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        淺析商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

        2018-07-09 05:29:26董培
        財(cái)稅月刊 2017年7期
        關(guān)鍵詞:流動性安全性商業(yè)銀行

        董培

        摘 要 信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行業(yè)的三大風(fēng)險(xiǎn)之一,而隨著銀行貸款業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大,商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的累積也促進(jìn)信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品的發(fā)展。信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具一方面管理信用風(fēng)險(xiǎn),一方面也被認(rèn)為是誘發(fā)2007年的美國次貸危機(jī)的根源。本文從商業(yè)銀行經(jīng)營的三原則角度出發(fā),淺析信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具對銀行經(jīng)營的安全、流動和收益三方面的分效應(yīng)進(jìn)行討論,有助于全面評價(jià)信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的利弊。

        關(guān)鍵詞 信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具;商業(yè)銀行;安全性;流動性;收益性

        一、背景及意義

        商業(yè)銀行在金融體系具有核心地位,但隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起、利率市場化,商業(yè)銀行影響力開始下降,面臨的競爭也日趨激烈。在這一背景下,商業(yè)銀行有必要研究如何根據(jù)市場環(huán)境的變化,改進(jìn)現(xiàn)有或者引入新的管理手段,從而控制風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平,保證流動性并提高盈利能力。信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具的出現(xiàn),使得商業(yè)銀行能夠靈活調(diào)整信貸資產(chǎn),主動管理信用,提升管理效率。

        信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移將成為商業(yè)銀行進(jìn)行資產(chǎn)組合管理的重要手段是非常有可能的。原因有兩點(diǎn):其一,信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移通過市場化交易,可以有效分散和配置信用風(fēng)險(xiǎn),其二,信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移可以為商業(yè)銀行提供更多靈活的管理手段。

        二、信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

        信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指金融機(jī)構(gòu)(一般是持有信用資產(chǎn)的商業(yè)銀行或其他債權(quán)人)通過交易各種金融工具從而把信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓給其他銀行或金融主體,并付出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的金融活動。商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和其他機(jī)構(gòu)投資者是信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場的主要參與者,這些參與者將債務(wù)性金融資產(chǎn)(貸款、債券等)及其組合的信用風(fēng)險(xiǎn)作為交易標(biāo)的。利用上述用來交易的金融工具(信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具)轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)。在信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場中,轉(zhuǎn)出風(fēng)險(xiǎn)的一方稱為信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)出者,相應(yīng)的承接信用風(fēng)險(xiǎn)的一方則作為信用風(fēng)險(xiǎn)接受者。我們知道風(fēng)險(xiǎn)是指持有者未來可能承擔(dān)的損失,表現(xiàn)為負(fù)的效應(yīng),因此風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)出者需要為減少承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)支付相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

        三、信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具及其特征

        信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具分為非融資型和融資型。非融資型主要以以信用衍生產(chǎn)品為載體,常見的類型包括:信用聯(lián)結(jié)票據(jù),信用違約互換等。融資型信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式包括資產(chǎn)證券化和貸款轉(zhuǎn)讓。兩者的根本區(qū)別在于,信用風(fēng)險(xiǎn)是通過分離單獨(dú)定價(jià)還是附加在信用資產(chǎn)之上進(jìn)行轉(zhuǎn)移。其中,信用衍生產(chǎn)品和信貸資產(chǎn)證券化最具代表性的。

        信用衍生產(chǎn)品是交易雙方簽訂的一種以共同認(rèn)可的主體信用狀況為標(biāo)的的合約,是用來分離和轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)的各種工具和技術(shù)的統(tǒng)稱。合約價(jià)值取決于主體的信用狀況。目前市場上信用衍生產(chǎn)品可以分為:基礎(chǔ)信用衍生具,如:信用價(jià)差期權(quán) CSO總收益互換 TRS、信用違約互換 CDS等,混合衍生工具,如:合成證券化產(chǎn)品(CDO)和信用聯(lián)系型票據(jù) CLN等。信用衍生產(chǎn)品與其他信用風(fēng)險(xiǎn)管理手段的不同點(diǎn)主要有三:獨(dú)立于基礎(chǔ)資產(chǎn);表外形式存在;非現(xiàn)貨屬性。

        信貸資產(chǎn)證券化是指特殊目的載體SPV主動購買商業(yè)銀行持有的缺乏流動性,但能在未來產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的單筆或一籃子的信貸資產(chǎn),SPV 再將其進(jìn)行結(jié)構(gòu)化重組,對資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益重新分配,從而形成新的標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品,再出售給投資者的過程。信貸資產(chǎn)支持證券可分為抵押資產(chǎn)支持證券、按揭貸款支持證券和擔(dān)保債務(wù)憑證;又可以分為表內(nèi)資產(chǎn)證券化和表外資產(chǎn)證券化等。其特征有以下四點(diǎn):第一,它屬于資產(chǎn)支持類融資,在發(fā)行人與基礎(chǔ)資產(chǎn)之間實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離;第二,它是一種表外融資方式,只改變資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)比,不涉及資產(chǎn)或負(fù)債、權(quán)益規(guī)模的變化;第三,它是一種結(jié)構(gòu)化的融資方式;第四,它是一種流動性管理手段,將低流動性資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為高流動性資產(chǎn)。

        四、從盈利性、流動性和安全性角度分析信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效應(yīng)

        (一)盈利性效應(yīng)

        (1)分析比較優(yōu)勢,促進(jìn)融投資分工。進(jìn)行貸款轉(zhuǎn)出的銀行一般在發(fā)放和管理信貸方面存在比較優(yōu)勢,在融資方面處于比較劣勢。購買貸款的銀行則正好相反,兩者可以通過購買信貸支持證券分享信貸收益,從而降低融資成本;(2)優(yōu)化資產(chǎn)組合。商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移不僅可以優(yōu)化大類資產(chǎn)組合,還可以信貸資產(chǎn)組合。商業(yè)銀行在改變資產(chǎn)配置的同時(shí),也是在配置風(fēng)險(xiǎn)收益;(3)提高資金效率,促進(jìn)業(yè)務(wù)多元。通過負(fù)債調(diào)節(jié),優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理,銀行可以迅速盤活存量貸款,增強(qiáng)社會信用分配能力和貸款發(fā)放能力。而且在這過程中,銀行還能獲取一系列中間業(yè)務(wù)收入。

        (二)流動性效應(yīng)

        (1)改善融資能力。證券化因其較高的信用等級只需支付較低的利息成本,降低利率成本;信貸證券化相較于其他融資方式,準(zhǔn)備時(shí)間少;證券化發(fā)行要求和步驟流程都相對簡化,因此相關(guān)成本小。(2)匹配期限結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)支持證券最早就是為解決商業(yè)銀行“短存長貸”的資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配問題,因此增加流動性是銀行進(jìn)行資產(chǎn)證券化的最主要的效應(yīng)。(3)滿足監(jiān)管需求。隨著巴塞爾協(xié)議 III的全面推行,商業(yè)銀行需要定期報(bào)告更多的流動性相關(guān)指標(biāo),因此信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的效應(yīng)可能會相應(yīng)增加。

        (三)安全性效應(yīng)

        (1)管理信用風(fēng)險(xiǎn),解決信用悖論。在信用悖論中,在行業(yè)和空間維度上,同質(zhì)化資產(chǎn)會產(chǎn)生較強(qiáng)的相關(guān)性,削弱組合效果。信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具可以靈活轉(zhuǎn)出信用風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行發(fā)揮自身在專業(yè)方面的優(yōu)勢,分散風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移不僅可以降低個(gè)體信用風(fēng)險(xiǎn)集中度,還可以降低銀行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)集中度,避免爆發(fā)行業(yè)危機(jī)。(2)滿足資本充足水平。資本充足率/核心資本充足率是衡量商業(yè)銀行資本充足水平的代表性指標(biāo),信貸資產(chǎn)證券化可通過降低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重資產(chǎn)的比例,信用衍生品則是通過直接對沖信用風(fēng)險(xiǎn),兩者皆降低風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模,改變指標(biāo)的大小來滿足資本充足需求。除此之外,經(jīng)濟(jì)資本需求也是商業(yè)銀行需滿足的。但經(jīng)濟(jì)資本的規(guī)模依賴于銀行內(nèi)部計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的方法而合理設(shè)定,因而有較強(qiáng)的主觀性。

        參考文獻(xiàn):

        [1]王懿亮.商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效應(yīng)分析[D].深圳:深圳大學(xué),2017(5):1-46

        [2]王守芳.商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移及其傳染性影響研究[D].上海:東華大學(xué),2015(10):1-165

        [3]田金艷.信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移對銀行穩(wěn)定性的影響[D].南京:南京財(cái)經(jīng)大學(xué),2015(1):1-53

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