孫旭｜文

從2016年四季度開始，全球經(jīng)濟(jì)普遍溫和復(fù)蘇，顯示新一輪經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)拉開序幕，主要有色金屬開始普遍回升。銦價(jià)經(jīng)過2016～2017年長(zhǎng)達(dá)2年低迷徘徊后的回升是向正常價(jià)值的回歸，背后的邏輯是供求基本面的改善，表現(xiàn)在供應(yīng)減少、需求好轉(zhuǎn)，貿(mào)易活躍，排除歷史庫(kù)存因素，銦市場(chǎng)已然開啟新的良性循環(huán)。

上半年銦價(jià)先升后降

在需求積極、供應(yīng)緊縮，供求關(guān)系改善的情況下，銦價(jià)從2017年四季度開始穩(wěn)步攀升，今年一季度延續(xù)升勢(shì)，但二季度大部分時(shí)間回落，季末出現(xiàn)了回暖的跡象。銦價(jià)漲勢(shì)沒能持久而回落的主要原因來自宏觀環(huán)境的變化導(dǎo)致的銦市場(chǎng)信心不足；另外，國(guó)內(nèi)銦月均價(jià)從2017年7月的1243元/千克到2018年4月2155元/千克，累積上漲73.37%，市場(chǎng)因?yàn)榉簛喗灰姿e累的歷史庫(kù)存而產(chǎn)生恐高情緒。但是，銦供求基本面確實(shí)在改善，因此，價(jià)格在回落之后，產(chǎn)生反彈意愿也很正常。

2017年國(guó)內(nèi)外年均價(jià)分別為，1368元/千克和215美元/千克,相比2016年的1343元/千克和241美元/千克分別上漲1.3%和下跌10%，這種情況說明國(guó)內(nèi)市場(chǎng)強(qiáng)于國(guó)外市場(chǎng)，主要是由于國(guó)內(nèi)銦的投機(jī)性較強(qiáng)。

國(guó)際市場(chǎng)方面，2017年7月MB均價(jià)193美元/千克，2018年4月均價(jià)達(dá)到年內(nèi)最高的349美元/千克，漲幅80.82%。

2018年6月份MB精銦平均報(bào)價(jià)在286美元/千克，同比上漲43.9%，環(huán)比下降12.4%。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)銦鉍鍺分會(huì)6月精銦均價(jià)1793元/千克，同比上漲38.4%，環(huán)比下調(diào)10.4%。

國(guó)內(nèi)外價(jià)格的走勢(shì)基本一致。

產(chǎn)需雙輪驅(qū)動(dòng)，供求狀況繼續(xù)改善

生產(chǎn)方面，各地環(huán)保督查“回頭看”使得國(guó)內(nèi)企業(yè)環(huán)保壓力有增無減，目前小型粗銦生產(chǎn)企業(yè)無法繼續(xù)維持，紛紛關(guān)停難以復(fù)產(chǎn)。另一方面，由于國(guó)外煙灰等含銦物料無法進(jìn)入,國(guó)內(nèi)一些大型生產(chǎn)企業(yè)也面臨原料緊缺的問題，這種情況在短時(shí)間內(nèi)很難得到緩解。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)鉛鋅產(chǎn)量比去年同期均有所下降。2017年精銦產(chǎn)量也隨之下降10%以上，2018年這種情況將繼續(xù)延續(xù)，銦產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)下滑。

消費(fèi)方面，銦在各個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域均保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，特別是在其最大的應(yīng)用ITO領(lǐng)域以、半導(dǎo)體和光伏行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭較快。

來源：銦鉍鍺分會(huì) 安泰科

來源：銦鉍鍺分會(huì) 安泰科 MB

無論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，銦的應(yīng)用目前主要在平板顯示領(lǐng)域。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2016～2017年全球液晶電視面板出貨面積分別環(huán)比增長(zhǎng)8%和3%。從2017年10月份開始，各尺寸面板價(jià)格不同程度回落，估計(jì)今年一季度全球面板出貨面積會(huì)有下降，有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，全球液晶電視面板的出貨量環(huán)比下降10.5%。但是，以中國(guó)為代表，大尺寸電視面板新建產(chǎn)能較多，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2018年全球液晶面板的產(chǎn)能面積將大幅增長(zhǎng)10.5%，產(chǎn)能增長(zhǎng)主要來自G8.6和G10.5線，帶動(dòng)50英寸、65英寸和75英寸等大尺寸面板的供應(yīng)能力明顯增加。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2017年75英寸全球電視面板出貨156.7萬片，占到全部市場(chǎng)的0.6%，預(yù)計(jì)2018年75英寸全球面板出貨將達(dá)260萬片，將增長(zhǎng)50%以上。國(guó)內(nèi)有專家預(yù)測(cè)，全球電視出貨平均尺寸以每年約1寸的增幅成長(zhǎng)，中國(guó)大陸市場(chǎng)發(fā)展迅速，正成為大尺寸液晶面板最為主要的供給國(guó)家，預(yù)計(jì)到2021年，65寸以上面板占全球出貨量的比重將達(dá)到13%，中國(guó)大陸目前平均尺寸為52.5寸還有很大潛力。到2021年，全球G8.5代以上生產(chǎn)線將達(dá)30條，其中，G8.6為5條，G10及以上8條，中國(guó)大陸G8.5為7條，G8.6為4條，G10以上4條。DigitimesResearch，預(yù)計(jì)全球中小尺寸液晶面板出貨量在未來5年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.9%，這主要得益于智能手機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展。因此，大尺寸面板產(chǎn)能性擴(kuò)張和中小尺寸面板的持續(xù)增長(zhǎng)仍將帶動(dòng)銦等原材料的需求增長(zhǎng)。

在半導(dǎo)領(lǐng)域中，磷化銦被應(yīng)用于光電子領(lǐng)域和微波技術(shù)，近年產(chǎn)量不斷增加，2009～2013年，我國(guó)磷化銦的生產(chǎn)量分別為7.97萬噸、10.64萬噸、14.32萬噸、16.97萬噸和18.55萬噸，年增長(zhǎng)率分別為33.50%、34.58%、18.51%和9.31%。2014年我國(guó)磷化銦的生產(chǎn)量20.44萬噸，2015年我國(guó)磷化銦的生產(chǎn)量22.26萬噸。對(duì)于5G應(yīng)用的新要求高標(biāo)準(zhǔn)而言，磷化銦成本較低、功耗也不高，性能優(yōu)于氮化鎵，是符合趨勢(shì)的一個(gè)自然的選擇，目前已經(jīng)有一家規(guī)模相當(dāng)大的無線器件制造企業(yè)正緊密關(guān)注著磷化銦材料的發(fā)展動(dòng)態(tài)。近兩年磷化銦產(chǎn)量開始加速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率在30%～50%。

貿(mào)易情況

隨著匯率波動(dòng)、國(guó)內(nèi)外需求好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)外價(jià)格比值變化，我國(guó)銦產(chǎn)品貿(mào)易逐步走出前幾年低迷態(tài)勢(shì)，進(jìn)入活躍狀態(tài)。

2018年一季度我國(guó)銦產(chǎn)品出口總量為95303千克，同比增加200%；同期進(jìn)口總量為53576千克，同比增加61.9%；凈出口41727千克。其中3月份出口40353千克，其中未鍛軋銦39779千克，鍛軋銦574千克；3月份進(jìn)口19018千克，其中未鍛軋銦18926千克，未鍛軋銦92千克。3月份凈出口21335千克。

值得注意的是，我國(guó)銦進(jìn)口和出口均數(shù)量很大。從一季度的出口情況推斷，全年出口量將達(dá)到400噸左右，回升到2007年前后的歷史最高水平。國(guó)外需求好轉(zhuǎn)是出口多的主要原因，但現(xiàn)有匯率條件下，出口價(jià)格比國(guó)內(nèi)價(jià)格高，回款及時(shí)也應(yīng)該是出口多的原因之一。而進(jìn)口多的原因則很難解釋。我們注意到，從去年11月開始，中國(guó)從印尼的進(jìn)口量激增，僅2017年11月～2018年3月間我國(guó)從印尼銦進(jìn)口量達(dá)到70多噸，平均每個(gè)月都有十幾噸的進(jìn)口量。據(jù)了解，印尼至今并沒有銦的生產(chǎn)，如此大量的銦可能是隱性庫(kù)存顯性化。

銦價(jià)突圍有望，但依然面臨諸多挑戰(zhàn)

目前銦價(jià)格在經(jīng)歷了近兩個(gè)月的下調(diào)后有出現(xiàn)回升的跡象，從基本面的角度看，不斷好轉(zhuǎn)的供求關(guān)系促使銦價(jià)格的回升是必然的。目前從全球來看，銦的產(chǎn)量和消費(fèi)量基本達(dá)到平衡，未來銦在原料和環(huán)保的壓力下，產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)萎縮，對(duì)銦價(jià)格起到了一定的支撐作用，此外消費(fèi)也會(huì)繼續(xù)保持低速增長(zhǎng)。

但是現(xiàn)階段市場(chǎng)信心仍顯不足，龐大的歷史庫(kù)存對(duì)于銦市場(chǎng)來說是一個(gè)很大的威脅，并成為價(jià)格波動(dòng)的主要原因。此外，有資金頻繁進(jìn)出電子盤干擾了銦價(jià)的穩(wěn)定，特別是最近中美貿(mào)易摩擦使得原本脆弱的市場(chǎng)信心雪上加霜。

目前，國(guó)內(nèi)價(jià)格經(jīng)過了近兩個(gè)月的休整有繼續(xù)回歸緩慢上行的狀態(tài)，但是面臨的壓力也比較大。預(yù)計(jì)下半年價(jià)格會(huì)保持在2000元/千克水平。