張莉 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)

隨著我國對外貿(mào)易的不斷發(fā)展，外匯交易成了很多進(jìn)出口企業(yè)的交易的主要方式之一，外匯管理成了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。外匯風(fēng)險(xiǎn)也是很多企業(yè)需要面臨的問題和挑戰(zhàn)之一，如何提高外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范意識和管理水平是很多企業(yè)需要重視的問題。這對于企業(yè)財(cái)務(wù)安全和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高都有著重要的作用。

一、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念

企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)所擁有的外匯或使用外匯的經(jīng)濟(jì)活動中，因?yàn)樨泿艆R率的變動而蒙受損失的可能性。企業(yè)所存在的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要是指匯率的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)出口企業(yè)的一般都擁有外幣表示的資產(chǎn)或者負(fù)債，當(dāng)貨幣匯率變動時，企業(yè)會蒙受直接的外匯損失，產(chǎn)生外匯的風(fēng)險(xiǎn)。在不同的狀態(tài)下，隨著國際市場匯率的變動，企業(yè)就會產(chǎn)生不同的損益。在其它條件不變的情況下，如果外匯匯率上升，人民幣匯率下降時，企業(yè)的外匯資產(chǎn)就會增加，就會獲得額外的收益。反之，當(dāng)外匯匯率下降時，人民幣匯率上升，企業(yè)就會蒙受外匯資產(chǎn)的損失[1]。

二、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的特性

外匯風(fēng)險(xiǎn)具有風(fēng)險(xiǎn)所具有的所有特點(diǎn)，外匯風(fēng)險(xiǎn)具有非必然性、不確定性和相對性三大特性。第一，非必然性是指外匯風(fēng)險(xiǎn)不具有必然性，雖然外匯風(fēng)險(xiǎn)一直存在，但是它有時可能發(fā)生，有時可能不發(fā)生；第二，不確定性是指在匯率變動時，外匯風(fēng)險(xiǎn)即有可能給企業(yè)造成盈利也可能給企業(yè)造成損失，這根據(jù)企業(yè)所持有的外匯是債權(quán)性還是債務(wù)性來決定；第三，相對性是指當(dāng)匯率發(fā)生變動時外匯經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的雙方有一方盈利其另一方就會發(fā)生虧損。

三、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的分類

外匯風(fēng)險(xiǎn)按其承受主體不同，分為銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)兩大類。本文主要分析企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)分為企業(yè)外匯的交易風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)外匯的換算風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)外匯的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）企業(yè)外匯的交易風(fēng)險(xiǎn)

交易風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行外幣結(jié)算時，由于外匯匯率的變動，而直接遭到的損失的可能性。外匯交易的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)的支付結(jié)算方式有關(guān)，如企業(yè)進(jìn)行支付結(jié)算方式為信用證，或者以外幣借入或借出的資金，只要企業(yè)在收付賬款時與當(dāng)初簽訂合同時有所不同，就會無可避免地存在著外匯的交易風(fēng)險(xiǎn)。外匯交易風(fēng)險(xiǎn)即可能會出現(xiàn)損失，也可能出現(xiàn)收益，合約執(zhí)行的時間越長，企業(yè)因?yàn)橥鈪R匯率波動影響的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

（二）企業(yè)外匯的換算風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)除了外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，還有企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債會計(jì)處理時候，將功能貨幣轉(zhuǎn)換成記賬貨幣時，因?yàn)閰R率浮動而產(chǎn)生賬面損失的可能性。因此換算風(fēng)險(xiǎn)，也可以稱會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，但是換算風(fēng)險(xiǎn)并不表示企業(yè)已經(jīng)發(fā)生了收益和損失，而是一種會計(jì)概念，會反映在會計(jì)報(bào)表中。只有在企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債實(shí)際結(jié)算時才能真正實(shí)現(xiàn)，出現(xiàn)損益或者增益[2]。

（三）企業(yè)外匯的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)外匯的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)就是指不在意料之內(nèi)的外匯匯率變動，影響企業(yè)的生產(chǎn)、銷售、價(jià)格和成本，引起企業(yè)未來一定期間的收益或者現(xiàn)金流量的一種潛在的損失。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)可以說是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)受到外匯匯率的變動而出現(xiàn)的經(jīng)營損失的一種可能性。只要國際外匯市場存在著變動，就會影響企業(yè)的市場價(jià)值，隨著匯率的變動而變化[3]。

四、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀

目前，我國很多企業(yè)的外匯管理存著著諸多問題，企業(yè)在外匯管理方面仍然有待提高。首先，很多企業(yè)在外匯管理脫節(jié)嚴(yán)重，管理者與具體工作人員的工作脫節(jié)，導(dǎo)致工作成效降低，財(cái)務(wù)管理不到位，如此以往會給企業(yè)資金管理造成很大的安全隱患，也影響制約了企業(yè)的長期發(fā)展。其次，大多中小企業(yè)從事外匯工作的財(cái)務(wù)人員的綜合外匯業(yè)務(wù)專業(yè)知識不足，業(yè)務(wù)素質(zhì)有待提高，外匯業(yè)務(wù)能力也較低。在進(jìn)行外匯管理的過程中，對相關(guān)外貿(mào)流程并不熟悉，甚至有些企業(yè)被某些國外企業(yè)利用進(jìn)行了一些非法行為。最后，很多企業(yè)對金融衍生工具認(rèn)識不足，沒有很好的利用金融衍生工具降低風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)管理上的弱勢不僅使企業(yè)在外匯管理上缺乏防范，而且降低了企業(yè)避險(xiǎn)能力。

五、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理問題

（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的外部問題

企業(yè)外匯管理風(fēng)險(xiǎn)的問題有外部原因，也有內(nèi)部原因。外部原因主要有三個方面。第一，就是受我國特有的體制性約束。包括市場參與體限制和外匯交易的束縛，當(dāng)今我國市場上的參與者僅限于中央銀行與若干國有的大型銀行，這些銀行對外匯市場進(jìn)行著壟斷。使外匯經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)雙方不能完全按照自己的意愿自由交易。第二，我國市場經(jīng)濟(jì)還不發(fā)達(dá)，外匯市場條件尚不發(fā)達(dá)。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理受到約束和限制，而避險(xiǎn)的金融工具卻十分有限。第三，相關(guān)外匯服務(wù)機(jī)構(gòu)的相關(guān)配套機(jī)制不夠先進(jìn)。沒有積極的宣傳外匯風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)知識和對風(fēng)險(xiǎn)控制所應(yīng)采取的相應(yīng)措施，企業(yè)沒有與外管局取得十分緊密的聯(lián)系，也沒有更好的利用當(dāng)前的外匯政策[4]。

（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部問題

除了外部原因造成企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)外，企業(yè)內(nèi)部存在的問題也會造成外匯風(fēng)險(xiǎn)的問題。第一，企業(yè)缺乏對匯率變動的事前預(yù)防思想。目前我國中小企業(yè)的管理人員與財(cái)務(wù)管理人員對外匯市場的匯率波動敏感度不足，對外匯風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識程度也不足，尚不完全具有主動預(yù)防匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識和能力，致使企業(yè)多次遭受外匯風(fēng)險(xiǎn)。第二，企業(yè)需要專業(yè)的外匯業(yè)務(wù)操作人員，財(cái)務(wù)管理人員兼職外匯業(yè)務(wù)，缺乏專業(yè)的防范和避險(xiǎn)意識。第三，企業(yè)需要比較完善的外匯風(fēng)險(xiǎn)的全面管控機(jī)制，企業(yè)目前無法對外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行足夠有效的預(yù)警、測量，進(jìn)行成本和收益有效的評估。

六、外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的財(cái)務(wù)策略

（一）交易風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的財(cái)務(wù)策略

在進(jìn)出口企業(yè)進(jìn)行外幣交易時，會有且只有一方會遭受到交易風(fēng)險(xiǎn)的損失。因此可以采取措施以下進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的防范。第一，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。在企業(yè)進(jìn)行外匯交易時，可以選擇相對穩(wěn)定的貨幣進(jìn)行交易，比如可以用本國的貨幣進(jìn)行收付結(jié)算，如此可以把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到交易的對方企業(yè)。第二，采取風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。外貿(mào)交易時進(jìn)出口雙方共同完成的，因此在簽訂交易協(xié)定下，可以在條款上加列匯款風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偂＿@樣對于貿(mào)易雙方可以分擔(dān)一些風(fēng)險(xiǎn)，避免損失過大。例如在合同中約定當(dāng)匯率變化超過某一特定值時改用本國國幣進(jìn)行收付結(jié)算，這樣也可以在一定程度上降低風(fēng)險(xiǎn)。第三，調(diào)整價(jià)格，在雙方簽訂貿(mào)易合同時，可以在合同上訂立保值條款，通過調(diào)整價(jià)格來減少匯率變動造成的損失。第四，制定進(jìn)出口貨幣一致的原則。企業(yè)在進(jìn)口使用哪種貨幣計(jì)價(jià)，出口也應(yīng)該與進(jìn)口一致，這樣當(dāng)匯率變動時，可以通過一進(jìn)一出更好地降低風(fēng)險(xiǎn)，減少損失。第五，利用金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。利用金融工具規(guī)避外匯的風(fēng)險(xiǎn)分為事前和事后，事前稱為外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范，可以通過選擇適合的融資方式來實(shí)現(xiàn)，如出口押匯、票據(jù)買斷、保付代理等；事后稱為匯率風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁，可以通過外匯市場金融資產(chǎn)交易來實(shí)現(xiàn)，如遠(yuǎn)期外匯保值、外匯期權(quán)保值、外匯期貨保值、掉期保值等。第六，利用資產(chǎn)組合規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，如企業(yè)可以通過經(jīng)營全球化，多樣化來降低風(fēng)險(xiǎn)。

（二）換算風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的財(cái)務(wù)策略

一般來說，換算風(fēng)險(xiǎn)可以通過利用資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)和負(fù)債的外匯金額配比的方法適當(dāng)調(diào)控，但是這種方法會帶來交易風(fēng)險(xiǎn)，造成兩種風(fēng)險(xiǎn)不能完全同時消除。因此可以通過規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)來降低外匯風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理[5]。

（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的財(cái)務(wù)策略

在外匯風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避過程中，雖然對會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的控制占主要地位，但是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的控制也不容忽視。要想降低經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，先要統(tǒng)計(jì)清楚企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的各項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債所反映的外幣的種類與數(shù)量，弄清楚全部外幣的折算風(fēng)險(xiǎn)。其次就是要調(diào)整企業(yè)的方向和規(guī)模，并進(jìn)行分析、計(jì)算，讓企業(yè)的成本降到最小。

結(jié)束語：企業(yè)在對外進(jìn)口和出口貿(mào)易中，采用外幣進(jìn)行收付和結(jié)算，就會不可避免地蒙受外匯風(fēng)險(xiǎn)。對企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理，是保證企業(yè)外匯資金安全與財(cái)務(wù)安全，保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)穩(wěn)定增長的重要內(nèi)容。加強(qiáng)對企業(yè)外匯從業(yè)人員的管理和能力提升，提高外匯人員綜合素質(zhì)能力，做好各種外匯風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，利用財(cái)務(wù)策略，讓企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)降低到最低，保證企業(yè)的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。