李 欣

（湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院法商學(xué)院，湖北 武漢 430205）

一、股票基金的特性

在對(duì)股票基金行業(yè)未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)之前，我們首先了解一下什么才叫做股票基金以及股票基金的特性，由于經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，早期定期存款等產(chǎn)品存在收益低、存期較長(zhǎng)且存取不靈活等缺陷[1]，而為了能夠更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的交流，從而衍生出各種理財(cái)性產(chǎn)品。股票基金產(chǎn)品具有投資收益高，存取相對(duì)靈活的特點(diǎn)而出現(xiàn)。股票基金的投資方式主要分為兩種[2]，一種是通過(guò)自身理財(cái)能力以及對(duì)未來(lái)大盤(pán)的走勢(shì)，在走勢(shì)最低點(diǎn)時(shí)進(jìn)行一次性投入，之后進(jìn)入觀望階段，到達(dá)合適點(diǎn)位時(shí)進(jìn)行贖回。另一種相對(duì)來(lái)說(shuō)對(duì)理財(cái)能力要求較低，即不對(duì)大盤(pán)未來(lái)走勢(shì)做精細(xì)化分析，通過(guò)以長(zhǎng)線投資每月或者每周進(jìn)行定期投資來(lái)抵消大盤(pán)低點(diǎn)的劣勢(shì)。這倆種投資方式各有自身優(yōu)勢(shì)。

股票基金是作為一款長(zhǎng)期理財(cái)型產(chǎn)品而推出的，它自身收益在短期內(nèi)是無(wú)法體現(xiàn)，即使是一次性投入短時(shí)間內(nèi)也無(wú)法做到盈利贖回，這是它自身本質(zhì)性的屬性，其次，股票基金產(chǎn)品的每天收益浮動(dòng)相對(duì)于股票期貨來(lái)說(shuō)也是比較低的。但是股票基金產(chǎn)品同時(shí)具有其他理財(cái)產(chǎn)品無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)，首先股票基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)性是比較低的，股票期貨等投資產(chǎn)品每天的浮動(dòng)差距較大，投資者往往不能夠做出正確的判斷，而且對(duì)于股票來(lái)說(shuō)，影響其走勢(shì)的因素多樣化，需要結(jié)合多方面的信息，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)要求較高，很少有人能夠達(dá)到這種地步。而股票基金產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)則相對(duì)體現(xiàn)出來(lái)，股票基金每天浮動(dòng)較小，投資者不需要具有很強(qiáng)的理財(cái)能力和投資經(jīng)驗(yàn)也可以進(jìn)行買(mǎi)入。其次，股票基金的收益相對(duì)以往定期存款、零存整取等產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，其收益又是客觀的。

二、股票基金發(fā)展影響因素

根據(jù)股票基金自身的特性我們可以得知股票基金產(chǎn)品自身收益特點(diǎn)以及投資的方向。結(jié)合這些特性我們可以做出以下判斷，影響股票基金未來(lái)發(fā)展的主要因素分為產(chǎn)品分類(lèi)、市場(chǎng)走勢(shì)以及相關(guān)政策。

三、股票基金發(fā)展的趨勢(shì)

（一）產(chǎn)品分類(lèi)

股票基金產(chǎn)品分為私募和公募兩種，其中私募股票基金走勢(shì)較為樂(lè)觀。根據(jù)中國(guó)股票基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，私募股票基金實(shí)繳規(guī)模于八月底首次突破了十萬(wàn)億。2017以來(lái)增加3.01萬(wàn)億，漲幅38%[3]?；仡?017年，私募股票基金發(fā)展十分迅速，根據(jù)統(tǒng)計(jì)已經(jīng)突破了10萬(wàn)億元大關(guān)。這種現(xiàn)象的發(fā)生從側(cè)面給我們一個(gè)信號(hào)，即私募股票基金未來(lái)走勢(shì)飛起，而且越來(lái)越多的人愿意投資私募股票基金。由于私募股票基金的崛起，結(jié)合2017年的投資結(jié)果以及2018年前期的市場(chǎng)分析，預(yù)估計(jì)2018年會(huì)突破13萬(wàn)億的大關(guān)。而且在未來(lái)走勢(shì)當(dāng)中，

隨著我國(guó)積極努力地推廣“一帶一路”建設(shè)，在政策上進(jìn)行指導(dǎo)，在未來(lái)將會(huì)吸引更多的資金投入，擴(kuò)大建設(shè)的規(guī)模。而在這一投資過(guò)程中，私募股票基金可能迎來(lái)機(jī)遇。在大戰(zhàn)略的影響下，私募的“走出去”和“引進(jìn)來(lái)”現(xiàn)象越來(lái)越多。

2018年，增值稅的出現(xiàn)將會(huì)影響到私募股票基金的發(fā)展且受影響程度較大。根據(jù)財(cái)政部2017年6月30日發(fā)布通知，2018年1月1日起，資管產(chǎn)品管理人運(yùn)營(yíng)資管產(chǎn)品過(guò)程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為，暫按3%的征收率繳納增值稅。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，私募證券投資股票基金所受影響可能大于銀行、信托、券商等其他資管產(chǎn)品。因?yàn)樗侥紱](méi)有類(lèi)似公募股票基金的股票債券買(mǎi)賣(mài)價(jià)差免稅政策，而且私募的管理人和股票基金都不是金融機(jī)構(gòu)的身份，無(wú)法享受稅收優(yōu)惠政策，比如同業(yè)往來(lái)利息收入免增值稅等。即便如此，私募股票基金未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)仍是收益大于損失，

相對(duì)于私募股票基金來(lái)說(shuō)，公募股票基金的發(fā)展也是可觀。由于我國(guó)在公募股票基金發(fā)展前期的規(guī)范化設(shè)置從而使基于信托責(zé)任的制度化安排，進(jìn)而導(dǎo)致公募股票基金成為了大型資產(chǎn)管理投資行業(yè)中能夠保護(hù)投資者權(quán)益最完善、市場(chǎng)行為規(guī)范化最完全、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響因素最小的投資管理行業(yè)。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)來(lái)看，2018年未來(lái)公募股票基金行業(yè)的發(fā)展方向主要是：發(fā)展擴(kuò)大資金的來(lái)源渠道，吸引海外資金等可持續(xù)投入資金的加入，為股票基金投資市場(chǎng)運(yùn)行提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金投入來(lái)源；全面提高市場(chǎng)投資和研究觀察能力，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，為投資者穩(wěn)定可觀望的投資前景；推動(dòng)股票基金行業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新，拓寬投資者的投資范圍，增加不同種類(lèi)的投資工具，允許REITs股票基金推出、加強(qiáng)股票基金衍生品工具的使用、從多方面允許多不同種類(lèi)資產(chǎn)配置的股票基金等，而且股票基金公司等機(jī)構(gòu)應(yīng)充分發(fā)揮買(mǎi)方優(yōu)勢(shì)，積極踐行社會(huì)責(zé)任投資。

（二）市場(chǎng)走勢(shì)

2018年股票基金市場(chǎng)的走勢(shì)趨勢(shì)，在本年年初階段，股票基金整體呈跌勢(shì)狀態(tài)，大盤(pán)跌幅達(dá)到20%，具體原因分為以下兩個(gè)；

1.中美貿(mào)易摩擦。在2018年年初階段，中美貿(mào)易關(guān)系一度十分緊張，不斷進(jìn)行的貿(mào)易稅收問(wèn)題持續(xù)到現(xiàn)在愈演愈烈的情景，嚴(yán)重影響了各國(guó)的貿(mào)易情況。貿(mào)易市場(chǎng)的不樂(lè)觀導(dǎo)致了避險(xiǎn)情緒的出現(xiàn)，從而導(dǎo)致投資方向轉(zhuǎn)移到美元、黃金等保值性資產(chǎn)。股票基金投資受到影響比較嚴(yán)重。

2.貨幣政策的影響。由于中央一直推行去杠桿的政策，從而導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)資金的減少。投資者沒(méi)有可以投資的流動(dòng)資金，市場(chǎng)流動(dòng)資金減少，導(dǎo)致市場(chǎng)交易的不景氣，整個(gè)投資行業(yè)都會(huì)萎靡狀態(tài)，近期中央已經(jīng)開(kāi)始調(diào)整貨幣政策，拓寬投資資金，在未來(lái)資金流動(dòng)越來(lái)越頻繁，相信股票基金市場(chǎng)也會(huì)越來(lái)越活躍。

3.市場(chǎng)政策方面。在2018年上半年，在去杠桿政策的大方向下，股票基金市場(chǎng)受到了很大的沖擊。而在7月中旬，央行開(kāi)始額外給予商業(yè)銀行中期借貸便利(MLF)資金，用于支持貸款投放和信用債投資。此舉的目的，一是能夠極大地提高商業(yè)銀行的放貸能力；二是從各方面鼓勵(lì)商業(yè)銀行向企業(yè)提供貸款資金；三是從整體市場(chǎng)上增加基礎(chǔ)貨幣資金的流動(dòng)量。

而在近期央行、銀保監(jiān)會(huì)近期分別召開(kāi)會(huì)議，落實(shí)進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的政策措施，要求加快對(duì)中小企業(yè)的貸款審批速度，并且在利率上給予優(yōu)惠。

從以上各方面來(lái)分析，2018年股票基金市場(chǎng)整體走勢(shì)將呈現(xiàn)前期跌勢(shì)后期反彈的局面，目前市場(chǎng)已經(jīng)接近地點(diǎn)，投資價(jià)值較大，未來(lái)收益率較高。