任靜

摘 要：影子銀行游離于監(jiān)管之外，為難以從銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得貸款的中小企業(yè)提供資金支持，獲取高額貸款利率。本文擬在分析影子銀行對(duì)于中小企業(yè)融資之間的影響關(guān)系，得出影子銀行帶來(lái)的積極效應(yīng)以及負(fù)面影響，最后為影子銀行及中小企業(yè)的發(fā)展提供政策建議。

關(guān)鍵詞：影子銀行 中小企業(yè)融資

1 引言

1.1研究背景及意義

自2007年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，一個(gè)新的概念出現(xiàn)在金融領(lǐng)域——影子銀行。最早提出“影子銀行”這個(gè)概念的是太平洋投資管理公司的執(zhí)行董事麥卡利（Pall McCulley），他提出：影子銀行是指游離于監(jiān)管體系之外的、與傳統(tǒng)、正規(guī)、接受中央銀行監(jiān)管的商業(yè)銀行系統(tǒng)相對(duì)應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)的影子銀行起步較晚，與國(guó)外影子銀行以資產(chǎn)證券化為核心的業(yè)務(wù)方式不同，我國(guó)的影子銀行是金融抑制下的產(chǎn)物，更多充當(dāng)?shù)氖倾y行的影子，為銀行補(bǔ)充融資，提供信貸流動(dòng)性，資產(chǎn)證券化程度還處于剛剛起步階段，與國(guó)外影子銀行的各方面的監(jiān)管體制以及運(yùn)作方式相比都呈現(xiàn)出中國(guó)特色。但總體而言，國(guó)內(nèi)外影子銀行都呈現(xiàn)出“三高”特征：一是高風(fēng)險(xiǎn)偏好；二是高杠桿率；三是高期限錯(cuò)配。基于影子銀行的這一特征，在資金的流向方面影子銀行會(huì)選擇高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資渠道，而我國(guó)的中小企業(yè)因?yàn)樽陨淼臋C(jī)制體制不健全、以及銀企間信息不對(duì)稱，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)國(guó)有大型企業(yè)而言較大，難以通過(guò)傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)渠道獲得貸款，因此在亟需資金而內(nèi)源融資不足時(shí)，它們往往會(huì)尋求高風(fēng)險(xiǎn)高收益的影子銀行進(jìn)行融資。2016年《中國(guó)中小企業(yè)金融服務(wù)發(fā)展報(bào)告》顯示，我國(guó)的中小企業(yè)仍存在明顯的資金供求矛盾，從融資方來(lái)看，超過(guò)50%的中小企業(yè)有融資需求，并且其中有70%的企業(yè)需要銀行貸款；但從資金供給方來(lái)看，全國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)小微企業(yè)貸款余額僅占比所有貸款余額的兩成左右，換句話說(shuō)，正規(guī)銀行信貸遠(yuǎn)不能滿足中小企業(yè)的資金需求，中小企業(yè)融資環(huán)境仍然不容樂(lè)觀。近年來(lái)，影子銀行作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的新渠道迅速發(fā)展起來(lái)，尤其是對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的中小企業(yè)而言，影子銀行的發(fā)展有效緩解了中小企業(yè)的融資困境，為中小企業(yè)提供資金支持，從而支持中小企業(yè)的發(fā)展。但從另一方面來(lái)看，影子銀行追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益，為企業(yè)提供資金的同時(shí)，也加劇了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。同時(shí)，影子銀行的不規(guī)范發(fā)展，也給我國(guó)金融系統(tǒng)穩(wěn)定性帶來(lái)一定負(fù)面影響。

在此背景下，本篇文章梳理了國(guó)內(nèi)外對(duì)影子銀行以及中小企業(yè)融資的研究文獻(xiàn)，分析了中小企也融資困難的原因，同時(shí)也探究了影子銀行對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供支持的內(nèi)在機(jī)理。

1.2研究綜述及述評(píng)。從目前的研究來(lái)看，學(xué)界研究影子銀行與中小企業(yè)之間的相互影響的文獻(xiàn)還比較少，主要集中于定性研究分析，而實(shí)證研究的文獻(xiàn)更加匱乏，這可能是由于一方面目前學(xué)界對(duì)影子銀行的界定并不統(tǒng)一，規(guī)模難以測(cè)算；另一方面中小企業(yè)的數(shù)據(jù)也難以收集且不完整，真實(shí)性也不高?？傮w來(lái)看，現(xiàn)有的研究還存在研究對(duì)象指標(biāo)的選取科學(xué)性不高以及研究方法的缺乏等問(wèn)題，大多數(shù)文獻(xiàn)集中于案例分析或是簡(jiǎn)單的定性分析，沒有深入探究影子銀行與中小企業(yè)相互影響的內(nèi)部機(jī)制，實(shí)證研究不足。

2 影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資影響的理論分析

2.1我國(guó)中小企業(yè)從影子銀行融資的主要途徑

影子銀行為我國(guó)中小企業(yè)提供資金的渠道主要有以下幾種方式：

（1）商業(yè)銀行內(nèi)部的影子業(yè)務(wù)通道。商業(yè)銀行通過(guò)銀行理財(cái)、委托貸款、信托貸款等業(yè)務(wù)，以實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)向表外擴(kuò)張。銀行理財(cái)產(chǎn)品的交易機(jī)制以銀行充當(dāng)信用中介，通過(guò)銀信、銀證、銀基以及銀保等多種形式，在規(guī)避資本金以及存貸比等監(jiān)管要求下，成功的實(shí)現(xiàn)銀行信貸資產(chǎn)的表外擴(kuò)張的過(guò)程，進(jìn)而間接的為企業(yè)提供資金，最受中小企業(yè)青睞的是銀信合作。其次，與傳統(tǒng)的委托貸款模式下銀行僅僅起著通道作用不同，商業(yè)銀行通過(guò)第三方資金通道將自有資金作為委托貸款資金實(shí)現(xiàn)企業(yè)的放貸，此種情況下，銀行成為了企業(yè)的實(shí)際的資金供應(yīng)者。綜合而言，這類型的影子銀行就是銀行為了擴(kuò)大可貸資金，通過(guò)委托貸款、信托貸款及未貼現(xiàn)銀行承兌匯票等表外業(yè)務(wù)將自有資金間接貸給企業(yè)。

（2）民間金融。民間金融的形式眾多，主要包括：小額貸款、私募基金、第三方理財(cái)、民間借貸、網(wǎng)絡(luò)借貸、地下錢莊等。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企業(yè)以及三農(nóng)產(chǎn)業(yè)的資金需求的增加，為緩解這方面的資金壓力，央行在2005年退出了小額貸款創(chuàng)新金額產(chǎn)品。近年來(lái)，包括小額貸款公司這類型的民間金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量及貸款資金的數(shù)額都迅速增長(zhǎng)，在一定程度上緩解了銀行信貸壓力，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，尤其是對(duì)中小企業(yè)的融資提供了新渠道。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止到2016年末，民間金融的規(guī)模已經(jīng)超過(guò)GDP的9%，將近7萬(wàn)億。

2.2影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資的積極效應(yīng)。影子銀行對(duì)于中小企業(yè)融資的積極影響主要表現(xiàn)為：一是能夠滿足中小企業(yè)的融資需求，拓寬中小企業(yè)融資渠道；二是能夠緩解信息不對(duì)稱問(wèn)題，有效降低信息獲取成本，減少道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題；三是能夠降低中小企業(yè)的交易成本，比如向傳統(tǒng)正規(guī)機(jī)構(gòu)貸款時(shí)需要花費(fèi)的大量的時(shí)間成本等。

2.3影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資的負(fù)面效應(yīng)。影子銀行對(duì)于中小企業(yè)融資的負(fù)面影響主要為：一是中小企業(yè)在影子銀行的借貸利率一般是銀行基準(zhǔn)利率的數(shù)倍甚至數(shù)十倍，加重中小企業(yè)的融資成本，造成過(guò)重的還款壓力，限制企業(yè)發(fā)展；二是影子銀行自身缺乏監(jiān)管，容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，造成金融危機(jī)，影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)，更加惡化中小企業(yè)的融資環(huán)境；三是可能會(huì)加速我國(guó)中小企業(yè)的空心化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投向影子銀行發(fā)展。

3 健全我國(guó)影子銀行體系促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的建議

第一，完善我國(guó)影子銀行的監(jiān)管機(jī)制，實(shí)施綜合性監(jiān)管措施，對(duì)監(jiān)管主體、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、影子銀行代理人三者均融入監(jiān)管機(jī)制，實(shí)施穿透性監(jiān)管，加強(qiáng)三者間的合作，全面了解影子銀行各方面的信息，對(duì)其進(jìn)行有效、規(guī)范的監(jiān)管，從而維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

第二，加強(qiáng)中小企業(yè)信用體系建設(shè)，建立一套統(tǒng)一的適用于我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的評(píng)級(jí)指標(biāo)體系，比如建立第三方信息評(píng)級(jí)系統(tǒng)，完善信用擔(dān)保體系，加強(qiáng)信用擔(dān)保立法工作。

參考文獻(xiàn)：

[1] 高謹(jǐn).中國(guó)影子銀行的發(fā)展對(duì)中小企業(yè)融資影響的研究[D]浙江大學(xué)，2015.