王幸平

2018年開始的新一輪網上貸款平臺（P2P）爆雷似乎看不到任何先兆。

P2P是普惠金融（inclusive finance）的重要組成部分，何謂普惠金融？是指以可負擔的成本為有金融服務需求的社會各階層和群體提供適當、有效的金融服務。小微企業(yè)、農民、城鎮(zhèn)低收入人群等是其重點服務對象。

近10年來，中國互聯網金融勃起速度遠超過歐美的主要原因之一，就是普惠金融的滲透率非常低，中小企業(yè)的融資環(huán)境特別差，中小企業(yè)的融資利率特別高。

P2P的出現曾緩解了中國中小企業(yè)融資困境，但眼下的大量爆雷，又嚴重打擊了整個行業(yè)的信心。

對普惠金融的渴求

中國國有企業(yè)在資金的融通，金融資源的占用方面有絕對的優(yōu)勢與地位，據統計，2017年年底，國有企業(yè)的資產負債率為60.8%，總信貸余額為100.1萬億元，占社會融資總余額的比例為58%，但是，占用了大量金融資源的國有企業(yè)對GDP及就業(yè)的貢獻率僅占37%左右。與此相反，民營企業(yè)對GDP、就業(yè)的貢獻率分別達到51%和70%，而其在社會融資中的占比估計只有33%左右。國有企業(yè)的貸款加權平均利率只有5.26%，而民營企業(yè)的貸款加權平均利率達6.79%，且常常貸不到款。國有企業(yè)的金融資源豐厚，于是很多國有企業(yè)利用可輕易獲得的低利率貸款資金，成立財務公司、小額貸款公司甚至商業(yè)銀行，以15%以上的高利率轉貸給在銀行求貸無門的民營企業(yè)、中小微企業(yè)，做資金套利的生意。

這幾年，隨著利率市場化的推進、存款脫媒現象提供以及超高的法定存款準備金率，導致銀行資金緊張、存款成本大幅上升，并直接傳導到貸款額度及貸款利率上，連商業(yè)銀行也不擇手段地壓榨中小企業(yè)及個人。例如平安銀行深圳分行，其向中小企業(yè)及個人貸款的利率在利率浮動的上限內，表面上看并不高，但手續(xù)費非常高，假如一筆貸款逾期，不到半年，因為處罰追加的利息就可以遠遠超過貸款本金。

但中小企業(yè)是中國經濟發(fā)展的重要力量。截至2018年上半年，中國市場主體達到1億戶以上，其中99%以上為中小企業(yè)，但中小企業(yè)的融資難題卻始終未解決。

早在2009年，國務院就發(fā)布了強調要切實緩解中小企業(yè)融資困難的《國務院關于進一步促進中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》，強調要全面落實支持小企業(yè)發(fā)展的金融政策。到了2015年，國務院又發(fā)布一個非常細致的扶持中小企業(yè)的《國務院關于印發(fā)推進普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）的通知》，強調要大力發(fā)展普惠金融。

在此背景下，P2P迎來了大發(fā)展，融資難融資貴的問題部分得到了解決。2009年不過15家網貸平臺，到2016年已經上升至5500家，成交額也從13.7億元上升至25000億元。

2017年P2P行業(yè)投資人數與借款人數分別約為1713萬人和2243萬人，單月成交量均在2000億元以上。由于收益率較高，P2P的交易規(guī)模呈現飛速發(fā)展的態(tài)勢。從2010年的200多億元到2017年接近2.3萬億元，僅用了五年時間。P2P貸款余額也是水漲船高，截至2018年6月，P2P貸款余額已經突破1.3萬億元。

但近期互聯網金融平臺的倒閉潮，又把加強和改善對中小企業(yè)的金融服務，著力解決融資難融資貴的愿望打回了原形。此次P2P爆雷潮，使得行業(yè)信心跌至谷底，網貸平臺的資金端和資產端都陷入困境。

深圳經驗的謬誤

深圳的金融改革有成功的經驗，也有很多失敗的案例，“敢為天下先”的另一層含義是“冒天下之大不韙”。在普惠金融的問題上，深圳實施的戰(zhàn)略是搶先設立大金融機構、搞跨區(qū)（省、市）經營，掠奪全國的金融資源，這實在是誤導了全國的金融改革。而中國金融改革頂層戰(zhàn)略設計的缺失，又為下層機構的制度套利埋下了重大隱患。

國內的學者把小微企業(yè)融資難融資貴列為世界的難題，作為中國改革開放經濟特區(qū)的深圳，其金融改革的著力點也是從解決中小企業(yè)貸款環(huán)境起步的，普惠金融在中國的實踐，也是在那個時候開始的。

自上世紀改革開放的80年代，作為改革開放前沿的深圳，中小企業(yè)大量涌現，與之相適應的、一組城市里的小型金融機構—— 信用合作社——民間資金、民營資本參股、自行管理的草根金融機構亦相伴而生，這些信用合作社通過發(fā)放小微貸款，較好地解決了小微企業(yè)的融資難題。

但在1987年12月，深圳的金融監(jiān)管當局出面在對原特區(qū)內6家農村信用社進行股份制改造的基礎上組建了全國第一家地方性的發(fā)展銀行“深圳發(fā)展銀行”，實現了監(jiān)管當局把松散的、微小的金融機構做大做強的愿望，這種愿望源于當地政府與金融監(jiān)管當局要進行金融擴張的政績觀。

其后的1990年代，全國各地的金融調查研究中發(fā)現，大銀行與信用社的目標客戶是不一樣的。例如在那個時候，深圳不僅大銀行多，中小企業(yè)亦多，資金需求也很旺，中小企業(yè)融資難的問題再現。于是，深圳市又成立了16家城市信用合作社。

到了1988年8月，中國人民銀行頒布《城市信用合作社管理規(guī)定》。各地紛紛跟風成立城市信用合作社，對緩解民營經濟的中小企業(yè)融資難起到了十分重要的作用。

然而也僅是5年間， 1995年8月在原深圳市16家城市信用合作社的基礎上組建成立地方性股份制商業(yè)銀行“深圳城市合作商業(yè)銀行”，注冊資本11億元。這再次體現了金融監(jiān)管當局要將商業(yè)金融機構做大做強的長官意志和政績觀。

其后，中國人民銀行有意將深圳經驗推廣，并向國務院遞交深圳成功組建城市合作商業(yè)銀行的報告。

1995年9月，國務院發(fā)布《關于組建城市合作銀行的通知》，決定自1995年起在撤并城市信用社的基礎上，在35個大中城市分期分批組建由城市企業(yè)、居民和地方財政投資入股的地方股份制性質的城市合作銀行。以后，組建范圍又擴大到35個大中城市以外的地級城市。到2007年年底，中國已有城市商業(yè)銀行124家。某些后來者居上，不僅跨區(qū)設網點，還有部分優(yōu)質的“城市合作銀行”上市，如現在A股掛牌的北京銀行、南京銀行、寧波銀行等。

但是，各地的城市銀行變大變強后，中小企業(yè)的融資難問題又冒出來了。金融監(jiān)管當局又開閘發(fā)放小型金融機構的牌照。于是，中國各地又出來大批的小額貸款公司、小型的村鎮(zhèn)銀行、乃至今時今日亂象叢生的網上貸款平臺P2P。

深圳的監(jiān)管當局在2000年左右發(fā)放了60多張小額貸款公司的牌照，后來這些小額貸款公司基本上都轉型成了網絡貸款平臺的P2P公司，而今大部分已經倒下，名存實亡的也不在少數。

目前全國的P2P平臺擁有大約5000萬注冊用戶，未償還貸款1.3萬億元，其中大多是短期貸款。造成目前風險頻發(fā)的原因除了行業(yè)外部環(huán)境，P2P網貸平臺自身普遍存在客戶征信信息缺乏、平臺經營信息不透明、計算機網絡技術存在安全隱患以及平臺風險意識缺乏等問題。在P2P平臺老板接連跑路后，儲戶也有要“跑路”的。

另一方面，相當部分的平臺的債務人也不甘寂寞，他們不斷地在社會上發(fā)布某些平臺網站的不良信息，甚至向監(jiān)管機構舉報自己參與的P2P網貸平臺的不良行為，以圖引發(fā)平臺爆雷，既而對網貸公司破產清算，達到使自己的債務逃脫的目的。

這就是目前中國的P2P網貸平臺被雙面夾擊、前后圍堵的窘況。

大銀行不愿做普惠金融

金融機構的服務對象與其本身的定位是緊密相關的，銀行也算是服務行業(yè)，那么，服務行業(yè)最重要的特點就是要根據服務對象的要求來提供服務。大銀行針對大客戶，小銀行針對小客戶，這是淺顯的道理，全世界的金融結構都是這樣的，可是偏偏中國的金融監(jiān)管當局過去30多年卻在不斷地拔高銀行，要把它做大做強，讓那些中小企業(yè)借貸無門。

實際上，銀行的資產規(guī)模決定了其對服務對象的定位。

假設某地有100家小銀行，只能分別發(fā)放100萬元貸款給100家小企業(yè)。某天，這100家小銀行合并成一家大銀行，那么原先的100家銀行貸款部門就只剩下一家了。它當然、也絕不會再去干那種放款給100家小企業(yè)的費神費腦吃力不討好的、瑣碎的小微企業(yè)的貸款業(yè)務了，它會集中精力將這1億元的資金一次性發(fā)給某家大企業(yè)。這樣既節(jié)約了成本，又講求了效益，同時還兼顧到“安全”和“盈利”。

可是，原先的那100家小企業(yè)就貸不到款了。

從經濟學的角度看，一家銀行將1億元資金放貸給一家大型企業(yè)；或將此1億元資金分拆成100份，每份100萬元，分別貸款給100家小企業(yè)，其風險、成本乃至效益都是大不一樣的。經驗表明，發(fā)放中小企業(yè)貸款的呆賬率高于大型企業(yè)30%以上。

（聲明：本文僅代表作者個人觀點，作者著有《金融情報學》一書）