朱崇杰 安徽省天長(zhǎng)中學(xué)

一、引言

隨著，中國(guó)居民收入水平不斷提升，金融產(chǎn)品種類日益豐富，居民進(jìn)行金融投資行為逐步增多。但受宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)際匯率、投資者年齡結(jié)構(gòu)、教育水平等多因素的影響，居民對(duì)金融投資的認(rèn)可度未能得到顯著提升，尤其是2008年次貸危機(jī)以來，金融主體垮臺(tái)，居民金融投資損失，金融產(chǎn)品魚目混珠，金融機(jī)構(gòu)操作違規(guī)等現(xiàn)象頻發(fā)，直接導(dǎo)致居民金融投資信息不足，甚至抵觸金融投資行為，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了負(fù)面影響，因而厘清居民金融投資風(fēng)險(xiǎn)的主要影響因素至關(guān)重要。

二、文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)外學(xué)者基于不同角度對(duì)居民金融投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分研究與探討，主要集中在人口城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)、知識(shí)水平及企業(yè)財(cái)務(wù)狀況等四個(gè)角度。人口城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)角度，肖雪,熊學(xué)萍（2015）[4]采用調(diào)查數(shù)據(jù)對(duì)湖北天門城鄉(xiāng)居民與其金融投資行為進(jìn)行實(shí)證研究，實(shí)證結(jié)果顯示，該地區(qū)居民對(duì)金融投資的認(rèn)可度不高，其中，農(nóng)村居民最為嚴(yán)重。主要原因在于理財(cái)業(yè)務(wù)及收益未能滿足當(dāng)?shù)鼐用裥枨螅瑫r(shí)，當(dāng)?shù)鼐用袷苤R(shí)、年齡、婚姻、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)等諸多因素的影響，金融投資行為存在顯著差異。人口年齡結(jié)構(gòu)角度，車樹林,王瓊（2016）[3]從人口年齡結(jié)構(gòu)角度探討其居民金融投資行為。研究結(jié)果表明，人口年齡結(jié)構(gòu)提高了居民從事金融投資行為的概率，年長(zhǎng)者傾向于金融投資行為。其中，年輕人和老年人主要投資儲(chǔ)蓄類金融資產(chǎn)，而中年人趨向于股票類。但同時(shí)發(fā)現(xiàn)，老齡化會(huì)限制居民從事金融投資。金融知識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)觀念角度，Aren S, Zengin A N（2016）[1]基于個(gè)人投資者投資偏好影響因素進(jìn)行調(diào)查研究。調(diào)查結(jié)果顯示，人格特質(zhì)與個(gè)人金融投資偏好并未有直接影響，而金融知識(shí)水平和風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)對(duì)金融投資存在顯著相關(guān)性，呈現(xiàn)正相關(guān)。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)受到金融知識(shí)水平、投資人性別和婚姻狀況的傳遞影響。企業(yè)財(cái)務(wù)約束角度，Lerskullawat A（2018）[2]依據(jù)泰國(guó)非金融企業(yè)1999年至2014年的金融投資數(shù)據(jù)，采用實(shí)證研究的方法分析了企業(yè)財(cái)務(wù)約束和金融發(fā)展對(duì)企業(yè)金融投資的影響。實(shí)證結(jié)果顯示，企業(yè)財(cái)務(wù)約束對(duì)企業(yè)金融投資具有顯著影響。其中，公司資金流與公司金融投資呈正相關(guān)，而公司杠桿率與公司金融投資呈負(fù)相關(guān)。同時(shí)金融發(fā)展可以削弱企業(yè)財(cái)務(wù)約束對(duì)企業(yè)金融投資的影響。

三、居民金融投資諸多風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

目前居民金融投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)可歸納為違約、匯率、政策等三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。首先，違約是當(dāng)前較為突出的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，眾多金融主體艱難運(yùn)行，資不抵債的情況時(shí)有發(fā)生，壞賬、爛賬導(dǎo)致債務(wù)違約直接損害了投資者的利益，導(dǎo)致居民金融投資信息不足。其次，全球化背景下，受單邊主義、保護(hù)主義影響，國(guó)際貿(mào)易戰(zhàn)致使國(guó)際匯率不穩(wěn)，導(dǎo)致居民金融投資國(guó)際金融產(chǎn)品的行為逐漸減少。最后，中國(guó)當(dāng)前已進(jìn)入全面深化改革的攻堅(jiān)期，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控對(duì)金融投資產(chǎn)品影響較大，不合規(guī)、不合法產(chǎn)品未能按照預(yù)期計(jì)劃良性清盤，逐步合法退出市場(chǎng)，多數(shù)金融機(jī)構(gòu)、金融平臺(tái)選擇資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，負(fù)責(zé)人潛逃海外導(dǎo)致金融投資產(chǎn)品魚目混珠，投資者無(wú)法辨別其真?zhèn)?，因而選擇放棄金融投資行為。

四、主要影響因素分析

影響居民金融投資行為的影響因素較多，且彼此相互關(guān)聯(lián)，存在傳導(dǎo)作用。本文通過梳理從居民主體、金融服務(wù)、政府監(jiān)管等三個(gè)角度厘清居民金融投資行為的主要影響因素。

1.居民主體角度

居民主體對(duì)金融投資行為的影響主要體現(xiàn)在年齡結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)、教育程度、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、婚姻狀況等。

2.金融服務(wù)角度

金融服務(wù)包括金融機(jī)構(gòu)服務(wù)水平及其服務(wù)質(zhì)量，金融產(chǎn)品種類及其收益、金融渠道真實(shí)有效，金融從業(yè)者專業(yè)素養(yǎng)等四個(gè)方面

3.政府監(jiān)管角度

法律法規(guī)對(duì)金融投資行為具有最為直接的約束性，保障金融主體穩(wěn)健運(yùn)行，調(diào)控金融主體良性競(jìng)爭(zhēng)。因而影響居民金融投資行為最為有效的措施是完善相應(yīng)法律法規(guī)。