劉鏈

8月20日，華夏銀行發(fā)布了2018年半年報。2018年上半年，華夏銀行營業(yè)收入和凈利潤兩個最重要的盈利指標(biāo)一負一正，其中，營收同比下滑1.44%，歸母凈利潤同比增長2.02%。

具體來看，上半年，華夏銀行實現(xiàn)營業(yè)收入329億元，同比下降1.42%；實現(xiàn)撥備前利潤212億元，同比下滑0.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤100.35億元，同比增長2.02%。其中，貸款總額同比增長17.4%，存款總額同比增長6.2%，凈息差下降0.04%。凈手續(xù)費增速為-2%，成本收入比上升1.67個百分點。

不良偏離度上升幅度較大

截至上半年末，與2018年年初相比，華夏銀行貸款總額增長10.3%，其中，對公貸款增長8.7%，對新增貸款的貢獻達到64%；零售貸款增長15.2%，對新增貸款的貢獻為34%。在企業(yè)貸款中，值得注意的是，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)以及房地產(chǎn)行業(yè)的貸款增速高于整體貸款的增速。而存款總額較2018年年初增長1.95%?；钇诖婵钫急葹?8.67%，下降3個百分點；結(jié)構(gòu)性存款占比為5.27%，上升2.86個百分點；定期存款占比為36.57%，變化不大，但是對公定期存款的占比上升3個百分點。

截至二季度末，華夏銀行凈息差為1.86%，與一季度持平。其中，生息資產(chǎn)收益率和付息負債成本率分別為4.48%和2.82%，均較一季度上升5BP。上半年，華夏銀行凈息差較年初下降15BP，其中，企業(yè)貸款利率較年初上升12BP，而零售貸款利率下降6BP，綜合存款利率上升15BP，其中，企業(yè)定期存款利率上升幅度最高，達到21BP。結(jié)合上半年存款結(jié)構(gòu)變化的數(shù)據(jù)進行分析，華夏銀行三季度存款成本繼續(xù)上行的概率較高。

不過，從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，華夏銀行息差環(huán)比企穩(wěn)，同比降幅也有所收窄，驅(qū)動二季度單季營收增速改善。二季度，華夏銀行營收同比下降0.26%，與一季度2.61%降幅相比已大幅收窄，這主要是由凈利息收入增速提升驅(qū)動所致。華夏銀行結(jié)構(gòu)性存款占總存款比重較年初提升2.9個百分點至5.3%，成為2018年上半年存款增長的主力；雖存款仍承壓，但同業(yè)利率低位運行將起到一定的對沖作用，預(yù)計華夏銀行下半年息差仍將保持平穩(wěn)態(tài)勢。

從短期數(shù)據(jù)來看，盡管二季度的息差和營收同比降幅已有所收窄，但華夏銀行息差仍未見拐點，未來基本面承壓可見一斑。目前，華夏銀行核心一級資本充足率為8.06%，資本金壓力較大，在表外資產(chǎn)回表和加大信貸投放的背景下，資本金短板效應(yīng)將越發(fā)明顯。

在金融去杠桿的大環(huán)境下，華夏銀行表外理財大幅壓降，資管中收明顯下滑。與2018年年初相比，華夏銀行表外理財余額壓降了27%，占表內(nèi)資產(chǎn)比重下降8個百分點至20%。與此同時，上半年，華夏銀行理財業(yè)務(wù)中收同比減少58%，安信證券預(yù)計其后續(xù)表外理財?shù)膲航邓俣群蛯χ惺盏呢撁嬗绊憣⒚黠@趨緩，支撐營收溫和改善。

上半年，華夏銀行整體貸款不良率為1.77%，比年初上升1BP，不良凈生成率下降32BP，關(guān)注類貸款占比4.6%，保持穩(wěn)定。逾期90天以上的貸款占比3.52%，較年初上升15BP。盡管上半年華夏銀行信用成本率為1.09%，較2017年年末下降17BP，撥備覆蓋率為158.47%，較2017年年末上升1.96個百分點，但令人擔(dān)憂的是，華夏銀行上半年逾期90天以上貸款/不良貸款余額為198.74%，較年初上升7.8%。

不良率微升和不良偏離度上升，對華夏銀行而言意味著不良處置壓力延后，或?qū)⒊蔀椤俺志脩?zhàn)”。與息差保持穩(wěn)定的態(tài)勢相比，華夏銀行與不良有關(guān)的指標(biāo)均有所惡化：包括不良率環(huán)比上升1BP至1.77%，逾期貸款率較年初上升45BP至4.4%，逾期90天以上貸款/不良貸款余額較年初上升7.8個百分點至198.74%?？傮w來看，盡管半年報顯示華夏銀行凈利潤微增，但業(yè)績增長的基礎(chǔ)并不牢靠，由于不良認定標(biāo)準(zhǔn)不夠嚴(yán)格，撥備少提優(yōu)化盈利，華夏銀行后續(xù)仍將面臨很大的不良處置壓力。