沐蘭
某蒸蒸日上的中國公司收購了一家日本公司,被收購的公司有六個日本大公司股東。為了向股東們示好及感謝,中國企業(yè)給了日本股東們兩個選項:收購款全現(xiàn)金,或者一半現(xiàn)金一半折合成公司股份。負(fù)責(zé)項目的中國同事跑來問我:你猜猜日本人選的什么?我淡定地回答,一定全部選擇要現(xiàn)金。同事很驚訝,他說:“收購他們的這家公司實在非常有名,而且我們都透露了股份半年內(nèi)至少增值兩到三倍,可是全部六家股東仍然選擇了拿現(xiàn)金?!边@真是一點都不稀奇,日本企業(yè)對現(xiàn)金簡直是到了“執(zhí)念”的地步。巴菲特說,當(dāng)潮水退去,你才會發(fā)現(xiàn)誰在裸泳。我覺得當(dāng)潮水退去.日本公司一定是從頭裹到腳穿著“臉基尼”的那一群人。
要了解公司的財務(wù)經(jīng)營狀況如何,有一個至關(guān)重要的數(shù)據(jù)就是資產(chǎn)與負(fù)債的比率。簡單來說,就是企業(yè)有多少錢(資產(chǎn))、欠了多少錢(負(fù)債)。其中資產(chǎn)又分為高流動性的短期資產(chǎn),以現(xiàn)金為最佳代表;以及低流動性的長期資產(chǎn),比如房地產(chǎn)生產(chǎn)設(shè)備等。而負(fù)債率并不是越低越好。如果可以低成本地獲得資金,用以擴大生產(chǎn)規(guī)模開拓市場,對企業(yè)發(fā)展也是至關(guān)重要的。這個道理其實很容易理解。就像我們個人生活中也要保證有現(xiàn)金或者有可以隨時刷的卡,大額支出我們會考慮利息合理的分期付款。
生活中我們都明白現(xiàn)金的重要性。你拿著房產(chǎn)證去證明你坐擁千萬豪宅,也并不能換來一碗普通的牛肉面。我剛?cè)诵凶鯲C,老板教我兩條金律我受用至今。其中一條就是:看好現(xiàn)金流。老板說,“現(xiàn)金流真的是你媽媽嗎?不是,現(xiàn)金流比你媽媽還重要。”人行十余年,我見過的死了的企業(yè),幾乎都死在現(xiàn)金流。
我算是好脾氣的投資人,幾乎沒有跟被投企業(yè)紅過臉。但每次氣得跳腳的都是創(chuàng)業(yè)者跑來跟我說:“公司沒錢了。”不管你有多少資產(chǎn)、多少應(yīng)收賬款,公司銀行戶頭里沒現(xiàn)金就沒法發(fā)員工工資。但我最氣的還不是企業(yè)沒錢了,而是很多創(chuàng)業(yè)者居然總是在已經(jīng)沒錢的時候才發(fā)現(xiàn)。我真想揪著他們的衣領(lǐng)子大聲質(zhì)問:“你公司有多少錢你心里沒點數(shù)嗎?”
必須承認(rèn)的是,公司的財務(wù)狀況確實是很難預(yù)測的。尤其是創(chuàng)業(yè)公司,難免遇到不付錢的客戶,或者自身突然來一筆額外支出。于是我給所有被投企業(yè)定了一條規(guī)矩:公司賬上現(xiàn)金不夠未來三個月運營成本的時候就必須來報告。最近剛投了一家公司沒多久,我跟CEO強調(diào)這條規(guī)矩,CEO說:“我現(xiàn)在就可以告訴你,我們下個月就沒錢了。”我內(nèi)心又開始暴走。忍住怒火,我問他不是投資前說好了要你降低運營成本嗎,CEO委屈地說:“我降低成本了啊,可是降低成本也需要成本,比如裁員需要補償啊。”我拿過財報一看,崩潰地發(fā)現(xiàn)CEO一口氣砍了三分之一員工,但每個人賠償三個月以上工資,這樣一個月的成本當(dāng)然不降反增。啊,不是說不能裁員,也不是說不該給賠償,而是需要規(guī)劃!現(xiàn)金流需要規(guī)劃!
在中國CEO們經(jīng)?!耙徊恍⌒木桶彦X花光了”而讓我吐血的時候,日本的公司卻是另外一番景象。不用我教,日本企業(yè)家有一個根深蒂固的概念叫“經(jīng)營安全期”,公司的現(xiàn)金儲備要在沒有盈利并且不裁員的情況下足夠存活半年以上。據(jù)說大名鼎鼎的日本京瓷公司的“經(jīng)營安全期”是七年。也就是說,京瓷公司不賺錢不裁員也可以運行七年,難怪京瓷的稻盛和夫被尊為“經(jīng)營之神”。
有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,日本一半的企業(yè)持有凈現(xiàn)金,通俗的說就是這些企業(yè)手頭有多余的現(xiàn)金。可能大家對這個“一半的企業(yè)”沒什么概念。對比一下,美國只有20%的企業(yè)有凈現(xiàn)金,英國大概15%,澳大利亞是10%。我也可以分享我的親身經(jīng)歷,日本企業(yè)真的非常在乎積攢現(xiàn)金。比如最近遇到一家日本互聯(lián)網(wǎng)公司想出售,對方的股東真誠地說,這幾年業(yè)績不如以前了,行業(yè)也不景氣,咱們也不談什么估值了,就按公司現(xiàn)在賬上的現(xiàn)金為基礎(chǔ)談價格吧。我問賬上還有多少現(xiàn)金,股東吞吞吐吐十分不好意思地說:最近實在經(jīng)營得很不好,公司只有折合一千多萬人民幣的現(xiàn)金了。
還有一家有名的日本企業(yè)最近和我溝通比較頻繁,想在中國做投資。聊到比較深入的時候,對方給我露了家底,賬上可以用于投資的現(xiàn)金只有“35億美元”,還慎重地問我這樣的現(xiàn)金儲備夠不夠。我的內(nèi)心獨白是:你在逗我玩嗎?請注意,這35億美元并不是這家企業(yè)的全部現(xiàn)金儲備,只是企業(yè)的投資部門可能用于投資的現(xiàn)金儲備。
我不得不承認(rèn),日本公司真的比我們想象的要有錢得多得多。就算過去=三十年是日本失落的三十年,但這三十年里的絕大多數(shù)時間內(nèi)日本保持了全球GDP第二的位置。現(xiàn)在,中國取代日本成為世界GDP排名第二的國家,我們毫無疑問擁有了卓越的實力。但以我頻繁接觸創(chuàng)業(yè)者的經(jīng)歷。我們的企業(yè)家在企業(yè)管理上還有很大的學(xué)習(xí)和進步空間。
日本企業(yè)的現(xiàn)金是怎么來的?無非開源節(jié)流。開源,得益于日本企業(yè)的高利潤率。統(tǒng)計顯示,日本企業(yè)一直占據(jù)利潤份額的10%左右。舉個例子,假如一件商品的總利潤是500塊,美國賺了300塊,歐洲賺了125塊,日本賺了50塊,而亞洲的加工廠僅僅賺了十幾二十塊。產(chǎn)品科技含量越高,行業(yè)鏈條越處在上游的公司,利潤自然高而穩(wěn)定。日本在過去接近二十年的時間里,一直保持這樣的利潤率,對比歐洲則從30%下降到了20%。
節(jié)流就更容易理解了,說白了就是不花錢。日本公司股東很少分紅,公司所有的投入都是謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎。如果說一些中國創(chuàng)業(yè)者花錢毫無規(guī)劃讓我吐血,日本企業(yè)的不敢花錢也一樣讓我抓狂。企業(yè)要擴張,哪能不花錢投入呢,可日本企業(yè)就是認(rèn)死理:不花錢。我投的一家日本App企業(yè),一直控制市場推廣的預(yù)算,最近興奮地來跟我匯報說每日登陸人數(shù)達到了兩萬!我告訴他,我們在中國市場推廣效果的預(yù)期都是以百萬計數(shù)。CEO大為震撼,回去痛定思痛然后又來跟我匯報,說他決定“瘋狂”一把,每天拉1500個新用戶。
至于前面說過的35億美元打算投中國市場的日本企業(yè),已經(jīng)觀望了十來年了。這十來年他們錯過了多少機會,倒是每年記得把“投資中國”的預(yù)算累積起來,反正從來不花,這35億美元可不就是這么攢下來的!
日本社會也意識到過量資金積累限制了企業(yè)發(fā)展,日語里稱為“利益剩余金”。也曾有日本的著名政治家主張對“利益剩余金”征稅,旨在刺激再投資以促進經(jīng)濟發(fā)展,終究也不了了之。除了民族意識里根深蒂固的謹(jǐn)慎與憂患意識,最重要還是當(dāng)年泡沫經(jīng)濟破滅時大批企業(yè)死亡留下的痛苦烙印。中國發(fā)展速度太快,不少創(chuàng)業(yè)者一融資就是百萬千萬美金,很難忍住不揮霍。
我時常想,中日企業(yè)要是可以互相學(xué)習(xí),中和一下該多好?。褐袊髽I(yè)家向日本學(xué)習(xí)對現(xiàn)金流的珍視和慎重,而日本企業(yè)家也應(yīng)該學(xué)學(xué)咱們中國企業(yè)家的勇氣和魄力。也許下一批出現(xiàn)在兩國的優(yōu)秀企業(yè)家,就是融合了這兩種優(yōu)勢呢!