王曉東

摘 要：抓住“一帶一路”建設(shè)的契機(jī)，加快推進(jìn)人民幣國際化，是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇。本文運(yùn)用規(guī)范的分析方法，梳理了“一帶一路”建設(shè)為人民幣國際化提供的重要機(jī)遇，并結(jié)合人民幣實(shí)現(xiàn)多樣性區(qū)域國際化的實(shí)踐，進(jìn)一步提出了加快推進(jìn)人民幣多樣性區(qū)域國際化的主要路徑。關(guān)鍵詞：“一帶一路”；人民幣；區(qū)域國際化

黨的十九大報(bào)告指出，推動(dòng)形成全面開放的新格局，要以“一帶一路”建設(shè)為重點(diǎn)，遵循共商共建共享原則，堅(jiān)持“引進(jìn)來”和“走出去”并重，形成陸海內(nèi)外聯(lián)動(dòng)、東西雙向互濟(jì)的新開放格局?！耙粠б宦贰背h下的國際金融發(fā)展的進(jìn)程，應(yīng)加快推進(jìn)人民幣多樣性國際化，實(shí)現(xiàn)更廣泛的國際金融合作。

一、“一帶一路”倡議為人民幣國際化提供了重要的契機(jī)

（一）經(jīng)貿(mào)往來日益頻繁

借助于“一帶一路”倡議，中國與“一帶一路”沿線國家之間的經(jīng)貿(mào)往來正迅猛增長，與沿線64個(gè)國家的重大項(xiàng)目已經(jīng)開工建設(shè)。截止2017年，我國與“一帶一路”沿線國家雙邊貿(mào)易額達(dá)到了1.3萬億美元，占全國貿(mào)易總額的28.30%，吸引了“一帶一路”沿線國家投資120億美元，我國對“一帶一路”沿線國家的投資達(dá)到了220億美元，承接“一帶一路”沿線國家服務(wù)外包合同360.5億美元。2014年至2017年間，通過相互開放市場，提高貿(mào)易便利化，中國與“一帶一路”沿線國家加快貿(mào)易合作，舉辦了東盟博覽會(huì)、南亞博覽會(huì)阿拉伯博覽會(huì)等，促進(jìn)了企業(yè)間的相互交流。三年間，貿(mào)易總額達(dá)到了20萬億元人民幣，在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的背景下，這完全是一種奇跡。

（二）“一帶一路”沿線國家投融資市場逐漸開放

“一帶一路”沿線國家其實(shí)并不缺乏資金，只是因?yàn)榇蟛糠謬医?jīng)濟(jì)發(fā)展水平有限，影響了其金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，一些大宗商品資源需要進(jìn)行的直接融資受到本國金融體系的限制而無法開展，于是這些資源直接被西方發(fā)達(dá)國家所利用，成為他們在全球投資的工具。根據(jù)“一帶一路”倡議，逐漸開放沿線國家的投融資市場，特別是積極推進(jìn)這些國家基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，有利于我國人民幣區(qū)域一體化的實(shí)現(xiàn)。在金融衍生品發(fā)展、網(wǎng)絡(luò)金融安全、移動(dòng)終端支付等方面，我國已處于全球領(lǐng)先的地位，完全可以為“一帶一路”沿線國家提供技術(shù)支撐，這與人民幣的區(qū)域國際化可以相互促進(jìn)，相互發(fā)展。

（三）金融機(jī)構(gòu)合作日益加深

人民幣區(qū)域國際化需要金融機(jī)構(gòu)間的相互合作，我國與“一帶一路”沿線國家在金融機(jī)構(gòu)合作方面前景廣泛，在我國“一帶一路”倡議提出以后，國內(nèi)一些金融機(jī)構(gòu)紛紛走出國門，加大了走出去的力度，紛紛在“一帶一路”沿線國家設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。截止2017年末，我國在“一帶一路”沿線國家共設(shè)有79家一級機(jī)構(gòu)，包括了22家子銀行、35家分行、12家代表處，涉及到中資銀行有12家，這些走出去的金融機(jī)構(gòu)，紛紛投入“一帶一路”沿線國家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)；與此同時(shí)，“一帶一路”沿線國家的金融機(jī)構(gòu)也加快了對我國國內(nèi)的發(fā)展，到2017年末，“一帶一路”沿線有20個(gè)國家的54家商業(yè)銀行在華設(shè)立了6家子銀行、1家財(cái)務(wù)公司、20家分行以及40家代表處。

（四）亞投行多邊金融機(jī)構(gòu)及“絲路基金”提供的實(shí)施渠道

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行于2015年12月25日正式成立以來，在“一帶一路”沿線國家紛紛開展業(yè)務(wù)，其中24個(gè)涉及基礎(chǔ)設(shè)施方面的項(xiàng)目已經(jīng)開始動(dòng)工，貸款總額達(dá)到了42億美元，同時(shí)還帶動(dòng)了這些國家其他的私營部門資金的運(yùn)用，這為人民幣實(shí)現(xiàn)區(qū)域國際化提供了重要的引領(lǐng)帶動(dòng)作用；另外，以2014年我國政府提出的“絲路基金”為例，在亞投行投融資發(fā)展的基礎(chǔ)上，重在為中巴經(jīng)濟(jì)走廊保駕護(hù)航，亞投行多邊金融機(jī)構(gòu)及“絲路基金”主要是為沿線國家提供能源項(xiàng)目、交通建設(shè)方面的融資。

二、加快推進(jìn)人民幣多樣性國際化的關(guān)鍵步驟

許多人以為2016年中國的人民幣加入SDR后，就完成了國際化了。實(shí)際上，相對美元來說，其他可兌換貨幣都還處于區(qū)域國際化的發(fā)展過程中。當(dāng)前，“一帶一路”倡議的提出，雖為我國人民幣實(shí)現(xiàn)區(qū)域國際化提供了新的動(dòng)力，但在推進(jìn)多樣性的人民幣區(qū)域國際化方面已經(jīng)不斷邁出新的步驟。

（一）加快了人民幣資本市場的開放過程

自從2009年實(shí)行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)以來，人民幣國際化的試水逐漸被國內(nèi)外所關(guān)注，特別是2015年對于人民幣國際化來講是不平凡的一年，這一年人民幣國際化邁上了重要的臺(tái)階，人民幣加入了SDR、人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）上線、存款利率上限放開、銀行間外匯市場交易時(shí)間延長、中國正式按照SDDS標(biāo)準(zhǔn)公布數(shù)據(jù)、首筆離岸人民幣央票落地倫敦。進(jìn)入2016年，以香港為主的人民幣離岸市場進(jìn)一步擴(kuò)展，跨境人民幣收付總額達(dá)9.85萬億元；2016年全球共有包括英國、新加坡、韓國、俄羅斯以及歐洲央行在內(nèi)的60個(gè)國家和地區(qū)將人民幣納入外匯官方儲(chǔ)備資產(chǎn)。進(jìn)入2017年，人民幣國際化經(jīng)歷了“深港通”、“債券通”后，激活了中國資本市場開放新渠道，2018年中國金融服務(wù)業(yè)又迎來了對外開放的新格局，包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)等領(lǐng)域的更加開放的新政策已陸續(xù)出臺(tái)，使人民幣為基礎(chǔ)的資本市場開放已進(jìn)入到新階段。

（二）拓展了東盟市場人民幣的流通渠道

自2010年我國與東盟簽訂自由貿(mào)易區(qū)協(xié)定以來，我國連續(xù)7年成為東盟最大的貿(mào)易伙伴，東盟對我國貿(mào)易出口也是逐年上升，雙方互惠互利，均得到了較好的發(fā)展?！耙粠б宦贰背h提出以后，雙方之間的貿(mào)易投資規(guī)模更加擴(kuò)大，僅2015年至2017年間中國對東盟的投資就超過了1600億美元，許多投資工程都采用了人民幣結(jié)算，基本實(shí)現(xiàn)人民幣的區(qū)域國際化。與此同時(shí)，中資金融機(jī)構(gòu)也適時(shí)抓住了機(jī)會(huì)，紛紛擴(kuò)大在東盟的市場布局。目前，在東盟的中資銀行有中國銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行等金融分支機(jī)構(gòu)，這些中資銀行在為東盟地區(qū)提供資金周轉(zhuǎn)的同時(shí)，也為人民幣實(shí)現(xiàn)區(qū)域國際化作出了巨大的貢獻(xiàn)。其中，2016年中國銀行在文萊設(shè)立分行以后，中資銀行基本實(shí)現(xiàn)了對東盟10國的全覆蓋。更重要的是，除了人民幣在東盟市場投資、結(jié)算外，還進(jìn)一步拓展了人民幣在市場的流動(dòng)渠道，在當(dāng)?shù)厝嗣竦娜粘Ｉ钪幸苍谝欢ǚ秶鷥?nèi)使用人民幣購物，特別是使用支付寶購物，中國人在當(dāng)?shù)刭徫镆咽址奖恪?/p>

（三）推進(jìn)了中東地區(qū)石油貿(mào)易人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算

過去在美元占統(tǒng)治地位的情況下，各產(chǎn)油國的金融安全完全受到美國的制約，對美元也提出了更高的要求。隨著美元在全球經(jīng)濟(jì)地位的日益下滑，構(gòu)建多元化的石油計(jì)價(jià)結(jié)算體系已是大勢所趨。OPEC（世界石油輸出國組織）有四個(gè)都位于中東，推進(jìn)中東地區(qū)石油貿(mào)易人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算對于推動(dòng)人民幣區(qū)域國際化具有重要的意義。2018年上海國際能源交易中心已經(jīng)開始發(fā)行首支原油期貨，該期貨是我國首個(gè)國際化期貨品種，并以人民幣計(jì)價(jià)。原油期貨上市增強(qiáng)了中國在國際原油市場定價(jià)體系的地位，改變了國際原油期貨長期以來沒有中國聲音、亞洲定價(jià)的格局，是中國期貨市場的里程碑，對中國石油業(yè)、人民幣在國際貿(mào)易中的運(yùn)用都意義非凡。未來可以在沙特、阿聯(lián)酋、伊朗和伊拉克同時(shí)推進(jìn)石油貿(mào)易人民幣計(jì)價(jià)，減少原油價(jià)格波動(dòng)對我國各行業(yè)的不利影響，利用中東地區(qū)石油貿(mào)易人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算加快人民幣區(qū)域國際化。

（四）促進(jìn)了中亞地區(qū)使用人民幣投資結(jié)算

“一帶一路”倡議提出以后，我國與中亞五國之間的經(jīng)貿(mào)往來日益密切，結(jié)算方式也從匯款、托收、信用證發(fā)展成保理、保函多種方式結(jié)合使用的情況。結(jié)算貨幣從過去單一的以美元為種類發(fā)展成更多的以人民幣作為結(jié)算貨幣，其中我國已經(jīng)是哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土庫曼斯坦的最大貿(mào)易伙伴國，這些都為人民幣作為中亞地區(qū)的區(qū)域性國際化貨幣提供了有利的條件。哈薩克斯坦作為中亞地區(qū)的重要經(jīng)濟(jì)體，已經(jīng)參與到人民幣的國際化中來，將進(jìn)一步完善人民幣結(jié)算離岸中心，以服務(wù)整個(gè)中亞地區(qū)。以2017年上海證券交易所與哈薩克斯坦阿斯塔納國際金融中心管理局署的合作協(xié)議為例，通過該協(xié)議，我國將支持哈薩克斯坦在證券交易方面的運(yùn)作，為股票、債券、期貨、大宗商品等進(jìn)行融資，同時(shí)影響面將直接輻射到整個(gè)中亞地區(qū)，這是利用“一帶一路”為契機(jī)推進(jìn)人民幣區(qū)域國際化的重要里程牌。

三、進(jìn)一步加快推進(jìn)人民幣多樣性區(qū)域國際化主要路徑

（一）進(jìn)一步完善人民幣匯率制度

2015年我國逐步完善了匯率制度，人民幣匯率已不再盯住單一美元貨幣，而是直接選擇了若干種主要貨幣的“一籃子”貨幣政策。并參考“一籃子”貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。但是，參考“一籃子”不等于盯住“一籃子”貨幣，它還需要將美元的市場供求關(guān)系作為其中一重要依據(jù)，據(jù)此形成有管理的浮動(dòng)匯率制。不可否認(rèn)，匯率改革后的制度依舊是有一定條件的浮動(dòng)匯率制，要想實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域國際化，嘗試在絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶沿線國家推行我國的匯率制度。特別是在哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、烏茲別克斯坦、土庫曼斯坦中亞五國以及巴基斯坦、阿富汗等國家使人民幣從“可自由使用”到“可自由兌換”，實(shí)現(xiàn)人民幣在資本項(xiàng)目下可自由兌換，最終實(shí)現(xiàn)人民幣匯率的市場化。

（二）擴(kuò)大人民幣離岸市場的規(guī)模

實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域國際化，就是要在“一帶一路”沿線國家之間實(shí)現(xiàn)人民幣的自由進(jìn)出，發(fā)揮上海、香港兩地金融中心的引領(lǐng)作用，圍繞“一帶一路”的建設(shè)需求，進(jìn)一步加強(qiáng)與各主要的國際金融中心的合作，為“一帶一路”的建設(shè)提供項(xiàng)目的融資，供應(yīng)鏈的融資、訂購貸款、證券發(fā)行、股票融資等金融服務(wù)。建立起覆蓋全球的人民幣清算網(wǎng)絡(luò)和支付體系，形成完善的人民幣存款、貸款、結(jié)算、投資和交易產(chǎn)品的生產(chǎn)線。

（三）加強(qiáng)中國與歐盟等發(fā)達(dá)國家的金融合作

以“一帶一路”為契機(jī)推進(jìn)人民幣區(qū)域國際化，離不開與歐盟等發(fā)達(dá)國家的金融合作。特別是在綠色金融合作方面，未來大有潛力。中國與歐盟等國家的綠色債券具有高度的一致性，這可以為跨境綠色資本流動(dòng)方面提供便利。國內(nèi)中資銀行走出國門與歐盟發(fā)達(dá)國家開展金融合作，主要為中國客戶服務(wù)，幫助其投資歐洲，同時(shí)也協(xié)助歐洲客戶在中國進(jìn)行投資。中資銀行可以拓展歐洲資本市場業(yè)務(wù)，以及資產(chǎn)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)，由此成為連接歐洲和中國的橋梁。

（四）逐步建立沿線國家多邊金融市場規(guī)則

開展“一帶一路”沿線國家的金融合作，逐步推進(jìn)人民幣區(qū)域國際化，必須建立以我國為中心的沿線國家多邊金融市場規(guī)則，確立沿線國家人民幣的主體地位。通過這種市場規(guī)則為我國國內(nèi)各大金融機(jī)構(gòu)赴“一帶一路”沿線國家投資貸款、銀行授信、融資資詢等業(yè)務(wù)提供基礎(chǔ)。當(dāng)沿線國家逐步適應(yīng)以人民幣為中心的金融市場規(guī)則之后，在貿(mào)易結(jié)算、投資信貸、信息收集等方面自然會(huì)使用人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算。

（五）進(jìn)一步擴(kuò)大亞投行的投融資作用

亞投行的成員國有很多是來自“一帶一路”沿線的國家，未來可以廣泛發(fā)動(dòng)民間的力量，吸引更多的資本參與進(jìn)來，大幅提升投資能力，這有利于推進(jìn)沿線國家的人民幣區(qū)域國際化。可以考慮建立常規(guī)性債券融資機(jī)制，進(jìn)一步探索并落實(shí)好同各類私人資本的合作，促進(jìn)私人資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資，并研究以投資基礎(chǔ)項(xiàng)目為標(biāo)的進(jìn)行債券發(fā)行，發(fā)揮亞投行在沿線國家債券市場中的重要作用。

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