姜永慧

摘 要：在我國(guó)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，中小企業(yè)的數(shù)量日益增多，而大多數(shù)企業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善而導(dǎo)致負(fù)債，但是一些企業(yè)管理者巧妙的運(yùn)用這種負(fù)債進(jìn)行融資，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，從而解決了自身資金不足問題，令企業(yè)起死回生。當(dāng)今，財(cái)務(wù)杠桿原理被越來(lái)越多的企業(yè)所應(yīng)用。在這一背景下，本文從財(cái)務(wù)杠桿原理的角度出發(fā)，首先分析和簡(jiǎn)要解釋了財(cái)務(wù)杠桿的意義，其次結(jié)合當(dāng)今企業(yè)在運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)時(shí)所表現(xiàn)出的問題，提出了幾點(diǎn)策略。此次研究的目的是為了中小企業(yè)可以更好的利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)來(lái)調(diào)節(jié)資金問題，提升企業(yè)的外部競(jìng)爭(zhēng)能力，使得企業(yè)得到更好的發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)中小企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步。

關(guān)鍵詞：中小型企業(yè)；財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；風(fēng)險(xiǎn)控制

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)為了尋求更多的發(fā)展機(jī)會(huì)和空間，就要投入更多的資金來(lái)運(yùn)營(yíng)，企業(yè)籌集資金的方式也開始向多元化發(fā)展，其中負(fù)債融資已經(jīng)成為企業(yè)普遍采用的重要手段。運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)時(shí)可以收獲一定的正效應(yīng)，但是相反也可能會(huì)承擔(dān)一定的負(fù)效應(yīng)，因此，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是一把“雙刃劍”，如何利用好財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，如何權(quán)衡收益和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于企業(yè)而言十分重要，也是每個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理者必須面對(duì)的難題。

一、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的概念

在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)中，有兩種效應(yīng)，一是正效應(yīng)，是指企業(yè)利用合理的負(fù)債程度進(jìn)行融資，其產(chǎn)生的利息可以抵掉相關(guān)的所得稅費(fèi)用，進(jìn)而使企業(yè)的效益處于持續(xù)增長(zhǎng)的狀態(tài)。利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)可以為企業(yè)在發(fā)展的過程中提供其需要的周轉(zhuǎn)資金，在減少資金成本的同時(shí)為企業(yè)帶來(lái)了較高的經(jīng)濟(jì)效益，從而提高了企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。不僅如此，應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)還能有效的降低過分投資的風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債融資的發(fā)展方式可以幫助管理人員在一定程度上治理公司。另一種是負(fù)效應(yīng)，事物都有兩面性，雖然財(cái)務(wù)杠桿有著一定正面效用，但是一旦財(cái)務(wù)杠桿應(yīng)用不合理，就會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其直接后果是收益大幅度減少。企業(yè)的負(fù)債情況過于嚴(yán)重，取得的效益不足以支付負(fù)債所產(chǎn)生的利息，致使企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益嚴(yán)重縮水。

二、中小型企業(yè)在運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)時(shí)的問題

1.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的過度使用

對(duì)于我國(guó)企業(yè)來(lái)說，通過負(fù)債融資的方式來(lái)取得更大的資本收益固然是好，但是在這種情況下，企業(yè)就會(huì)走進(jìn)“資金怪圈”，企業(yè)在大面積負(fù)債時(shí)為了提高自身的債務(wù)償還能力，不得不進(jìn)行新的負(fù)債項(xiàng)目中，拆東墻補(bǔ)西墻，從而迫使企業(yè)面臨更大的財(cái)務(wù)缺口，企業(yè)若沒有充分利用經(jīng)營(yíng)杠桿原理和財(cái)務(wù)杠桿原理關(guān)系，不但沒有相應(yīng)降低經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，反而使企業(yè)進(jìn)入一個(gè)嚴(yán)重資金短缺的低谷中，導(dǎo)致外界及其細(xì)微的經(jīng)濟(jì)走動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)倒閉，過度利用財(cái)務(wù)杠桿原理，迫使企業(yè)不得不承擔(dān)更高風(fēng)險(xiǎn)。還有一些小型企業(yè)，由于本身流動(dòng)資金就少，而又出現(xiàn)負(fù)債率很高問題，導(dǎo)致其產(chǎn)生了較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)沒有對(duì)負(fù)債比率進(jìn)行合理控制，就會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大。如果不能將財(cái)務(wù)杠桿原理與企業(yè)實(shí)際情況相結(jié)合就會(huì)出現(xiàn)利益沖突效應(yīng)，例如：某市中型企業(yè)在遭遇到資金問題時(shí)，不根據(jù)企業(yè)自身面臨情況進(jìn)行分析，盲目復(fù)制其他企業(yè)在面臨負(fù)債問題時(shí)使用財(cái)務(wù)杠桿原理的經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致自身利益嚴(yán)重受損，投資項(xiàng)目失敗，企業(yè)將面臨嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)問題甚至面臨法律問題。

2.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的利用程度過低

在應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿過程中，過度應(yīng)用有著極大的危害。與之相似的是，在應(yīng)用該效應(yīng)時(shí)，企業(yè)對(duì)其利用程度過低，使其資產(chǎn)的負(fù)債率不高。對(duì)于中小型企業(yè)而言，在其創(chuàng)業(yè)的初期，資產(chǎn)以及可供抵押的物件都較少，在銀行中也沒有較高的信用度。因此，在一定程度上難以進(jìn)行較好的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)應(yīng)用，只能大幅度的開展權(quán)益資金。但是，在企業(yè)逐步發(fā)展的擴(kuò)張的過程中，僅應(yīng)用權(quán)益資金無(wú)法滿足企業(yè)持續(xù)發(fā)展的需求，而能否成功進(jìn)行債務(wù)籌資就成了企業(yè)在未來(lái)進(jìn)一步發(fā)展的重要因素。不僅如此，在中小型企業(yè)發(fā)展的過程中，既可以通過積累內(nèi)部收益的方式進(jìn)行增加權(quán)益資本，又可以通過將融資渠道逐步擴(kuò)大而為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)獲取保障。但是，在發(fā)展過程中權(quán)益資本一旦積累的越來(lái)越多，會(huì)導(dǎo)致債務(wù)資本越來(lái)越少，在公司的運(yùn)營(yíng)中就會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率過低的情況，進(jìn)而失去了由杠桿效應(yīng)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益。

三、中小型企業(yè)在運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)時(shí)問題的解決策略

1.合理應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

為進(jìn)一步提高我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者收益并且降低企業(yè)償債問題，中小型企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中應(yīng)當(dāng)充分結(jié)合實(shí)際情況來(lái)對(duì)資本中負(fù)債比例進(jìn)行調(diào)節(jié)，科學(xué)的運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿原理。對(duì)于規(guī)模較小的企業(yè)來(lái)說，在運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿原理時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分考慮企業(yè)的自身?xiàng)l件，小型企業(yè)的負(fù)債規(guī)模不應(yīng)太高。對(duì)于經(jīng)營(yíng)狀況良好的企業(yè)來(lái)說，企業(yè)管理者想要擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，也應(yīng)結(jié)合自身，合理利用財(cái)務(wù)杠桿原理，充分運(yùn)用杠桿原理為企業(yè)帶來(lái)更大化利益。此外，對(duì)于經(jīng)營(yíng)較好的企業(yè)來(lái)說，企業(yè)應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的使用，適當(dāng)提高債務(wù)比例，以此來(lái)滿足更多的企業(yè)發(fā)展需求；而相對(duì)于經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)或者自身實(shí)力較弱的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)適度降低負(fù)債比例，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制。企業(yè)更應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，在使用財(cái)務(wù)杠桿原理時(shí)，控制好負(fù)債規(guī)模，把控好負(fù)債期限，選擇合理的融資方式，保證杠桿效益的良好運(yùn)行，給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)積極的影響。

2.優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)控制制度

在企業(yè)應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)時(shí)，應(yīng)該將其風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制進(jìn)一步優(yōu)化，使其財(cái)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)被控制在一旦發(fā)生也可以有效的應(yīng)用應(yīng)對(duì)策略的水平。在進(jìn)行這一方案優(yōu)化的過程中，首先企業(yè)的決策者應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，明白該種風(fēng)險(xiǎn)一旦成為現(xiàn)實(shí)，那么造成的后果將不止是對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，更是會(huì)整個(gè)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中產(chǎn)生非常巨大的不可預(yù)測(cè)的不利影響。鑒于此，應(yīng)該提前對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，并對(duì)導(dǎo)致其產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析。從而能對(duì)其在不同階段所發(fā)生的變化有及時(shí)的了解，并制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策方案。在降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的同時(shí)，準(zhǔn)備好相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略。此外，企業(yè)管理人員也要相應(yīng)的意識(shí)到高收益與高風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)存在，要科學(xué)合理的應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，通過完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，降低企業(yè)在應(yīng)用該效應(yīng)時(shí)的分險(xiǎn)。

四、結(jié)論

通過本文論述可知，我國(guó)諸多中小型企業(yè)在遭受資金問題時(shí)大多數(shù)都會(huì)選擇利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)來(lái)解決資金問題，但是在我國(guó)中小型企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)解決資金問題時(shí)往往會(huì)存在許多不足，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的過度使用、財(cái)務(wù)杠桿應(yīng)的利用程度過低、無(wú)法提升財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的最大化收益，嚴(yán)重導(dǎo)致了企業(yè)的發(fā)展，甚至導(dǎo)致有些企業(yè)瀕臨破產(chǎn)，只有合理應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)、優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)控制制度、提升財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)中的收益才能有效的控制企業(yè)面臨的問題。為了能夠及時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)由專業(yè)人員定期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)，保證財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的平衡，提高應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力，避免在運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)時(shí)沒有能力將風(fēng)險(xiǎn)控制在可控范圍內(nèi)。

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