任毓

【摘要】在“一帶一路”的國家戰(zhàn)略指引下，中國企業(yè)對沿線國家開展的海外投資項(xiàng)目數(shù)量更多、內(nèi)容更豐富、實(shí)施方式更多樣。“一帶一路”沿線國家的整體投資環(huán)境、企業(yè)所處行業(yè)的投資環(huán)境、企業(yè)投資具體項(xiàng)目的可行性，這三個宏、中、微觀層面的因素都會影響中國企業(yè)開展海外投資項(xiàng)目。本文重點(diǎn)從宏觀和中觀的視角探索“一帶一路”背景下中國企業(yè)海外投資項(xiàng)目的影響因素，試圖發(fā)現(xiàn)其中的規(guī)律，對其他企業(yè)開展海外投資項(xiàng)目提供經(jīng)驗(yàn)借鑒。

【關(guān)鍵詞】一帶一路 海外投資項(xiàng)目 投資環(huán)境

了解沿線不同國家或地區(qū)的整體投資環(huán)境是企業(yè)進(jìn)行海外投資項(xiàng)目選擇的首要工作。投資環(huán)境又稱“投資氣候”，是指在國際投資過程中影響國際資本運(yùn)行的東道國的綜合條件。“一帶一路”沿線國家多為發(fā)展中國家，投資環(huán)境更加變幻莫測，從而影響中國企業(yè)的海外投資行為。這就需要企業(yè)對政治、經(jīng)濟(jì)、社會文化、教育、資源等因素進(jìn)行考察。

首先要考慮的是政治因素。由于“一帶一路”是國家戰(zhàn)略，中國企業(yè)的海外投資行為是受保護(hù)還是威脅，很大程度上取決于中國與沿線國家之間的政治關(guān)系。此外，東道國的國內(nèi)政治穩(wěn)定也是中國企業(yè)海外投資能否順利開展的重要因素。中國企業(yè)在東道國可能會面臨各種政治風(fēng)險，比如內(nèi)部改革、政策不連續(xù)、投資政策變動使得海外投資功虧一簣；政治體制不健全、政府腐敗和不作為等可能使得東道國政府在發(fā)生意外情況時犧牲對外直接投資企業(yè)的利益，使企業(yè)損失嚴(yán)重；國內(nèi)戰(zhàn)爭、宗教沖突等威脅生命安全的暴力恐怖事件會嚴(yán)重危害對外直接投資企業(yè)的利益甚至迫使中國企業(yè)撤資。在歐美等發(fā)達(dá)國家進(jìn)行投資會面臨較低的政治變革風(fēng)險，在發(fā)展中國家甚至是不發(fā)達(dá)地區(qū)海外投資面臨的政治風(fēng)險較高，所以中國企業(yè)海外投資可以將區(qū)位選擇作為規(guī)避政治風(fēng)險的策略。但從收益的角度講，風(fēng)險越大對應(yīng)的收益一般越大，政治風(fēng)險反而吸引很多國有企業(yè)對該國投資，這與企業(yè)性質(zhì)和所處行業(yè)有很大關(guān)系。

第二是經(jīng)濟(jì)因素。市場驅(qū)動因素一直是海外直接投資研究領(lǐng)域普遍認(rèn)為的重要因素。例如Chakrabart（2001）的研究指出，市場驅(qū)動（特別是人均GDP指標(biāo)）是影響中國海外直接投資的關(guān)鍵因素。Buckley等（2007），Cheung和Qian（2009），Cheng和Ma（2010）等都得出了類似結(jié)論，閻大穎（2013）也認(rèn)為東道國的市場潛力對于吸引我國海外直接投資有著較大的影響。投資項(xiàng)目的運(yùn)行需要一套完善的市場機(jī)制和開放的市場機(jī)構(gòu)。所謂市場完善是指有健全的商品市場、資金市場、勞動力市場和信息交流市場。市場體系是否完善決定了投資者獲得經(jīng)營資源的難易程度和經(jīng)營利益。市場的開放程度是指一國允許外國資本進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌鼋?jīng)營的程度。很多國家，雖然國內(nèi)市場龐大，購買力不低，但市場的開放程度低、開放層次少，因而對外資的吸引力較差。

第三是社會、文化和教育因素“一帶一路”沿線各個國家的社會文化環(huán)境不盡相同，即使在一國之內(nèi)，其社會文化背景和教育水平也會因地而異。這種差異必然會影響東道國消費(fèi)者的生活方式、消費(fèi)需求等，從而影響海外投資的項(xiàng)目選擇。若東道國與中國文化差異小，海外投資選擇綠地方式進(jìn)入東道國能使核心竟?fàn)巸?yōu)勢最大程度得到發(fā)揮；如果二者差異較大采取并購方式來減少風(fēng)險。同時有學(xué)者指出，若東道國社會文化有很大不確定性且是規(guī)避性文化，這種文化中人們厭惡沖突、對新奇新穎的東西不太感興趣、希望終身雇傭制等，投資企業(yè)不應(yīng)采取收購模式進(jìn)入。因此，東道國與中國在社會心理因素上越相近，中國企業(yè)在海外投資項(xiàng)目開展效率可能更高。

以上這些因素會影響我國企業(yè)對海外投資項(xiàng)目的選擇，關(guān)于傳統(tǒng)行業(yè)，如鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能利用率明顯低于國際水平呈下降趨勢；水泥行業(yè)效益大幅下滑；能源行業(yè)如目前我國煉油行業(yè)產(chǎn)能過剩問題也日益凸顯等等。“一帶一路”沿線有很多發(fā)展中國家與我國存在產(chǎn)業(yè)級差，這就為我國產(chǎn)能過剩的行業(yè)提供了發(fā)展的新契機(jī)。另一方面，我國高鐵、高端裝備等先進(jìn)制造業(yè)和物流、電子商務(wù)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展迅速。這些優(yōu)勢行業(yè)的企業(yè)走出去在強(qiáng)化企業(yè)的原有競爭優(yōu)勢的同時能在新市場獲得新的競爭優(yōu)勢。而基礎(chǔ)設(shè)施較為完善的國家更能吸引中國現(xiàn)代服務(wù)業(yè)行業(yè)的企業(yè)對該國進(jìn)行探索性項(xiàng)目投資。

總結(jié)：“一帶一路”沿線各個國家投資環(huán)境復(fù)雜，且動態(tài)變化，很難估量。各個行業(yè)的海外投資環(huán)境各有特點(diǎn)，除了該行業(yè)在中國的發(fā)展現(xiàn)狀，還應(yīng)考慮東道國的原料市場、產(chǎn)品市場、競爭、技術(shù)等因素。當(dāng)然，企業(yè)自身情況，籌資能力、生產(chǎn)研發(fā)水平、人力資源等都涉及到海外投資項(xiàng)目的成敗。本文只是從宏觀、中觀的視角來初步探索“一帶一路”背景下中國企業(yè)海外投資項(xiàng)目的影響因素，沒有進(jìn)行具體的實(shí)證分析，可以進(jìn)一步采用AHP等方法對這些影響因素進(jìn)行定性定量分析，發(fā)現(xiàn)規(guī)律，對中國企業(yè)在“一帶一路”的復(fù)雜環(huán)境中有一套海外投資項(xiàng)目的決策機(jī)制，從而提升項(xiàng)目投資的效率和成功率。

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