王欣雨

[摘要]伴隨我國資本市場的日漸發(fā)展，盈余管理成為會計學(xué)界一大熱點話題。由于股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基石，而我國大多數(shù)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，均是國有股份占絕對的控股地位，因此本文主要探討，在我國大力發(fā)展混合所有制改革的背景下，企業(yè)改革是否會遏制國有上市公司的盈余管理行為。

[關(guān)鍵詞]混合所有制改革；國有企業(yè)；盈余管理

一、背景

近年來，我國上市公司的數(shù)量不斷增加，各種財務(wù)丑聞也被頻頻爆出，將盈余管理這一敏感話題置于公眾高度關(guān)注之下。我國較早爆出的是“銀廣廈事件”，因虛假盈余被查處；2010年綠大地和洪良國際均因夸大財務(wù)狀況被勒令停牌；東北最大民營企業(yè)之一的輝山乳業(yè)，2016年底被揭露為了維持較高市值，夸大資本化費用，虛構(gòu)收入。種種盈余舞弊不利于投資者對企業(yè)發(fā)展的判斷，還會嚴重影響資本市場的健康運行。

公司治理機制的不完善是公司進行盈余管理的重要原因之一，而股權(quán)結(jié)構(gòu)則是公司機制的構(gòu)建者。我國資本市場70%以上的上市公司最終控制人都是國家，國有企業(yè)的公司往往缺乏有效管理，繼而使得監(jiān)管國企困難重重。然而，自2013十八屆三中全會以來，國家積極推進混合所有制改革，股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了質(zhì)的變化，國企不斷改進運營模式，進行戰(zhàn)略調(diào)整，而這種轉(zhuǎn)變，對國有上市公司盈余管理產(chǎn)生的影響不容忽視。

二、理論分析

（一）盈余管理概述

委托代理關(guān)系的產(chǎn)生使得所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)發(fā)生分離，造成組織結(jié)構(gòu)中信息的不對稱，企業(yè)基于某種目的會對公司財務(wù)數(shù)據(jù)進行人為干預(yù)，發(fā)生盈余管理行為。William K.Scott（1997）認為盈余管理是公司管理層的一種選擇，是為了實現(xiàn)自身利益最大化或者公司利益的最大化，借此修飾公司的財務(wù)數(shù)據(jù)的行為。

（二）國有企業(yè)特性

在資本市場發(fā)展初期，我國正處于計劃經(jīng)濟時代，政府直接操控企業(yè)，經(jīng)營者按國家計劃指標完成生產(chǎn)任務(wù)即可。隨后，國家進行經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)型，上市公司仍然很大一部分由國家控股，股權(quán)相對集中，“一股獨大”“所有者缺位”現(xiàn)象依然存在，這就使得公司缺乏有效治理，加上監(jiān)管的缺失，管理者很容易對公司進行盈余管理。其次，國有股東除了面臨業(yè)績考核壓力外，還身負政府給予的政治目標和社會使命，當(dāng)企業(yè)發(fā)展沒有達到預(yù)定業(yè)績時，國有控股管理者通過粉飾公司財務(wù)數(shù)據(jù)，為利益相關(guān)者提供滿意的答案。

三、混合所有制改革的影響

混合所有制改革進程進行以來，各地政府改“管控模式”實現(xiàn)簡政放權(quán)，加大國企自主權(quán)，推動了市場的資源配置；同時新增董事會成員，允許其他所有制經(jīng)濟發(fā)展的投入，在企業(yè)經(jīng)理人、內(nèi)部管理、激勵政策、重大信息公開、市場選聘等方面進行制度化優(yōu)化。

（一）股權(quán)制衡度對盈余管理的影響

這一時期，公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)和治理機制發(fā)生了較大的改變，股權(quán)制衡作為股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要衡量指標，必然會有所改變。Johnson、Lehman（2000）等指出：當(dāng)公司股權(quán)集中在一個大股東時，管理層會從大股東利益為出發(fā)點對企業(yè)進行掏空，當(dāng)公司存在第二控制性股東時，便會抑制管理層的盈余管理行為。當(dāng)國有企業(yè)引入外部戰(zhàn)略投資者時，就實現(xiàn)多個大股東并存的局面，分散了大股東的絕對控制力，當(dāng)這些大股東在向自身利益靠攏進行決策的同時，會討價還價，不管最終結(jié)果如何，都會形成了顯著的牽制作用，降低了掠奪的概率。因此當(dāng)國有上市公司產(chǎn)生與其相互制衡的其他大股東時，“一股獨大”的現(xiàn)象有所緩解，所有的大股東都有話語權(quán)，這樣就可以很好的控制第一大股東對公司利益的侵蝕行為。

（二）機構(gòu)投資者對盈余管理的影響

伴隨國企混合制的改革，國家大力鼓勵外部機構(gòu)投資者的發(fā)展，使他們在國企治理中的分量日漸提升。機構(gòu)投資者擁有企業(yè)無法匹敵的專業(yè)團隊和理性投資優(yōu)勢，這種專業(yè)的人才在做出各項決策前，可以避免憑感覺行事或不關(guān)心公司整體利益等缺陷，使公司治理更加規(guī)范，有效地實施資源配置，在一定程度上改善了上市公司的治理水平，形成良好的示范效應(yīng)。并且投資機構(gòu)者能夠?qū)ι鲜泄臼┘訅毫?，迫使管理者必須充分紕漏財?wù)信息，增加信息透明度，這樣就為國有企業(yè)提供了有力的外部監(jiān)督，降低了企業(yè)通過各種手段來進行盈余管理的可能性。如果公司擁有持股比例較大的機構(gòu)投資者時，會使管理層進行利潤操縱的可能性下降（DeFondandJiambalvo，1991）也在很早前就證實了這點。

（三）高管薪酬體制改革對盈余管理的影響

公司晉升和激勵機制的改革，會對國有企業(yè)管理者的行為產(chǎn)生重要影響，進而作用到公司的盈余管理行為。我國學(xué)者陳勝藍（2009）、李延喜（2011）等研究認為，當(dāng)高管受到薪酬激勵后，薪酬的調(diào)高與可操控應(yīng)計利潤呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)聯(lián)?？梢娚鲜泄靖吖軋蟪晔怯喙芾砉芾淼囊粋€基本誘因。管理者職位的晉升往往依賴于較好的會計信息，高管為了交出完美的業(yè)績答案，憑借著所在職位擁有的信息，采取激進的會計核算，對公司財務(wù)數(shù)據(jù)進行修飾或者信息確認時間的遞延。而混合所有制的改革，減少了政府的干預(yù)，所有者缺位現(xiàn)象有所緩解，企業(yè)自主設(shè)計了更為合理的人事考評和晉升激勵機制，實現(xiàn)長期激勵政策，充分發(fā)揮了市場的資源配置功能，不僅激發(fā)了企業(yè)新動力、完善了公司治理結(jié)構(gòu)，同時對構(gòu)抑制國企的盈余管理行為，有著重要的作用。

四、結(jié)論

本文首先羅列了我國盈余管理現(xiàn)狀，從混合所有制改革這一新背景角度出發(fā)，根據(jù)我國國有上市公司的轉(zhuǎn)變后的特性，得出改革后上市公司的股權(quán)制衡度、外部機構(gòu)投資者比例以及公司晉升和激勵機制會有所改變，并分析了這些變化對盈余管理的影響。這在很大程度上為抑制公司盈余管理行為提供了很好的治理參考建議。