呂芳

摘 要：非線性是指輸出與輸入關(guān)系不確定的屬性，充滿復(fù)雜性的變量關(guān)系都是非線性的關(guān)系。由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家肖克的觀點(diǎn)即金融可以通過其結(jié)構(gòu)和功能影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以得知金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間很大可能存在著非線性關(guān)系，而且兩者的關(guān)系很大概率受金融發(fā)展水平的影響。本文分析中國金融的發(fā)展水平對于經(jīng)濟(jì)的影響以及表現(xiàn)出來的特征；再從其中的變量分角度實(shí)證分析我國金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響，然后分析金融如何通過其結(jié)構(gòu)和功能影響經(jīng)濟(jì)增長，最后對我國經(jīng)濟(jì)政策提出一定的建議并總結(jié)，以此僅供相關(guān)人士參考交流。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展 經(jīng)濟(jì)增長 非線性影響機(jī)制 探討

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）12（a）-029-02

在經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的背景下，國家金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的作用越加顯著。在很多實(shí)證分析后證明在金融發(fā)展水平低的國家，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響不夠明顯，在金融發(fā)展水平中等的國家，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長有正向的影響效果，而在金融發(fā)展水平高的國家，經(jīng)濟(jì)增長的系數(shù)與金融發(fā)展的水平并無更大的關(guān)聯(lián)效應(yīng)，甚至是金融對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用不明顯，因此，很大程度上講，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響很大程度上取決于金融水平。在中國，兩者之間關(guān)系呈現(xiàn)門限模型，當(dāng)金融發(fā)展水平處于門限以下的時(shí)候，金融發(fā)展會促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長；反之，則對我國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響。

1 金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間的門限效應(yīng)

在借鑒了金和萊文、萊文和澤爾沃斯的研究方法后，對構(gòu)建金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長兩者之間關(guān)系的模型進(jìn)行新的定位。經(jīng)濟(jì)增長的變量應(yīng)當(dāng)與投資代理變量、進(jìn)出口代理變量、金融發(fā)展代理變量、政府支出代理變量等相關(guān)，這種模型不僅包含了傳統(tǒng)模型中的變量因素，還增加了新的變量，利用門限變量來分析樣本，構(gòu)建門檻模型，細(xì)化研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系[1]。

2 實(shí)證分析我國金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的非線性影響

2.1 變量數(shù)據(jù)來源

本文針對我國1993年第一季度到2015年第一季度的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以此闡明我國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，研究兩者之間的門限效應(yīng)和構(gòu)建而成的門檻模型。以下，將從經(jīng)濟(jì)增長代理變量、投資代理變量、進(jìn)出口代理變量、金融發(fā)展代理變量和政府支出代理變量這五個(gè)主要變量入手研究。

2.2 經(jīng)濟(jì)增長代理變量

在文中所選取的時(shí)間節(jié)點(diǎn)內(nèi)的生產(chǎn)總值的實(shí)際額度與增長率的同比是經(jīng)濟(jì)增長的代理變量，為被解釋變量，從1992年后開始的季度的累積的GDP以及GDP增速，可以相應(yīng)得出每一季度的累積實(shí)際的GDP，進(jìn)而可以取得實(shí)際的GDP及其增長率。

2.3 投資代理變量

本文選取的投資代理變量是實(shí)際季度投資同比增長率，用當(dāng)季季度固定資產(chǎn)投資完成額來代表投資，以1992年每一月份的名義開始累積投資與累積投資增速，由此計(jì)算出每一月份的累積實(shí)際投資額進(jìn)而得到每一季度的實(shí)際投資額和實(shí)際投資的季度同比增長率[2]。

2.4 金融發(fā)展代理變量

由于國外大多采用流動性負(fù)債的增長率來衡量金融發(fā)展水平，但是我國的市場經(jīng)濟(jì)起步晚，此前的數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重，國外的方式并不適用于我國的實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。因此，金融機(jī)構(gòu)貸款總額的季度同比增長率是本文選中的金融發(fā)展代理變量[3]。

2.5 政府支出代理變量

本文選取政府實(shí)際季度支出的同比增長率為政府支出的代理變量，通過每一季度的累積政府支出總額計(jì)算每一季度的當(dāng)季政府支出，再以1992年價(jià)格為基數(shù)的GDP平減指數(shù)將當(dāng)季政府支出轉(zhuǎn)換為實(shí)際當(dāng)季政府支出，進(jìn)而得出每一季度實(shí)際政府支出的同比增長率。

2.6 相關(guān)變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)

平穩(wěn)性是門檻模型中的一個(gè)重要假設(shè)條件，研究相關(guān)變量平穩(wěn)性是明確金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間關(guān)系的重要手段，只有確保每一個(gè)變量的平穩(wěn)性才能避免研究中出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，保證研究結(jié)果具有準(zhǔn)確度，只有在研究涉及到的所有變量都能通過相關(guān)變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)，才能采取這些數(shù)據(jù)來構(gòu)建門檻模型。

3 金融作用于經(jīng)濟(jì)增長的手段

3.1 通過提高資本配置效率作用于經(jīng)濟(jì)增長

俗話說：“蛋糕不僅要做大還要切好”。對于一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說，籌集資金是穩(wěn)定社會、促進(jìn)消費(fèi)和投資的必備前提，但當(dāng)有了大量的資金后還要考慮如何把資金合理分配，以至于能發(fā)揮資金的最大效益。在目前的經(jīng)濟(jì)全球化背景下，資金可以在全世界快速流動，信息的準(zhǔn)確度也越來越低，使得投資者不敢隨意投資，很多資金都被投資者拽在手里，資金流通出現(xiàn)問題。因此，構(gòu)建一個(gè)掌握重新分配資金使用權(quán)的金融體系顯得相當(dāng)重要，新的機(jī)制可以引領(lǐng)資金流向利益最高處，實(shí)現(xiàn)社會收益最大化。金融體系為投資者提供一個(gè)廣闊的投資平臺，集中收集資源信息，然后將收集成本分?jǐn)偟礁鱾€(gè)投資者身上，進(jìn)而降低了投資者獲取信息的成本，為他們選擇更高收益的投資保駕護(hù)航。

3.2 通過提高儲蓄率作用于經(jīng)濟(jì)增長

國家儲蓄率會受到收入水平、存款利率高低、人口年齡結(jié)構(gòu)、養(yǎng)老保險(xiǎn)制度、資金投資、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度等因素的影響。金融體系通過龐大的網(wǎng)點(diǎn)系統(tǒng)地整理信息，可以最大限度的聚集社會上閑置的資金，存款優(yōu)惠政策和改變存款利率都可以吸引手上有閑散資金的投資者將錢存入銀行，進(jìn)而提高儲蓄率，使得銀行的信貸總額增加，更多的貸款資金可以用于擴(kuò)大消費(fèi)或者是增加投資，以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

3.3 通過提高“儲蓄—— 投資”轉(zhuǎn)化率作用于經(jīng)濟(jì)增長

金融體系能夠最大限度吸收社會閑散的資金，但卻不能保證這些資金最終有多少流向了經(jīng)濟(jì)建設(shè)。為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，金融體系要更加重視儲蓄的轉(zhuǎn)化方向，并對轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)建設(shè)的資金進(jìn)行最合理的分配[4]。但儲蓄轉(zhuǎn)化為投資不僅要考慮成本，還要考慮風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、法定準(zhǔn)備率、超額準(zhǔn)備率等，金融體系需憑借自身的實(shí)力最大限度降低吸蓄成本和信息交易成本，以此提高“儲蓄——投資”轉(zhuǎn)化率。

3.4 通過提高便捷支付和交易功能作用于經(jīng)濟(jì)增長

金融體系為投資者提供平臺，也要簡化交易過程，利用便捷支付功能加快市場的交易活動，同時(shí)也能降低交易成本。提倡使用信用卡、信用證、支票等支付工具也可以提高交易率，避免手頭周轉(zhuǎn)不過來的投資者錯失良機(jī)，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

4 對我國經(jīng)濟(jì)政策的建議

由上述分析結(jié)果可以借此對我國經(jīng)濟(jì)政策提出幾點(diǎn)建議。第一是提高民眾收入，保證人民生活水平和收入水平穩(wěn)定增長，當(dāng)民眾的收入水平提高后便會拉動消費(fèi)以及促進(jìn)投資；第二是控制金融發(fā)展速度，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)的重要時(shí)期，金融業(yè)發(fā)展明顯加快，但我國的經(jīng)濟(jì)增長已然由高速增長轉(zhuǎn)入中高速增長，因此應(yīng)該控制金融發(fā)展速度，使之與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)；第三是把握好金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的非線性影響關(guān)系，明確兩者之間的關(guān)系，為保證金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長起促進(jìn)作用，必須控制金融發(fā)展速度，使得金融發(fā)展水平處于門限值以下，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

5 結(jié)語

隨著經(jīng)濟(jì)建設(shè)的快速發(fā)展，我國居民的生活水平不斷提高，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響效果越來越明顯。從研究分析可以得知在中國，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間存在著門限效應(yīng)，當(dāng)金融發(fā)展水平低于門限值時(shí)，則能對經(jīng)濟(jì)增長起促進(jìn)作用。通過經(jīng)濟(jì)增長代理變量、投資代理變量、進(jìn)出口代理變量、金融發(fā)展代理變量和政府支出代理變量等五個(gè)變量因素來研究實(shí)證金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的非線性關(guān)系，而且金融也可以通過提高儲蓄率、資本配置率、“儲蓄——投資”轉(zhuǎn)化率以及便捷支付和交易功能來作用于經(jīng)濟(jì)增長，由此可以為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對我國現(xiàn)下的經(jīng)濟(jì)政策提出意見，不僅要重視金融發(fā)展也要控制好金融發(fā)展速度，使之與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相持平，發(fā)揮其對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用。

參考文獻(xiàn)

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[2] 謝平安，趙權(quán)偉，諸葛玉華，等.金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的非線性效應(yīng)研究——基于面板平滑轉(zhuǎn)換模型的實(shí)證研究[J].區(qū)域金融研究，2017（3）.

[3] 印重，劉金全，張都.我國金融穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長的非線性關(guān)聯(lián)機(jī)制檢驗(yàn)[J].東北大學(xué)學(xué)報(bào)（社會科學(xué)版），2017，19（2）.

[4] 張鵬.金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的非線性影響研究——基于門檻模型[J].中國商論，2018（4）.