蔡蕓蕓

【摘 要】商品期貨是標(biāo)的物為實物商品的一種期貨合約，是關(guān)于買賣雙方在未來某個約定的日期以簽約時約定的價格買賣某一數(shù)量的實物商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。隨著我國經(jīng)濟市場化進程的推進，我國期貨市場的發(fā)展經(jīng)歷了四個重要階段：期貨市場的理論準(zhǔn)備與初步試驗階段（1988-1991）；期貨市場的試點發(fā)展階段（1992-1994）；期貨市場的規(guī)范與調(diào)整階段（1994.5-2001）；期貨市場的恢復(fù)與發(fā)展階段（2002-現(xiàn)在）。

【關(guān)鍵詞】商品期貨市場；投機；監(jiān)管；市場調(diào)節(jié)；對策

Abstract：commodity futures is the subject matter of a commodity futures contracts， is a standardized agreement on the sale of commodities traded in a certain number of both sides agreed to a future date when signing the agreed price. As China's market economy to promote the process of the development of China's futures market has experienced four important stages： theoretical preparation and preliminary stages of the futures market； futures market （1988-1991） pilot development stage （1992-1994）； regulate and adjust the phase of the futures market （1994.5-2001）； recovery and development stage of the futures market （now 2002-）.

Key words：commodity futures market speculative supervision market regulation countermeasure

一、我國商品期貨發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國期貨市場的成就

我國期貨市場經(jīng)過近年來的治理與整頓；逐步進入規(guī)范、有序的發(fā)展階段，取得了令人矚目的成就。

期貨市場硬件設(shè)施實現(xiàn)了現(xiàn)代化，期貨市場軟件設(shè)施日趨完善；形成了以期貨交易所為核心的較為規(guī)范的市場組織體系；培養(yǎng)和造就了一支期貨理論研究和實踐操作人才隊伍；期貨市場的基本功能初步顯現(xiàn)和發(fā)揮作用。

十年發(fā)展初步形成了有效的監(jiān)管與自律體系。在我國期貨市場組織機制日趨完善的基礎(chǔ)上，我國期貨市場的正向功能亦得以發(fā)揮。

（二）當(dāng)前存在的問題

交易品種不足；投機成分過重。期貨市場在市場經(jīng)濟中的重要功能。i如果一個市場投機者占了絕對支配地位，這時非但期貨市場的積極功能不能很好發(fā)揮，反倒會對整個金融市場造成沖擊，干擾經(jīng)濟的健康發(fā)展。目前在我們的市場上，大部分的市場參與者在交易的過程中，投機的心理往往占了上風(fēng)。

市場參與者不夠成熟。由于目前我國的專業(yè)投資管理公司和專業(yè)的經(jīng)紀(jì)人隊伍還沒有建立和規(guī)范起來，所以實際的投資大部分還得依靠投資者自己來完成，其投資行為必然具有很大的盲目性。ii要想降低期貨市場風(fēng)險發(fā)生的可能，對投資者的教育和促進其走向成熟是一條必經(jīng)之路。

市場的弱有效性。技術(shù)分析的三個基本假定之一講到：市場行為包容消化一切。iii而目前我們的市場還是一個弱有效的市場，由于信息的不透明，將使市場的參與者不得不支付更高的社會交易成本，這樣就降低了期貨市場這個經(jīng)濟體系的運行效率。

二、我國期貨市場發(fā)展前

（一）我國期貨市場的發(fā)展?jié)摿?/p>

國內(nèi)期貨市場的風(fēng)險管理功能已經(jīng)大大加強，在社會經(jīng)濟運行中，其功能進一步得到發(fā)揮。隨著我國經(jīng)濟建設(shè)發(fā)展步伐的加快，在國際市場的影響越來越重要，我國期貨市場的發(fā)展?jié)摿Σ豢晒懒俊?/p>

期貨市場可以更好的服務(wù)于實體經(jīng)濟做大做強。目前我國的國民生產(chǎn)總值已經(jīng)位列世界第二，僅次于美國。iv但是我國期貨市場發(fā)展遠不匹配我國的實體經(jīng)濟體量。虛擬經(jīng)濟需要實體經(jīng)濟做基礎(chǔ)，而實體經(jīng)濟可以依靠虛擬經(jīng)濟做大做強，兩者相輔相成。目前我國的期貨市場有強大的實體經(jīng)濟作為后盾，潛力巨大。期貨市場可以拓寬市場投資渠道，增大社會融資總量。v 維護國家利益要求大力發(fā)展我國期貨市場。

（二）我國期貨市場的發(fā)展方向

加快制度創(chuàng)新、監(jiān)管體制創(chuàng)新和交易所體制創(chuàng)新，推動期貨市場快速、穩(wěn)健發(fā)展和促進期貨市場利益分配機制均衡發(fā)展。在制度創(chuàng)新方面?？梢栽谝韵路矫孀鲂┲攸c工作：盡快將《期貨法》重新提上全國人大議事日程，以促進期貨市場穩(wěn)步、快速發(fā)展，學(xué)習(xí)期貨發(fā)達地區(qū)的成功經(jīng)驗，在未來若干年通過一部專門的《境外期貨交易法》，規(guī)范境內(nèi)投資者的境外期貨交易行為；研究并推出期貨市場做市商制度；盡快構(gòu)建我國期貨市場統(tǒng)一結(jié)算體系。期貨市場的產(chǎn)生、發(fā)展與創(chuàng)新密不可分，我國期貨市場的發(fā)展也必然在創(chuàng)新中不斷前進。隨著我國期貨市場的發(fā)展，新品種將不斷被開發(fā)，各個交易所在自身核心品種的研究和創(chuàng)新方面應(yīng)該不斷努力，并設(shè)計出適應(yīng)市場需求的產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)上，期貨公司會以滿足客戶需求為前提不斷探索，以期能夠提供新的服務(wù)手段和服務(wù)方式。通過期貨市場各個組成部分的共同努力，必將形成一個功能完善，注重理性投資的專業(yè)化市場。

加大期貨市場對外開放程度，積極促進期貨市場交易全球化，影響并掌握全球大宗商品定價權(quán)。隨著我國市場化體系的完善，我國的商品期貨市場將成為亞洲乃至世界商品市場的標(biāo)價中心之一。vi隨著我國資本市場的發(fā)展，金融改革進程的加快， 逐漸完善以股票指數(shù)期貨、利率期貨和外匯期貨為核心的金融衍生品市場，增強我國金融體系的完整性。這是市場參與者和服務(wù)對象對風(fēng)險管理的要求。資本市場的存在與發(fā)展必然要滿足企業(yè)發(fā)展的需要。在市場化程度加大的環(huán)境下，企業(yè)越來越明白期貨市場對于企業(yè)發(fā)展壯大的作用，并迫切需要利用期貨市場鎖定風(fēng)險，擴大投資規(guī)模來創(chuàng)造社會財富。

注釋：

i李明義等：《我國期貨市場操縱問題研究》，商業(yè)經(jīng)濟，2007年.

ii朱敦贛：《中國大豆期貨市場的有效性分析》，廈門：廈門大學(xué)圖書館，2009年.

iii周廣：《中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場有效性問題的實證研究》，重慶：重慶大學(xué)貿(mào)易與行政學(xué)院圖書館，2009年.

iv周雪梅：《中外期貨市場發(fā)展的比較制度分析》，浙江大學(xué)；2010年.

v許諾：《中國期貨市場功能研究》，中共中央黨校，2010年.

vi王賽德：《期貨交易所治理結(jié)構(gòu)演變的經(jīng)濟分析》，上海財經(jīng)大學(xué)；2010年.

【參考文獻】

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[2]李明義等.我國期貨市場操縱問題研究[J].商業(yè)經(jīng)濟，2004（9）.

[3]朱敦贛.中國大豆期貨市場的有效性分析[D].廈門大學(xué)，2009.

[4]周廣.中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場有效性問題的實證研究[D].重慶大學(xué)貿(mào)易與行政學(xué)院，2009.

[5]施兵超等.金融風(fēng)險管理[M].上海：上海財經(jīng)大學(xué)出版社，2008.

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