董麗云

摘要：2017年4月份浙江省根據(jù)國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》要求，在浙江省內(nèi)開展混改企業(yè)員工持股試點(diǎn)，至目前全省入選試點(diǎn)的共計(jì)9家單位。這次試點(diǎn)給國(guó)有控股混合所有制企業(yè)的員工持股工作提供了豐富的借鑒經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)也暴露出了較多的問題。本文以國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股作為研究對(duì)象，以浙江省國(guó)有控股混合所有制試點(diǎn)企業(yè)員工持股的基本特點(diǎn)為切入點(diǎn)，分析國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股的主要困境，并在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的完善思路，以期能夠?qū)φ憬∪嫱崎_國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股提供參考。

關(guān)鍵詞：國(guó)有控股；員工持股；混合所有制；問題；建議

一、員工持股概述

員工持股主要是指企業(yè)出于保留、激勵(lì)和吸引員工的需求，通過使員工持有本企業(yè)股票的方式，使員工享有剩余索取權(quán)的利益分享機(jī)制和擁有經(jīng)營(yíng)決策權(quán)，但是不享有企業(yè)的所有權(quán)的參與機(jī)制。

2016年由國(guó)資委、財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》給混合所有制企業(yè)員工持股提供了總體方略，之所以要推行員工持股政策，主要是因?yàn)椋阂皇菃T工持股有利于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，從而為實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的有效監(jiān)督提供治理基礎(chǔ)；二是員工持股能夠在混合所有制企業(yè)內(nèi)部建立完善的長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，將員工的利益與企業(yè)利益緊密聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，從而有利于激發(fā)員工的工作積極性，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。

二、浙江省國(guó)有控股混合所有制試點(diǎn)企業(yè)員工持股的基本特點(diǎn)

浙江省國(guó)有控股混合所有制試點(diǎn)企業(yè)員工持股從目前來看呈現(xiàn)出一些基本的特點(diǎn)，這些特點(diǎn)的存在也為員工持股的后期管理帶來了較多的困境：

一是試點(diǎn)企業(yè)雖然是以技術(shù)要素和人才資本貢獻(xiàn)占比較高的科技型企業(yè)為主，但是涉及的行業(yè)和領(lǐng)域卻比較廣泛，如醫(yī)藥、熱電和規(guī)劃設(shè)計(jì)等。

二是股份來源的途徑具有多樣化的特點(diǎn)，即通過增資擴(kuò)股的形式將部分股份分配給職工由其購(gòu)買持有，或者通過新設(shè)股份制企業(yè)，將凈資產(chǎn)量化定價(jià)為總股本并分配給職工等。

三是持股形式間接和直接并存，即對(duì)于規(guī)模和員工持股人數(shù)較少的企業(yè)以直接持股為主，而規(guī)模大、人數(shù)多的企業(yè)受法定人數(shù)限制以間接持股為主。

三、國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股存在的主要困境和問題分析

雖然國(guó)有控股混合所有制企業(yè)實(shí)施員工持股對(duì)于其股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化和建立長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制等具有積極意義，但在實(shí)踐中受經(jīng)驗(yàn)缺乏等因素的制約，存在較多的困境和問題，主要表現(xiàn)在：

（一）試點(diǎn)企業(yè)的員工持股缺乏較為統(tǒng)一的方案和法律保障

從目前浙江省的試點(diǎn)企業(yè)實(shí)施的員工持股計(jì)劃來看，基本上是以試點(diǎn)企業(yè)制定關(guān)于以持股方式、持股人數(shù)、范圍和鎖定期、股權(quán)流轉(zhuǎn)規(guī)定、分紅方式等內(nèi)容的方案并報(bào)批，在批復(fù)后報(bào)省國(guó)資委備案。這種方式雖然給予了企業(yè)較大的自主權(quán)，但同時(shí)也形成了不同企業(yè)的方案差異較大的現(xiàn)象，加上員工持股在持股的權(quán)利范圍、持股的架構(gòu)問題以及相應(yīng)的法律保障方面較為欠缺，從而為企業(yè)后期的員工持股管理帶來了較大的難度。

（二）關(guān)于確定持股員工范圍的問題

雖然按照試點(diǎn)意見的要求，明確了優(yōu)先支持技術(shù)要素和人才資本貢獻(xiàn)占比較高的高新技術(shù)企業(yè)、科技服務(wù)型企業(yè)以及轉(zhuǎn)制科研所等，但是對(duì)于這些試點(diǎn)企業(yè)如何確定持股員工的范圍卻并未予以明確，當(dāng)前較為普遍的做法是將對(duì)企業(yè)具有重大影響的核心骨干人員納入持股員工的范圍，這種做法雖然具有一定的合理性，但是不可否認(rèn)對(duì)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)來說卻存在著一定的管理挑戰(zhàn)，即對(duì)于“重大影響”、“核心骨干”的評(píng)價(jià)是否合理、客觀等，若缺乏較為公開透明的評(píng)選和監(jiān)督機(jī)制，則容易在企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生不穩(wěn)定因素，存在管理風(fēng)險(xiǎn)。

（三）目前所規(guī)定的員工持股期限過短，難以實(shí)現(xiàn)其對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期治理的改善作用

從一定意義上來說，員工持股的本質(zhì)仍然是一種投資行為而非一種嚴(yán)格意義上的激勵(lì)機(jī)制，因此員工持股的有效期普遍較短，一般以1年或者3年為主，在此背景下，持股員工更多關(guān)注的是股價(jià)走勢(shì)，通過買賣股權(quán)獲得現(xiàn)金，從而減少了其參與公司治理的積極性，也很難將持股員工的利益與企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展緊密聯(lián)系起來，難以實(shí)現(xiàn)其對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期治理的改善作用，容易使員工持股的目標(biāo)落空。

四、優(yōu)化國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股的建議

如上文所述，由于當(dāng)前國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股尚在試點(diǎn)階段，因此在實(shí)施員工持股過程中存在較多的困境和問題，存在優(yōu)化的必要。鑒于此，筆者建議可從以下幾個(gè)方面入手：

（一）進(jìn)一步明確可以開展員工持股的國(guó)有控股混合所有制企業(yè)的條件

在明確優(yōu)先支持技術(shù)要素和人才資本貢獻(xiàn)占比較高的企業(yè)開展員工持股的前提下，需要進(jìn)一步明確可以開展員工持股的國(guó)有控股混合所有制企業(yè)的細(xì)化條件：一是可以將部分商業(yè)企業(yè)納入可實(shí)施員工持股的企業(yè)，但是商業(yè)企業(yè)的主業(yè)必須處于充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域和行業(yè)；二是企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)必須合理，即非公有資本股東所持股份應(yīng)滿足一定的比例；三是企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)必須健全且具備充分市場(chǎng)化的條件，充分市場(chǎng)化的判斷條件應(yīng)當(dāng)包括但不局限于業(yè)績(jī)考評(píng)體系和勞動(dòng)人事分配制度等市場(chǎng)化；四是對(duì)于集團(tuán)型的企業(yè)來說，應(yīng)當(dāng)明確其利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入至少90%來源于外部市場(chǎng)，而非集團(tuán)內(nèi)部。

（二）進(jìn)一步細(xì)化員工持股的范圍、比例、方式及鎖定期，并引入獨(dú)立性較強(qiáng)的監(jiān)督機(jī)制

對(duì)于員工持股范圍的細(xì)化應(yīng)當(dāng)從三個(gè)方面著手：一是對(duì)于上文所述的“重大影響”、“核心骨干”進(jìn)一步細(xì)化至可衡量的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、專業(yè)技術(shù)等具體指標(biāo)；二是必須明確由政府部門、機(jī)構(gòu)任命的國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人、監(jiān)事、外部董事不能參與員工持股；三是在進(jìn)行員工持股范圍明確的過程中，必須引入獨(dú)立性較強(qiáng)的紀(jì)委、內(nèi)部審計(jì)等監(jiān)督部門的監(jiān)督，并及時(shí)進(jìn)行信息公開，以有效減少國(guó)有控股混合所有制企業(yè)因此而產(chǎn)生的不穩(wěn)定因素和管理風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股比例必須予以明確，既可以根據(jù)企業(yè)的實(shí)際股權(quán)結(jié)構(gòu)情況設(shè)定員工持股總量與企業(yè)總股本的限定比例，同時(shí)也應(yīng)當(dāng)明確單一員工持股比例占企業(yè)總股本的比例，王春暉教授在其《國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股試點(diǎn)的幾個(gè)問題》一文中對(duì)該比例進(jìn)行了明確，分別是30%和1%，可供大家參考。

對(duì)于員工持股的出資方式，目前常用的主要有貨幣出資和員工的技術(shù)成果入股兩種，其中對(duì)于貨幣資金入股的關(guān)鍵關(guān)注點(diǎn)在于及時(shí)繳納的問題，而技術(shù)成果入股的關(guān)鍵關(guān)注點(diǎn)則是成果的權(quán)屬證明、評(píng)估作價(jià)及轉(zhuǎn)移手續(xù)的辦理等，嚴(yán)禁企業(yè)向員工墊資、借貸等，以防止員工因出資問題而產(chǎn)生資金風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于前文所述的員工持股鎖定期較短，難以對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期治理起到改善作用的問題，筆者根據(jù)當(dāng)前的一些相關(guān)證券法規(guī)的要求，建議可將持股的鎖定期設(shè)定為不少于36個(gè)月，盡量減少員工持股的短期化行為，將持股員工的利益與企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展緊密聯(lián)系起來，實(shí)現(xiàn)其對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期治理的改善作用，從而確保企業(yè)進(jìn)行員工持股目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（三）進(jìn)行員工持股相關(guān)法律制度的完善

進(jìn)行員工持股相關(guān)法律制度的建立和完善的主要目的在于為職工持股的權(quán)利范圍、持股的架構(gòu)等方面提供法律保障基礎(chǔ)。

五、結(jié)束語(yǔ)

國(guó)有控股混合所有制企業(yè)作為我國(guó)國(guó)企新一輪改革的產(chǎn)物，如何實(shí)現(xiàn)對(duì)其科學(xué)有效的管理是一個(gè)值得探討的新問題。員工持股作為國(guó)有控股混合所有制企業(yè)提高管理效率、實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值的新思路，其目前尚處于試點(diǎn)階段，存在較多的問題和困境。本文從解決國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股的問題和困境為出發(fā)點(diǎn)，在探討員工持股的問題和困境的基礎(chǔ)上提出一些具體的建議，以期能夠?qū)?guó)有控股混合所有制企業(yè)的員工持股管理提供參考。

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（作者單位：義烏市國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)和專職監(jiān)事服務(wù)中心）