回歸方程來說，解釋變量均為顯著的。投資占生產(chǎn)總值顯著為負，可知中國經(jīng)濟依賴于投資，資本的投資比例對我國經(jīng)濟發(fā)展的貢獻很大，而科技進步率或者全要素生產(chǎn)率等其他要素對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻程度卻比較低，會導(dǎo)致中國經(jīng)濟投資效率不斷降低。以資本要素投入方式為主，會導(dǎo)致資本產(chǎn)出率不斷降低，甚至比自然增長率要低；財政收入比重對經(jīng)濟動態(tài)效率表現(xiàn)為顯著的負相關(guān)，表明財政收入比重越高，經(jīng)濟動態(tài)效率非但沒有增加反而降低，這是值得反思的，地方政府應(yīng)充分有效發(fā)揮財政收入的作用，而不是使其處于資本配置低效率的狀態(tài)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整有利于提高經(jīng)濟動態(tài)效率，對經(jīng)濟動態(tài)效率產(chǎn)生比較明顯的正向作用。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)發(fā)展有利于生產(chǎn)要素的自由流動，使其從低效益的地區(qū)流向高收益的地區(qū)，改善經(jīng)濟的動態(tài)效率。第三產(chǎn)業(yè)比重的增加有利于提高經(jīng)濟動態(tài)效率。外商直接投資對經(jīng)濟動態(tài)效率沒有直接影響，說明中國經(jīng)濟中外商直接投資規(guī)模占據(jù)很大份額，投資成本高于所獲得的收益。所以應(yīng)轉(zhuǎn)變視角，將資本輸入轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本輸出，或者引入先進的管理經(jīng)驗和技術(shù)提高外商直接投資效率[7]。

表3 模型結(jié)果

4 結(jié)論和建議

通過實證分析，本文得出以下主要結(jié)論：

（1）近年來中國經(jīng)濟的動態(tài)效率由有效向無效轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟動態(tài)效率呈現(xiàn)逐年遞減的態(tài)勢，整體上中國經(jīng)濟處于資本超載的狀態(tài)。即使資本投入是關(guān)鍵的，但資本總體上是超載的，資本邊際收益處于較低水平；粗放型經(jīng)濟增長方式最終會導(dǎo)致資本存量過多。如果其能轉(zhuǎn)變?yōu)橐蕾嚾卦鲩L率的模式,就能提高資本產(chǎn)出率,提升資本的收益率，同時投資數(shù)量是實現(xiàn)經(jīng)濟增長的必要條件。

（2）中國經(jīng)濟實力區(qū)域差異較大，不盡合理，使得中國區(qū)域的動態(tài)效率有所差異，東部基本為有效率的狀態(tài)，中部和西部近年來變?yōu)榻?jīng)濟無效率的狀態(tài)，西部動態(tài)效率處于較低水平，而東部地區(qū)基本比中部和西部高，而中部地區(qū)處于東部和西部兩者之間，這一分析確實與中國區(qū)域發(fā)展失衡的現(xiàn)狀相一致[8]。

（3）通過對31個省份面板數(shù)據(jù)的回歸分析，可知經(jīng)濟動態(tài)效率與投資水平、財政收入和外商直接投資呈負相關(guān)，而第三產(chǎn)業(yè)的比例對其有正向影響。可以看出整體上中國經(jīng)濟確實處于資本超載的狀態(tài)，而且財政收入并未發(fā)揮其真正的作用。

基于此，本文提出以下針對性建議：

（1）轉(zhuǎn)變我國過度投資的粗放型經(jīng)濟發(fā)展方式，提高資本綜合利用效率。要擺脫此種粗放型經(jīng)濟增長方式，通過強化消費的動力因素，擴大消費的需求，降低儲蓄率，消化過剩的資本，提高消費在國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的比重，從而在一定程度上提高經(jīng)濟的動態(tài)效率。通過減少投資，經(jīng)濟動態(tài)效率應(yīng)該會回到均衡的帕累托有效率狀態(tài)。

（2）加強對外開放政策，提高資本回報率。通過對外貿(mào)易可以把產(chǎn)品輸出到國外發(fā)揮其效用，國內(nèi)可能會出現(xiàn)需求不足或者供給過剩的表現(xiàn)[9]，由此將商品輸出可以避免資源的浪費，在國外市場發(fā)揮作用，既能使國內(nèi)獲得資金渠道或者技術(shù)經(jīng)驗，又能提高效率，促進本國與國外的貿(mào)易交流，改善我國經(jīng)濟動態(tài)無效率的現(xiàn)狀和局面。

（3）建立科學(xué)有效的評估機制和更加多元化、更加科學(xué)的官員考核指標[10]。應(yīng)避免重復(fù)投資行為，提高資源的使用效率，使原本稀缺的資源得到合理有效的使用，減少資源浪費，使經(jīng)濟質(zhì)量得到根本提高，地方政府應(yīng)對其有效利用財政收入的份額。

（4）要改變中西部地區(qū)經(jīng)濟落后狀況，尤其是西部的經(jīng)濟發(fā)展問題，加強中西部地區(qū)的投資，兼顧健全產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的機制，推進“供給側(cè)”結(jié)構(gòu)性改革，必須加速淘汰中西部落后的產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展科技值含量高產(chǎn)品附加值高的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)；另一方面加強區(qū)域之間的合作，促進資源由效率低的區(qū)域流向效率高的地區(qū)。西部地區(qū)可以引進先進的生產(chǎn)技術(shù)和人才，大力發(fā)展高附加值產(chǎn)業(yè)，東部地區(qū)也可以將部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到西部，實現(xiàn)合作發(fā)展。