【摘要】我國(guó)養(yǎng)老金面臨著投資渠道少,收益低,養(yǎng)老金給付壓力大的問(wèn)題,為了緩解這一問(wèn)題,我國(guó)養(yǎng)老金應(yīng)該學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),在保障資金安全的情況下積極拓展投資渠道,以達(dá)到增值保值的目的,緩解政府的給付壓力。另外應(yīng)深化養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的改革,加強(qiáng)對(duì)養(yǎng)老金投資的監(jiān)管力度。
【關(guān)鍵詞】人口老齡化 養(yǎng)老金 投資渠道
一、我國(guó)養(yǎng)老金現(xiàn)狀
我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度起始于1951年,在經(jīng)歷了創(chuàng)建、破壞、恢復(fù)、調(diào)整以及改革之后,在1997年形成了新的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。由改革前單一的養(yǎng)老賬戶轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合的多層次多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。改革后新的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系是由基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金以及個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老保險(xiǎn)所形成的三大支柱建立,除此之外社會(huì)保障基金作為第一支柱基本養(yǎng)老金的補(bǔ)充而存在。我國(guó)長(zhǎng)久以來(lái)在養(yǎng)老金投資堅(jiān)持安全性、效益性以及流動(dòng)性的原則,其中安全性是最為重要的投資原則。從養(yǎng)老金的籌資模式來(lái)說(shuō),養(yǎng)老金的籌資模式主要有三種。第一種是現(xiàn)收現(xiàn)付制,是將從目前在職者那收取的資金支付給已退休一代的養(yǎng)老金。這種方式的結(jié)余資金少,便于資金管理,但缺點(diǎn)是老齡化現(xiàn)象的日益加重會(huì)出現(xiàn)在職者繳納的養(yǎng)老金不足以支付退休一代的養(yǎng)老金。第二種是完全累積制,這種模式是在職者和企業(yè)將資金存入指定機(jī)構(gòu)的個(gè)人賬戶中,等員工退休后再?gòu)倪@個(gè)個(gè)人賬戶中支取養(yǎng)老金使用,這種模式有效緩解了老齡化所帶來(lái)的影響,但它的缺點(diǎn)是低收入者退休后的養(yǎng)老金較低,無(wú)法保障其養(yǎng)老生活。第三種是統(tǒng)賬結(jié)合制,即由社會(huì)統(tǒng)籌賬戶和個(gè)人賬戶相結(jié)合的一種模式,這種模式是對(duì)現(xiàn)收現(xiàn)付制和完全累積制的一種有效結(jié)合,它是我國(guó)目前所采用的一種模式。
二、我國(guó)養(yǎng)老金投資面臨的問(wèn)題
隨著利率市場(chǎng)化的不斷深入及人口老齡化的日益嚴(yán)重,我國(guó)養(yǎng)老金投資面臨著許多嚴(yán)峻的問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題是養(yǎng)老金的投資渠道少,收益率低。由于養(yǎng)老金對(duì)于百姓來(lái)說(shuō)是非常重要的一筆養(yǎng)老資金,因此政府對(duì)其安全性的看重是不言而喻的。這也造成了為保證資金的安全,長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)養(yǎng)老金收益效率低下。在我國(guó)養(yǎng)老體系的三大支柱中,第一大支柱基本養(yǎng)老金占比最大近60%,但是也是這部分資金收益最低,長(zhǎng)期以來(lái)的主要投資僅限于銀行存款和國(guó)債。然而由于利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn),銀行的存貸款利率走低,這對(duì)與將大量資金投資于銀行存款和國(guó)債的養(yǎng)老金來(lái)說(shuō)有很大的負(fù)面影響。這些資金所獲得的固定收益減去通貨膨脹率后根本無(wú)法達(dá)到養(yǎng)老金保值增值的目的。因此,應(yīng)該積極尋找新的投資渠道來(lái)緩解這種投資低收益的局面。2015年8月,國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)基本養(yǎng)老金可以入市,并規(guī)定了最高投資比例。我國(guó)股票市場(chǎng)相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展不夠成熟,監(jiān)管不夠完善,因此養(yǎng)老金入市是否能持續(xù)穩(wěn)定獲取一定收益還是未知。但由此舉可以看出,政府也在為養(yǎng)老金的保值增值積極尋找新的渠道和新的嘗試。第二個(gè)問(wèn)題是養(yǎng)老金負(fù)債重。我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度在上個(gè)世紀(jì)90年代進(jìn)行了改革,改革后使用的是社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的模式,但在改革前我國(guó)實(shí)行的單一的統(tǒng)籌賬戶,因此在改革前參保,在改革后退休的一批員工因?yàn)闆](méi)有個(gè)人賬戶,但政府還得按照改革后的模式支付養(yǎng)老金,因此會(huì)形成一部分由政策轉(zhuǎn)移所帶來(lái)的債務(wù)。另外由于社會(huì)統(tǒng)籌賬戶使用的現(xiàn)收現(xiàn)付制,而個(gè)人賬戶實(shí)行的完全累計(jì)制,因此當(dāng)社會(huì)統(tǒng)籌賬戶額資金不足以支付時(shí),會(huì)將個(gè)人賬戶的資金拿來(lái)挪用,出現(xiàn)個(gè)人賬戶“空賬”的現(xiàn)象,加之人口老齡化現(xiàn)象的日益嚴(yán)重,使得養(yǎng)老金的給付壓力變得更加大。
三、國(guó)際上養(yǎng)老金另類(lèi)投資渠道
國(guó)際上很多國(guó)家很早就開(kāi)始積極對(duì)投資品種進(jìn)行嘗試,其中包括很多另類(lèi)投資。另類(lèi)投資的興起源于投資者對(duì)資產(chǎn)增值意識(shí)的提高,以及傳統(tǒng)投資的低收益無(wú)法滿足投資者的投資需求。無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者都將目光轉(zhuǎn)向另類(lèi)資產(chǎn),包括一些國(guó)家的養(yǎng)老基金組織都將其添加到自己的投資組合中,基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、對(duì)沖基金都是比較好的選擇。當(dāng)然每個(gè)國(guó)家的政策限制不同,能夠選擇的類(lèi)型也不同。一是基礎(chǔ)設(shè)施?;A(chǔ)設(shè)施投資是將資金投資于為社會(huì)生產(chǎn)及居民服務(wù)的公共設(shè)施上。一個(gè)國(guó)家的高速發(fā)展需要相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)匹配?;A(chǔ)設(shè)施投資具有長(zhǎng)期性,在時(shí)間上與養(yǎng)老金投資十分匹配,另外基礎(chǔ)設(shè)施與傳統(tǒng)資產(chǎn)的相關(guān)度較低,且能產(chǎn)生穩(wěn)定的收益,加拿大、澳大利亞都是較早將養(yǎng)老金投資于基礎(chǔ)設(shè)施的國(guó)家。二是房地產(chǎn)投資。房地產(chǎn)投資是投資者將資金投資于房地產(chǎn)以便在未來(lái)可以獲取一定得預(yù)期收益。它和基礎(chǔ)設(shè)施投資有很多相似的地方,都能帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流并且能夠抵抗通貨膨脹。房地產(chǎn)投資方式有很多種,主要可以分為直接投資和間接投資。直接投資指將資金直接以購(gòu)買(mǎi)或者出租的形式投資于房地產(chǎn),間接投資指將資金投資于房地產(chǎn)相關(guān)股票或購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)信托等。我國(guó)房?jī)r(jià)在過(guò)去20年期間一直持續(xù)攀高,因此將養(yǎng)老金投資于房地產(chǎn)也是一個(gè)很好的選擇。三是對(duì)沖基金。對(duì)沖基金是通過(guò)各種金融衍生品進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作。對(duì)沖基金的投資過(guò)程較復(fù)雜,而且操作較隱蔽,也比較靈活,對(duì)投資的專(zhuān)業(yè)性要求較高,美國(guó)養(yǎng)老金投資組合中對(duì)沖基金占有一定比例。四是藝術(shù)品等其他另類(lèi)投資。
四、對(duì)我國(guó)養(yǎng)老基金投資提出的建議
針對(duì)我國(guó)養(yǎng)老金目前所面臨的問(wèn)題,對(duì)其提出建議。第一,增加投資渠道,增加對(duì)另類(lèi)資產(chǎn)品種的投資與比例,這種投資多元化不僅可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)還能將資金的使用效率變大,使投資起到增值保值的作用,緩解政府養(yǎng)老金支付壓力。另外還要注意的是,在選取新的投資品種時(shí),要看其是否與原來(lái)的投資組合有相關(guān)性,盡量選擇相關(guān)性低的資產(chǎn)。第二,深化改革養(yǎng)老保險(xiǎn)制度,我國(guó)目前實(shí)行的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度還是不夠完善的,因此才會(huì)出現(xiàn)空賬等問(wèn)題的出現(xiàn)。因此我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度還需進(jìn)一步改革。第三,加強(qiáng)對(duì)養(yǎng)老金投資的監(jiān)管,我國(guó)養(yǎng)老金投資信息揭露制度不完全,可以建立專(zhuān)門(mén)的監(jiān)管委員會(huì)對(duì)養(yǎng)老投資個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)管,發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)糾正,保證養(yǎng)老金在投資過(guò)程安全進(jìn)行。
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作者簡(jiǎn)介:?jiǎn)涕?988-),女,傣族,云南人,西北工業(yè)大學(xué)人文與經(jīng)法學(xué)院,2015級(jí)研究生,研究方向:西方經(jīng)濟(jì)學(xué)。