孫宏豪

【摘 要】人民幣國(guó)際化與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是相互促進(jìn)的。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，人民幣國(guó)際化逐漸提上日程。在推動(dòng)人民幣國(guó)際化過(guò)程中，我國(guó)應(yīng)當(dāng)吸取其他國(guó)家貨幣國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)從而更好的推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。本文通過(guò)對(duì)美元國(guó)際化過(guò)程的四個(gè)階段進(jìn)行簡(jiǎn)要分析，總結(jié)貨幣國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)，提出人民幣國(guó)際化應(yīng)當(dāng)從人民幣可自由兌換、人民幣區(qū)域化、人民幣國(guó)際化三個(gè)階段穩(wěn)步推進(jìn)。

【關(guān)鍵詞】美元國(guó)際化；人民幣國(guó)際化；條件；路徑

一、前言

當(dāng)前的中國(guó)是一個(gè)有著較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和較高國(guó)際地位的國(guó)家，隨著“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，中國(guó)與其他國(guó)家貿(mào)易往來(lái)日漸密切。我國(guó)與周邊國(guó)家的經(jīng)濟(jì)往來(lái)非常頻繁，人民幣在周邊國(guó)家進(jìn)行廣泛的流通，獲得了較高的信譽(yù)。而且我國(guó)目前正在大力發(fā)展金融市場(chǎng)，努力推進(jìn)利率市場(chǎng)化，資本管制也逐漸放開(kāi)，這些都為人民幣國(guó)際化打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

但是目前人民幣尚不能完全自由兌換，且我國(guó)金融體系的方方面面尚需規(guī)范和完善，若過(guò)快地推行人民幣國(guó)際化，可能會(huì)給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重影響。因此，我們應(yīng)當(dāng)深入研究其他國(guó)家貨幣國(guó)際化過(guò)程，從中吸取經(jīng)驗(yàn)，更好的反哺人民幣國(guó)際化。截至目前，美元在全球儲(chǔ)備貨幣中占比超過(guò)60%。所以，從美元的國(guó)際化進(jìn)程中我們或許可以學(xué)到一些經(jīng)驗(yàn)。

二、美元國(guó)際化進(jìn)程

美元的國(guó)際化經(jīng)歷了一個(gè)漫長(zhǎng)的時(shí)期，大致可以分為四個(gè)階段。

（一）1870—1914年，美元國(guó)際化的起點(diǎn)

這一時(shí)期，世界上最強(qiáng)盛的國(guó)家是號(hào)稱“日不落”帝國(guó)的英國(guó)，英鎊是世界上最“硬”的貨幣。但是，隨著美國(guó)工業(yè)化的迅速發(fā)展以及其貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)大，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)始騰飛。在1879年美國(guó)實(shí)施金本位制以及1913年聯(lián)邦儲(chǔ)備體系建立后，美元的可兌換性和美元幣值的穩(wěn)定性得到了保障。美元開(kāi)始進(jìn)入國(guó)際舞臺(tái)。此時(shí)的英鎊雖然地位有所衰落，但仍為世界主導(dǎo)貨幣。

（二）1914—1944年，美元的歷史性機(jī)遇

在經(jīng)歷兩次世界大戰(zhàn)的重創(chuàng)后，英國(guó)的經(jīng)濟(jì)水平跌入低谷，英鎊的影響力大幅下降。作為兩次世界大戰(zhàn)的勝利者，美國(guó)獲得了巨大的利益，一舉成為世界頭號(hào)經(jīng)濟(jì)大國(guó)。戰(zhàn)后，美國(guó)向歐洲提供了大量援助幫助歐洲國(guó)家的戰(zhàn)后恢復(fù)，從而極大提高了美國(guó)在國(guó)際事務(wù)上的影響力。同時(shí)，美國(guó)擁有近半數(shù)的世界黃金儲(chǔ)備，仍能保持金本位制。美元的國(guó)際化歷程越走越順。

（三）1944—1973年，美元實(shí)現(xiàn)完全國(guó)際化

此時(shí)的美國(guó)已經(jīng)成長(zhǎng)為世界第一強(qiáng)國(guó)，戰(zhàn)爭(zhēng)的創(chuàng)傷使歐洲各國(guó)與日本非常依賴美國(guó)的援助與支持。在這一時(shí)期，美國(guó)出口迅速增長(zhǎng)，1948年美國(guó)出口總額占世界比重超過(guò)百分之二十。

在1944年7月，美國(guó)與西方主要國(guó)家建立起了布雷頓森林體系。使得美元成為黃金等價(jià)物，各國(guó)貨幣與美元掛鉤的，以美元為中心的國(guó)際貨幣體系得以確立。美元在這一時(shí)期實(shí)現(xiàn)了完全國(guó)際化，美元成為世界硬通貨。

（四）1973年至今，美元地位逐漸下降

布雷頓森林體系建立后，美元雖然取得了國(guó)際核心貨幣的地位，但是各國(guó)為了發(fā)展國(guó)際貿(mào)易，必須用美元作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，這樣就會(huì)導(dǎo)致流出美國(guó)的貨幣在海外不斷沉淀，對(duì)美國(guó)國(guó)際收支來(lái)說(shuō)就會(huì)發(fā)生長(zhǎng)期逆差；而美元作為國(guó)際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定，這又要求美國(guó)必須是一個(gè)國(guó)際貿(mào)易收支長(zhǎng)期順差國(guó)。這兩個(gè)要求互相矛盾，因此是一個(gè)悖論?！边@一內(nèi)在矛盾稱為“特里芬難題”。特里芬難題導(dǎo)致了美元危機(jī)的爆發(fā)從而迫使美國(guó)政府放棄布雷頓森林體系?！堆蕾I加協(xié)定》確認(rèn)了布雷頓森林體系崩潰后浮動(dòng)匯率的合法性，各國(guó)相繼實(shí)施自由化的經(jīng)濟(jì)政策和浮動(dòng)匯率。美元的國(guó)際地位遭到削弱，但其在國(guó)際貨幣體系中的主導(dǎo)地位和作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的職能得以延續(xù)。

三、人民幣國(guó)際化條件

縱觀美元的國(guó)際化歷程，人民幣的國(guó)際化大致需要以下兩個(gè)條件

（一）強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和巨大的國(guó)際影響力

從世界主要貨幣的國(guó)際化歷程來(lái)看，無(wú)論是19世紀(jì)的英鎊還是20世紀(jì)的美元，其背后都是一個(gè)具有極強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的國(guó)家。正是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷強(qiáng)盛，美元的國(guó)際化歷程才會(huì)越走越順。而美元國(guó)際化程度的不斷提高，也會(huì)反過(guò)來(lái)促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。中國(guó)在改革開(kāi)放后，經(jīng)濟(jì)一直保持著高增長(zhǎng)率，目前我國(guó)已經(jīng)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。盡管經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有多放緩，但仍然保持著7%左右的高增長(zhǎng)率。隨著我國(guó)更加頻繁的參與國(guó)際事務(wù)，我國(guó)在國(guó)際上的話語(yǔ)權(quán)越來(lái)越重，國(guó)際影響力越來(lái)越大。可以說(shuō)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r已經(jīng)滿足了人民幣國(guó)際化所需的條件。

（二）完善的金融市場(chǎng)

布雷頓森林體系瓦解后，美元能夠保持其國(guó)際地位當(dāng)歸功于美國(guó)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)。紐約極其發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)為全世界的美元持有者提供最具流動(dòng)性和安全性的投資平臺(tái)，這是美元繼布雷頓森林體系瓦解后能夠保持其國(guó)際地位的主要依撐。由此可見(jiàn)，完善的金融市場(chǎng)是貨幣國(guó)際化的重要基礎(chǔ)。近年來(lái)，我國(guó)已經(jīng)意識(shí)到金融市場(chǎng)的重要性，我國(guó)金融市場(chǎng)的各項(xiàng)改革和發(fā)展措施正在穩(wěn)步推進(jìn)，金融市場(chǎng)已初具規(guī)模、各種金融產(chǎn)品也在不斷開(kāi)發(fā)，相信在不久的將來(lái)，我國(guó)必將建立起完善的金融市場(chǎng)從而促進(jìn)人民幣的國(guó)際化。

四、人民幣國(guó)際化的路徑選擇

人民幣國(guó)際化是一個(gè)穩(wěn)步推進(jìn)的過(guò)程，不宜操之過(guò)急。大致通過(guò)三步走戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化。

（一）促進(jìn)人民幣可自由兌換

人民幣自由兌換是人民幣國(guó)際化的基礎(chǔ)。我國(guó)目前雖然對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目放開(kāi)，但實(shí)際上仍然實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯制，對(duì)外匯實(shí)行統(tǒng)一管理。因此，積極完善相關(guān)制度建設(shè)，努力推進(jìn)人民幣可自由兌換意義重大。

推進(jìn)人民幣自由兌換首先需要利率市場(chǎng)化。市場(chǎng)化的利率就像一只看不見(jiàn)的手，能夠自動(dòng)調(diào)節(jié)資本的流動(dòng)，對(duì)推進(jìn)人民幣自由兌換和國(guó)際化至關(guān)重要。

其次是實(shí)行彈性的匯率制度。我國(guó)目前實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)解、有管理的浮動(dòng)匯率制度。這對(duì)于人民幣國(guó)際化來(lái)說(shuō)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，因?yàn)閲?guó)際化的貨幣必然需要較寬的浮動(dòng)匯率區(qū)間使之能夠反映貨幣之間的真實(shí)比價(jià)。市場(chǎng)化的匯率可以有效地調(diào)節(jié)人民幣流通，方便其行使國(guó)際貨幣的職能。

最后是資本項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)可自由兌換，取消有關(guān)資本項(xiàng)目下交易的匯兌限制，甚至取消對(duì)有關(guān)資本交易本身的限制。從而最終實(shí)現(xiàn)人民幣的可自由兌換

但是我們必須認(rèn)識(shí)到人民幣可自由兌換不宜過(guò)快。因?yàn)槲覈?guó)目前監(jiān)管體制尚不健全，過(guò)快推進(jìn)人民幣可自由兌換會(huì)造成巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。而且我國(guó)目前對(duì)外貿(mào)易前十位的國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易額占了對(duì)外貿(mào)易總額的七成，而且?guī)缀醵际前l(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)家和新興工業(yè)國(guó)家地區(qū)，根據(jù)交易的不對(duì)稱規(guī)則雙方交易將使用強(qiáng)勢(shì)貨幣，除了馬來(lái)西亞以外，其他國(guó)家和地區(qū)的貨幣地位都比人民幣要高。我國(guó)與他們交易時(shí)，多數(shù)只能以對(duì)方國(guó)家貨幣結(jié)算，這就極大的限制了人民幣的流通范圍。因此，我國(guó)企業(yè)就不能在國(guó)際貿(mào)易中以本幣進(jìn)行交易，不能將外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁，也就沒(méi)法得到外匯風(fēng)險(xiǎn)降低的好處。這樣的自由兌換只會(huì)使投機(jī)增加，而沒(méi)有任何利益可言。

（二）推動(dòng)人民幣區(qū)域化

人民幣區(qū)域化是指人民幣在一個(gè)地理區(qū)域內(nèi)行使自由兌換、交易、流通、儲(chǔ)備等職能。目前，我國(guó)在亞洲區(qū)域內(nèi)影響力較大，人民幣在亞洲許多國(guó)家或地區(qū)境內(nèi)流通，認(rèn)同度較高，是名副其實(shí)的硬通貨。而且，“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略為人民幣區(qū)域化提供了良好契機(jī)。我國(guó)應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)人民幣區(qū)域化，與周邊國(guó)家建立互助共贏的合作關(guān)系，發(fā)揮中國(guó)作為亞洲主要進(jìn)口國(guó)的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣的適用范圍和規(guī)模。

但是，我們知道，在亞洲區(qū)域內(nèi)推進(jìn)人民幣區(qū)域化必然會(huì)侵犯日本的既得利益。人民幣區(qū)域化過(guò)程中，如何處理與日元的關(guān)系，雙方在亞洲區(qū)域如何協(xié)調(diào)發(fā)展將是人民幣區(qū)域化的重點(diǎn)和難點(diǎn)。不難預(yù)見(jiàn)，在未來(lái)的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，人民幣和日元都將長(zhǎng)期共存，共同推動(dòng)亞洲區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另外，日元在國(guó)際化的過(guò)程中由于過(guò)于依賴美元，使得其國(guó)內(nèi)聚集了大量經(jīng)濟(jì)泡沫，日本泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅給日本經(jīng)濟(jì)造成了巨大破壞。因此，我們要吸取日本的前車之鑒，在推進(jìn)人民幣區(qū)域化過(guò)程中，減少對(duì)其他貨幣的依賴。

（三）實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化

在實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化后，我國(guó)應(yīng)當(dāng)通過(guò)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國(guó)際影響力對(duì)外擴(kuò)大人民幣的影響力。我國(guó)要積極參與國(guó)際貨幣體系的建設(shè)，在國(guó)際事務(wù)中擴(kuò)大話語(yǔ)權(quán)最終實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。

實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化的重要代價(jià)便是特里芬難題。在世界經(jīng)濟(jì)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)一體化之前，任何貨幣都無(wú)法克服國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的沖突和矛盾。因此，當(dāng)我國(guó)真正實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化后，我國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策必然要受制于國(guó)外經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，這將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)抵抗外部沖擊提出很高的要求。

五、結(jié)論

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)以及國(guó)際地位的不斷提高，人民幣國(guó)際化趨勢(shì)已經(jīng)不可阻擋。但是由于我國(guó)目前的金融市場(chǎng)環(huán)境，尚不具備人民幣可自由兌換的條件，人民幣國(guó)際化程度非常低?？v觀美元國(guó)際化的過(guò)程，人民幣國(guó)際化還有一段曲折而漫長(zhǎng)的道路要走。因此我們應(yīng)審時(shí)度勢(shì)、循序漸進(jìn)、積極穩(wěn)妥地推動(dòng)這一進(jìn)程。

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