張詩雨

長生生物疫苗造假風(fēng)波連累了上半年表現(xiàn)搶眼的醫(yī)藥基金。僅在7月23日當(dāng)天，基金凈值跌幅靠前的基金幾乎均與醫(yī)藥有關(guān)，多只跌幅甚至超過7%。

多只重倉醫(yī)藥股的基金紛紛下調(diào)長生生物的估值。事實上，近一年來，已有3只醫(yī)藥股爆雷，分別是莎普愛思、華大基因、長生生物。在“黑天鵝”事件襲來后，基金公司如何看待醫(yī)藥板塊的價值？就此，《投資者報》記者采訪了北京某家基金公司總經(jīng)理。

醫(yī)藥基金普跌

7月15日，國家藥監(jiān)局公布的一個消息令醫(yī)藥企業(yè)受到公眾討伐，連帶著醫(yī)藥基金也受到牽連。當(dāng)天，國家藥監(jiān)局發(fā)布了《關(guān)于長春長生生物科技有限責(zé)任公司違法違規(guī)生產(chǎn)凍干人用狂犬病疫苗的通告》，7月19日，長生生物發(fā)布公告稱，其生產(chǎn)的百白破疫苗也存在質(zhì)量問題。

此事立即引起市場軒然大波。7月22日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)就疫苗事件做出重要批示，必須給全國人民一個明明白白的交代。

嗅覺敏感的基金公司快速對此事做出反應(yīng)。7月16日，博時基金率先發(fā)布公告，宣布將長生生物估值下調(diào)至14.5元。隨后，安信基金和泰達(dá)宏利基金也宣布將長生生物估值下調(diào)至16.11元。此后，易方達(dá)和九泰基金將其估值下調(diào)為14.5元；招商、廣發(fā)基金將其估值下調(diào)為16.11元。

然而，長生生物股價的跌幅仍然超出基金公司的預(yù)期。7月16日至7月26日間，公司股價連續(xù)跌停，由22.10元跌至11.16元，近半市值灰飛煙滅。

非但長生生物股價大幅下跌，疫苗造假也連累了其他醫(yī)藥上市公司。截至7月26日，自長生生物因造假受到關(guān)注以來，康泰生物、長春高新、智飛生物、沃森生物股價分別下跌34%、14%、22%、9%，至今仍未恢復(fù)元氣。

7月23日當(dāng)天，受假疫苗事件持續(xù)發(fā)酵影響，當(dāng)日基金凈值跌幅靠前的基金幾乎均與醫(yī)藥有關(guān)，多只基金跌幅超過7%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日，三分之一的醫(yī)藥主題基金近一周收益率為負(fù)值，虧損幅度超過5%的基金有6只，包括國泰國證醫(yī)藥衛(wèi)生、寶盈醫(yī)療健康滬港深、中歐醫(yī)療健康、融通醫(yī)療保健行業(yè)、匯添富中證生物科技、鵬華醫(yī)藥科技。

上半年受熱捧

醫(yī)藥基金收益率大跌出乎人們意料。今年上半年，在A股哀鴻遍野之時，醫(yī)藥股可謂一枝獨秀。記者通過統(tǒng)計Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至7月13日疫苗事件曝光前，有64只醫(yī)藥行業(yè)主題基金年內(nèi)凈值增長率超過10%，而在此期間，上證指數(shù)的跌幅超過14%。

在大勢疲弱之下，基金公司也紛紛看準(zhǔn)了醫(yī)藥行業(yè)的投資機(jī)會。財匯金融大數(shù)據(jù)終端的統(tǒng)計顯示，截至二季度末，按申萬醫(yī)藥生物指數(shù)成份股計算，基金持有的醫(yī)藥生物板塊總市值高達(dá)1218億元，在28個申萬一級行業(yè)中僅次于食品飲料板塊的1258億元。

受資金追捧的醫(yī)藥公司自然也包括疫苗生產(chǎn)企業(yè)。就拿長生生物的同行長春高新來說，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，共有252只基金持有長春高新，持股數(shù)量為3591.09萬股。其中，二季度增持508.15萬股，使得總持股占流通股的比例達(dá)到21.12%。

為何在市場普遍下跌情況下，醫(yī)藥股卻走勢堅挺？北京某基金公司總經(jīng)理對《投資者報》記者表示，“從歷史表現(xiàn)來看，這個板塊是有投資價值的，醫(yī)藥板塊屬于防御性板塊，在市場處于下跌行情時，避險資金往往會選擇進(jìn)入。因醫(yī)藥公司利潤普遍比較高，加上我國正在進(jìn)行醫(yī)藥體制改革，大家對改革有所期待，資金也希望分享政策紅利，所以有一定的資金聚集在這個板塊上。”

業(yè)內(nèi)呼吁嚴(yán)監(jiān)管

近一年來，醫(yī)藥行業(yè)頻頻爆出莎普愛思、華大基因、長生生物等公司的負(fù)面新聞，這是否反映出醫(yī)藥行業(yè)存在普遍性問題？上述基金公司總經(jīng)理告訴《投資者報》記者：“醫(yī)藥行業(yè)的問題在于創(chuàng)新能力不強(qiáng)、缺乏原生的基礎(chǔ)性增長動力，但這更多緣于監(jiān)管存在著盲點和誤區(qū)，我們的藥品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)普遍比國外低，這導(dǎo)致整個行業(yè)生產(chǎn)的藥品質(zhì)量不高?！?/p>

在他看來，國家對一些基礎(chǔ)性的藥品進(jìn)行限價，導(dǎo)致企業(yè)缺乏動力做優(yōu)質(zhì)藥。并且在銷售環(huán)節(jié)中，醫(yī)藥公司通常通過提供回扣來刺激醫(yī)藥銷售，患者的選擇權(quán)很少，更多是醫(yī)生在開處方的時候就幫患者做出了選擇。在這樣的環(huán)境下，藥企靠提高產(chǎn)品質(zhì)量來推動銷售，能有一定的效果，但很有限。

“醫(yī)藥領(lǐng)域本身專業(yè)性較強(qiáng)，一般的投資者很難有相應(yīng)的鑒別能力。一家產(chǎn)品質(zhì)量好的藥企很可能利潤上不去，因為要投入更多的錢提升產(chǎn)品質(zhì)量，反而做假藥、仿冒藥的企業(yè)利潤率更高，財務(wù)數(shù)據(jù)更好看?！鄙鲜隹偨?jīng)理說。

對于如何解決上述問題，該基金公司老總給出的方案是：完善醫(yī)藥行業(yè)上市公司的信息披露制度。藥企除了披露已有的信息外，還應(yīng)披露產(chǎn)品質(zhì)量的信息，包括新產(chǎn)品的成分、療效，已發(fā)生的藥品異常反應(yīng)、不適應(yīng)癥、患者的投訴也都應(yīng)當(dāng)披露。

“我們基金公司，一有訴訟、官司就要上報，這是因為我們被置于監(jiān)管和公眾的視線之下，這樣才能提高我們的管理水平。藥品和基金，一個是管命，一個是管錢，孰輕孰重，一目了然。所以，應(yīng)該以對基金業(yè)更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)來監(jiān)管醫(yī)藥、食品這些與民生有關(guān)的行業(yè)。”上述總經(jīng)理表示。