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        私募基金發(fā)展風(fēng)險及其監(jiān)管策略探討

        2018-08-28 13:55:02張明霞
        時代金融 2018年15期
        關(guān)鍵詞:私募基金資本市場證券市場

        張明霞

        【摘要】私募基金在我國資本市場占據(jù)重要地位,也是證券市場一股強(qiáng)大的力量,發(fā)展的前景很大。不過也有一定風(fēng)險,而這風(fēng)險是不可小視的問題。對資本市場、證券市場的發(fā)展都有一定的影響,所以規(guī)范、監(jiān)管私募基金相當(dāng)重要。以下是根據(jù)私募基金現(xiàn)階段情況和特點對私募基金提出了一些建議和想法。

        【關(guān)鍵詞】私募基金 資本市場 證券市場

        私募基金在2015年是不安定的時期,開始呈上升階段,私募和新產(chǎn)品創(chuàng)下新高,而之后行業(yè)監(jiān)管收緊,私募市場冷清。原來的快速增長到平穩(wěn)健康發(fā)展。到2015年年底,中國證券投資基金業(yè)協(xié)會共登私募基金管理達(dá)到24000家,就職人員有43.09萬人。所繳納的費(fèi)用4.79萬億元,如此龐大的數(shù)字,在2016年初,中國證券投資基金企業(yè)協(xié)會對私募基金進(jìn)行史上最嚴(yán)監(jiān)管,同時發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項公告》并實施。協(xié)會強(qiáng)化私募基金監(jiān)管是從市場發(fā)展規(guī)律以及市場具有的自發(fā)性這一特點決定的。

        一、分析私募基金的定義和特點

        (一)定義

        投資基金。私募基金是以大眾傳播以外的手段招募發(fā)起人集合非公眾性多元主體的資金設(shè)立投資基金,進(jìn)行證券投資,且只是針對少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者和實力雄厚的個人投資者。

        (二)特點

        第一,私募基金并未對外開放,有一定的保密性。由于私募基金是以非公眾性方式向特定對象籌集資金,且投資者與管理者直接信息交流,并不會公開。第二,私募基金投資對象的自由性。只要有足夠的資金,不管是個人還是組織,都可以成為投資對象。適宜的條件,豐厚的資產(chǎn)是投資的必要點。第三,私募基金運(yùn)作的類型多樣。如公司型,契約型和有限合伙型。最后私募基金相比公募資金對信息披露不同。在政府監(jiān)管的寬松下,私募基金投資更加隱蔽有技巧性,是對共同基金的投資組合進(jìn)行分析并不斷調(diào)整自身的策略,其收益回報也相當(dāng)高。

        二、私募基金的幾大高風(fēng)險

        (一)私募基金未得到法律的保障風(fēng)險

        2013年6月1日頒布了《中華人民共和國證券投資基金法》,才開始將私募基金歸入法律監(jiān)管中。便可看出私募基金的合法性有待完善,從私有到公有還需要一段時間。市場對私募基金的地位在立法方面還需加強(qiáng)。雖然私募基金運(yùn)行多樣收益豐厚,但正是這些優(yōu)勢使內(nèi)部管理并非規(guī)范,還是有內(nèi)幕交易、暗箱操作等非正當(dāng)行為。這些都需要有相應(yīng)的法律制度來管控,否則我國私募基金業(yè)將走下坡路,血本無歸。這種缺乏法律保障的私募基金,對沒有經(jīng)驗的中小企業(yè)投資者有極大的傷害性和挑戰(zhàn)性。由于靈動的私募基金操作,且成功率較高的運(yùn)作水平使得投資機(jī)會廣泛。但中小投資企業(yè)對這類運(yùn)行經(jīng)驗欠缺自我保護(hù)能力,對我國證券市場制度不足而可能會出現(xiàn)巨大的系統(tǒng)風(fēng)險不了解。私募基金法律法規(guī)不完善。

        (二)私募基金的市場靈動操作有存在風(fēng)險

        私募基金發(fā)展的前景十分大,在曾經(jīng)的基金史上有著主導(dǎo)作用,可謂領(lǐng)先者,但操縱的風(fēng)險也存在?;靵y無序的競爭,運(yùn)作的模式靈活不確定性,如公司型契約型或有限合伙型。多樣性的模式,使得證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難統(tǒng)一的管理,產(chǎn)生的管理空洞也就是混亂的市場競爭。有入職門檻無要求,主體私募基金市場失控,及時有法律法規(guī)的監(jiān)控。一些非資格工作室、咨詢公司和管理公司等依舊在私募基金市場運(yùn)行,這加劇了市場的混亂。

        (三)外部環(huán)境漏洞風(fēng)險增大

        如今中國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展,基金的收益越來越高,證券市場的發(fā)展也相當(dāng)可觀,一旦證券市場下跌,所有的短板就會顯露無疑,所產(chǎn)生的負(fù)面影響將造成很大的金融風(fēng)險。目前我國私募基金證券化產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象非常不好,可能會造成“踩踏現(xiàn)象”。而且我國資本市場的運(yùn)作并非完善,各體制機(jī)制也不健全,私募基金外部影響還需進(jìn)一步加強(qiáng)完善,發(fā)展的風(fēng)險依舊存在。

        (四)私募基金管理不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險

        私募基金運(yùn)用西方國家基金運(yùn)作的形式和方法,是系統(tǒng)性的信用風(fēng)險和危機(jī)沒用出現(xiàn)。不過無嚴(yán)格的監(jiān)控管理存在基金管理者欺騙客戶,操縱市場等不法行為。私募基金在1999年開始在我國發(fā)展,對資產(chǎn)市場的認(rèn)識有所欠缺,對于真實性,隱蔽風(fēng)險為足夠完善,且才開始發(fā)展。資本市場品種相當(dāng)單一,用大量資金投資在同一運(yùn)行方式和組織形式的單一金融品種。這樣的“過獨(dú)木橋”方式,將存在巨大的市場風(fēng)險,不利于長遠(yuǎn)運(yùn)行,隨著時間的推移,將不止出現(xiàn)市場風(fēng)險還有信用和道德風(fēng)險。初步的發(fā)展沒有法律的保障,面對市場激烈的競爭,造成基金管理者有糟糕的短期行為,沒有了風(fēng)險控制機(jī)制,基金的運(yùn)行和合約就缺乏外部監(jiān)督機(jī)制,市場逆向運(yùn)轉(zhuǎn)后金融風(fēng)險便發(fā)生了。

        三、我國私募基金的監(jiān)控管理思路

        從開始到現(xiàn)在發(fā)展規(guī)模逐漸擴(kuò)大,占據(jù)證券市場的重要地位,隨之對其影響也相當(dāng)大。所以,要進(jìn)一步強(qiáng)化對私募基金的管理,是私募基金長遠(yuǎn)發(fā)展的基本點,也是維護(hù)市場秩序的必要要求。

        (一)分析私募基金的監(jiān)管思路

        我國私募基金監(jiān)管為限制基金投資比例和投資方向來控制投資風(fēng)險,便主要側(cè)重在對私募基金管理人資格的審批方面。而這種側(cè)重已經(jīng)很難控制私募基金的靈活性和風(fēng)險。也就需要在保護(hù)投資者的同時,還要廣泛學(xué)習(xí)國外的經(jīng)驗,對私募基金的限制加以松懈,確立好私募基金的監(jiān)管思路,這樣更好的保障私募基金的發(fā)展。我們要確定私募基金的重點,通過學(xué)習(xí)外國監(jiān)管機(jī)制,加以采納,以銷售渠道管理和私募基金投資人資格審核為重點。嚴(yán)格把控好投資人的參與數(shù)量,使社會的投資風(fēng)險相對穩(wěn)定。再者,私募資金的產(chǎn)品設(shè)計與運(yùn)行要升級創(chuàng)新。這樣可以更好的適應(yīng)私募基金靈活、多樣的特點。進(jìn)一步促進(jìn)私募基金發(fā)展的秩序和諧,但也不能過多的監(jiān)管和干涉產(chǎn)品的生產(chǎn)。應(yīng)讓專業(yè)的負(fù)責(zé)人進(jìn)行設(shè)計,防止對產(chǎn)品認(rèn)識的不正確,對方向和范圍錯誤評定。建立基金管理人的資格管理制度,強(qiáng)化管理人的委托理財能力和雙方的權(quán)利和義務(wù),加快市場穩(wěn)定發(fā)展。

        (二)私募基金監(jiān)管和服務(wù)制度體系的具體運(yùn)作

        開始要對私募基金的銷售方式和渠道需要一定的監(jiān)管,私募基金主要的作用是委托代理,信托公司將集合資產(chǎn)的委托主要由短信推廣,越來越公開性,如果基金大量虧損,整個市場就會不穩(wěn)定,秩序混亂。所以對私募基金的監(jiān)管和明確十分重要。之后是完善管理人資格管理制度,設(shè)定投資管理人資格,對學(xué)歷、資格和經(jīng)驗都應(yīng)嚴(yán)格把關(guān),明確管理業(yè)務(wù)的內(nèi)容和范圍。投資管理人的資格標(biāo)準(zhǔn)要根據(jù)法律規(guī)范,還要與私募基金的特點相互結(jié)合,細(xì)致到豁免標(biāo)準(zhǔn)。最后是防止基金市場的混亂,要加大違規(guī)私募基金的處罰,對風(fēng)險進(jìn)行壓制。加強(qiáng)信息的保密工作和風(fēng)險提醒

        四、結(jié)論

        私募基金在我國發(fā)展正在壯大,其合法性、規(guī)范性也逐漸得到大家的認(rèn)可,希望在未來的發(fā)展中越來越好。

        參考文獻(xiàn)

        [1]蘇薪茗.私募基金行業(yè)的發(fā)展轉(zhuǎn)型[J].中國金融,2017(10):73-75.

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