□（華北電力大學(xué)（保定）經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 河北保定 071000）

一、國(guó)內(nèi)外研究綜述

在審計(jì)意見影響因素的研究領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究思路大多是以審計(jì)意見類型作為被解釋變量，以假設(shè)因素作為解釋變量，使用Logistics回歸來(lái)分析研究二者之間的關(guān)系。影響審計(jì)意見的因素通常有：財(cái)務(wù)因素、公司治理結(jié)構(gòu)因素、事務(wù)所或注冊(cè)會(huì)計(jì)師變更因素、監(jiān)管處罰因素、盈余管理質(zhì)量因素、事務(wù)所規(guī)模因素等。學(xué)者們從不同角度，用實(shí)際數(shù)據(jù)對(duì)審計(jì)意見與其影響因素進(jìn)行了相關(guān)性驗(yàn)證。其中對(duì)監(jiān)管處罰的研究更偏重于從處罰注冊(cè)會(huì)計(jì)師的角度進(jìn)行分析，從上市公司受罰的角度進(jìn)行的研究相對(duì)較少。國(guó)內(nèi)外學(xué)者都認(rèn)為財(cái)務(wù)指標(biāo)、監(jiān)督與處罰會(huì)對(duì)審計(jì)意見類型造成影響。對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)因素，部分國(guó)內(nèi)研究觀點(diǎn)與國(guó)外不同。對(duì)于更換事務(wù)所與注冊(cè)會(huì)計(jì)師因素，國(guó)外大多數(shù)文獻(xiàn)認(rèn)為更換事務(wù)所可能會(huì)使公司下一年度獲得非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見，但國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)此觀點(diǎn)還未達(dá)成一致意見。產(chǎn)生不一致結(jié)論的現(xiàn)象并不代表學(xué)者們的研究有偏差，可能是由于國(guó)內(nèi)外學(xué)者所處的資本市場(chǎng)環(huán)境不同、所用數(shù)據(jù)不同、方法不同導(dǎo)致的。

國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)在研究時(shí)一般采用5年左右的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，關(guān)注的重點(diǎn)在于研究期間不同因素對(duì)上市公司審計(jì)意見類型造成的影響，鮮有文獻(xiàn)以長(zhǎng)時(shí)間跨度的審計(jì)意見變動(dòng)情況作為研究對(duì)象。

二、研究上市公司審計(jì)意見穩(wěn)定性的必要性分析

目前，在我國(guó)資本市場(chǎng)中，投資者通常通過(guò)閱讀上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)獲取相關(guān)的財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)信息，作為對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)性與可靠性提供合理保證的審計(jì)意見，對(duì)投資者有著很大的參考價(jià)值。在分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)意見時(shí)，大多數(shù)投資者只關(guān)注當(dāng)年的審計(jì)意見，而忽略了之前年度的審計(jì)意見。雖然審計(jì)意見是對(duì)當(dāng)年的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表的，但有些上市公司的審計(jì)意見幾乎一年一變。變化的背后有著怎樣的原因？這樣的信號(hào)應(yīng)該引起投資者的注意。引入審計(jì)意見穩(wěn)定性的概念，有助于使投資者除了關(guān)注上市公司當(dāng)年財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)意見外，也考慮到上市公司以前年度財(cái)務(wù)報(bào)表的可信度情況。

本文在對(duì)我國(guó)A股上市公司2005—2016年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí)發(fā)現(xiàn)，審計(jì)意見較為穩(wěn)定的上市公司，得到的基本上都是標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見。審計(jì)意見不穩(wěn)定的上市公司，得到的審計(jì)意見不斷在非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見與標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見間切換，這樣的上市公司其財(cái)務(wù)信息質(zhì)量是可疑的。但并不能說(shuō)明審計(jì)意見穩(wěn)定的上市公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量一定高。當(dāng)審計(jì)意見穩(wěn)定性成為投資者參考的信息之一時(shí)，上市公司與事務(wù)所就可能對(duì)審計(jì)意見持有更高的關(guān)注度。上市公司也會(huì)更加重視財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性、可靠性，事務(wù)所出具審計(jì)意見時(shí)則會(huì)更加謹(jǐn)慎。因此，研究審計(jì)意見穩(wěn)定性一方面可以為投資者提供更多的參考信息，另一方面可以在一定程度上改善目前的審計(jì)行業(yè)現(xiàn)狀。

在相關(guān)研究領(lǐng)域，目前對(duì)審計(jì)意見的研究大多只關(guān)注上市公司某年度的審計(jì)意見、非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的影響因素等，在較長(zhǎng)時(shí)間段內(nèi)研究審計(jì)意見變化情況的文獻(xiàn)資料較少，審計(jì)意見穩(wěn)定性的相關(guān)概念也較為少見。對(duì)審計(jì)意見穩(wěn)定性作出嚴(yán)謹(jǐn)?shù)亩x與探索，會(huì)在一定程度上豐富審計(jì)學(xué)相關(guān)理論研究。

綜上所述，對(duì)審計(jì)意見穩(wěn)定性的研究具有一定的現(xiàn)實(shí)意義與理論價(jià)值。

三、審計(jì)意見穩(wěn)定性的影響因素及相關(guān)假設(shè)

財(cái)務(wù)狀況的變化可能會(huì)影響審計(jì)意見的變化，長(zhǎng)久來(lái)看會(huì)引起審計(jì)意見的不穩(wěn)定。因此本文提出假設(shè)：

H1：審計(jì)意見穩(wěn)定性與財(cái)務(wù)狀況的變化有關(guān)。

表1 變量含義表

表2 財(cái)務(wù)指標(biāo)的描述性統(tǒng)計(jì)分析

上市公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)情況等可能會(huì)受到不同股東的影響，并且注冊(cè)會(huì)計(jì)師每一年受到的干預(yù)可能來(lái)自不同的股東，因此上市公司獲得的審計(jì)意見可能會(huì)不穩(wěn)定。因此本文提出假設(shè)：

H2：審計(jì)意見穩(wěn)定性與上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)有關(guān)。

正常情況下，上市公司與事務(wù)所一般會(huì)合作多年，一旦出現(xiàn)上市公司頻繁更換事務(wù)所或者是事務(wù)所進(jìn)場(chǎng)后又離場(chǎng)，則可能是暗示上市公司存在重大問題的信號(hào)，最終將反映在審計(jì)意見中。因此本文提出假設(shè)：

H3：審計(jì)意見穩(wěn)定性與事務(wù)所的絕對(duì)變更有關(guān)。

上市公司如果受到監(jiān)管部門的處罰，會(huì)導(dǎo)致審計(jì)意見的不穩(wěn)定。因此本文提出假設(shè)：

H4：審計(jì)意見穩(wěn)定性與監(jiān)管處罰次數(shù)有關(guān)。

四、研究方法的選擇

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)審計(jì)意見的類型進(jìn)行實(shí)證研究的模型通常有三種，分別是Probity模型、多元判別分析模型（MDA）、Logistic回歸分析模型。這三種模型中，Probity模型需要服從正態(tài)分布，MDA模型的參數(shù)估計(jì)不如Logistic回歸分析模型穩(wěn)健。而Logistic回歸分析是通過(guò)建立回歸模型來(lái)尋找變量之間關(guān)系的一種統(tǒng)計(jì)分析方法，主要目的在于了解自變量與因變量之間的數(shù)量關(guān)系，并且因變量可以是二分類變量，也可以是多分類變量，除了尋找相關(guān)性因素外，還可以根據(jù)模型進(jìn)行概率預(yù)測(cè)。因此在實(shí)際使用過(guò)程中，Logistic回歸模型的應(yīng)用最為廣泛，已成為最常用的分析方法之一。因?yàn)楸狙芯康囊蜃兞繛槎嘧兞?，因此本文采用Logistic回歸模型建立審計(jì)意見穩(wěn)定性與假設(shè)因素的回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析。

五、回歸模型設(shè)計(jì)

自變量與因變量的變量含義及對(duì)應(yīng)符號(hào)如表1所示。

根據(jù)表1指標(biāo)，為了檢驗(yàn)本文提出的四個(gè)假設(shè)，構(gòu)建審計(jì)意見穩(wěn)定性的回歸模型如下：

在對(duì)審計(jì)意見穩(wěn)定性進(jìn)行定義劃分時(shí)，考慮到數(shù)據(jù)的延續(xù)性，本文采用我國(guó)A股上市公司2005—2016年的數(shù)據(jù)作為研究樣本。由于指標(biāo)中涉及到了資產(chǎn)與負(fù)債等項(xiàng)目，為避免金融類上市公司的特殊性對(duì)數(shù)據(jù)的影響，在樣本中予以剔除。

六、變量的統(tǒng)計(jì)分析

（一）審計(jì)意見穩(wěn)定性與財(cái)務(wù)狀況。對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示?？梢钥闯觯瑯颖竟娟P(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化范圍非常大，還出現(xiàn)了一些異常數(shù)據(jù)，可能是由于數(shù)據(jù)庫(kù)提取數(shù)據(jù)的問題或是某些樣本公司在某些年度因各種原因?qū)е碌呢?cái)務(wù)指標(biāo)異常。但是指標(biāo)數(shù)據(jù)的均值都在正常范圍內(nèi)，說(shuō)明樣本公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是基本符合正常規(guī)律的。

（二）審計(jì)意見穩(wěn)定性與上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。按照對(duì)股東控股比例的常規(guī)分類，本文將前十大股東占比在50%以上定義為第一類樣本公司，前十大股東占比在20%—50%之間定義為第二類樣本公司，前十大股東占比在20%以下定義為第三類樣本公司。統(tǒng)計(jì)與計(jì)算2005—2016年各類持股比例下樣本公司各類審計(jì)意見的獲得比率，如表3所示。

由于沒有樣本公司被出具過(guò)否定意見，因此表3中沒有列示。從表3中可以發(fā)現(xiàn)不同持股比例下被出具標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的樣本公司數(shù)量呈逐年上升趨勢(shì)，非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的樣本公司數(shù)量呈逐年下降趨勢(shì)。從股東持股比例的角度觀察，可以發(fā)現(xiàn)前十大股東持股比例在50%以上的，更容易獲得標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。

通過(guò)對(duì)審計(jì)意見不穩(wěn)定的樣本公司2005—2016年前十大股東的持股比例進(jìn)行平均，可以得出在48.68%左右。對(duì)審計(jì)意見比較穩(wěn)定的樣本公司，可以得出在59.93%左右，比前者高出近11%。通過(guò)對(duì)不同持股比例的樣本公司進(jìn)行觀察還可以發(fā)現(xiàn)，前十大股東持股比例越高的，審計(jì)意見不穩(wěn)定的比率越低，統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表4。

因此，從對(duì)樣本公司股東控股數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析可以得出，審計(jì)意見穩(wěn)定性與前十大股東的持股比例相關(guān)，持股比例較高、股權(quán)較為集中的上市公司審計(jì)意見更加穩(wěn)定，也更容易獲得標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見；持股比例越分散的上市公司，更容易獲得非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。

（三）審計(jì)意見穩(wěn)定性與事務(wù)所的絕對(duì)變更。對(duì)樣本公司的事務(wù)所絕對(duì)變更次數(shù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，見表5?？梢钥闯觯瑢徲?jì)意見不穩(wěn)定的樣本公司的審計(jì)意見平均變更次數(shù)是審計(jì)意見穩(wěn)定的樣本公司的近20倍，事務(wù)所絕對(duì)變更次數(shù)則是近2倍。事務(wù)所絕對(duì)變更次數(shù)越多，審計(jì)意見變化次數(shù)越多，審計(jì)意見越不穩(wěn)定，反之則越穩(wěn)定。這也間接說(shuō)明了審計(jì)意見穩(wěn)定性與事務(wù)所的絕對(duì)變更有關(guān)。

（四）審計(jì)意見穩(wěn)定性與監(jiān)管處罰。通過(guò)對(duì)樣本公司的受處罰次數(shù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，得出受處罰次數(shù)最多的為9次，為天目藥業(yè)與天津磁卡，這兩家公司也都屬于本文概念中審計(jì)意見不穩(wěn)定的上市公司。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，審計(jì)意見不穩(wěn)定的樣本公司近年來(lái)的平均受處罰次數(shù)為1.89次，而審計(jì)意見穩(wěn)定的樣本公司的平均受處罰次數(shù)僅為0.31次，二者數(shù)據(jù)相差懸殊，反映出受處罰次數(shù)多的樣本公司大多為審計(jì)意見不穩(wěn)定的樣本公司，受處罰次數(shù)少的樣本公司大多為審計(jì)意見穩(wěn)定的樣本公司，這也間接說(shuō)明了審計(jì)意見穩(wěn)定性與監(jiān)管處罰存在相關(guān)關(guān)系。

七、Logistic回歸結(jié)果分析

通過(guò)SPSS軟件進(jìn)行Logistic回歸分析，如下頁(yè)表6—表10所示。

回歸結(jié)果顯示，模型綜合檢驗(yàn)的Sig值小于0.05，Hosmer和Lemeshow檢驗(yàn)的Sig值大于0.05，模型的預(yù)測(cè)能力為95.6%，可以得出該回歸模型是非常顯著的。因此模型的回歸結(jié)果具有較強(qiáng)的可靠性和預(yù)測(cè)性。

從回歸結(jié)果可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率的變化、總資產(chǎn)凈利率的變化與審計(jì)意見穩(wěn)定性在0.05上顯著相關(guān)，流動(dòng)比率的變化、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化與市盈率的變化由于回歸分析中得到的Sig值大于0.05，因此從模型的角度來(lái)看相關(guān)性較差。但是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)比率同總資產(chǎn)與營(yíng)業(yè)收入有關(guān)，這些指標(biāo)又同資產(chǎn)負(fù)債率與利潤(rùn)相關(guān)，因此雖然模型的回歸結(jié)果顯示相關(guān)性不強(qiáng)，但是卻不能完全舍棄。市盈率的相關(guān)性不強(qiáng)，一方面是受樣本公司近幾年數(shù)據(jù)的影響，另一方面，該指標(biāo)可能確實(shí)與審計(jì)意見穩(wěn)定性的相關(guān)性較弱。綜上所述，通過(guò)Logistic回歸分析，至少可以得出資產(chǎn)負(fù)債率的變化、總資產(chǎn)凈利率的變化會(huì)顯著影響上市公司審計(jì)意見穩(wěn)定性，上市公司審計(jì)意見穩(wěn)定性與財(cái)務(wù)狀況的變化相關(guān)。

表3 前十大股東持股比例與審計(jì)意見類型分布表

表4 不同股權(quán)比例下審計(jì)意見不穩(wěn)定的比率

表5 審計(jì)意見與事務(wù)所絕對(duì)變更

表6 回歸模型匯總表

表7

表8 模型系數(shù)綜合檢驗(yàn)表

表9 Hosmer 和 Lemeshow 檢驗(yàn)表

表10 回歸參數(shù)表

此外，事務(wù)所絕對(duì)變更次數(shù)與上市公司受處罰次數(shù)的回歸結(jié)果也表明，審計(jì)意見穩(wěn)定性與其有著很強(qiáng)的相關(guān)性。

八、研究結(jié)論

本文對(duì)審計(jì)意見穩(wěn)定性的影響因素進(jìn)行了實(shí)證研究，得出：第一，審計(jì)意見穩(wěn)定性與財(cái)務(wù)狀況的變化相關(guān)，資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這些財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)會(huì)顯著影響上市公司的審計(jì)意見穩(wěn)定性；第二，審計(jì)意見穩(wěn)定性與上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)相關(guān)，股權(quán)越集中，審計(jì)意見越穩(wěn)定；第三，審計(jì)意見穩(wěn)定性與事務(wù)所的絕對(duì)變更次數(shù)相關(guān)；第四，審計(jì)意見穩(wěn)定性與監(jiān)管處罰次數(shù)相關(guān)。

對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，不穩(wěn)定的審計(jì)意見向外傳遞的是財(cái)務(wù)信息質(zhì)量可能不高的信號(hào)，因此投資者不僅應(yīng)當(dāng)關(guān)注上市公司當(dāng)年的審計(jì)意見，還要關(guān)注以前年度的審計(jì)意見。上市公司作為理性經(jīng)濟(jì)人，追求穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見是可以理解的，但是標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見應(yīng)該作為良好的內(nèi)部控制與誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的結(jié)果，而不是作為審計(jì)的目標(biāo)。股權(quán)結(jié)構(gòu)只是審計(jì)意見不穩(wěn)定的上市公司的一個(gè)表象，并非決定性因素。財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)可靠，不因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表的問題臨時(shí)更換事務(wù)所，監(jiān)管部門就不會(huì)對(duì)上市公司進(jìn)行處罰從而給公司帶來(lái)負(fù)面影響。

以上研究結(jié)論適用于我國(guó)A股上市公司，并兼具理論價(jià)值與應(yīng)用價(jià)值，一方面提出了全新的概念與研究對(duì)象，充實(shí)完善了審計(jì)理論體系。另一方面，所得結(jié)論對(duì)資本市場(chǎng)中的參與者有指導(dǎo)價(jià)值，其在進(jìn)行投資時(shí)，不應(yīng)僅局限于上市公司當(dāng)年的審計(jì)意見，還要參考多年的審計(jì)意見變化情況。本文還根據(jù)研究結(jié)論，從改善目前審計(jì)行業(yè)現(xiàn)狀的角度對(duì)上市公司提出了相關(guān)建議，使上市公司能夠正確面對(duì)自身的經(jīng)營(yíng)狀況，從而促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)更好發(fā)展。