楊練

一份關(guān)于貴陽(yáng)農(nóng)商行的評(píng)級(jí)報(bào)告使銀行不良貸款率問(wèn)題又成為輿論的風(fēng)口浪尖，這是中誠(chéng)信國(guó)際給貴陽(yáng)農(nóng)商行出具的二級(jí)資本債跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告。

報(bào)告顯示，貴陽(yáng)農(nóng)商行不良貸款率從2016年年末的4.13%飆升至2017年年末的19.54%；與此相應(yīng)的是不良貸款撥備覆蓋率從161.25%下降至34.15%；資本充足率則由11.77%下降為0.91%。據(jù)此，中誠(chéng)信國(guó)際將貴陽(yáng)農(nóng)商行主體評(píng)級(jí)由AA-下調(diào)為A+，債項(xiàng)評(píng)級(jí)從A+下調(diào)為A。

早在2018年3月，監(jiān)管層便發(fā)布了《銀監(jiān)會(huì)關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求的通知》，將撥備覆蓋率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)從150%下調(diào)至120%-150%之間，貸款撥備率監(jiān)管要求由2.5%調(diào)整為1.5%至2.5%，但滿足撥備率下調(diào)的條件之一是貸款分類的準(zhǔn)確性，即逾期90天以上貸款納入不良貸款的比例達(dá)到100%的銀行，可將撥備覆蓋率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)降至最低的120%。

監(jiān)管層此舉的意圖非常明顯，即此前市場(chǎng)對(duì)銀行不良貸款率的真實(shí)性頗多微詞，監(jiān)管調(diào)整旨在避免某些銀行通過(guò)逾期90天以上貸款不計(jì)入不良的手段來(lái)有意隱藏不良貸款，以提高銀行報(bào)表披露的不良貸款率的真實(shí)性。實(shí)際上，這種調(diào)整過(guò)程并不影響銀行的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)，只是會(huì)導(dǎo)致一些銀行的不良情況更加真實(shí)地暴露出來(lái)。

此次貴陽(yáng)農(nóng)商行不良貸款率陡然飆升，主要是該行為了貫徹監(jiān)管部門降低不良貸款偏離度的要求，將大部分逾期90天以上貸款納入不良貸款所致。貴陽(yáng)農(nóng)商行本次成為銀行資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)暴露的“典型”，或許只是銀行業(yè)的一個(gè)開(kāi)始，尤其是對(duì)此前通過(guò)扭曲不良貸款偏離度的方式來(lái)調(diào)低不良貸款率的銀行有很大的影響，市場(chǎng)對(duì)銀行業(yè)整體不良率的擔(dān)憂陡升。

甚至，這種擔(dān)憂情緒的連鎖反應(yīng)也傳導(dǎo)至監(jiān)管層。繼7月2日青島農(nóng)商行被證監(jiān)會(huì)取消審核后，7月9日，浙江紹興瑞豐農(nóng)商行再次被取消審核。據(jù)了解，監(jiān)管層對(duì)排隊(duì)IPO銀行的從嚴(yán)審核，尤其是對(duì)不良貸款的重點(diǎn)關(guān)注是一周之內(nèi)兩家銀行被取消審核的原因。

貴陽(yáng)農(nóng)商行不良樣本

那么，此次引爆事件導(dǎo)火索的主體貴陽(yáng)農(nóng)商行的資產(chǎn)質(zhì)量情況究竟如何，是否具有行業(yè)代表性引起市場(chǎng)的極大關(guān)切，對(duì)它進(jìn)行詳細(xì)的樣本剖析也就具有典型的行業(yè)意義。

實(shí)際上，貴陽(yáng)農(nóng)商行的前身是農(nóng)信社，并由其合并而成，這也是中國(guó)農(nóng)商行形成的典型軌跡。2011年12月23日，貴陽(yáng)當(dāng)?shù)氐哪厦?、小河、白云農(nóng)村信用合作聯(lián)社和云巖農(nóng)村合作銀行四家農(nóng)村中小法人金融機(jī)構(gòu)，合并組建貴陽(yáng)農(nóng)村商業(yè)銀行。成立之時(shí)，貴陽(yáng)農(nóng)商行注冊(cè)資本18億元，各項(xiàng)存款余額159億元，各項(xiàng)貸款余額99億元。由于歷史包袱較重，業(yè)務(wù)基礎(chǔ)較為薄弱，貴陽(yáng)農(nóng)商行本身的資質(zhì)較差。

較差的資質(zhì)主要表現(xiàn)為貴陽(yáng)農(nóng)商行脫胎于農(nóng)信社、農(nóng)村合作銀行，難免受限于自身地域欠發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，在業(yè)務(wù)開(kāi)展上對(duì)當(dāng)?shù)厝嗣}圈的高度依賴，無(wú)法做到像全國(guó)性銀行一樣建立行長(zhǎng)輪換制度以防止利益輸送。再加上農(nóng)商行、農(nóng)信社風(fēng)險(xiǎn)管理能力普遍低下，對(duì)管理層缺乏有效的制度約束，資產(chǎn)質(zhì)量容易積累風(fēng)險(xiǎn)因素。

風(fēng)險(xiǎn)管理水平低下有數(shù)據(jù)佐證。2013-2016年間，貴陽(yáng)農(nóng)商行關(guān)注類貸款率基本都在35%以上，除了2015年為30.11%，但仍處于高位，且遠(yuǎn)高于同期全國(guó)商業(yè)銀行的平均水平；逾期貸款率在2016年年底達(dá)到34.01%的高峰，亦遠(yuǎn)高于同期上市銀行整體逾期貸款率。

逾期90天以上貸款和不良貸款的比例達(dá)到623.49%，表明其不良貸款的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)極其寬松。按照逾期90天以上貸款和不良貸款比例100%的標(biāo)準(zhǔn)，貴陽(yáng)農(nóng)商行未認(rèn)定的不良貸款額為61.99億元。為了讓賬面不良貸款率保持在外界看起來(lái)合理的區(qū)間范圍，貴陽(yáng)農(nóng)商行絕大部分逾期90天以上的貸款實(shí)際上并未及時(shí)列入不良貸款，其不良貸款和不良貸款率的真實(shí)性存疑。

天風(fēng)證券認(rèn)為，貴陽(yáng)農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量情況不具有行業(yè)代表性，其資產(chǎn)質(zhì)量極差是多種因素綜合作用的結(jié)果，包括較大的歷史包袱、較低的風(fēng)控水平，以及當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等多種因素。而董事長(zhǎng)更替風(fēng)險(xiǎn)更是導(dǎo)致其資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)集中暴露的直接因素。

2016年9月，貴陽(yáng)農(nóng)商行原董事長(zhǎng)索美英因嚴(yán)重違紀(jì)被開(kāi)除黨籍和公職，在潛在不良包袱已經(jīng)積累了極大風(fēng)險(xiǎn)且足以使貴陽(yáng)農(nóng)商行滑入資不抵債深淵的背景下，新董事長(zhǎng)上任之后，存量問(wèn)題貸款的風(fēng)險(xiǎn)集中暴露也是必然趨勢(shì)。截至2016年年末，貴陽(yáng)農(nóng)商行逾期貸款率由2015年年末的20.28%大幅上升至34.01%。

對(duì)銀行而言，不良貸款的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)主觀，因此，資產(chǎn)質(zhì)量不能只看不良貸款率，逾期貸款率是更重要的指標(biāo)，也更加客觀。2017年，銀監(jiān)會(huì)“三三四十”檢查中對(duì)銀行不良貸款偏離度問(wèn)題的重點(diǎn)關(guān)注，強(qiáng)監(jiān)管之下不良貸款認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步趨嚴(yán)，致使一些銀行不良貸款率短時(shí)間內(nèi)暴增的可能性陡增。由于貴陽(yáng)農(nóng)商行將大部分逾期90天以上的貸款列入不良貸款，導(dǎo)致其2017年年末的不良貸款率暴增至19.54%。

客觀來(lái)看，貴陽(yáng)農(nóng)商行最近幾年逾期貸款率其實(shí)一直呈顯著下降的態(tài)勢(shì)，表明其資產(chǎn)質(zhì)量有所改善。2016年年末、2017年年末，貴陽(yáng)農(nóng)商行的逾期貸款率分別為34.01%、25.82%；2016年、2017年、2018年一季度，逾期90天以上貸款比例分別為25.75%、24.3%、18.33%，已經(jīng)出現(xiàn)明顯下降的趨勢(shì)。不過(guò)，由于貴陽(yáng)農(nóng)商行存量貸款多年積累的問(wèn)題較為嚴(yán)重，非一日之功可以解決，結(jié)果就是盡管資產(chǎn)質(zhì)量有所改善，但其逾期貸款率與不良貸款率仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

資產(chǎn)質(zhì)量的改善主要得益于貴陽(yáng)農(nóng)商行新董事長(zhǎng)狠抓資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題的成效顯著。2018年一季度，貴陽(yáng)農(nóng)商行不良貸款余額由年初的78.43億元降至58.97億元，降幅達(dá)24.81%；不良貸款率也下行5.68個(gè)百分點(diǎn)至13.86%。此外，2017年，由于貴陽(yáng)農(nóng)商行大力處置不良貸款的過(guò)程中消耗了大量撥備，導(dǎo)致其撥備覆蓋率在年底僅為34.15%，而到了2018年一季度，撥備覆蓋率則回升至42.42%。

除了銀行自身經(jīng)營(yíng)管理的原因之外，討論貴陽(yáng)農(nóng)商行的資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題，還是離不開(kāi)其所處的地域性因素。受經(jīng)濟(jì)下行、不良風(fēng)險(xiǎn)加速暴露等因素的影響，貴州省銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)一般。

2013 -2017年，貴州省銀行業(yè)不良貸款率快速上升，由2013年年末的1.33%上升至2017年年末的2.63%，顯著高于2017年年末全國(guó)商業(yè)銀行1.74%的不良貸款率平均水平。尤其是2017年，受貴陽(yáng)農(nóng)商行不良貸款認(rèn)定趨嚴(yán)的影響，貴州省不良貸款率由2016年年末的1.86%跳升至2.63%。

不過(guò)，進(jìn)入2018年，貴州省銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。一季度，貴州省銀行業(yè)不良貸款率較2017年年末的2.63%顯著下降至2.30%。從貴陽(yáng)省另外兩家可比銀行來(lái)看，貴陽(yáng)銀行和貴州銀行的不良貸款率、關(guān)注類貸款率、逾期貸款率均不高，2013-2017年間的不良貸款率均在2%以下，且自2015年以來(lái)呈現(xiàn)明顯的下行趨勢(shì)，說(shuō)明上述兩家銀行的不良貸款在持續(xù)出清，資產(chǎn)質(zhì)量向好趨勢(shì)較為明顯。

此外，貴陽(yáng)銀行和貴州銀行的關(guān)注類貸款率都維持在較低水平，貴陽(yáng)銀行關(guān)注類貸款率在5%以下，貴州銀行關(guān)注類貸款率則從2015年的6.86%下行至2017年的2.38%，自2015年以來(lái)持續(xù)走低的趨勢(shì)非常明顯，這說(shuō)明上述兩家銀行的潛在不良風(fēng)險(xiǎn)也在持續(xù)出清。

與貴陽(yáng)銀行和貴州銀行相比，貴陽(yáng)農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)較差，這既有自身經(jīng)營(yíng)管理水平較低的原因，也有地域性經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)受限和較大的歷史包袱的原因。種種原因綜合作用的結(jié)果，使得貴陽(yáng)農(nóng)商行背后的銀行業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)較差，這是其不良貸款率暴增的根本原因。

農(nóng)商行一般均由農(nóng)信社改制而來(lái)，而農(nóng)村信用社改制為農(nóng)商行的初衷是為了解決產(chǎn)權(quán)不清、管理體制落后等問(wèn)題，提升銀行自身經(jīng)營(yíng)管理水平，夯實(shí)金融支持“三農(nóng)”的基礎(chǔ)。不過(guò)，由于農(nóng)信社積弊嚴(yán)重，使得中國(guó)農(nóng)商行普遍存在不良貸款歷史包袱較重、經(jīng)營(yíng)管理水平較低等問(wèn)題。

根據(jù)央行《2017年三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》披露的信息，截至2017年9月末，全國(guó)農(nóng)信社不良貸款率高達(dá)4.1 %，顯著高于商業(yè)銀行的平均水平，農(nóng)信社資產(chǎn)質(zhì)量明顯差于行業(yè)平均。

相比上市銀行，農(nóng)商行普遍公司治理水平較低，風(fēng)控水平不高，不良貸款認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)較松，因而受不良監(jiān)管趨嚴(yán)的負(fù)面影響較大。2018年年初以來(lái)，受不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)及風(fēng)險(xiǎn)暴露等因素的影響，農(nóng)商行整體不良貸款率由2016年四季度的2.49%大幅上升至2018年一季度的3.26%，與同時(shí)期商業(yè)銀行整體不良貸款率保持穩(wěn)定的走勢(shì)相比，呈現(xiàn)較大的分化趨勢(shì)。

2017年年初以來(lái)，農(nóng)商行撥備覆蓋率與大行走勢(shì)出現(xiàn)分化。受不良監(jiān)管加強(qiáng)等影響，農(nóng)商行不良貸款率上升明顯，從而導(dǎo)致?lián)軅涓采w率明顯走低，與大行走勢(shì)出現(xiàn)較大的分化。

數(shù)據(jù)顯示，截至2015年年末和2016年年末，貴陽(yáng)農(nóng)商行核心一級(jí)資本充足率和資本充足率分別為7.59%和10.57%、8.01%和11.77%；到2017年年末，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別降至為-1.41%和0.91%，遠(yuǎn)低于監(jiān)管要求的標(biāo)準(zhǔn)，資本補(bǔ)充的需求凸顯。

在不良貸款飆升的影響下，貴陽(yáng)農(nóng)商行2017年年末貸款損失準(zhǔn)備缺口高達(dá)51.75億元，核心一級(jí)資本凈額為-7.28億元，核心一級(jí)資本充足率更是降至-1.41%。2017年年末，該行發(fā)行的二級(jí)資本債合計(jì)12億元計(jì)入后，年末資本凈額為4.71億元。截至2018年3月末，貴陽(yáng)農(nóng)商行撥備覆蓋率較年初上升8.27個(gè)百分點(diǎn)至42.42%，仍遠(yuǎn)低于120%至150%的監(jiān)管要求。

根據(jù)分析，貴陽(yáng)農(nóng)商行資本充足率走低，主要因撥備計(jì)提不足產(chǎn)生“貸款損失準(zhǔn)備缺口”，進(jìn)而構(gòu)成了資本的扣減項(xiàng)。2017年年底和2018年一季度分別應(yīng)扣減51.65億元、33.95億元，從而對(duì)資本充足率造成的影響為-9.96個(gè)百分點(diǎn)和-6.55個(gè)百分點(diǎn)。而隨著撥備增提和資產(chǎn)質(zhì)量的好轉(zhuǎn)，該扣減項(xiàng)預(yù)計(jì)逐步下降至零，各項(xiàng)資本充足率也將緩慢上升。

因此，盡管貴陽(yáng)農(nóng)商行短期不良貸款率異常飆升，但沒(méi)有必要因貴陽(yáng)農(nóng)商行的個(gè)例就對(duì)上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量持悲觀態(tài)度。實(shí)際上，因當(dāng)前貨幣與信貸政策已悄然微調(diào)，加上去杠桿的節(jié)奏更加溫和，強(qiáng)監(jiān)管對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將逐漸減弱，有利于緩解市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，未來(lái)銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)的趨勢(shì)也較為明確。

銀行貸款配置結(jié)構(gòu)解析

銀行資產(chǎn)質(zhì)量一直是市場(chǎng)非常關(guān)注的問(wèn)題，而銀行資產(chǎn)質(zhì)量歸根結(jié)底取決于銀行資產(chǎn)的配置結(jié)構(gòu)，即銀行貸款的行業(yè)分布和地域分布。

26家上市銀行年報(bào)已全部披露，銀行貸款作為企業(yè)外部融資的主要渠道之一，是企業(yè)不斷做大做強(qiáng)的有力支持。2017年以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)去杠桿、金融強(qiáng)監(jiān)管等外部形勢(shì)疊加的影響下，債券融資整體仍然較為低迷且出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，非標(biāo)融資也不斷萎縮，此時(shí)，銀行貸款額度的分配對(duì)企業(yè)融資的重要性不言而喻。

根據(jù)天風(fēng)證券對(duì)26家上市銀行2017年年報(bào)數(shù)據(jù)的整理，我們可以初步了解上市銀行貸款結(jié)構(gòu)的基本情況，并對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行深入分析，以展示銀行的貸款結(jié)構(gòu)和不良貸款的分布情況，并對(duì)市場(chǎng)分析實(shí)體行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)有一定的借鑒意義。

截至2017年年末，上市銀行整體資產(chǎn)規(guī)模為148萬(wàn)億元，較2016年年末增長(zhǎng)6.29%，2017年年末貸款規(guī)模為77.6萬(wàn)億元，較2016年年末增長(zhǎng)10.82%，總體來(lái)看，2017年的貸款規(guī)模增速快于銀行總資產(chǎn)增速。

根據(jù)《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指引》，中國(guó)商業(yè)銀行將信貸資產(chǎn)分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、損失五類，以反映貸款收回的可能性并作為計(jì)提貸款準(zhǔn)備的基礎(chǔ)。其中，五級(jí)分類中的后三類被視為不良貸款；銀行在進(jìn)行五級(jí)分類后應(yīng)確定各級(jí)貸款的計(jì)提比例以確定需要計(jì)提的貸款準(zhǔn)備。

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截至2017年年末，銀行業(yè)不良貸款余額從2016年年末的15122億元上升至17057億元，同比增長(zhǎng)12.80%，2017年年末的不良貸款率為1.74%，不良貸款率與2016年年末相比基本維持穩(wěn)定。2017年，“次級(jí)”、“可疑”、“損失”貸款分別比2016年年末增長(zhǎng)2.61%、19.95%、18.86%。

上述數(shù)據(jù)顯示，2017年，商業(yè)銀行不良貸款的規(guī)模仍有所增長(zhǎng)，但是不良貸款率相比于2016年已經(jīng)趨于穩(wěn)定，2017年，商業(yè)銀行正常類貸款的規(guī)模大幅上升，且占比比2016 年也有所提升。由于銀行業(yè)不良貸款與經(jīng)濟(jì)周期緊密相連，在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的情況下，不良貸款新生成數(shù)量會(huì)逐漸減少。從不良貸款率變化的角度來(lái)看，與2016年相比，2017年經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況有所企穩(wěn)。

在目前經(jīng)濟(jì)去杠桿、金融強(qiáng)監(jiān)管等外部形勢(shì)疊加的影響下，債券融資整體低迷且出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，隨著非標(biāo)融資的不斷萎縮，再融資壓力成為壓垮企業(yè)的最后一顆稻草，銀行對(duì)于企業(yè)的再融資支持尤為重要，回顧2017年銀行的貸款結(jié)構(gòu)分布情況和未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域，銀行貸款額度給到了哪些行業(yè)和區(qū)域？未來(lái)銀行貸款又將繼續(xù)重點(diǎn)支持哪些行業(yè)？而這些對(duì)銀行個(gè)體和銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量的影響都不容小覷。

在對(duì)公貸款中，銀行信貸的行業(yè)投向直接影響其不良貸款的生成率，因此，優(yōu)化公司貸款的行業(yè)結(jié)構(gòu)是銀行信貸業(yè)務(wù)中的重要內(nèi)容，銀行需要結(jié)合外部形勢(shì)的變化，調(diào)整貸款投放領(lǐng)域，調(diào)整的標(biāo)準(zhǔn)主要是考慮監(jiān)管政策的因素，優(yōu)先支持符合政策導(dǎo)向的行業(yè)。

根據(jù)相關(guān)銀行年報(bào)，在國(guó)有五大行的對(duì)公貸款中，制造業(yè)和交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)兩個(gè)行業(yè)的貸款占比均在15%以上，而對(duì)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行四大行的貸款力度也較大，貸款占比基本均在10%以上。根據(jù)中國(guó)銀行年報(bào)，2017 年，其對(duì)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的貸款占比高達(dá)23.2%。

與2016年相比，2017年，國(guó)有大行對(duì)公貸款中電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)的貸款占比有所增加；而采礦業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)的貸款占比則有所下降。

整體來(lái)看，銀行制造業(yè)貸款額度的占比較高，但最近幾年是呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢(shì)，國(guó)有大行降低了對(duì)過(guò)剩產(chǎn)能等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)較多的行業(yè)的信貸投放，同時(shí)逐步加大了對(duì)水利、環(huán)境和公共設(shè)施，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)等政府支持領(lǐng)域的信貸投放。

在股份制銀行的對(duì)公貸款中，制造業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的占比較高，對(duì)制造業(yè)的貸款占比均在15%以上，對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的貸款占比均在10%以上。與2016年相比，2017年，股份制銀行對(duì)公貸款中電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的貸款占比有所增加；而制造業(yè)，建筑業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)的貸款占比則有所下降。

在城商行的對(duì)公貸款中，制造業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的貸款占比較高。與2016年相比，2017年，城商行對(duì)公貸款中租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)的貸款占比有所增加；而制造業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)的貸款占比有所下降。

在農(nóng)商行的對(duì)公貸款中，制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的貸款占比較高，其中，對(duì)制造業(yè)的貸款投放占比基本均在35%以上。與2016年相比，2017年，農(nóng)商行對(duì)公貸款中電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)占比有所增加；而制造業(yè)雖然整體占比高，但是相比2016年也有所下降。

分析銀行信貸投放的區(qū)域分布可知，國(guó)有五大行和股份制銀行的貸款區(qū)域分布較為分散，但是整體而言，東北地區(qū)的貸款投放量相對(duì)較少。就國(guó)有五大行披露的分區(qū)域貸款結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，東北地區(qū)信貸投放額度占總額度的比例基本在5%左右，而長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲、環(huán)渤海地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)等基本都在10%以上；就城商行和農(nóng)商行而言，其業(yè)務(wù)則相對(duì)集中在本省/市的范圍內(nèi)，地域性色彩更為強(qiáng)烈。

信用風(fēng)險(xiǎn)隱患未除

在分析了銀行貸款投放的行業(yè)和地域分布以后，接下來(lái)的問(wèn)題就是，銀行不良貸款的重災(zāi)區(qū)究竟在哪兒？

根據(jù)上市銀行披露的不良貸款率情況，整體而言，2017年，多數(shù)銀行的不良貸款率有所下降，僅浦發(fā)銀行、民生銀行、華夏銀行三家銀行2017年不良貸款率比2016年有所上升。

綜合銀行年報(bào)里披露的信息，不良貸款率下降的原因包括內(nèi)因和外因，外因主要包括外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境企穩(wěn)向好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生積極轉(zhuǎn)變，增長(zhǎng)動(dòng)力穩(wěn)步轉(zhuǎn)換，制造業(yè)產(chǎn)能出清，行業(yè)集中度提升以及企業(yè)利潤(rùn)改善較為明顯。內(nèi)因則多是銀行持續(xù)優(yōu)化信貸政策，提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力，優(yōu)化公司貸款的行業(yè)結(jié)構(gòu)，加大不良資產(chǎn)清收處置力度，持續(xù)強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)防控，建立健全內(nèi)控案防長(zhǎng)效機(jī)制等。

相應(yīng)地，不良貸款率上升的原因也分為內(nèi)因和外因，外因主要是受外部金融經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，部分民營(yíng)中小企業(yè)、低端制造業(yè)等客戶經(jīng)營(yíng)困難，融資能力下降，出現(xiàn)資金鏈緊張、斷裂、無(wú)力還款等情況；部分企業(yè)去產(chǎn)能的壓力仍存，部分企業(yè)杠桿率居高不下，融資成本上升，負(fù)擔(dān)加大，影響銀行信用風(fēng)險(xiǎn)暴露；2017年，原材料價(jià)格大幅上漲和運(yùn)輸成本急升，對(duì)下游行業(yè)形成較大的經(jīng)營(yíng)壓力，部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生的企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露仍持續(xù)增加；部分制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)企業(yè)受產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)需求不足等多重因素的影響，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇、盈利下降，出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)分化，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款、建筑業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)有所上升。從內(nèi)因來(lái)看，不良貸款率上升的主要因素是銀行的信貸結(jié)構(gòu)、授信范圍、風(fēng)險(xiǎn)化解以及不良資產(chǎn)清收、資產(chǎn)保全能力等。

在26家上市銀行2017年年報(bào)中，有14家銀行年報(bào)披露了分行業(yè)不良貸款率的數(shù)據(jù)，我從這14家上市銀行披露的分行業(yè)不良貸款率的情況來(lái)看，批發(fā)與零售業(yè)、制造業(yè)、采礦業(yè)和農(nóng)林牧漁業(yè)的不良貸款率較高，且2017年較2016年均呈上升趨勢(shì)，其中，農(nóng)林牧漁業(yè)不良貸款率增長(zhǎng)最快；租賃及商貿(mào)服務(wù)、教育、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，金融業(yè)不良貸款率較低。

結(jié)合2017年上市銀行年報(bào)披露的分行業(yè)不良貸款率和2017年分行業(yè)不良貸款率較2016年的變動(dòng)情況可以發(fā)現(xiàn)，批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)這兩個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)兩高的局面：即不良貸款率處于所有行業(yè)的最高水平，且不良貸款率的增長(zhǎng)幅度處于高位。

由于宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，國(guó)內(nèi)外需求的下滑，以及2017年以來(lái)原材料價(jià)格的大幅上漲，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)和與其相關(guān)的上下游企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本大幅提升，部分制造業(yè)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)加劇，特別是低端制造業(yè)、強(qiáng)周期性行業(yè)及部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)企業(yè)甚至出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)；而批發(fā)零售業(yè)進(jìn)入壁壘相對(duì)較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，小微企業(yè)數(shù)量多，疊加互聯(lián)網(wǎng)對(duì)實(shí)體購(gòu)物的沖擊，部分批發(fā)領(lǐng)域企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，從而影響銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露。

由于房地產(chǎn)市場(chǎng)2017年嚴(yán)調(diào)控的升級(jí)，部分杠桿率居高不下的企業(yè)的融資成本大幅上升，債務(wù)成本不斷加劇，也在一定程度上影響銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露，房地產(chǎn)行業(yè)2017年的不良貸款率比2016年有所上升?？傮w而言，各銀行房地產(chǎn)行業(yè)的不良貸款率仍然處于較低水平，但是房地產(chǎn)企業(yè)還有很多信托等非標(biāo)準(zhǔn)化融資，因此，銀行不良貸款率對(duì)地產(chǎn)行業(yè)不良貸款情況的反映可能會(huì)有所失真。

針對(duì)各區(qū)域經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)及客群差異，商業(yè)銀行可以對(duì)各地分支行實(shí)行差異化分類督導(dǎo)管理。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的地區(qū)提高授信準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、動(dòng)態(tài)調(diào)整業(yè)務(wù)授權(quán)，防范區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

截至2017年年末，浙江省不良貸款余額為1478億元，相比年初凈減少299億元；不良貸款率下降0.53個(gè)百分點(diǎn)至1.64%，不良貸款余額和不良貸款率實(shí)現(xiàn)“雙降”，在各區(qū)域中的改善幅度較大；北京、上海、河南和廈門等地區(qū)的不良貸款余額和不良貸款率也呈現(xiàn)“雙降”態(tài)勢(shì)；而吉林、山東、貴州、西藏等地的不良貸款余額和不良貸款率則呈現(xiàn)“雙升”趨勢(shì)。與銀行貸款的行業(yè)分化相類似，區(qū)域分化之勢(shì)也較為明顯。

由于各家銀行發(fā)展策略的不同和行業(yè)不良貸款率的差異。銀行信貸投放的行業(yè)也有所差異，目前，各家銀行重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)領(lǐng)域主要有哪些？重點(diǎn)布局并支持的行業(yè)有哪些？都能在一定程度上反映這些行業(yè)可能存在的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，我們根據(jù)26家銀行年報(bào)中對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的定位和公司對(duì)于2018年前景的展望與應(yīng)對(duì)措施的工作安排進(jìn)行分析。

從行業(yè)層面來(lái)看，銀行仍然著力壓減“兩高一剩”行業(yè)的貸款投放，并且執(zhí)行嚴(yán)格的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，著力壓縮退出重大風(fēng)險(xiǎn)客戶和低端過(guò)剩產(chǎn)能客戶，特別是涉及去產(chǎn)能、去杠桿和符合“僵尸企業(yè)”標(biāo)準(zhǔn)的客戶。對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、招商銀行、上海銀行等均做出相應(yīng)的風(fēng)控部署，工商銀行提出要加強(qiáng)房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，審慎把握庫(kù)存消化周期較長(zhǎng)的三四線城市新增住宅開(kāi)發(fā)融資，從嚴(yán)控制商用房開(kāi)發(fā)融資；農(nóng)業(yè)銀行則提出要嚴(yán)格落實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控政策及各項(xiàng)監(jiān)管要求，堅(jiān)持“一城一策”的差異化管理策略，從嚴(yán)控制高庫(kù)存城市的住房項(xiàng)目及地價(jià)過(guò)高的高成本項(xiàng)目。

與此同時(shí)，在信貸風(fēng)險(xiǎn)管理布局上，招商銀行提出堅(jiān)持“現(xiàn)金流穩(wěn)定覆蓋、業(yè)務(wù)模式合規(guī)”的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，將資源投向按市場(chǎng)化、商業(yè)化原則運(yùn)作且具有良好現(xiàn)金流、符合政府購(gòu)買（采購(gòu)）、PPP模式的政策要求的地方政府融資平臺(tái)業(yè)務(wù)；建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行等多家銀行還提出加強(qiáng)政府融資平臺(tái)存量貸款管理，持續(xù)優(yōu)化政府融資平臺(tái)貸款結(jié)構(gòu)，對(duì)地方政府融資平臺(tái)貸款總量進(jìn)行控制。

根據(jù)年報(bào)，各家銀行基本都表示將全力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，引導(dǎo)信貸資金脫虛向?qū)崱＜哟髮?duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)制造領(lǐng)域、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的支持力度。重點(diǎn)支持與國(guó)計(jì)民生密切相關(guān)的業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)和地區(qū)優(yōu)勢(shì)企業(yè)，優(yōu)先投放涉及節(jié)能環(huán)保改造和技術(shù)改造升級(jí)的融資需求。對(duì)于地產(chǎn)和城投等行業(yè)，銀行的支持力度則更有差異性和針對(duì)性，如工商銀行提出積極支持重點(diǎn)區(qū)域、大型優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)客戶、政府購(gòu)買服務(wù)棚改區(qū)改造房地產(chǎn)客戶融資需求，建設(shè)銀行提出房地產(chǎn)項(xiàng)目重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)客戶和普通商品住房項(xiàng)目，積極開(kāi)拓住房租賃市場(chǎng)，上海銀行提出支持租購(gòu)并舉下的房地產(chǎn)及城市更新改造。

從區(qū)域上而言，商業(yè)銀行表示將積極服務(wù)京津冀協(xié)同發(fā)展、“一帶一路”、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)、東部地區(qū)率先發(fā)展、中部地區(qū)崛起、西部大開(kāi)發(fā)、東北振興等國(guó)家戰(zhàn)略和區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展規(guī)劃，推動(dòng)不同區(qū)域的分行因地制宜。充分挖掘自貿(mào)區(qū)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、改革試驗(yàn)區(qū)等國(guó)家給予特殊支持政策區(qū)域和“一帶一路”等重要節(jié)點(diǎn)城市的業(yè)務(wù)機(jī)遇。

總體來(lái)看，2017年，商業(yè)銀行不良貸款的規(guī)模仍有所增長(zhǎng)，但與2016年相比，不良貸款率則逐步趨于穩(wěn)定；2017年，商業(yè)銀行正常類貸款的規(guī)模大幅上升，且占比與相2016年相比也有所提升。

從信貸投放的區(qū)域分布而言，國(guó)有五大行在東北地區(qū)的貸款投放量相對(duì)較少，從各地銀監(jiān)局披露的信息來(lái)看，吉林、山東、貴州、西藏等地的不良貸款余額和不良貸款率呈現(xiàn)“雙升”趨勢(shì)。未來(lái)商業(yè)銀行將充分挖掘自貿(mào)區(qū)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、改革試驗(yàn)區(qū)等國(guó)家給予特殊支持政策區(qū)域和“一帶一路”等重要節(jié)點(diǎn)城市的業(yè)務(wù)機(jī)遇。

在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，隨著地方政府債務(wù)治理力度的加大，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、僵尸企業(yè)的退出將進(jìn)入攻堅(jiān)階段，信用風(fēng)險(xiǎn)將可能持續(xù)暴露，商業(yè)銀行將面臨資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步下降的壓力。

對(duì)“兩高一剩”行業(yè)仍然執(zhí)行嚴(yán)格的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，著力壓縮退出重大風(fēng)險(xiǎn)客戶和低端過(guò)剩產(chǎn)能客戶，特別是涉及去產(chǎn)能、去杠桿和符合“僵尸企業(yè)”標(biāo)準(zhǔn)的客戶“。

對(duì)于房地產(chǎn)和城投等行業(yè)，銀行的支持力度則呈現(xiàn)一定的差異性和針對(duì)性，積極支持重點(diǎn)區(qū)域、大型優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)客戶、政府購(gòu)買服務(wù)棚改區(qū)改造房地產(chǎn)客戶融資需求，城投平臺(tái)需要滿足現(xiàn)金流穩(wěn)定覆蓋、業(yè)務(wù)模式合規(guī)，同時(shí)積極開(kāi)拓住房租賃市場(chǎng)，支持租購(gòu)并舉下的房地產(chǎn)及城市更新改造。

對(duì)于庫(kù)存消化周期較長(zhǎng)的三四線城市新增住宅開(kāi)發(fā)融資則相對(duì)會(huì)審慎把握，并從嚴(yán)控制商用房開(kāi)發(fā)融資，高庫(kù)存城市的住房項(xiàng)目及地價(jià)過(guò)高的高成本項(xiàng)目。

同時(shí)，各家銀行基本都表示將全力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，引導(dǎo)信貸資金脫虛向?qū)?。加大?duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)制造領(lǐng)域、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域等的支持力度。重點(diǎn)支持與國(guó)計(jì)民生密切相關(guān)的業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)和地區(qū)優(yōu)勢(shì)企業(yè)，優(yōu)先投放涉及節(jié)能環(huán)保改造和技術(shù)改造升級(jí)的融資需求。

受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場(chǎng)需求下降等因素的影響，未來(lái)公司信用風(fēng)險(xiǎn)仍面臨一定程度的壓力，銀行不良貸款也有所上升。制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)仍是不良貸款的重災(zāi)區(qū)行業(yè)，不良貸款和不良貸款率的增速均偏高。

房地產(chǎn)行業(yè)2017年的不良貸款率相比2016年也有所上升?？傮w而言，各銀行的房地產(chǎn)不良貸款率仍處于較低水平。但值得注意的是，房地產(chǎn)企業(yè)除了銀行貸款外，還有很多信托等非標(biāo)準(zhǔn)化融資。由于這部分融資的情況銀行并不完全掌握，因此，銀行不良貸款率對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)不良貸款情況的反映可能會(huì)有所失真，尤其是對(duì)于非標(biāo)融資過(guò)于依賴、表外隱性負(fù)債規(guī)模較大的房企的風(fēng)險(xiǎn)仍然需要給予重點(diǎn)關(guān)注。