菅洪澤

摘要：文章首先對整體化學制藥行業(yè)有一個明確的分析，是否具有投資價值。然后選取該行業(yè)的龍頭企業(yè)麗珠集團，分析了集團的盈利能力、營運能力、投資收益情況，根據(jù)分析結(jié)果得出具有長期持有的投資價值建議。

關(guān)鍵詞：化學制藥，投資，基本分析

化學制藥行業(yè)作為醫(yī)藥行業(yè)之一，是普遍應(yīng)用化學知識，采用高科技技術(shù)、擁有高質(zhì)量、產(chǎn)品更新速度快的行業(yè)，而且化學制藥本身受經(jīng)濟的影響比較小，隨著經(jīng)濟技術(shù)的投入，化學制藥行業(yè)對人民生活、國家經(jīng)濟具有不可替代的作用。在社會發(fā)展的背景下，化學制藥應(yīng)用與發(fā)展前景是非常好的，行業(yè)具有很大的投資價值。

一、公司分析——以麗珠集團為例

行業(yè)的發(fā)展離不開具體的公司，公司作為組成的個體，公司發(fā)展迅速才能促進整體行業(yè)的進步，麗珠集團是其中一家涉及全面、廣泛的綜合性醫(yī)藥企業(yè)集團。行業(yè)的投資離不開具體公司的分析，主要從盈利能力分析、營運能力分析、投資收益三個方面展開具體分析。

1.盈利能力分析。

毛利率、凈利率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等各項指標在盈利能力分析指標中扮演著不同的角色。各項指標分析的側(cè)重點不同，能夠全面系統(tǒng)地分析具體數(shù)據(jù)，表達盈利能力指標的水平。根據(jù)2017年第三季報數(shù)據(jù)，毛利率變高，獲利能力會變強。毛利率在整體900多家企業(yè)中排名靠前位，其中本期毛利率65.17%，去年同期為64.61%，主營獲利能力保持穩(wěn)定；凈利率行業(yè)900多家企業(yè)排名為第一位，其中凈利率66.02%，去年同期為11.41%，企業(yè)經(jīng)營效益提高幅度變大；總資產(chǎn)去年數(shù)據(jù)為7.06%，今年同期為32.72%，說明總資產(chǎn)收益能力快速提升；凈資產(chǎn)收益率在同行業(yè)900多家公司中排名第一，去年同期數(shù)據(jù)為13.25%，今年較去年增加了36.18%，對股東的回報大幅增強。麗珠集團盈利能力整體水平不斷加強。根據(jù)麗珠集團發(fā)布的年報分析，2015年、2016年、2017年銷售凈利率數(shù)據(jù)分別為9.96%、10.85%、52.60%，這些數(shù)據(jù)客觀地展示了麗珠集團銷售凈利率的增長。2015年，2016年、2017年凈資產(chǎn)收益率分別為15.51%、15.48%、51.17%，凈資產(chǎn)收益率的增加也表明公司整體的盈利水平不斷增強。

2.營運能力分析。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標在營運能力分析中占有重要地位。這些不同的數(shù)值指標，表達了營運能力分析指標的具體情況，更好地展示麗珠集團的經(jīng)營情況。根據(jù)2017年第三季報，應(yīng)收賬款行業(yè)排名為900多家公司第46位，同時應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率去年同期數(shù)據(jù)為4.04，今年同期為4.03，說明資金使用效率有所下降；本期存貨周轉(zhuǎn)率2.06，去年同期為1.96，存貨變現(xiàn)能力有所增強，而在行業(yè)中占第42位；流動資產(chǎn)在900多家企業(yè)中排名52，本期流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.76，去年同期為1.20，流動資產(chǎn)合理利用率明顯下降；總資產(chǎn)的排名為22名，同時本期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.50，去年同期為0.62，資產(chǎn)綜合利用效率出現(xiàn)下降。通過上述的數(shù)據(jù)分析得出麗珠集團運營能力維持穩(wěn)定的發(fā)展。根據(jù)年報分析得出2015年、2016年、2017年存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.81、2.64、2.8，存貨的周轉(zhuǎn)情況是比較穩(wěn)定，存貨變現(xiàn)能力在逐漸增強。

3.投資收益分析。

市凈率、市盈率是主要的兩個指標。高技術(shù)企業(yè)的市盈率比較高，市盈率高的企業(yè)將承受較大的風險，而麗珠集團屬于高科技行業(yè)，因此公司具有很高的增長機會價值。市凈率與市盈率相似，而市凈率低的公司股票是具有較高的投資價值。

根據(jù)2017、10月份至2018、4月份的市盈率和市凈率的數(shù)據(jù)分析，市盈率數(shù)據(jù)的整體波動區(qū)間在7.6到9.8之間，期間的波動幅度是比較大，由10月份的7.6左右上升到9.2左右后開始降低，在12月初前后數(shù)值降為7.7左右。從12月到1月是上升的，在1月份期間達到最大值，但1月末至2月中旬是下降的。從2月中期到4月是上升中伴有短期的下降。根據(jù)市盈率總體的變化來看，市盈率整體波動幅度比較大，側(cè)面說明面臨風險的概率很大，反映公司具有較高的成長價值。

麗珠集團的市凈率整體變化幅度較小，2017年10月到2018年4月的數(shù)值在3.1到4.1之間變化，從10月份的3.2左右開始上升，11月份前后達到3.8左右后開始下降。12月上旬前后達到最小值3.17，之后處于變化上升中，在2018年1月期間達到最大值。2018年1月末至2月前期是處于下降階段。2月末至4月份是處于上升并伴有降低的階段。市凈率數(shù)值總體是比較低的，是值得考慮的一支股票。

二、具有長期持有的價值

通過以上三種指標以及各個指標下的具體分析，得出麗珠集團作為制藥行業(yè)一個規(guī)模大，資金、技術(shù)投入大的企業(yè)，它的盈利能力，運營能力、投資收益能力在同行業(yè)中具有典范性甚至有些指標在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。正是公司的整體實力良好，為投資者的投資產(chǎn)生較好的影響，進而吸引投資者的目光。麗珠集團2015年到2017年整體的運行都是比較良好，三年的凈利潤是很可觀的，2015年的622641000元、2016年的784353600元以及飛速增漲到2017年的4428684600元，這些數(shù)據(jù)展示了公司近三年的經(jīng)營成果，持續(xù)增長的趨勢是值得我們投資。根據(jù)經(jīng)營狀況、資金和分配情況，麗珠集團是具有投資價值并且是值得長期持有的一個公司。

三、結(jié)語

股價的高低與凈利潤有很高的相關(guān)度，制藥行業(yè)上市公司的股票價值與其凈利潤的相關(guān)性不斷加強，不排除一些股票與大盤有很高的相關(guān)度。每個行業(yè)都有每個行業(yè)的特點，應(yīng)根據(jù)行業(yè)的特性來進行分析選擇。因此，投資者需要根據(jù)自己的情況選擇適合投資的行業(yè)才是重中之重。

參考文獻：

[1]我國證券業(yè)上市公司投資價值分析[D].楊豫青.北方工業(yè)大學.2016.

[2]醫(yī)藥行業(yè)上市公司投資價值分析[D].葛乃華.西南交通大學.2017.

本文是遼寧科技學院2018年大學生創(chuàng)新訓練項目“大學生投資咨詢工作室”的研究成果之一，項目編號為201811430111。