摘要：本章嘗試建立一個(gè)面向A股市場(chǎng)的交易策略，一個(gè)完整的股票組合交易策略包括選股策略、開(kāi)倉(cāng)策略、加倉(cāng)策略、平倉(cāng)策略、組合權(quán)重分配方法、選擇資金管理方法等。設(shè)計(jì)完成之后，將在對(duì)其程序化并在系統(tǒng)中進(jìn)行測(cè)試交易并討論交易結(jié)果。

關(guān)鍵字：A股市場(chǎng)；投資策略

1選股策略

1.1 投資理念

本文所持的選股理念包含如下所述：

（1）明確具體交易對(duì)象。進(jìn)行投資交易伊始，首先應(yīng)該明確交易的是哪種類(lèi)型的股票、哪一周期、哪一波段。本文交易對(duì)象是一只股票在脫離長(zhǎng)期底部成本區(qū)域并進(jìn)行了調(diào)整整理后，開(kāi)始向上運(yùn)行進(jìn)入長(zhǎng)期上漲的階段。

（2）交易頻率。交易頻率是建立一個(gè)交易模型的第一步，是任何交易系統(tǒng)的精華元素，本文構(gòu)建的是一個(gè)面向中長(zhǎng)期的交易系統(tǒng)，針對(duì)的是一輪完整行情的主升段。

（3）選股時(shí)的多重濾網(wǎng)。本文選擇三個(gè)獨(dú)立的條件構(gòu)成三重濾網(wǎng)系統(tǒng)，第一層濾網(wǎng)為技術(shù)層面，第二層濾網(wǎng)為基本面，第三層濾網(wǎng)靠人工來(lái)選擇比價(jià)關(guān)系。

1.2 選股策略程序化條件

（1）第一層濾網(wǎng)：技術(shù)面

在第一層濾網(wǎng)中，本文選定兩個(gè)條件：60日均線上穿120日均線、120日均線上穿250日均線。符合上述條件的股票絕大多數(shù)可以確認(rèn)底部并且已經(jīng)脫離底部，不同周期的K線也站上了關(guān)鍵均線（如年K線、20月線、60月線等）。

（2）第二層濾網(wǎng)：基本面

本文以市盈率小于150、市凈率小于3為篩選標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)樵诘撞康墓善睒I(yè)績(jī)一般不會(huì)太好，因此放寬市盈率、市凈率標(biāo)準(zhǔn)，但規(guī)定上限以排除一部分股價(jià)因市場(chǎng)短期炒作而沖高的股票。

在程序化實(shí)現(xiàn)方面，參見(jiàn)國(guó)信Tradestation大學(xué)資源。

2 交易策略

2.1 交易理念

本文的交易策略由以下幾方面構(gòu)成：

（一）開(kāi)倉(cāng)策略。本文以移動(dòng)均線趨勢(shì)追蹤策略作為基本開(kāi)倉(cāng)策略，以布林線寬度作為過(guò)濾震蕩行情的過(guò)濾器，以避免小幅震蕩時(shí)頻繁進(jìn)出帶來(lái)的損失。

（二）加倉(cāng)策略。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，本文采用多次加倉(cāng)策略，選擇金字塔加倉(cāng)策略，且不要求加倉(cāng)處在盈利狀態(tài)。

（三）平倉(cāng)策略。本文選擇多種策略包括目標(biāo)盈利后回撤一定幅度平倉(cāng)、目標(biāo)止損平倉(cāng)和趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)平倉(cāng)策略。其中，以中期均線下穿長(zhǎng)期均線作為趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)信號(hào)。

（四）組合權(quán)重分配方法。本文參照海龜法則，波動(dòng)率高的配置較少資產(chǎn)，波動(dòng)率低的配置較多資產(chǎn)，使每個(gè)單位風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)面臨的風(fēng)險(xiǎn)基本相當(dāng)。

（五）資金管理方法。本文采用動(dòng)態(tài)資產(chǎn)比重法。

2.2 交易策略程序化條件

（一）建倉(cāng)條件：如果長(zhǎng)期和短期均為上升趨勢(shì)，持倉(cāng)為零則建新倉(cāng)；如果長(zhǎng)期上升趨勢(shì)成立，短期回調(diào)后KD金叉，持有倉(cāng)位且加倉(cāng)次數(shù)少于限制則加倉(cāng)。

（二）平倉(cāng)：1、當(dāng)盈利達(dá)到目標(biāo)后回落25%平倉(cāng)；2、當(dāng)虧損達(dá)到10%后平倉(cāng)；3、當(dāng)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，中期均線下穿長(zhǎng)期均線，趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)則平倉(cāng)。

（三）組合資產(chǎn)動(dòng)態(tài)配置：采用ATR風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)配置法。

（四）資金動(dòng)態(tài)管理：在各個(gè)階段中，可以通過(guò)改變投資比率來(lái)控制各個(gè)階段的投資規(guī)模與比重，投資比率一般為50%。

3 交易策略的應(yīng)用及評(píng)價(jià)

本文選取兩個(gè)時(shí)間區(qū)間進(jìn)行試驗(yàn)，分別是2013年1月-2014年1月、2015年9月-2016年9月。將策略程序化后，對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)，篩選出股票構(gòu)建了兩個(gè)投資組合，每個(gè)投資組合中包含五只票，如下表4-1所示。組合一包含：生意寶、東晶電子、伊立浦、廣陸數(shù)測(cè)、萬(wàn)邦達(dá)。組合二包含：京東方A、大秦鐵路、中國(guó)神華、江西銅業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)。將參數(shù)設(shè)定好以后，程序會(huì)自動(dòng)進(jìn)行模擬交易并輸出交易結(jié)果如表3-1所示。

表3-1 交易策略在不同組合上的表現(xiàn)

評(píng)價(jià)指標(biāo) 最高收益率 最大回撤 年化收益率 交易勝率 盈虧比

組合1 185.15% 27.03% 29.21% 55.71% 2.26

組合2 31.20% 13.37% 8.19% 40.48% 1.77

通過(guò)兩個(gè)組合表現(xiàn)的對(duì)比，我們可以發(fā)現(xiàn)，相同的策略在不同時(shí)期的表現(xiàn)是有很大差異的。產(chǎn)生較大差異的原因在于以下幾點(diǎn)：

a）股票停牌再?gòu)?fù)牌后，開(kāi)盤(pán)即跳空并連續(xù)封板。

b）價(jià)格橫盤(pán)整理時(shí)，突破進(jìn)場(chǎng)的模型適應(yīng)性較差，頻繁的進(jìn)出場(chǎng)信號(hào)會(huì)造成連續(xù)的虧損。

c）平倉(cāng)程序需要優(yōu)化，存在信號(hào)遲滯的情況。

d）市場(chǎng)基礎(chǔ)不同了。本文設(shè)計(jì)的程序未結(jié)合市場(chǎng)其他環(huán)境方面進(jìn)行交易判斷。

4 總結(jié)

本文設(shè)計(jì)了一個(gè)面向A股市場(chǎng)的交易策略，并跟據(jù)歷史數(shù)據(jù)對(duì)策略進(jìn)行評(píng)價(jià)，檢驗(yàn)策略的實(shí)戰(zhàn)效果。本文認(rèn)為開(kāi)發(fā)一個(gè)成熟的交易策略難度是非常大的，主要原因有以下幾點(diǎn)：（1）不可避免的存在過(guò)度優(yōu)化問(wèn)題、（2）策略適用周期不同、（3）盈利能力會(huì)隨時(shí)間減弱、（4）組成策略的各模塊之間會(huì)互相影響。

參考文獻(xiàn)

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作者簡(jiǎn)介：梁下蹊，（1993—）女，漢族，四川自貢人，碩士，單位：四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，研究方向：應(yīng)用統(tǒng)計(jì)