蔡文潔

[提要] 財(cái)務(wù)分析在企業(yè)管理中的作用日益突出，正確理解和分析財(cái)務(wù)報(bào)表的信息可以幫助企業(yè)管理層全面準(zhǔn)確了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在和預(yù)測(cè)未來(lái)。海瀾之家是一家在服裝行業(yè)具有舉足輕重地位的集團(tuán)企業(yè)，其成長(zhǎng)和發(fā)展一直吸引著社會(huì)公眾的關(guān)注。本文對(duì)海瀾之家2011～2015年資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行系統(tǒng)的比較分析和評(píng)價(jià)，同時(shí)了解海瀾之家相關(guān)財(cái)務(wù)政策影響，從而進(jìn)一步提出解決方法和改進(jìn)建議。

關(guān)鍵詞：海瀾之家；財(cái)務(wù)狀況；綜合評(píng)價(jià)；改進(jìn)建議

中圖分類(lèi)號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2018年4月25日

一、海瀾之家基本情況

海瀾之家經(jīng)營(yíng)品牌服裝和高檔西服、生產(chǎn)和銷(xiāo)售職業(yè)服。其定位是時(shí)尚、商務(wù)、休閑的平價(jià)大眾優(yōu)質(zhì)男裝。海瀾之家的銷(xiāo)售分線下銷(xiāo)售和線上銷(xiāo)售。企業(yè)始終堅(jiān)持以高性價(jià)比為核心，聚集整合產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)劣資源，加快線上線下全渠道融合互補(bǔ)，積累與提升品牌價(jià)值，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，海瀾之家已成為行業(yè)龍頭。

二、海瀾之家財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析

（一）資產(chǎn)質(zhì)量分析。企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量是指資產(chǎn)在該企業(yè)中是否能發(fā)揮其預(yù)期的效用。以下本文將通過(guò)對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)各項(xiàng)目質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，使利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的使用和管理有全面的認(rèn)識(shí)。

1、資產(chǎn)總規(guī)模及其結(jié)構(gòu)分析。海瀾之家的資產(chǎn)總額從2011年的26.53億元變?yōu)?015年的234.42億元，在這5年時(shí)間內(nèi)有了近9倍的增長(zhǎng)。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)資產(chǎn)總額的增加，說(shuō)明其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模在擴(kuò)大，從而提高企業(yè)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，2011～2015年流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢(shì)，相應(yīng)的，非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率呈相應(yīng)比例的下降趨勢(shì)，其主要原因是海瀾之家近幾年募集的貨幣資金到位，貨幣資金大幅穩(wěn)定增長(zhǎng)。

2、流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量分析

（1）貨幣資金。海瀾之家2011～2015年的貨幣資金一直呈現(xiàn)增長(zhǎng)狀態(tài)，其中增幅最大的是2014年，增長(zhǎng)近4.5倍，其主要原因是2014年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流較大及資產(chǎn)重組合并范圍較大。2012年，由2011年的9.28億元增長(zhǎng)到12.36億元，主要是因?yàn)榭蛻粲唵卧黾?，預(yù)收賬款較年初增加15，449.58萬(wàn)元，并且本期盈利狀況較好，收款及時(shí)。

（2）商業(yè)債權(quán)。隨著海瀾之家業(yè)務(wù)的拓展，其商業(yè)債權(quán)規(guī)?？傮w呈增大趨勢(shì)。盡管如此，由于貨幣資金的大幅增長(zhǎng)，海瀾之家的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款及預(yù)付賬款占資產(chǎn)的比率呈穩(wěn)幅下降趨勢(shì)。

（3）存貨。2011～2014年存貨占資產(chǎn)比率，總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，這與企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大有著必然的關(guān)系。2015年由2014年的608，627.70萬(wàn)元增加到957，973.14萬(wàn)元，主要是暖冬氣候?qū)е落N(xiāo)售未及預(yù)期所致。

3、非流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量分析

（1）固定資產(chǎn)。2011～2015年，固定資產(chǎn)占資產(chǎn)比率總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而金額卻從73，928.84萬(wàn)元增加到242，532.16萬(wàn)元，主要原因是企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大帶來(lái)貨幣資金的大幅增加。

（2）在建工程。2011～2015年，在建工程占資產(chǎn)比率總體變化不大，但金額總體變化較大。2013年由2012年的341.80萬(wàn)元降到50.53萬(wàn)元，主要原因是本期在建工程完工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。而2014年和2015年由于增加在建工程的建設(shè)，導(dǎo)致2015年由2014年的32，449.62萬(wàn)元增加到66，524.67萬(wàn)元，增加近2.05倍。

（3）無(wú)形資產(chǎn)。2011～2015年，無(wú)形資產(chǎn)占資產(chǎn)比率總體變化不大，穩(wěn)定在百分之一點(diǎn)多，其金額在2011～2013年較為穩(wěn)定。

（二）負(fù)債質(zhì)量分析。負(fù)債是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中常用的籌資方式，可以為企業(yè)節(jié)稅，降低資金成本，同時(shí)也帶來(lái)利息負(fù)擔(dān)和還款壓力等問(wèn)題。合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)可以使得企業(yè)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿正效應(yīng)，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展；反之，企業(yè)將面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至破產(chǎn)等問(wèn)題。

1、負(fù)債總額和結(jié)構(gòu)分析。2011～2015年，海瀾之家的負(fù)債規(guī)模不斷增長(zhǎng)，5年時(shí)間增長(zhǎng)了24倍，遠(yuǎn)大于資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，負(fù)債的構(gòu)成主要以流動(dòng)負(fù)債為主，海瀾之家的資金來(lái)源主要是自有貨幣資金和短期債務(wù)。2014年，海瀾之家適當(dāng)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，控制了短期借款比率，大幅增加應(yīng)付賬款等無(wú)息負(fù)債和長(zhǎng)期借款比率，促使企業(yè)短期償債的風(fēng)險(xiǎn)降低。

2、流動(dòng)負(fù)債分析

（1）應(yīng)付賬款。2011～2015年，應(yīng)付賬款占負(fù)債比率變化較大，不穩(wěn)定。2014年企業(yè)資產(chǎn)重組，合并范圍增大，導(dǎo)致2014年較2013年應(yīng)付賬款余額增長(zhǎng)了47.8倍。2015年存貨采購(gòu)和工程應(yīng)付款增加使得應(yīng)付賬款繼續(xù)增加。

（2）應(yīng)付票據(jù)。2011～2013年，海瀾之家均無(wú)該項(xiàng)結(jié)算。2014年突增168，359.50萬(wàn)元，主要原因是本期海瀾之家對(duì)供應(yīng)商采用票據(jù)結(jié)算方式的增加。

（3）預(yù)收款項(xiàng)。2011～2014年，預(yù)收款項(xiàng)的金額逐年增加，而2015年金額卻有所減少。2012年的增長(zhǎng)是因?yàn)槠髽I(yè)客戶訂單增加。由于2014年的負(fù)債總額相比前幾年巨幅增長(zhǎng)，企業(yè)調(diào)整負(fù)債比例政策大幅增加了非流動(dòng)負(fù)債，故預(yù)收款項(xiàng)2011～2014年金額一直上漲，但其占負(fù)債比率卻大幅下降。

（4）應(yīng)付職工薪酬。盡管金額總體呈上升趨勢(shì)，但應(yīng)付職工薪酬占負(fù)債比率卻呈下降趨勢(shì)，主要原因是2011～2015年負(fù)債總額一直上漲。2015年由2014年的39，183.39萬(wàn)元增加至54，949.71萬(wàn)元，主要原因是企業(yè)人員增長(zhǎng)及工資增長(zhǎng)。

（5）應(yīng)交稅費(fèi)。2015年由2014年的60，316.71萬(wàn)元增長(zhǎng)至135，389.67萬(wàn)元，主要原因是銷(xiāo)售規(guī)模增加，利潤(rùn)增加，應(yīng)交的增值稅和所得稅增加。

（6）其他應(yīng)付款。2011～2014年其他應(yīng)付款金額一直上漲，而2015年卻有所下降。其他應(yīng)付款占負(fù)債比率近5年來(lái)都比較低。2015年較2014年金額下降，原因是材料采購(gòu)、工程類(lèi)保證金下降。

值得注意的是，2014年以上科目的金額因本期資產(chǎn)重組合并范圍擴(kuò)大均有所突增。

3、非流動(dòng)負(fù)債分析。2011～2013年的非流動(dòng)負(fù)債中只有其他非流動(dòng)負(fù)債，且金額較少，占負(fù)債比率較低，只有百分之零點(diǎn)多。2014年和2015年非流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成主要是長(zhǎng)期應(yīng)付款和遞延所得稅負(fù)債，并且兩者數(shù)額較大，長(zhǎng)期應(yīng)付款占非流動(dòng)負(fù)債高達(dá)98%。2014年非流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的24.50%，2015年達(dá)到17.05%，這與海瀾之家的財(cái)務(wù)政策調(diào)節(jié)有關(guān)?？梢?jiàn)，企業(yè)在積極拓展債務(wù)融資渠道，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，從而獲得長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金來(lái)源，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿正效應(yīng)。

（三）所有者權(quán)益質(zhì)量分析。海瀾之家所有者權(quán)益從2011年的20.28億元增長(zhǎng)至2015年的83.54萬(wàn)元，這5年間，使得海瀾之家所有者權(quán)益增加的因素主要有兩個(gè)方面：一是企業(yè)依靠股東注資增加的所有者權(quán)益，即“輸血型”增加的權(quán)益，5年內(nèi)所有者權(quán)益共增加63.26億元；二是企業(yè)自身依靠盈利而增加的所有者權(quán)益，即“盈利型”增加的權(quán)益。5年內(nèi)海瀾之家提取的盈余公積共增加6.54億元，未分配利潤(rùn)共增加35.49億元。企業(yè)在2013～2015年分別派發(fā)了8.54億元、17.07億元、14.83億元現(xiàn)金紅利，在某種程度上說(shuō)明其利潤(rùn)質(zhì)量良好，也反映了管理層對(duì)海瀾之家的未來(lái)發(fā)展充滿信心。

三、海瀾之家財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)及建議

（一）對(duì)海瀾之家財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)。目前，其整體的財(cái)務(wù)質(zhì)量還是不錯(cuò)的。2011～2015年，海瀾之家的資產(chǎn)總額在近5年的時(shí)間里增長(zhǎng)了近7.8倍，企業(yè)在資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等方面都得到了穩(wěn)步增長(zhǎng)，企業(yè)整體實(shí)力加強(qiáng)。海瀾之家旗下的“百衣百順”沒(méi)有產(chǎn)品生產(chǎn)，而是對(duì)海瀾之家的退貨產(chǎn)品進(jìn)行挑選，再把挑選出來(lái)的產(chǎn)品推向低端市場(chǎng)，這樣減弱了海瀾之家的存貨風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)收入。故企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力很強(qiáng)，發(fā)展前景很好，只要不偏離企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)，企業(yè)很快能在該行業(yè)占領(lǐng)廣闊市場(chǎng)。

（二）海瀾之家存在的問(wèn)題及建議

1、海瀾之家存在的問(wèn)題

（1）企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的比例結(jié)構(gòu)較為不合理，凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障不夠安全，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。如2014年和2015年，產(chǎn)權(quán)比率大于1，反映了海瀾之家過(guò)度運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)明近兩年長(zhǎng)期償債能力較低，且產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)很不合理。

（2）企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較差，主要是存貨過(guò)多。如2015年由2014年的608，627.70萬(wàn)元增加到957，973.14萬(wàn)元。2014年和2015年其產(chǎn)權(quán)比率大于1，反映海瀾之家過(guò)度運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，近兩年長(zhǎng)期償債能力較低。

（3）2015年沒(méi)有對(duì)氣候等因素影響作出良好預(yù)測(cè)，導(dǎo)致本期存貨積壓，不能很好流轉(zhuǎn)。如由2014年的608，627.70萬(wàn)元增加到2015年的957，973.14萬(wàn)元，主要是海瀾之家擴(kuò)大了業(yè)務(wù)規(guī)模，存貨增加，銷(xiāo)售不及預(yù)期。

2、給海瀾之家的建議

（1）繼續(xù)加大研發(fā)投入力度，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力?？梢詮慕?jīng)營(yíng)模式、品牌、管理、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、信息系統(tǒng)等方面進(jìn)一步提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（2）根據(jù)宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)分析來(lái)確定最佳的存貨持有量。確定最佳存貨持有量的方法有永續(xù)存貨控制、雙堆存貨控制、定期存貨控制、計(jì)劃需要量存貨控制以及ABC分析法等。

（3）及時(shí)分清和應(yīng)對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)，包括市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)、管理方面的風(fēng)險(xiǎn)。

主要參考文獻(xiàn)：

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