郝潔 葉蓀靜霖

摘 要：隨著中國對“一帶一路”沿線國家的直接投資規(guī)模明顯擴大，中國對“一帶一路”沿線國家的直接投資動機值得研究。本文總結已有的研究結果并利用實證與經(jīng)驗性研究方法相結合對于中國對“一帶一路”直接投資動機問題進行了較為完整的論述，根據(jù)全文的論述得出了本文的結論，對于中國未來更優(yōu)化的對外直接投資提供了建議。

關鍵詞：中國 “一帶一路” 對外直接投資 投資動機

中圖分類號：F125 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）11（a）-148-08

隨著“一帶一路”啟動，“一帶一路”沿線國家與中國的經(jīng)貿(mào)往來變得更密切，中國對“一帶一路”沿線國家的直接投資規(guī)模也明顯擴大，中國對“一帶一路”沿線國家的直接投資動機值得研究。

1 理論背景與文獻綜述

對外直接投資理論源于國際貿(mào)易理論，隨著二戰(zhàn)以后對外直接投資的空前發(fā)展，此領域引起了眾多學者的關注研究，形成了較為完善的對外直接投資理論體系。

1.1 對外直接投資動機理論發(fā)展

各位學者從不同的角度研究對外直接投資問題，20世紀80年代以前產(chǎn)生了許多的發(fā)達國家對外直接投資理論，主要有壟斷優(yōu)勢理論、內(nèi)部化理論、鄧寧OLI范式、產(chǎn)品生命周期理論、邊際產(chǎn)業(yè)擴張論等。在20世紀90年代產(chǎn)生了新貿(mào)易理論，學者們將視野從產(chǎn)業(yè)間貿(mào)易轉換到產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易，以更微觀的角度考察跨境貿(mào)易問題。研究的方向從FDI產(chǎn)生與形成轉變?yōu)镕DI效應、具體形式以及對產(chǎn)生動因的更深入研究，異質性企業(yè)貿(mào)易理論以生產(chǎn)率的差異和企業(yè)間其他差異性作為對外直接投資產(chǎn)生的原因。研究思路新穎，成為近年來研究熱點，但是利用該理論對于對外直接投資動機問題研究成果有限，故本文選擇利用最廣為人知的OLI范式作為研究的理論支撐。

20世紀80年代發(fā)展中國家對發(fā)達國家的對外直接投資逐漸擴大，而為發(fā)達國家量身定做的傳統(tǒng)對外直接投資理論無法貼合發(fā)展中國家的實際情況，對發(fā)展中國家的直接投資問題難以做出合理的推斷和解釋。國外學者通過研究，產(chǎn)生了技術地方化理論、小規(guī)模技術理論、投資發(fā)展階段理論、技術創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級理論等。國內(nèi)學者如冼國明與楊銳、楚建波、胡罡、楊青等也對FDI投資動機問題進行了研究，得出了符合發(fā)展中國家實際情況的研究結果。

1.2 發(fā)達國家FDI動機文獻綜述

Stephen Hymer（1960）的壟斷優(yōu)勢理論，作為對外直接投資理論的先驅，他認為一個企業(yè)之所以進行對外直接投資，是因為他具有壟斷優(yōu)勢。這種壟斷優(yōu)勢只存在于不完全競爭市場中，所以只有在不完全競爭市場中才存在對外直接投資。kindleBerger對這個理論進行了補充修改。Raymond Vernon（1966）提出了產(chǎn)品生命周期理論。該理論認為企業(yè)為了保持自己的市場競爭力會不斷研發(fā)出新的產(chǎn)品，而研發(fā)出的產(chǎn)品被其他的企業(yè)學習后，市場上會呈現(xiàn)出三個階段：創(chuàng)新階段——成熟階段—— 標準化階段，在標準化后產(chǎn)品退出市場前，企業(yè)為了減少成本會在國外尋求勞動力成本低的國家進行投資設廠。Peter Buckley和Mark Csson（1976）的內(nèi)部化理論是對壟斷優(yōu)勢理論的延伸。認為在不完全競爭市場下企業(yè)間交易產(chǎn)生高額成本，企業(yè)進行對外直接投資的前提是能夠通過內(nèi)部化中間產(chǎn)品市場來節(jié)約交易成本。Dunning（1977）的OLI范式是國際上公認最全面的對外直接投資理論，綜合了以上理論的優(yōu)點。認為一個企業(yè)進行對外直接投資的條件是所有權優(yōu)勢（O）、內(nèi)部化優(yōu)勢（I）、區(qū)位優(yōu)勢（L），這三者缺一不可。另外基于OLI框架他將對外直接投資動機劃分為效率獲取型動機、市場獲取型動機、自然資源獲取型動機、戰(zhàn)略資產(chǎn)獲取型動機（Dunning，J. H.. Location and the Multinational Enterprise：a Neglected Factor [J].Journal of International BusinessStudies，1998，（1）：45-86.）。小島清（1977）邊際產(chǎn)業(yè)擴張論以日本作為投資母國的視角，認為對外直接投資應該從本國的劣勢產(chǎn)業(yè)開始進行，而東道國在該產(chǎn)業(yè)處于領先地位，這樣可以彌補本國因為技術、管理等落后而未顯現(xiàn)的本國企業(yè)優(yōu)勢，使本國企業(yè)得到發(fā)展。Melitz（2003）異質性企業(yè)貿(mào)易理論放開了企業(yè)同質這一假設，以企業(yè)作為微觀研究單位，認為企業(yè)生產(chǎn)率高低是企業(yè)選擇出口還是對外直接投資的關鍵。該理論的延伸把對外直接投資動機分為水平和垂直，垂直動機表現(xiàn)為對外直接投資的目的是減少成本，轉移市場分工中的部分生產(chǎn)過程，企業(yè)以尋求低的生產(chǎn)要素為導向；水平動機則表現(xiàn)為企業(yè)為了規(guī)避貿(mào)易壁壘擴大市場而進行的對外直接投資。Helpman（2004）在此思路上對企業(yè)進行出口還是綠地投資做了研究。

1.3 發(fā)展中國家FDI動機文獻綜述

Wells（1983）提出的小規(guī)模技術理論認為發(fā)展中國家可以利用規(guī)模小的靈活優(yōu)勢，與較小市場需求匹配，進行對外直接投資。并且發(fā)展中國家勞動力價格低廉加上小規(guī)模企業(yè)帶來的生產(chǎn)成本低廉優(yōu)勢使得發(fā)展中國家企業(yè)也能產(chǎn)生對外直接投資活動。Lall（1983）技術地方化理論認為發(fā)展中國家在對外直接投資中有兩方面的競爭優(yōu)勢。一方面，發(fā)展中國家本土化創(chuàng)新改造發(fā)達國家的先進技術；另一方面發(fā)展中國家能夠發(fā)揮發(fā)展中國國家特有的優(yōu)勢，實施與發(fā)達國家不同的戰(zhàn)略，以此獲得優(yōu)勢。Cantwell、Tolentino（1990）技術創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級理論認為發(fā)展中國家的直接投資是為了向發(fā)達國家學習先進的技術以完成自身從勞動密集型企業(yè)向技術密集型的轉變。投資的步驟應該先向周邊國家逐漸一步步向技術發(fā)達國家，該理論把發(fā)展中國家對外直接投資的動機歸因于發(fā)展中國家為了完成企業(yè)轉型以促進國家經(jīng)濟的發(fā)展。Dunning（1981）的投資發(fā)展階段理論是國際生產(chǎn)折衷理論的擴展，這個理論解釋了發(fā)展中國家直接投資問題。他提出一個國家在經(jīng)濟發(fā)展的不同階段，所擁有的所有權優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢是不同的，對外直接投資取決于國家的經(jīng)濟發(fā)展階段和自身優(yōu)勢兩方面因素。

我國學者根據(jù)中國的現(xiàn)實情況，試圖以全新的角度來解釋作為全世界最大的發(fā)展中國家——中國的對外直接投資問題。冼國明與楊銳（1998）將發(fā)展中國家對發(fā)達國家的直接投資動機歸因于學習先進的技術和管理經(jīng)驗。楚建波、胡罡（2003）認為對外直接投資的產(chǎn)生與企業(yè)對外直接投資能力和對外直接投資難度有關，如果企業(yè)有擴張的需求，具備對外直接投資的能力，發(fā)展中國家也會產(chǎn)生對外直接投資。楊青（2014）對Dunning的投資發(fā)展階段理論進行拓展，認為對外直接投資問題除了與人均GDP相關還與經(jīng)濟結構以及國家福利密切聯(lián)系。

1.4 中國對“一帶一路”沿線國家直接投資動機文獻綜述

“一帶一路”問題是這兩年各領域的研究熱點，但關于中國對“一帶一路”國家直接投資問題的研究較多的是對區(qū)位和產(chǎn)業(yè)的選擇問題，對投資動機的研究較少。孟慶強（2016）實證考察了中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的動機。他認為市場尋求動機、自然資源尋求動機、效率尋求動機是中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的主要動機，同時沿線國家基礎設施的不完善和沿線國家的高額關稅也是中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的原因。翟卉、徐永輝（2016）得出中國對“一帶一路”沿線不同區(qū)域國家直接投資的動機呈現(xiàn)多樣化，市場規(guī)模、人均工資水平、自然資源稟賦是影響中國直接投資的主要因素。周強（2017）利用2004—2014年“一帶一路”沿線20個國家直接投資面板數(shù)據(jù)對中國對“一帶一路”國家的直接投資問題進行了研究，研究結果表明中國對“一帶一路”沿線各國直接投資額與地理距離和東道國市場規(guī)模密切相關。邊龍（2016）基于出口貿(mào)易視角，認為在“一帶一路”倡議下，中國在進行對外直接投資時應注重利用對外直接投資拉動出口貿(mào)易的擴大，這有利于中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。在投資區(qū)位方面提出中國未來在“一帶一路”倡議沿線國家的投資應首選中亞地區(qū)和類阿塞拜疆國家（邊龍.“一帶一路”倡議下的中國對外直接投資選擇—— 基于出口貿(mào)易視角的研究[D].遼寧：遼寧大學，2016）。劉振林（2017）指出中國國有企業(yè)對“一帶一路”國家的投資注重政績效應而忽視經(jīng)濟效益，并舉例中國石化出資的例子進行說明。

2 中國對“一帶一路”沿線國家直接投資概況

中國作為最大的發(fā)展中國家，對外直接投資活動開始的時期相比于發(fā)達國家較晚，但是隨著中國改革開放30多年來經(jīng)濟的大跨步發(fā)展和全球化步伐的逐步推進，中國對外直接投資活動越來越頻繁，總體上來說具有逐年上升的趨勢。

2.1 中國對外直接投資現(xiàn)狀

圖1和圖2可見，2016年對外直接投資流量達1961.5億美元，創(chuàng)造了新的紀錄，其中對外非金融類直接投資1812.3億美元 ，同比增長49.3%；對外金融類直接投資149.2億美元，同比下降38.5%。從2002年我國建立正式的對外直接投資統(tǒng)計制度開始到2016年中國對外直接投資流量穩(wěn)步增長，2008年對外直接投資流量達到第一個高潮，到2016年中國對外直接投資流量成為全球第二位。

從投資行業(yè)來看，2016年制造業(yè)投資流量達290.5億美元，同比增長45.3%，占當年流量總額的14.8%，在中國對外直接投資所有的投資行業(yè)排位位列第二。采礦業(yè)創(chuàng)2005年來新低。關于對外直接投資行業(yè)的政策導向是著重推進有利于“一帶一路”建設和周邊基礎設施互聯(lián)互通的基礎設施對外直接投資，積極促進中國對外直接投資的行業(yè)結構優(yōu)化，在2017年8月，國務院發(fā)布了《關于進一步引導和規(guī)范境外投資方向的指導意見》，對對外直接投資項目嚴控，針對不同的對外直接投資項目持“鼓勵開展”“限制開展”和“禁止開展”三種態(tài)度，限制娛樂旅游行業(yè)的對外直接投資。

由從投資地區(qū)來看，2016年中國對亞洲的投資流量最多，達1302.7億美元，占總投資的66.4%，同比增長20.2%；對非洲的投資流量最少，為24億美元，占總投資的1.2，同比下降19.4%。從數(shù)據(jù)上看，中國對外直接投資在地區(qū)上不平衡，大量集中于周邊鄰近的亞洲地區(qū)，如表1所示。

2.2 中國對“一帶一路”國家OFDI現(xiàn)狀

自2013年中國提出“一帶一路”倡議以來，“一帶一路”發(fā)展從“抓緊規(guī)劃”到“推進‘一帶一路國際合作”，實現(xiàn)了穩(wěn)步的發(fā)展。中國對“一帶一路”沿線國家的直接投資也從“快速增長”到“注重結構”。

2.2.1 中國對“一帶一路”國家投資規(guī)模：具有收緊傾向，注重健康規(guī)范發(fā)展

2015年中國對“一帶一路”相關49個國家的直接投資達到148.2億美元，同比增長18.2%，占中國對外投資總額的12.6%；2016年，我國企業(yè)共對“一帶一路”沿線的53個國家進行非金融類直接投資145.3億美元，同比下降2%；2017年中國企業(yè)對“一帶一路”沿線的59個國家有新增投資，合計143.6億美元，同比下降1.2%，投資金額占同期總額的12%。

同年中國對全球新增非金融類直接投資同比下降29.4%，且沒有對房地產(chǎn)業(yè)、體育和娛樂業(yè)的對外投資新增項目；最新的數(shù)據(jù)來看2018年1～2月，我國企業(yè)對“一帶一路”沿線的50個國家合計全行業(yè)直接投資22.8億美元，同比下降30.9%，占同期總額的12.2%，主要投向新加坡、老撾、越南、馬來西亞、巴基斯坦和印度尼西亞等國家（資料來源：商務部[EB/OL]http：//www.mofcom.gov. cn/）。

從以上的數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，中國對“一帶一路”的直接投資格局開始走向更理性的形式中，每年都有一定幅度的縮緊，但這不意味著中國對“一帶一路”國家的直接投資會一直減少變得蕭條。而相反這種下降是對于投資結構的規(guī)范調(diào)整，國家竭力遏制不理性的直接投資并且注重投資行業(yè)的導向，為的是使中國對“一帶一路”O(jiān)FDI的健康蓬勃發(fā)展。

2.2.2 中國對“一帶一路”國家投資方式：并購成中企對外直接投資主要方式

對外直接投資的方式包括跨國并購和綠地投資兩種，一般來說生產(chǎn)率高、資本越密集、規(guī)模越大的企業(yè)較有可能選擇跨國并購；出口越多的企業(yè)更有可能選擇綠地投資的方式（蔣冠宏蔣殿春.綠地投資還是跨國并購：中國企業(yè)對外直接投資方式的選擇[J].世界經(jīng)濟，2017（7）：126-146.）。中國經(jīng)濟在改革開放以及“一帶一路”的倡議下發(fā)展迅速，雖然仍然處于勞動密集型企業(yè)向資本密集型企業(yè)轉型的過程中，但中國對外直接投資方式越來越多的表現(xiàn)為——并購，以2016年1月～7月數(shù)據(jù)為例，共七個月我國企業(yè)共實施海外并購項目459個，占同期對外投資總額超五成，超過了2015年的全年總額（吳婧.國際金融報[EB/OL].http：//finance.sina.com.cn/ roll/2016-08-23/doc-ifxvcnrv0672657.shtml.2016.8.23.）。中國對“一帶一路”沿線國家的直接投資方式也以跨國并購為主要方式。2016年，中國對“一帶一路”沿線國家并購項目115起，并購金額66.4億美元，占并購總額的4.9%；2017年，中石油集團和中國華信投資28億美元聯(lián)合收購阿聯(lián)酋阿布扎比石油公司12%股權。

根據(jù)行業(yè)不同對于直接投資方式的選擇也不相同，農(nóng)業(yè)和房地產(chǎn)更傾向于綠地投資，公用事業(yè)、旅游、礦產(chǎn)、娛樂和技術領域則傾向于跨國并購（中債資信評估有限責任公司·中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所.對外投資與風險藍皮書：中國對外直接投資與國家風險報告（2017）[M]北京：社會科學文獻出版社.2017.）。

2.2.3 中國對“一帶一路”國家直接投資國家分布：東盟居首位，分布不均勻

將“一帶一路”沿線國家劃分為東盟、西亞、獨聯(lián)體、南亞、中亞、蒙古、中東歐共七個區(qū)域，根據(jù)商務部網(wǎng)站數(shù)據(jù)得到2003—2015年間中國對“一帶一路”沿線國家直接投資流量區(qū)位分布。

從表2、圖3可見，中國對“一帶一路”的直接投資從區(qū)域上來說分布不均勻，七個區(qū)域中，中國對東盟的直接投資流量最大，中東歐流量最小，以2014年為例中國對東盟的直接投資流量占中國對“一帶一路”國家直接投資的57%，中東歐占1.5%，差距很大。

具體細化到國家來看，根據(jù)表3可見，新加坡作為東盟的一員，2015年接受中國的直接投資量不管是流量還是存量都在“一帶一路”各國中排在首位，直接投資流量第二到第五依次是俄羅斯、印度尼西亞、阿聯(lián)酋、印度。數(shù)據(jù)顯示，中國對“一帶一路”沿線國家投資的選擇具有近鄰化、集聚化趨勢。

中國是東盟的第一大貿(mào)易伙伴，第四大外資來源地，東盟的成員國有馬來西亞、印度尼西亞、泰國、菲律賓、新加坡、文萊、越南、老撾、緬甸和柬埔寨，中國與東盟建立戰(zhàn)略伙伴關系已經(jīng)15周年，中國企業(yè)在東盟投資持續(xù)升溫。

2.2.4 中國對“一帶一路”國家投資行業(yè)分布：能源為主，逐步轉型升級

中國對“一帶一路”沿線國家直接投資從能源和化學工業(yè)起步，行業(yè)分布上來看能源業(yè)的直接投資是最多的。2006年直接投資行業(yè)從能源擴展到金屬、交通、地產(chǎn)等行業(yè)，隨后投資行業(yè)逐漸擴展。截至到2016年，投資行業(yè)已經(jīng)擴展到能源、金屬、交通、農(nóng)業(yè)、化學、公共事業(yè)、地產(chǎn)、科技教育、金融、旅游、娛樂以及其他工業(yè)，呈現(xiàn)多元化趨勢，并且逐步向高新科技類與金融服務類發(fā)展，如表4所示。

3 中國對“一帶一路”沿線國家OFDI動機規(guī)范分析

對外直接投資動機的界定難以量化，隨著統(tǒng)計制度的完善和數(shù)據(jù)信息的流通，對外直接投資動機的研究從純理論到利用實際數(shù)據(jù)進行經(jīng)驗性的規(guī)范分析，一些學者對對外直接投資動機進行了界定。Kun-Ming Chen et al.（2006）將對外直接投資動機劃分為市場導向型動機和成本導向型動機。市場導向型動機即對外直接投資的目的是拓展市場，產(chǎn)品在東道國生產(chǎn)并提供給東道國消費；成本導向型動機即指對外直接投資目的是降低成本，利用東道國廉價勞動力或低廉原材料成本等降低生產(chǎn)和經(jīng)營成本。Baltagi et al.（2007）將投資動機劃分為水平型和垂直型。水平動機是拓展海外市場，避免貿(mào)易壁壘，降低貿(mào)易成本；垂直型動機是尋求東道國廉價勞動力等要素，將非核心的生產(chǎn)環(huán)節(jié)放在東道國，產(chǎn)品運回母國消費。Dunning&Lundan（2008）在以上兩種劃分基礎上把動機劃分成更細致的四種：效率獲取型動機、市場獲取型動機、自然資源獲取型動機、戰(zhàn)略資源獲取型動機。本文依照Dunning對動機的界定，將動機劃分為效率獲取型動機、市場獲取型動機、自然資源獲取型動機、戰(zhàn)略資源獲取型動機，結合“一帶一路”沿線國家的經(jīng)濟狀況和投資環(huán)境，中國對“一帶一路”沿線國家直接投資動機問題進行規(guī)范分析。

3.1 效率獲取型動機分析

效率獲取型動機與縱向直接投資動機相似，呈現(xiàn)的是對外直接投資目的是為了利用他國廉價的生產(chǎn)要素，節(jié)約成本，廉價的勞動力和原材料是效率獲取型動機的考慮因素。

“一帶一路”國家人口數(shù)量龐大，沿線有6個國家人口過億，根據(jù)2015年的數(shù)據(jù)，不包括中國，“一帶一路”沿線國家GDP占全世界16%，人口占世界44%，土地面積占31%，并且沿線國家大多人口增速很快?！耙粠б宦贰眹掖蠖酁橹械仁杖胨?，經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿Υ?，人均工資低，廉價的勞動力成本成為這些國家吸引直接投資的優(yōu)勢。

3.2 市場獲取型動機分析

“一帶一路”沿線國家總共64個，涉及地區(qū)十分廣泛，涵蓋世界大部分地區(qū)，東起東亞，西至歐盟，一邊是近年來經(jīng)濟發(fā)展活躍的地帶；一邊是經(jīng)濟繁榮地區(qū)，中間還有許多發(fā)展中經(jīng)濟體?！耙粠б宦贰毖鼐€各國經(jīng)濟情況多樣，根據(jù)世界銀行標準，64個國家中18個為高收入經(jīng)濟體，人均收入超過12736美元；20個為上中等收入經(jīng)濟體，人均收入處于4126～12735美元之間；25個為下中等收入經(jīng)濟體，人均收入處于1045～4125美元之間；2個低收入經(jīng)濟體，人均收入低于1045美元。

一方面新興經(jīng)濟體具有很大的經(jīng)濟發(fā)展空間。“一帶一路”沿線國家中除少數(shù)國家外大部分國家處于工業(yè)化初級階段，工業(yè)增加值占GDP比重30%左右。新興經(jīng)濟體工業(yè)基礎薄弱，基礎設施嚴重不完善，經(jīng)濟處于上升期，具有很強的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

另一方面經(jīng)濟發(fā)展情況較好的國家擁有巨大的消費能力。高收入經(jīng)濟體依托于石油資源和發(fā)達的工業(yè)經(jīng)濟高度發(fā)展，高收入及上中等收入經(jīng)濟體人均收入高，消費能力較強，相應市場廣闊。

中國企業(yè)正是看準了“一帶一路”沿線各國的經(jīng)濟發(fā)展前景對“一帶一路”沿線國家展開了活躍的投資，如圖4所示。

3.3 自然資源獲取型動機分析

自然資源是對外直接投資的重要影響因素。不同的國家有不同的自然資源稟賦，并且有的自然資源是不會再生的，所以更多的國家利用他國的資源稟賦而保留自己國家的自然資源。例如石油這樣的重要資源對于一些沒有石油資源的國土來說十分的重要，成為各國的投資動機。

西亞是“一帶一路”沿線國家中自然資源優(yōu)勢明顯的地區(qū)。西亞是目前世界上石油儲量最豐富、產(chǎn)量最大和出口量最多的地區(qū)，有“世界石油寶庫”的稱號，石油儲量約占世界石油總儲量的一半以上，產(chǎn)量占到世界石油總產(chǎn)量的近1/3，出口量占到世界出口總量的一半左右，主要分布在波斯灣及其沿岸地區(qū)，沙特阿拉伯、伊朗、科威特、伊拉克和阿拉伯聯(lián)合酋長國是重要的產(chǎn)油國。

3.4 戰(zhàn)略資產(chǎn)獲取型動機分析

“一帶一路”不僅是經(jīng)濟貿(mào)易之路，更是科技文化之路，中國向各國進行直接投資以獲得戰(zhàn)略資產(chǎn)交流?？萍际堑谝簧a(chǎn)力，“一帶一路”科技合作項目取得的成果是經(jīng)濟共同發(fā)展的基礎和保障，助力實現(xiàn)友好合作環(huán)境和共同發(fā)展，有利于本國科技的發(fā)展?！耙粠б宦贰毖鼐€國家科技水平差距巨大，新加坡和以色列的工業(yè)水平最高，而柬埔寨、塔吉克斯坦、阿富汗等國家工業(yè)化水平較低，哈薩克斯坦、泰國、印度發(fā)展?jié)摿艽?，中國依?jù)各個國家的特性和稟賦對不同的國家進行直接投資有利于中國的發(fā)展。目前浙江省已經(jīng)與以色列等中東歐國家嘗試建立科技研發(fā)型園區(qū)，在汽車制造和其他工業(yè)領域建立合作。

中國對具有高新科技創(chuàng)新能力國家的直接投資更為重要。2017年康奈爾大學的全球創(chuàng)新指數(shù)排名中新加坡和以色列的排名高于中國，說明新加坡具有較高的創(chuàng)新能力，而新加坡又是中國對“一帶一路”國家直接投資流量和存量最大的國家，通過對科技創(chuàng)新力大的國家直接投資，有利于獲得高新的技術和管理經(jīng)驗。

3.5 總結

“一帶一路”國家數(shù)量多范圍廣，從人口和人均收入來看，大多數(shù)國家具有低勞動力成本特點，中國對其直接投資可能有效率獲取型動機；從市場來看，“一帶一路”國家中發(fā)達國家具有高消費力，經(jīng)濟較差的國家具有開拓潛力，市場獲取型動機明顯；從自然資源稟賦來看，中亞和西亞具有很豐富的礦產(chǎn)資源和石油資源，石油對于今天世界經(jīng)濟的意義十分重要，中國也在收購石油企業(yè)股份，具有很強的自然資源獲取型動機；獲取高新科技和管理經(jīng)驗也是中國對“一帶一路”國家中具有高新技術和創(chuàng)新能力例如新加坡這樣的國家直接投資的原因。

4 中國對“一帶一路”國家OFDI動機實證分析

上面利用規(guī)范分析的方法針對“一帶一路”國家接受對外直接投資的動機作了闡述，本文為了給予更為科學的結果，利用實證分析的方法對中國“一帶一路”沿線國家直接投資動機作分析。

4.1 變量選取、樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

選取“一帶一路”國家市場規(guī)模、技術水平、自然資源稟賦、人均工資水平作為解釋變量，被解釋變量為中國對“一帶一路”國家直接投資存量。根據(jù)本文的研究目的，本文利用面板數(shù)據(jù)模型來分析四種動機中中國對“一帶一路”沿線國家的直接投資屬于哪種動機抑或哪幾種動機，因此設定模型如下：

其中t代表年份；為隨機擾動項；i代表各個國家。

“一帶一路”國家數(shù)量達64個，數(shù)據(jù)龐雜，俄羅斯、印度、印度尼西亞、哈薩克斯坦、新加坡作為中國對“一帶一路”國家直接投資較多的國家，具有代表性意義，故本文選取這五個國家作為樣本，又因為某些年份數(shù)據(jù)上有缺失，故選取樣本期間2006—2015年，探討中國對“一帶一路”國家直接投資的主要動機，如表5所示。

4.2 實證檢驗與結果分析

（1）單位根檢驗。

在eviews6軟件中錄入各國數(shù)據(jù)后，為避免偽回歸，需要依據(jù)各個序列做出的時序圖對各序列做單位根檢驗，本文利用LLC和Fisher-ADF檢驗面板數(shù)據(jù)平穩(wěn)性，檢驗結果如表6所示。

由表6可見各序列均為一階單整，可以進行協(xié)整檢驗。

（2）協(xié)整檢驗。

四個統(tǒng)計量均拒絕原假設，可知五個序列協(xié)整，如表7所示。

（3）面板模型估計結果分析。

通過對固定效應模型和混合模型的似然比檢驗（likelihood ratio）和固定效應模型和隨機效應模型的Hausman檢驗，確定該面板數(shù)據(jù)選擇固定效應模型進行回歸，回歸結果如下，如表8所示。

根據(jù)估計結果可知各變量通過顯著性檢驗，模型擬合沒有問題，從結果中可見。

自然資源與直接投資呈負相關。推知自然資源不是中國對于“一帶一路”國家直接投資的動機，雖然“一帶一路”國家中不乏資源大國但目前從總體上看，自然資源不是中國在“一帶一路”直接投資中最想獲取的。

市場規(guī)模與直接投資呈負相關。推知獲取市場不是中國對“一帶一路”直接投資的主要動機。

效率獲取動機與直接投資呈現(xiàn)正相關關系。過去資本主義國家看中中國的低廉勞動力，紛紛在中國建廠，將簡單不具備核心技術的產(chǎn)業(yè)轉移在中國。但是隨著中國逐漸的發(fā)展，中國的經(jīng)濟實力實現(xiàn)了騰飛，成為GDP大國，中國也開始向外尋求較低的勞動力成本，實現(xiàn)生產(chǎn)成本的降低，這樣的實證結果符合經(jīng)驗推斷。

如今是一個創(chuàng)新的時代，只有科技的不斷創(chuàng)新才能推動中國經(jīng)濟的發(fā)展。中國的發(fā)展已經(jīng)完成了量的提升，科技創(chuàng)新是中國發(fā)展的主題，通過對具有創(chuàng)新能力和技術國家的投資，可以進行技術、管理方式等方面的交流與學習。

5 結論與建議

通過本文的闡述和對已有文獻的研究，利用兩種分析方法結合實際情況，得出以下結論和建議。

5.1 結論

對外直接投資動機問題發(fā)達國家與發(fā)展中國家具有截然不同的表現(xiàn)，發(fā)展中國家對外直接投資更具有自己的特點，根據(jù)鄧寧的理論，本文對中國“一帶一路”國家直接投資的動機問題進行了研究。在研究的過程中發(fā)現(xiàn)中國對外直接投資總體形勢看好，具有聚集性。針對“一帶一路”國家來說，投資也具有集中于東盟的情況，并且處于略微下降的調(diào)整形勢中。

本文實證分析部分只選擇五個國家進行實證研究也是因為中國對“一帶一路”各國的直接投資具有集中趨勢，所以利用俄羅斯、印度、印度尼西亞、哈薩克斯坦、新加坡為例，對動機作實證研究，能夠得出中國對“一帶一路”國家的直接投資主要動機。

5.2 建議

中國對外直接投資的規(guī)模保持增長的同時我們也在關注投資結構的問題?！耙粠б宦贰背h是新時代的中國實現(xiàn)中國偉大復興的重要推手。

本文經(jīng)過對其他文獻的研究總結和對中國對外以及對“一帶一路”沿線國家的直接投資情況的闡述，對中國向“一帶一路”沿線國家進行直接投資動機進行了定性研究和定量研究，從定性研究的角度講，“一帶一路”沿線國家自然資源豐富，并且礦產(chǎn)和石油都是重要的資源，所以，中國對這些國家的直接投資必然有獲取自然資源的動機；“一帶一路”國家中不乏經(jīng)濟發(fā)展較好消費能力高的國家，中國對這樣一些國家的直接投資有獲取市場的動機；成本上來說，“一帶一路”國家中有大部分是中低收入國家，勞動力成本具有較大優(yōu)勢，對這些國家的直接投資一定會受生產(chǎn)成本的影響，具有效率獲取型動機；新加坡、以色列這樣的國家創(chuàng)新科技能力十分強大，經(jīng)濟發(fā)展情況較好，中國對他們進行直接投資能夠獲得技術的溢出效應。

在實證研究部分，得出了中國對俄羅斯、印度、印度尼西亞、哈薩克斯坦、新加坡直接投資的動機為戰(zhàn)略資產(chǎn)獲取型、效率獲取型的結論。這些國家作為中國對“一帶一路”國家中直接投資的大國，對他們的研究能夠以小見大中國對“一帶一路”國家投資最想獲取什么?？梢姡Y源雖然對于中國來說十分需要，但是中國對“一帶一路”目前的直接投資動機中自然資源卻不是最大的動機，呈現(xiàn)這樣結果的原因是中國作為最大的發(fā)展中國家，現(xiàn)在處于發(fā)展的關鍵時期。中國在自身產(chǎn)業(yè)轉型升級的同時，與“一帶一路”沿線國家進行國際產(chǎn)能合作，實現(xiàn)互利共贏。

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