蔡蕓蕓

【摘 要】商品期貨是標(biāo)的物為實(shí)物商品的一種期貨合約，是關(guān)于買(mǎi)賣雙方在未來(lái)某個(gè)約定的日期以簽約時(shí)約定的價(jià)格買(mǎi)賣某一數(shù)量的實(shí)物商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn)，我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)歷了四個(gè)重要階段：期貨市場(chǎng)的理論準(zhǔn)備與初步試驗(yàn)階段（1988-1991）；期貨市場(chǎng)的試點(diǎn)發(fā)展階段（1992-1994）；期貨市場(chǎng)的規(guī)范與調(diào)整階段（1994.5-2001）；期貨市場(chǎng)的恢復(fù)與發(fā)展階段（2002-現(xiàn)在）。

【關(guān)鍵詞】商品期貨市場(chǎng)；投機(jī)；監(jiān)管；市場(chǎng)調(diào)節(jié)；對(duì)策

Abstract：commodity futures is the subject matter of a commodity futures contracts， is a standardized agreement on the sale of commodities traded in a certain number of both sides agreed to a future date when signing the agreed price. As China's market economy to promote the process of the development of China's futures market has experienced four important stages： theoretical preparation and preliminary stages of the futures market； futures market （1988-1991） pilot development stage （1992-1994）； regulate and adjust the phase of the futures market （1994.5-2001）； recovery and development stage of the futures market （now 2002-）.

Key words：commodity futures market speculative supervision market regulation countermeasure

一、我國(guó)商品期貨發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國(guó)期貨市場(chǎng)的成就

我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近年來(lái)的治理與整頓；逐步進(jìn)入規(guī)范、有序的發(fā)展階段，取得了令人矚目的成就。

期貨市場(chǎng)硬件設(shè)施實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)代化，期貨市場(chǎng)軟件設(shè)施日趨完善；形成了以期貨交易所為核心的較為規(guī)范的市場(chǎng)組織體系；培養(yǎng)和造就了一支期貨理論研究和實(shí)踐操作人才隊(duì)伍；期貨市場(chǎng)的基本功能初步顯現(xiàn)和發(fā)揮作用。

十年發(fā)展初步形成了有效的監(jiān)管與自律體系。在我國(guó)期貨市場(chǎng)組織機(jī)制日趨完善的基礎(chǔ)上，我國(guó)期貨市場(chǎng)的正向功能亦得以發(fā)揮。

（二）當(dāng)前存在的問(wèn)題

交易品種不足；投機(jī)成分過(guò)重。期貨市場(chǎng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的重要功能。i如果一個(gè)市場(chǎng)投機(jī)者占了絕對(duì)支配地位，這時(shí)非但期貨市場(chǎng)的積極功能不能很好發(fā)揮，反倒會(huì)對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)造成沖擊，干擾經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。目前在我們的市場(chǎng)上，大部分的市場(chǎng)參與者在交易的過(guò)程中，投機(jī)的心理往往占了上風(fēng)。

市場(chǎng)參與者不夠成熟。由于目前我國(guó)的專業(yè)投資管理公司和專業(yè)的經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍還沒(méi)有建立和規(guī)范起來(lái)，所以實(shí)際的投資大部分還得依靠投資者自己來(lái)完成，其投資行為必然具有很大的盲目性。ii要想降低期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能，對(duì)投資者的教育和促進(jìn)其走向成熟是一條必經(jīng)之路。

市場(chǎng)的弱有效性。技術(shù)分析的三個(gè)基本假定之一講到：市場(chǎng)行為包容消化一切。iii而目前我們的市場(chǎng)還是一個(gè)弱有效的市場(chǎng)，由于信息的不透明，將使市場(chǎng)的參與者不得不支付更高的社會(huì)交易成本，這樣就降低了期貨市場(chǎng)這個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行效率。

二、我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展前

（一）我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿?/p>

國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能已經(jīng)大大加強(qiáng)，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，其功能進(jìn)一步得到發(fā)揮。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展步伐的加快，在國(guó)際市場(chǎng)的影響越來(lái)越重要，我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Σ豢晒懒俊?/p>

期貨市場(chǎng)可以更好的服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)做大做強(qiáng)。目前我國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值已經(jīng)位列世界第二，僅次于美國(guó)。iv但是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展遠(yuǎn)不匹配我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)體量。虛擬經(jīng)濟(jì)需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)做基礎(chǔ)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以依靠虛擬經(jīng)濟(jì)做大做強(qiáng)，兩者相輔相成。目前我國(guó)的期貨市場(chǎng)有強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為后盾，潛力巨大。期貨市場(chǎng)可以拓寬市場(chǎng)投資渠道，增大社會(huì)融資總量。v 維護(hù)國(guó)家利益要求大力發(fā)展我國(guó)期貨市場(chǎng)。

（二）我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展方向

加快制度創(chuàng)新、監(jiān)管體制創(chuàng)新和交易所體制創(chuàng)新，推動(dòng)期貨市場(chǎng)快速、穩(wěn)健發(fā)展和促進(jìn)期貨市場(chǎng)利益分配機(jī)制均衡發(fā)展。在制度創(chuàng)新方面?？梢栽谝韵路矫孀鲂┲攸c(diǎn)工作：盡快將《期貨法》重新提上全國(guó)人大議事日程，以促進(jìn)期貨市場(chǎng)穩(wěn)步、快速發(fā)展，學(xué)習(xí)期貨發(fā)達(dá)地區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)，在未來(lái)若干年通過(guò)一部專門(mén)的《境外期貨交易法》，規(guī)范境內(nèi)投資者的境外期貨交易行為；研究并推出期貨市場(chǎng)做市商制度；盡快構(gòu)建我國(guó)期貨市場(chǎng)統(tǒng)一結(jié)算體系。期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生、發(fā)展與創(chuàng)新密不可分，我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展也必然在創(chuàng)新中不斷前進(jìn)。隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展，新品種將不斷被開(kāi)發(fā)，各個(gè)交易所在自身核心品種的研究和創(chuàng)新方面應(yīng)該不斷努力，并設(shè)計(jì)出適應(yīng)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)上，期貨公司會(huì)以滿足客戶需求為前提不斷探索，以期能夠提供新的服務(wù)手段和服務(wù)方式。通過(guò)期貨市場(chǎng)各個(gè)組成部分的共同努力，必將形成一個(gè)功能完善，注重理性投資的專業(yè)化市場(chǎng)。

加大期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度，積極促進(jìn)期貨市場(chǎng)交易全球化，影響并掌握全球大宗商品定價(jià)權(quán)。隨著我國(guó)市場(chǎng)化體系的完善，我國(guó)的商品期貨市場(chǎng)將成為亞洲乃至世界商品市場(chǎng)的標(biāo)價(jià)中心之一。vi隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，金融改革進(jìn)程的加快， 逐漸完善以股票指數(shù)期貨、利率期貨和外匯期貨為核心的金融衍生品市場(chǎng)，增強(qiáng)我國(guó)金融體系的完整性。這是市場(chǎng)參與者和服務(wù)對(duì)象對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求。資本市場(chǎng)的存在與發(fā)展必然要滿足企業(yè)發(fā)展的需要。在市場(chǎng)化程度加大的環(huán)境下，企業(yè)越來(lái)越明白期貨市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)發(fā)展壯大的作用，并迫切需要利用期貨市場(chǎng)鎖定風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大投資規(guī)模來(lái)創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富。

注釋：

i李明義等：《我國(guó)期貨市場(chǎng)操縱問(wèn)題研究》，商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2007年.

ii朱敦贛：《中國(guó)大豆期貨市場(chǎng)的有效性分析》，廈門(mén)：廈門(mén)大學(xué)圖書(shū)館，2009年.

iii周廣：《中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)有效性問(wèn)題的實(shí)證研究》，重慶：重慶大學(xué)貿(mào)易與行政學(xué)院圖書(shū)館，2009年.

iv周雪梅：《中外期貨市場(chǎng)發(fā)展的比較制度分析》，浙江大學(xué)；2010年.

v許諾：《中國(guó)期貨市場(chǎng)功能研究》，中共中央黨校，2010年.

vi王賽德：《期貨交易所治理結(jié)構(gòu)演變的經(jīng)濟(jì)分析》，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)；2010年.

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[3]朱敦贛.中國(guó)大豆期貨市場(chǎng)的有效性分析[D].廈門(mén)大學(xué)，2009.

[4]周廣.中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)有效性問(wèn)題的實(shí)證研究[D].重慶大學(xué)貿(mào)易與行政學(xué)院，2009.

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