董忱

8月28日，青島銀行首發(fā)A股上市申請（IPO）順利過會(huì)，成為山東首家A股上市銀行。青島銀行的A股成功過會(huì)，是繼鄭州銀行后，又一家完成“A+H”股布局的銀行。值得一提的是，青島銀行赴“A”旅程可謂路途艱辛，早在2008年就開始著手A股上市工作，排隊(duì)多年無果后，最終轉(zhuǎn)戰(zhàn)H股市場?！案燮币荒曛?， 2016年底重啟回A計(jì)劃，終獲成功。

赴港上市

青島銀行成立于1996年11月，由原21家城市信用社的全部原有股東以及以發(fā)起人身份加入的青島市財(cái)政局等新股東共同發(fā)起設(shè)立，成立時(shí)的名稱為“青島城市合作銀行股份有限公司”。1998年5月，更名為“青島市商業(yè)銀行股份有限公司”；2008年，經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，更名為“青島銀行股份有限公司”。

截至2017年底，青島銀行成為山東省資產(chǎn)規(guī)模最大的城市商業(yè)銀行，總資產(chǎn)為3062.76億元。

早在2007年，青島市國資委就把彼時(shí)還未更名的青島銀行作為重點(diǎn)培育上市的國企之一。2008年2月，更名后的青島銀行引入了意大利聯(lián)合圣保羅銀行作為境外戰(zhàn)略投資者，后者持股比例達(dá)到20%，成為最大股東。

但隨后傳出國內(nèi)大股東海爾集團(tuán)對青島銀行經(jīng)營業(yè)績不滿的消息，隨之而來的是其內(nèi)部人事大變動(dòng)。

2011年1月，青島海爾對青島銀行進(jìn)行了增資擴(kuò)股，增資20億元，提高了該行的資本充足率，此舉也一度被市場認(rèn)為是為上市作鋪墊。

2012年，青島銀行的上市之旅開始提速。當(dāng)年8月，青島銀行已在青島證監(jiān)局備案，登記了擬上市公司基本情況。同年9月，青島銀行發(fā)布公告稱，該行擬首次公開發(fā)行股票并上市，并已接受中信證券股份有限公司的輔導(dǎo)。在當(dāng)時(shí)，輔導(dǎo)期過后就意味著馬上要上市。

然而直到2014年，青島銀行上市還一直沒有任何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展?！斑@也與大環(huán)境有關(guān)，很多城商行的A股上市計(jì)劃都被打亂了，監(jiān)管層出于對城商行發(fā)展的考慮，暫停了很多城商行上市的計(jì)劃?！弊C券業(yè)分析專家說。

三年等待無果之后，青島銀行只能調(diào)整上市計(jì)劃。

上市計(jì)劃調(diào)整的原因其實(shí)很簡單，A股上市基本無望，H股排隊(duì)的時(shí)間較短，青島銀行面臨補(bǔ)充資本金的壓力，所以不得不考慮進(jìn)軍港交所，“棄A赴H”。

除青島銀行外，其他銀行也有相同經(jīng)歷，銀行IPO陷入停滯階段，長年的等待讓這些排隊(duì)城商行不得不另謀出路，重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行、錦州銀行均作出“棄A赴H”的決定。

在港遇冷

赴港上市之路對青島銀行來說并不輕松。上市首日，青島銀行盤中跌破4.75港元的發(fā)行價(jià)，所發(fā)行的新股也未能實(shí)現(xiàn)足額認(rèn)購。

公開資料顯示，青島銀行H股全球共發(fā)售9.9億股，每股發(fā)行價(jià)為4.75港元，為指導(dǎo)價(jià)格區(qū)間4.75-5.21港元下限，公司集資總額為42.75億港元，共有6名基石投資者對其認(rèn)購總額約32.23億港元的發(fā)售股份，約相當(dāng)于68.5%的發(fā)售股份，與同期招股的其他行業(yè)獲得的超額認(rèn)購相比，較為冷清。

在港股氣勢如虹的上漲中，內(nèi)資銀行股依然“不受待見”。截至今年7月底，重慶銀行、徽商銀行、錦州銀行、鄭州銀行等銀行的股價(jià)較年初漲幅都是負(fù)數(shù)。

對于港股遇冷的原因，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇分析稱，“一度跌破發(fā)行價(jià)、認(rèn)購不足，這些都表明青島銀行等城商行在港股受資本追捧程度不高。遇冷的原因是來源于對內(nèi)地銀行業(yè)質(zhì)量的擔(dān)憂，這兩年不良率高企，香港投資者看中企業(yè)后續(xù)的發(fā)展能力?！?/p>

青島銀行不是第一家H股遇冷的銀行。實(shí)際上，中資銀行被港股市場看空，遭受冷落，已經(jīng)屢見不鮮。

其中，與青島銀行同年IPO的錦州銀行也僅獲4%的認(rèn)購，2014年IPO的哈爾濱銀行香港公開發(fā)售部分只實(shí)現(xiàn)對港公開發(fā)售可供認(rèn)購股份總數(shù)27%，登陸H股IPO的浙江銀行和天津銀行同樣招股未獲足額認(rèn)購，盤中一度破發(fā)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，受限于不良貸款率攀升，銀行盈利空間縮水等問題，港股市場對中資銀行多持觀望態(tài)度。港股市場估值偏低，人氣不足，使得緩解資金承壓需求未得到如期滿足，包括青島銀行在內(nèi)的地方銀行紛紛宣布重回A股市場。

對于不少銀行來說，回歸A股仍是追求的一個(gè)目標(biāo)，當(dāng)初登陸港股很大部分原因就是因?yàn)殡y以在A股上市。“經(jīng)過較長一段時(shí)間，這些銀行也意識到了在港股上市有許多不足之處，比如估值偏低、股份無法在境內(nèi)流轉(zhuǎn)、海外市場對城商行的認(rèn)可度不夠等，選擇回歸A股市場是必然?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)專家分析。

回歸A股

棄A赴港、再轉(zhuǎn)回A股，成為今年不少中小銀行實(shí)現(xiàn)資本補(bǔ)充的路徑，青島銀行也不例外。

在2016年12月，距港股上市一年后，青島銀行向證監(jiān)會(huì)遞交了首次公開發(fā)行股票招股說明書，并獲受理。排隊(duì)期間，2017年，又因?yàn)?“變更保薦代表人”，青島銀行一度宣布中止A股IPO審查；2017年10月，青島銀行履行完畢變更A股發(fā)行上市保薦代表人的相關(guān)審查程序，并獲證監(jiān)會(huì)同意，之后又迅速恢復(fù)上市申請審核，表示將按計(jì)劃繼續(xù)推進(jìn)A股發(fā)行上市相關(guān)工作。2017年12月，青島銀行更新了招股說明書。

針對青島銀行的招股說明書，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)于今年1月9日披露反饋意見。證監(jiān)會(huì)在規(guī)范性問題、信息披露問題、與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料相關(guān)的問題、其他問題四類問題上，共反饋58個(gè)問題，其中信息披露問題涉及設(shè)立、增資、內(nèi)部職工持股、股東情況、股份托管、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股份質(zhì)押、不良資產(chǎn)處置、資產(chǎn)瑕疵、五險(xiǎn)一金、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、訴訟仲裁、表外業(yè)務(wù)、H股上市、關(guān)聯(lián)交易、固定資產(chǎn)等。

8月24日證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公告，將于8月28日召開2018年第133次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議，審核青島銀行。

8月28日，青島銀行順利過會(huì)，成為自2017年10月“大發(fā)審委”履職以來，第五家成功闖關(guān)IPO的銀行。

此前，因?yàn)榍鄭u農(nóng)商行和瑞豐農(nóng)商行在7月份相繼出現(xiàn)上會(huì)前一天被取消審核的情況，一度引發(fā)市場對中小銀行上會(huì)的擔(dān)憂。

招股書顯示，青島銀行此次擬發(fā)行不超過10億股，占發(fā)行后總股本的比例不超過19.77%，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券，公司本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于充實(shí)本行核心一級資本，提高資本充足率。

目前，青島銀行不存在控股股東和實(shí)際控制人，從股東結(jié)構(gòu)來看，除了H股的股東圣保羅銀行持股15.33%外，青島銀行其余主要股東皆為內(nèi)資股。并且，除了第一大內(nèi)資股東國信實(shí)業(yè)持股12.41%外，“海爾系”股東頗為吸睛。

截至2017年7月31日，包括青島海爾投資發(fā)展有限公司（10.09%），青島海爾空調(diào)電子有限公司（5.39%），青島海爾股份有限公司（3.44%），青島海爾模具有限公司，青島海爾工裝研制有限公司，青島海爾機(jī)器人有限公司，青島海爾保險(xiǎn)代理有限公司，青島海爾空調(diào)器有限總公司，青島海爾特種電冰柜有限公司合計(jì)持有青島銀行81221萬股股份，持股比例為20.01%。

“隨著2018年以來金融嚴(yán)監(jiān)管、去杠桿的持續(xù)推進(jìn)，銀行業(yè)務(wù)回歸本源，表外資金回歸表內(nèi)。一定程度上增加了銀行的資本壓力，”中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼表示，盡管監(jiān)管部門通過創(chuàng)新資本補(bǔ)充工具、調(diào)整MPA參數(shù)來減緩相關(guān)壓力，但是隨著業(yè)務(wù)發(fā)展資本約束越來越明顯，兩年內(nèi)補(bǔ)充資本壓力依然很大。

除了補(bǔ)充資本以外，董希淼稱，這些城商行、農(nóng)商行為主的中小銀行，主要業(yè)務(wù)還是在中國大陸，回A是必然之路。雖然兩地市場都頻現(xiàn)“破凈”，但A股市場銀行的估值相對于H股要更高一些。