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摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的不斷深入，我國的市場經(jīng)濟(jì)也在這樣的環(huán)境之下得到了不斷的發(fā)展。企業(yè)的并購也讓企業(yè)以此得到發(fā)展，這是企業(yè)得到更深層次發(fā)展的一種重要方式。企業(yè)并購讓企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)以及協(xié)同效應(yīng)得到更進(jìn)一步的發(fā)展，企業(yè)并購對于企業(yè)資源配置也有一定的幫助作用。企業(yè)并購是一件高風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是需要重點(diǎn)考量的因素。本文就將以企業(yè)并購為基礎(chǔ)進(jìn)行分析財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，并對此提出相應(yīng)的防范方法。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防范

隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的深入，中國經(jīng)濟(jì)得到了快速的發(fā)展，我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也到了不斷的完善。企業(yè)并購作為資本運(yùn)行的一種方式，也得到了發(fā)展。企業(yè)并購是資本擴(kuò)張的重要方式，通過企業(yè)的并購，能夠讓企業(yè)的資源得到更有效的利用。但是企業(yè)并購作為企業(yè)的一項(xiàng)重要活動(dòng)，其中的風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，因此我們應(yīng)該重視企業(yè)并購過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。

一、企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)的分類

（一）定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購中的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在進(jìn)行指標(biāo)評估過程中會(huì)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，并購企業(yè)過程中一般都會(huì)運(yùn)用合理的方法來對企業(yè)的資產(chǎn)、盈利情況進(jìn)行評估預(yù)測，評估得出的結(jié)果會(huì)影響并購企業(yè)的決定，假如評估的結(jié)果高于企業(yè)的價(jià)值，并購企業(yè)很有可能因?yàn)楦邇r(jià)而無法承受。企業(yè)并購過程中會(huì)出現(xiàn)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)閮r(jià)值評估信息不對稱以及價(jià)值評估體系的不完善造成的。不對稱的信息會(huì)讓企業(yè)的管理層根據(jù)不完善的信息作出錯(cuò)誤的決定，甚至?xí)绊懻麄€(gè)企業(yè)的命運(yùn)。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購過程中的融資風(fēng)險(xiǎn)就是為了保證并購資金而進(jìn)行的融資會(huì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購成本有購買價(jià)格、交易成本等，這些都需要龐大的資金鏈來支撐，但很多時(shí)候，自家企業(yè)的資金并不能保證并購的順利完成，因此就會(huì)利用融資的方式來獲取資金。企業(yè)融資有內(nèi)部融資和外部融資兩種方式。內(nèi)部融資是利用現(xiàn)金支付的方法利用自有的資金進(jìn)行并購，這樣雖然能夠湊出資金但是會(huì)對公司的現(xiàn)金需要產(chǎn)生影響，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就由此產(chǎn)生。

（三）支付風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購的支付風(fēng)險(xiǎn)是并購企業(yè)為了能夠完成企業(yè)的并購而使用一種方法來支付對價(jià)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，這主要是因?yàn)橘Y金的流動(dòng)以及股權(quán)的稀釋等造成的，這樣就會(huì)因?yàn)橹Ц斗绞竭x擇的不恰當(dāng)給企業(yè)的財(cái)務(wù)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)金支付是現(xiàn)今社會(huì)中最為簡單快捷的支付方式，但是現(xiàn)金支付給企業(yè)帶來的卻是很大資金負(fù)擔(dān)，企業(yè)對于外部環(huán)境變化的調(diào)整能力就會(huì)有所下降，企業(yè)也會(huì)因此產(chǎn)生資金流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。除了現(xiàn)金支付之外，還有股票支付、杠桿支付以及混合支付這些支付方式，其中混合支付是最為安全的支付方式，但這并不代表著混合支付沒有風(fēng)險(xiǎn)。

（四）財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購的財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)是在企業(yè)并購?fù)瓿芍?，并購企業(yè)會(huì)對將要被并購的企業(yè)進(jìn)行各種整合，在其中財(cái)務(wù)整合環(huán)節(jié)是最為核心的環(huán)節(jié)。當(dāng)并購企業(yè)在整合過程中出現(xiàn)財(cái)務(wù)不當(dāng)?shù)男袨闀r(shí)，就會(huì)讓企業(yè)的潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，這樣并購的成本、企業(yè)的發(fā)展都會(huì)出現(xiàn)問題。假如在整合期，并購雙方在財(cái)務(wù)制度等方面的設(shè)置發(fā)生矛盾，就讓并購企業(yè)出現(xiàn)損失，因此應(yīng)該重視企業(yè)并購?fù)瓿芍蟮恼想A段，杜絕風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能。

二、企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

（一）定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的防范

想要讓定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)防范成為可能，就需要對目標(biāo)行業(yè)的資產(chǎn)評估利用科學(xué)合理的方式進(jìn)行。并購企業(yè)需要保證自身數(shù)據(jù)的真實(shí)，這樣才能夠盡可能的避免數(shù)據(jù)不對稱出現(xiàn)的錯(cuò)誤。除了并購企業(yè)自身提供的數(shù)據(jù)之外，并購企業(yè)還需要對目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)等情況有詳細(xì)的了解，這樣才能夠保證目標(biāo)企業(yè)提供數(shù)據(jù)的真實(shí)性，避免因?yàn)閿?shù)據(jù)不真實(shí)而出現(xiàn)的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。除了信息不對稱之外，還應(yīng)該加強(qiáng)財(cái)務(wù)審核的工作，對于需要審核的財(cái)務(wù)報(bào)表，不僅需要審核報(bào)表本身的內(nèi)容，還需要將報(bào)表的內(nèi)容與真實(shí)的情況相結(jié)合，這樣才能夠讓財(cái)務(wù)報(bào)表真正完整、可靠。

（二）并購融資風(fēng)險(xiǎn)的防范

優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是能夠減少融資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要方法，完善的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)能夠讓企業(yè)預(yù)期的計(jì)劃完成速度加快，企業(yè)的資金也能夠進(jìn)行有機(jī)融合，讓資本結(jié)構(gòu)能夠合理有效的運(yùn)用到企業(yè)的財(cái)務(wù)管理上，企業(yè)也就能在短時(shí)間內(nèi)獲得比較理想的經(jīng)濟(jì)效益。

（三）支付風(fēng)險(xiǎn)的防范

避免支付風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，就需要綜合的運(yùn)用評估方法，現(xiàn)金支付會(huì)給企業(yè)并購帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)，因此在進(jìn)行企業(yè)并購的時(shí)候應(yīng)該盡量減少使用現(xiàn)金支付的比例，為企業(yè)帶來更大的經(jīng)濟(jì)效益。除此之外還需要對我國多數(shù)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營戰(zhàn)略的整合，這樣才能夠讓企業(yè)的資源得到整合，管理得到完善。因此我們更應(yīng)該重視經(jīng)營戰(zhàn)略的優(yōu)化，這樣才能夠讓企業(yè)更好的發(fā)展，從而獲得更多的經(jīng)濟(jì)效益，不讓經(jīng)過并購的企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)的防范

企業(yè)并購的財(cái)務(wù)整合對企業(yè)競爭能力的提升有很大的幫助，這也是避免整合風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要方式。通過企業(yè)并購能夠讓低效率的資產(chǎn)脫離企業(yè)，資產(chǎn)組合更為合理，企業(yè)的管理、運(yùn)行都能夠順利進(jìn)行。企業(yè)并購之后，公司的財(cái)務(wù)就能夠進(jìn)行整體化的管理，使用統(tǒng)一的制度，讓目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息能夠更順暢的獲得。企業(yè)并購之后目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)人員的考核也能夠順利進(jìn)行，讓財(cái)務(wù)部門的工作戰(zhàn)略與企業(yè)的文化相結(jié)合，這樣就能夠讓企業(yè)并購的雙方都能夠得到更好的發(fā)展。

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（作者單位：中弘股份有限公司）