張恒

要說(shuō)新能源汽車(chē)當(dāng)中的明星企業(yè)，大家首先能聯(lián)想到的就是美國(guó)的特斯拉和中國(guó)的比亞迪了，不幸的是，這兩家明星企業(yè)近來(lái)都遇到了大麻煩。

比亞迪利潤(rùn)大跌

比亞迪A股在不到半個(gè)月的時(shí)間里就跌去了15.8%，同期，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)企業(yè)因獨(dú)角獸寧德時(shí)代臨近上市的消息，大都呈上漲態(tài)勢(shì)。為什么比亞迪不漲反跌呢？這和它剛剛發(fā)布那份糟糕的2017年年報(bào)不無(wú)關(guān)系。

公司2017年年報(bào)顯示，營(yíng)收1059億元，同比增長(zhǎng)2.36%，歸母凈利潤(rùn)40.66億元，同比下降19.1%。這些還不算什么，重點(diǎn)在2018年第一季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.5到1.5億元，同比下降91.53%-75.24%。受此消息影響，3月28日，比亞迪A股股價(jià)放量暴跌8.34%，當(dāng)日成交量18.6億元，大約為平日均成交量3倍。

公司解釋業(yè)績(jī)下滑的主要原因是新能源補(bǔ)貼退坡。我們知道，比亞迪的業(yè)務(wù)—直都不是很專(zhuān)注。之前一直被認(rèn)為是動(dòng)力電池的最大制造商的比亞迪，由于先期押錯(cuò)了磷酸鐵鋰電池，而后事實(shí)證明三元鋰電池才是主流趨勢(shì)，所以臨時(shí)轉(zhuǎn)型令比亞迪從主動(dòng)變?yōu)楸粍?dòng)。顯而易見(jiàn)的是，現(xiàn)在說(shuō)到動(dòng)力電池寡頭已經(jīng)很少有人再提到比亞迪了。

新能源大巴業(yè)務(wù)和云軌業(yè)務(wù)也拖累了業(yè)績(jī)。王傳福似乎總是吃著碗里的，還想著鍋里的，什么都想做，甚至要做“大交通”。這簡(jiǎn)直都忙活到政府該管的事情上來(lái)了。我國(guó)三大汽車(chē)民營(yíng)企業(yè)，長(zhǎng)城汽車(chē)業(yè)只做SUV業(yè)務(wù)太窄，隨著SUV市場(chǎng)逐步飽和，增長(zhǎng)率的下滑，直接導(dǎo)致長(zhǎng)城的業(yè)績(jī)快速下滑。比亞迪的業(yè)務(wù)正相反，問(wèn)題是做的太寬泛，不夠?qū)＞瑢?dǎo)致投資過(guò)多，單位成本壓不下來(lái)。

但現(xiàn)在也能看到一些積極信號(hào)。2018年2月到6月是國(guó)補(bǔ)的過(guò)渡期，一旦進(jìn)入國(guó)補(bǔ)的正式期，即2018年6月12號(hào)開(kāi)始，像秦EV450在過(guò)渡期只能拿到3.1萬(wàn)元補(bǔ)貼，進(jìn)入正式期就可以拿到6.1萬(wàn)元補(bǔ)貼。此外新能源大巴進(jìn)入正式期以后補(bǔ)貼也會(huì)有所增加。

此外，比亞迪將迎來(lái)新的一輪產(chǎn)品周期，新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)總監(jiān)是前任的奧迪設(shè)計(jì)總監(jiān)艾格。他操刀的首款車(chē)型宋MAX上市后，銷(xiāo)量迅速爬升到每月1.5萬(wàn)輛。所以有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，隨著今年主力車(chē)型唐和秦在年內(nèi)換代，公司的銷(xiāo)量有望同比提升四成。

特斯拉的事故

海外的特斯拉麻煩更多，股價(jià)已經(jīng)從1月末的每股360.5美元，跌落至目前的266.13美元，累計(jì)跌幅達(dá)到了26.2%，市值損失150億美元。尤其是3月27日放量下跌8.22%，3月28日放量下跌7.67%，兩個(gè)交易日累計(jì)跌幅達(dá)到16%。

先是3月23日，美國(guó)加州山景城，一輛特斯拉Model X在自動(dòng)駕駛的行駛狀態(tài)下發(fā)生車(chē)禍，造成司機(jī)和其父親喪生。這位車(chē)主是一個(gè)蘋(píng)果的工程師，據(jù)死難者家屬和朋友透露，他生前曾多次抱怨ModelX的自動(dòng)駕駛輔助技術(shù)存在問(wèn)題。在行駛時(shí)總是轉(zhuǎn)向101高速公路上的同一障礙物。家屬表示，他曾抱怨這一問(wèn)題多達(dá)七八次，且去過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商那里抱怨問(wèn)題。目前事件還在調(diào)查當(dāng)中。

接著，3月27日，美國(guó)知名對(duì)沖基金經(jīng)理約翰·湯普森公開(kāi)表示，特斯拉正處在破產(chǎn)的邊緣，公司要在未來(lái)18個(gè)月內(nèi)籌到約80億美元，如果沒(méi)有銀行或投資者支持，該公司可能在未來(lái)3到6個(gè)月破產(chǎn)。

約翰·湯普森認(rèn)為，特斯拉無(wú)法制造并交付Model 3車(chē)型，且ModelS和Model X的需求下降。他還認(rèn)為，特斯拉的估值過(guò)于極端，穆迪將特斯拉的債券定位于CCC級(jí)。在過(guò)去的五年里，特斯拉受到美國(guó)證監(jiān)會(huì)85份要求增加信息和披露信息的要求，比較之下，福特一份都沒(méi)有，這意味著特斯拉正在觸及著很大的邊界。

也有投資者認(rèn)為，特斯拉這種企業(yè)在市場(chǎng)上獲得融資并不是難事，尤其是股權(quán)融資?；蛟S惟一的問(wèn)題是該公司的估值太高，只要價(jià)格合理，仍然會(huì)有人搶著掏錢(qián)砸向該公司。

特斯拉和比亞迪是目前全球新能源汽車(chē)領(lǐng)域最耀眼的兩家明星。無(wú)數(shù)造車(chē)新來(lái)者都希望能夠效仿它們的成功，其中很多都自詡為中國(guó)的特斯拉。但我們看到造車(chē)并沒(méi)有那么簡(jiǎn)單，即便是純電動(dòng)汽車(chē)。

造車(chē)有很強(qiáng)的傳承性和系統(tǒng)連續(xù)性，以此保證充足的現(xiàn)金流。一旦由于經(jīng)驗(yàn)不足或者出現(xiàn)什么問(wèn)題導(dǎo)致不能按時(shí)交付產(chǎn)品，就可能造成現(xiàn)金流的大幅滑坡，現(xiàn)在的比亞迪和特斯拉都面臨著這種困境。而且由于新技術(shù)的不確定性，及現(xiàn)在新聞的傳播效率，一個(gè)安全問(wèn)題就可能對(duì)該公司造成極大損失。如果說(shuō)創(chuàng)業(yè)是九死一生，那么在整車(chē)制造領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)可謂是百死一生也不過(guò)分了。