任毓

【摘要】在“一帶一路”的國(guó)家戰(zhàn)略指引下，中國(guó)企業(yè)對(duì)沿線國(guó)家開(kāi)展的海外投資項(xiàng)目數(shù)量更多、內(nèi)容更豐富、實(shí)施方式更多樣?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家的整體投資環(huán)境、企業(yè)所處行業(yè)的投資環(huán)境、企業(yè)投資具體項(xiàng)目的可行性，這三個(gè)宏、中、微觀層面的因素都會(huì)影響中國(guó)企業(yè)開(kāi)展海外投資項(xiàng)目。本文重點(diǎn)從宏觀和中觀的視角探索“一帶一路”背景下中國(guó)企業(yè)海外投資項(xiàng)目的影響因素，試圖發(fā)現(xiàn)其中的規(guī)律，對(duì)其他企業(yè)開(kāi)展海外投資項(xiàng)目提供經(jīng)驗(yàn)借鑒。

【關(guān)鍵詞】一帶一路 海外投資項(xiàng)目 投資環(huán)境

了解沿線不同國(guó)家或地區(qū)的整體投資環(huán)境是企業(yè)進(jìn)行海外投資項(xiàng)目選擇的首要工作。投資環(huán)境又稱(chēng)“投資氣候”，是指在國(guó)際投資過(guò)程中影響國(guó)際資本運(yùn)行的東道國(guó)的綜合條件?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家多為發(fā)展中國(guó)家，投資環(huán)境更加變幻莫測(cè)，從而影響中國(guó)企業(yè)的海外投資行為。這就需要企業(yè)對(duì)政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)文化、教育、資源等因素進(jìn)行考察。

首先要考慮的是政治因素。由于“一帶一路”是國(guó)家戰(zhàn)略，中國(guó)企業(yè)的海外投資行為是受保護(hù)還是威脅，很大程度上取決于中國(guó)與沿線國(guó)家之間的政治關(guān)系。此外，東道國(guó)的國(guó)內(nèi)政治穩(wěn)定也是中國(guó)企業(yè)海外投資能否順利開(kāi)展的重要因素。中國(guó)企業(yè)在東道國(guó)可能會(huì)面臨各種政治風(fēng)險(xiǎn)，比如內(nèi)部改革、政策不連續(xù)、投資政策變動(dòng)使得海外投資功虧一簣；政治體制不健全、政府腐敗和不作為等可能使得東道國(guó)政府在發(fā)生意外情況時(shí)犧牲對(duì)外直接投資企業(yè)的利益，使企業(yè)損失嚴(yán)重；國(guó)內(nèi)戰(zhàn)爭(zhēng)、宗教沖突等威脅生命安全的暴力恐怖事件會(huì)嚴(yán)重危害對(duì)外直接投資企業(yè)的利益甚至迫使中國(guó)企業(yè)撤資。在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行投資會(huì)面臨較低的政治變革風(fēng)險(xiǎn)，在發(fā)展中國(guó)家甚至是不發(fā)達(dá)地區(qū)海外投資面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)較高，所以中國(guó)企業(yè)海外投資可以將區(qū)位選擇作為規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)的策略。但從收益的角度講，風(fēng)險(xiǎn)越大對(duì)應(yīng)的收益一般越大，政治風(fēng)險(xiǎn)反而吸引很多國(guó)有企業(yè)對(duì)該國(guó)投資，這與企業(yè)性質(zhì)和所處行業(yè)有很大關(guān)系。

第二是經(jīng)濟(jì)因素。市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素一直是海外直接投資研究領(lǐng)域普遍認(rèn)為的重要因素。例如Chakrabart（2001）的研究指出，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)（特別是人均GDP指標(biāo)）是影響中國(guó)海外直接投資的關(guān)鍵因素。Buckley等（2007），Cheung和Qian（2009），Cheng和Ma（2010）等都得出了類(lèi)似結(jié)論，閻大穎（2013）也認(rèn)為東道國(guó)的市場(chǎng)潛力對(duì)于吸引我國(guó)海外直接投資有著較大的影響。投資項(xiàng)目的運(yùn)行需要一套完善的市場(chǎng)機(jī)制和開(kāi)放的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)。所謂市場(chǎng)完善是指有健全的商品市場(chǎng)、資金市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)和信息交流市場(chǎng)。市場(chǎng)體系是否完善決定了投資者獲得經(jīng)營(yíng)資源的難易程度和經(jīng)營(yíng)利益。市場(chǎng)的開(kāi)放程度是指一國(guó)允許外國(guó)資本進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)經(jīng)營(yíng)的程度。很多國(guó)家，雖然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)龐大，購(gòu)買(mǎi)力不低，但市場(chǎng)的開(kāi)放程度低、開(kāi)放層次少，因而對(duì)外資的吸引力較差。

第三是社會(huì)、文化和教育因素“一帶一路”沿線各個(gè)國(guó)家的社會(huì)文化環(huán)境不盡相同，即使在一國(guó)之內(nèi)，其社會(huì)文化背景和教育水平也會(huì)因地而異。這種差異必然會(huì)影響東道國(guó)消費(fèi)者的生活方式、消費(fèi)需求等，從而影響海外投資的項(xiàng)目選擇。若東道國(guó)與中國(guó)文化差異小，海外投資選擇綠地方式進(jìn)入東道國(guó)能使核心竟?fàn)巸?yōu)勢(shì)最大程度得到發(fā)揮；如果二者差異較大采取并購(gòu)方式來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)有學(xué)者指出，若東道國(guó)社會(huì)文化有很大不確定性且是規(guī)避性文化，這種文化中人們厭惡沖突、對(duì)新奇新穎的東西不太感興趣、希望終身雇傭制等，投資企業(yè)不應(yīng)采取收購(gòu)模式進(jìn)入。因此，東道國(guó)與中國(guó)在社會(huì)心理因素上越相近，中國(guó)企業(yè)在海外投資項(xiàng)目開(kāi)展效率可能更高。

以上這些因素會(huì)影響我國(guó)企業(yè)對(duì)海外投資項(xiàng)目的選擇，關(guān)于傳統(tǒng)行業(yè)，如鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能利用率明顯低于國(guó)際水平呈下降趨勢(shì)；水泥行業(yè)效益大幅下滑；能源行業(yè)如目前我國(guó)煉油行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題也日益凸顯等等?！耙粠б宦贰毖鼐€有很多發(fā)展中國(guó)家與我國(guó)存在產(chǎn)業(yè)級(jí)差，這就為我國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)提供了發(fā)展的新契機(jī)。另一方面，我國(guó)高鐵、高端裝備等先進(jìn)制造業(yè)和物流、電子商務(wù)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展迅速。這些優(yōu)勢(shì)行業(yè)的企業(yè)走出去在強(qiáng)化企業(yè)的原有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)能在新市場(chǎng)獲得新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而基礎(chǔ)設(shè)施較為完善的國(guó)家更能吸引中國(guó)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)行業(yè)的企業(yè)對(duì)該國(guó)進(jìn)行探索性項(xiàng)目投資。

總結(jié)：“一帶一路”沿線各個(gè)國(guó)家投資環(huán)境復(fù)雜，且動(dòng)態(tài)變化，很難估量。各個(gè)行業(yè)的海外投資環(huán)境各有特點(diǎn)，除了該行業(yè)在中國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀，還應(yīng)考慮東道國(guó)的原料市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)、競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)等因素。當(dāng)然，企業(yè)自身情況，籌資能力、生產(chǎn)研發(fā)水平、人力資源等都涉及到海外投資項(xiàng)目的成敗。本文只是從宏觀、中觀的視角來(lái)初步探索“一帶一路”背景下中國(guó)企業(yè)海外投資項(xiàng)目的影響因素，沒(méi)有進(jìn)行具體的實(shí)證分析，可以進(jìn)一步采用AHP等方法對(duì)這些影響因素進(jìn)行定性定量分析，發(fā)現(xiàn)規(guī)律，對(duì)中國(guó)企業(yè)在“一帶一路”的復(fù)雜環(huán)境中有一套海外投資項(xiàng)目的決策機(jī)制，從而提升項(xiàng)目投資的效率和成功率。

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