張宇
【摘 要】P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺定位于信息中介,P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式正常運行依賴于信息披露的準(zhǔn)確性、完整性、可靠性、及時性,所以對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺信息披露的研究對研究P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場有效性來講至關(guān)重要。
【關(guān)鍵詞】P2P;信息披露;信息不對稱
一、引言
2007年,中國第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺在上海成立。隨后,P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式在中國發(fā)展開來,經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展,中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場成為世界范圍最大的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場,同時涌現(xiàn)出一批批的明星平臺如:宜人貸、拍拍貸、積木盒子等。
然而,伴隨P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式蓬勃發(fā)展,P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺違法違規(guī)甚至跑路倒閉現(xiàn)象也不斷凸顯:據(jù)統(tǒng)計,截至2017年11月底,累計平臺6200余家,其中因跑路、提現(xiàn)困難、警方介入的問題平臺累計3600余家。從目前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)亂象產(chǎn)生的后果來看,它不僅導(dǎo)致了不公平的財富轉(zhuǎn)移,造成經(jīng)濟資源的大量浪費,降低了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的質(zhì)量。更重要的是嚴(yán)重擾亂了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場的秩序,侵害了廣大投資人的利益,進而影響了中國互聯(lián)網(wǎng)金融市場的健康發(fā)展。
隨著中國近年來P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)問題平臺事件不斷發(fā)生,P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺信息披露不規(guī)范也越來越受到廣泛重視,市場對加強信息披露監(jiān)管的要求也越來越迫切。信息不對稱將嚴(yán)重影響資源配置效率,增加交易成本,抑制市場交易和金融行業(yè)的發(fā)展,這一觀點在學(xué)術(shù)界得到廣泛認(rèn)同。然而借助于寬帶傳輸、大數(shù)據(jù)、云計算的互聯(lián)網(wǎng)金融模式能否緩解根植于傳統(tǒng)金融領(lǐng)域中的信息不對稱現(xiàn)象,國內(nèi)外學(xué)術(shù)界展開了探討。
二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中信息不對稱研究
早在1991年,Scott、John認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融中的社交網(wǎng)絡(luò)可以起到揭示信息的作用:社會中的個人通過各種關(guān)系互相聯(lián)系,每個人掌握的信息有限,如果所有將自己擁有的信息在社交網(wǎng)絡(luò)分享,那么就會減輕個人間的信息不對稱[2]。這一結(jié)論與2008年Freedman、Jin的成果恰恰相反,F(xiàn)reedman、Jin認(rèn)為,雖然有人期望信息不對稱能因互聯(lián)網(wǎng)將金融中的社會網(wǎng)絡(luò)得到減輕,但社會網(wǎng)絡(luò)有時會因激勵制度失去應(yīng)有的效果,信息不對稱實際上并沒有因為互聯(lián)網(wǎng)金融模式得到緩解[3]。Iyer、Asim(2013)也從另一方面證實借款人在社交網(wǎng)絡(luò)中發(fā)布未經(jīng)驗證的信息會對投資人造成干擾從而加劇信息不對稱[4]。
與西方發(fā)達國家相比,中國的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式起步晚,信用制度不完善,在這種背景下中國的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式有著“中國特色”。在這種情況下,中國學(xué)者對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式能否減輕互聯(lián)網(wǎng)金融中信息不對稱的問題上進行探索。謝平、鄒傳偉(2012)發(fā)現(xiàn)通過對大數(shù)據(jù)、云計算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù),可以增強p2p網(wǎng)絡(luò)借貸模式種搜索信息的能力,可以更加效率地讓信息在借貸雙方間傳遞,從而緩解信息不對稱[5]。王倩、吳承禮(2016)對此提出反對意見,他們認(rèn)為在中國征信體系不健全、信披制度不完善的現(xiàn)實環(huán)境下,通過信息挖掘來緩解互聯(lián)網(wǎng)金融的效果就會削弱,當(dāng)大量無用信息充斥市場對投資人決策進行干擾時,信息不對稱現(xiàn)象反而會加重 [6]。李繼尊(2015)通過研究發(fā)現(xiàn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式有三個優(yōu)勢:一是降低信息搜尋成本,二是促進信息跨地域跨主體對接,三是由于信息存儲成本下降,留存在互聯(lián)網(wǎng)上的信息將倒逼企業(yè)規(guī)范自身行為,強化自律誠信。這些三個優(yōu)勢能幫助緩解信息不對稱,因此李繼尊認(rèn)為各種互聯(lián)網(wǎng)金融模式的創(chuàng)新,實質(zhì)上是運用技術(shù)手段對緩解信息不對稱的探索[7]。
面對P2P行業(yè)所面臨的信用機制不健全、信息不對稱的窘境,學(xué)者們一方面學(xué)習(xí)國外經(jīng)驗,對信用機制提出改革建議。溫小霞等(2014)提出建立款項追蹤機制和利率獎勵和黑名單懲罰機制,但并沒有給出具體實施措施。趙玉平(2015)分析了P2P行業(yè)現(xiàn)有信用共享機制的不足,就同業(yè)征信聯(lián)盟機制給出改革建議[8]。王會娟(2015)認(rèn)為目前公認(rèn)的信用機制認(rèn)證方式是美國FICO評分體系,與之相比國內(nèi)認(rèn)證機制相對落后,比如銀行流水不能有效反映借款人的還款能力,并結(jié)合中國的P2P的實際提出了更為完整的信用評價指標(biāo):個人基本狀況、收入狀況、負(fù)債狀況、資產(chǎn)狀況、信用五個大類。在這五個大類下,應(yīng)該加大視頻認(rèn)證、身份認(rèn)證、收入認(rèn)證的比重,來提高信用評級的準(zhǔn)確性[9]。
同時,還有部分學(xué)者建議加快相關(guān)信用機制的立法,如李真(2015)提出首先要加快推動《社會信用促進法》、《信息披露條例》等相關(guān)法律法規(guī)的出臺;其次要明確個人信息公開和個人隱私保護的界限;同時將相關(guān)法律條款作出補充性解釋如《商業(yè)銀行法》、《擔(dān)保法》;
最后相關(guān)部門需要盡快將互聯(lián)網(wǎng)金融的征信業(yè)務(wù)納入法律,以法律明確大數(shù)據(jù)技術(shù)下的信息數(shù)據(jù)采集如爬蟲的采集、整合及使用[10]。
三、未來研究展望
通過回顧近年來有關(guān)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場信息不對稱的研究文獻可以看出,目前有關(guān)P2P信息不對稱的研究大多基于外國成熟的法律框架和信用體系,很少涉及在經(jīng)歷了長期金融抑制后野蠻生長的中國P2P行業(yè)存在的問題。面對中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸面對的信息不對稱問題,如何從根本上降低信用風(fēng)險和信用機制建設(shè)方面,現(xiàn)有研究關(guān)注不夠。
基于以上,筆者認(rèn)為雖然P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的研究在許多方面已比較充分,但一些問題或許可以成為下一步的研究重點:1、P2P行業(yè)信息披露研究;2、信用機制建設(shè)研究和如何建立系統(tǒng)有效的信用機制是P2P行業(yè)亟待解決的問題。
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