李京志

摘要：對于難以為繼的企業(yè)而言，并購與重組往往能帶來全新的局面，打開更為廣闊的格局，然而重組與并購并非百利而無一害，企業(yè)在轉讓股權、兼并調整的過程中也將面對諸多問題，面臨重重挑戰(zhàn)與風險。本文試對企業(yè)并購與重組的風險進行分析，旨在為今后企業(yè)的經(jīng)濟效益增長與長遠發(fā)展提供理論支持。

關鍵詞：企業(yè)并購與重組；風險研究

經(jīng)濟水平的迅猛提高與社會建設的日漸完善給我國市場環(huán)境帶來了翻天覆地的變化，也使得市場競爭愈加激烈，基于此，常常會有些企業(yè)處于難以為繼的困境中，經(jīng)營不善，效益低下，當企業(yè)無法持續(xù)運行時，為了保障員工的利益，企業(yè)往往選擇企業(yè)兼并或股份轉讓，從而實現(xiàn)企業(yè)的變型，達到企業(yè)重組的目的。然而，企業(yè)并購與重組同樣存在風險，只有把握各項程序的要點，做好防范，才能開拓企業(yè)格局。

一、企業(yè)并購與重組的風險

（一）選擇風險

所謂的選擇風險指的是在選擇目標企業(yè)時所要面對的風險，因為企業(yè)進行并購的根本目標是想要通過此舉所產(chǎn)生的協(xié)同效應達到提高企業(yè)核心競爭力，即實現(xiàn)“一加一大于二”的目的。所以，在選擇目標企業(yè)時，一旦選擇了規(guī)模經(jīng)濟較小，無法產(chǎn)生協(xié)同效應的企業(yè)，那么只會導致后續(xù)疲軟無力，因此，企業(yè)并購要極力避免這種競爭價格與實際價值偏差極大的選擇風險出現(xiàn)，必須要對目標企業(yè)的技術、市場、產(chǎn)品等進行系統(tǒng)的調查與研究，并作出合理、有效、準確的分析。

（二）營運風險

企業(yè)并購并非像一杯水倒入另一杯水，可以迅速地相融，企業(yè)在進行完收購活動后，才預示著更大的風險揭開序幕，即并購后的經(jīng)營管理風險，也稱營運風險。由于雙方企業(yè)的人事風格與經(jīng)營理念勢必會存在差異，在營運過程中這些差異就如同定時炸彈，可能影響到企業(yè)集團協(xié)同效應的產(chǎn)生，不僅無法給企業(yè)創(chuàng)造競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)經(jīng)驗共享與互補，還會打亂企業(yè)原有的和諧與規(guī)范，導致企業(yè)失去了市場份額。

（三）信息不對稱風險

“企業(yè)在進行并購前，必須對并購對象開展詳細的調查，避免因信息不對稱造成失誤?！盵1]對我國企業(yè)而言，信息資源意味著市場競爭力的有效體現(xiàn)。往往準確、有效、快捷的信息能夠讓企業(yè)在激烈的市場搏殺中贏得一席之地。然而，由于我國處于信息來源繁雜，信息量龐大的時代背景下，且有些被并購企業(yè)也會刻意隱瞞自己的真實經(jīng)營情況，這就會使得企業(yè)無法獲得準確信息繼而產(chǎn)生資金損失。因此，如何有效地獲取信息資源，對目標企業(yè)做好積極準確的判斷將成為企業(yè)并購過程中回避信息不對稱風險的關鍵。

（四）融資風險

資金是企業(yè)的運行命脈，恰如人體內的血管，源源不絕地運送養(yǎng)料資源。一旦資金鏈斷裂，那么企業(yè)的后續(xù)工作都將處于崩盤的局面。由于企業(yè)在進行并購時往往需要大量的資金，盡管企業(yè)有多種渠道去獲取參與并購的資金，但是其所帶來的風險卻是不容忽視的。對于企業(yè)而言，有著充足資金是進行并購的前提條件，否則就會造成資金不足的情況，既無法實現(xiàn)企業(yè)并購，又影響了現(xiàn)階段的生產(chǎn)運行，如果企業(yè)將借貸作為資金來源，倘若無法及時償還，借貸利息與借貸所產(chǎn)生的負面影響又將給企業(yè)帶來新的重創(chuàng)。

（五）市場缺陷風險

與西方國家相比，我國市場經(jīng)濟的發(fā)展較為緩慢，還處于尚不完善的階段，這就導致企業(yè)在進行并購重組時缺少規(guī)范化、合理化的市場背景作依托，因此出現(xiàn)資本流通不暢、股票無法大量發(fā)行、投機倒把現(xiàn)象嚴重、市場評價無效化等情況，繼而給企業(yè)并購重組帶來重重困境。

二、企業(yè)規(guī)避并購與重組風險的措施方法

“并購重組既是資本市場資源優(yōu)化配置的重要手段，也是上市公司提升其核心競爭力和價值的方式之一?！盵2]為此，采取必要的措施來規(guī)避并購與重組的風險，是當前企業(yè)探究的重點。

（一）完善市場環(huán)境及政策規(guī)范

市場環(huán)境的不利給企業(yè)并購與重組帶來了不容忽視的缺陷風險，為此，政府有必要對市場環(huán)境進行完善，利用政策的制定與實施有效規(guī)范當前產(chǎn)權交易、融資擔保、會計審計等項目的細節(jié)要點，確保市場環(huán)境整體風氣良好，服務體系健全，交易公正明晰，并保障企業(yè)并購重組信息的真實性、公開性、全面性，只有這樣，才能為企業(yè)并購重組提供良好的空間。

（二）選擇并購重組對象要科學慎重

目前，我國大部分企業(yè)在選擇并購重組對象時，往往都缺乏計劃性，這種隨意散漫的態(tài)度在大多數(shù)情況下會導致并購重組無疾告終，或者在重組后沒有實現(xiàn)預期的協(xié)同效應目標，甚至給雙方利益都帶來了嚴重的影響。為此，要規(guī)避選擇分析以及信息不對稱風險時，企業(yè)就必須以科學慎重的態(tài)度行事，首先明確并購重組的戰(zhàn)略方向，其次，設立專門機構，委派專人收集信息資料，“并根據(jù)并購條件進行有效的篩選”[3]，企業(yè)要保障信息的準確性、及時性，并進行深入分析與研究，只有這樣，才能做出正確合理的決策。

（三）關注并購重組整合，重塑企業(yè)文化理念

并購重組的難點在于企業(yè)之間的整合與運營，由于企業(yè)文化理念的差異，將會導致兩者在進行融合時出現(xiàn)文化方向的沖突與目標理念之間的不合，這種文化理念的價值差往往會給企業(yè)的長遠發(fā)展帶來嚴重打擊，為規(guī)避運營風險，企業(yè)在并購重組之際，必須要將關注點放在重組整合的任務上，并且要有針對性地進行文化理念的重塑，加強人員培養(yǎng)與規(guī)范，確保企業(yè)之間統(tǒng)一和諧，共同發(fā)展。

三、結論

“中國經(jīng)濟正處于轉型時期，歷史經(jīng)驗證明，社會經(jīng)濟的轉型必然伴隨著劇烈的資產(chǎn)兼并重組，盡管并購成功能夠為企業(yè)帶來巨大的價值提升，但是在并購重組過程中，也會有層出不窮的問題迎面而來，這些問題的存在，使得并購無法實現(xiàn)協(xié)同效應?！盵4]因此，在企業(yè)進行并購重組時，如何妥善有效地解決好這些問題，將風險概率降為最低。相信在市場經(jīng)濟競爭環(huán)境愈加激烈的情況下，各企業(yè)會通過不斷地分析探究，力求有效規(guī)避風險，促進自身的長遠發(fā)展與效益增長。

參考文獻：

[1]鄭紅梅.企業(yè)并購與重組的風險研究[J].財經(jīng)界·學術版，2011（16）：94.

[2]胥娟娟，樊啟明，施晨，方真，董珊珊.我國上市公司并購重組的風險管理研究[J].中小企業(yè)管理與科技旬刊，2015 （03）：09-10.

[3]賈征，李進.后金融危機時期上市公司并購重組風險研究[J].經(jīng)濟研究導刊，2013（17）：153-154.

[4]陳云.對企業(yè)并購重組風險規(guī)避的研究[D].北京郵電大學，2013.

（作者單位：山東和信會計師事務所（特殊普通合伙）煙臺分所）