閆勇 石紹楠

【摘 要】企業(yè)是當(dāng)前我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要一環(huán)，是現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體制成型的促進(jìn)點(diǎn)。對(duì)于企業(yè)來講，在進(jìn)行投融資時(shí)風(fēng)控尤為重要，這與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益有直接影響，若是控制不當(dāng)或未及時(shí)控制，極有可能導(dǎo)致企業(yè)面臨生存危機(jī)甚至破產(chǎn)。為了保證企業(yè)能夠在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中良好運(yùn)營，需對(duì)企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)因素深入研究，只有探明導(dǎo)致企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)的原因，才能做好應(yīng)對(duì)措施來降低投融資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營帶來的危害。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)；投融資管理；風(fēng)險(xiǎn)控制

隨著我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，公路運(yùn)輸業(yè)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。但高速公路的建設(shè)周期長、耗費(fèi)成本高等特點(diǎn)，使得我國高速公路的發(fā)展一直緩慢前進(jìn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足當(dāng)前對(duì)交通的需求。因此，企業(yè)如何進(jìn)行投融資成為財(cái)政經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)者研究的人們?cè)掝}。融資主要是解決企業(yè)的資金問題，而投資的重點(diǎn)是資源能否最大化的利用。

一、企業(yè)投融資簡(jiǎn)述

投融資是投資和融資的總稱，是企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)營的不同的方式來獲取資金，擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)投資是指以自有的資產(chǎn)投入，同時(shí)需要承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)投資的方式分為直接投資和間接投資兩種，直接投資時(shí)將資金投入到日常的經(jīng)營運(yùn)作中，而間接投資是將資金投入到證券等金融資產(chǎn)，定期獲得相應(yīng)的利息或股利。企業(yè)融資是指為了實(shí)現(xiàn)未來的經(jīng)營發(fā)展規(guī)劃，根據(jù)自身的實(shí)際經(jīng)營情況，通過合法的渠道和方式來獲取資金的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。企業(yè)融資同樣可以分為內(nèi)源融資和外源融資，顧名思義，內(nèi)源融資值從企業(yè)內(nèi)部獲得的資金，包括留存收益和折舊，這是國外發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家的企業(yè)最重要的融資方式；外源融資是在借助于合法的方式和手段從企業(yè)外的經(jīng)濟(jì)主體主體融通到的資金，如銀行貸款、企業(yè)債券等，目前外源融資是我國企業(yè)獲得資金的重要來源和手段，也是企業(yè)得以健康發(fā)展的資金保障。投融資方式在我國的主要研究和關(guān)注的是資源配置，該方式主要由包括決策方式、籌措方式和使用方式3個(gè)方面組成，同時(shí)對(duì)投融資活動(dòng)的具體體現(xiàn)形式。

二、造成企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)的主要因素

1.融資渠道和模式單一

企業(yè)在開發(fā)新興項(xiàng)目時(shí)，所花費(fèi)的資金量巨大，并且資金回籠的時(shí)間比較長，企業(yè)自身長期所積累的資金往往無法支撐項(xiàng)目開發(fā)需求，所以如果在沒有外部金融市場(chǎng)的支撐情況下，企業(yè)內(nèi)部會(huì)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的現(xiàn)象，甚至使企業(yè)面臨危機(jī)或破產(chǎn)的困境。目前，我國絕大多數(shù)的企業(yè)開發(fā)項(xiàng)目所用的資金來自于銀行貸款等傳統(tǒng)模式，在該種狀況下，極易導(dǎo)致由于宏觀政策調(diào)整、企業(yè)信用不足等導(dǎo)致融資失敗，面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，為解決融資的渠道過于單一，過度的依賴銀行貸款的問題，而企業(yè)可以嘗試通過采用信托、租賃或基金的方式展開融資，在融資渠道和模式上企業(yè)也需走多元化發(fā)展道路。

2.企業(yè)價(jià)值目標(biāo)存在偏差

對(duì)于企業(yè)投融資來講企業(yè)價(jià)值目標(biāo)的制定十分重要，合理的價(jià)值目標(biāo)能夠使企業(yè)在靈活調(diào)整交易價(jià)格的同時(shí)還能提高企業(yè)投融資活動(dòng)所帶來的效益。但在企業(yè)在制定價(jià)值目標(biāo)時(shí)，因投資方案的模糊性與預(yù)算的不精確性，會(huì)導(dǎo)致面臨的投資盲區(qū)加大，不能將企業(yè)價(jià)值目標(biāo)的內(nèi)容充分的突顯出，同時(shí)在未完全理解企業(yè)投資形勢(shì)下展開融資，也會(huì)加大企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)。投融資企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)間的信息不對(duì)稱性也是造成價(jià)值目標(biāo)存在偏差的原因。當(dāng)企業(yè)投融資時(shí)，信息不對(duì)稱性會(huì)使投融資雙方資金在無形中增多，從而提高了投融資成本，導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值評(píng)估出現(xiàn)問題，使企業(yè)投融資完成后企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)受影響。

3.資本市場(chǎng)發(fā)展的體系不夠完善

當(dāng)下我國資本市場(chǎng)發(fā)展的體系依然不夠完善，資本市場(chǎng)的發(fā)展水平比較低。隨著我國經(jīng)濟(jì)體制的不斷改革，正在建立以市場(chǎng)為主導(dǎo)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，但是在這種機(jī)制條件下，我國的投資渠道依然不夠完善，對(duì)資金的投融資使用造成很大的困難，導(dǎo)致資源無法得到有效的利用，從而禁錮了我國資本市場(chǎng)發(fā)展，尤其是我國資本的市場(chǎng)發(fā)展處于劣勢(shì)地位，在資本市場(chǎng)的發(fā)展當(dāng)中還存在著一定的缺點(diǎn)和不足，導(dǎo)致企業(yè)的投融資渠道依然不夠完善，影響到企業(yè)資金的正常有效運(yùn)用，阻礙我國企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。另外更加明顯的一種現(xiàn)象就是我國的證券市場(chǎng)不完善，相對(duì)不穩(wěn)定，對(duì)于融資以及投資造成了一定的阻礙和困難，總體來說，我國的債券市場(chǎng)規(guī)模小，結(jié)構(gòu)不合理。

三、企業(yè)投融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

1.動(dòng)態(tài)調(diào)整企業(yè)投資項(xiàng)目目標(biāo)

某些投資項(xiàng)目由于其投資周期長，收益慢，且前期投入的資金量大等因素，容易造成投融資企業(yè)超負(fù)荷運(yùn)作。這樣不但影響企業(yè)本身的日常經(jīng)營，還可能喪失其他投資機(jī)會(huì)。為了使企業(yè)投融資效益發(fā)揮最大，需結(jié)合企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況、項(xiàng)目情況和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境綜合展開分析，動(dòng)態(tài)調(diào)整企業(yè)投資項(xiàng)目目標(biāo)?？傮w而言，不能由于新的投資項(xiàng)目出現(xiàn)問題導(dǎo)致企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力受損。因此需動(dòng)態(tài)跟進(jìn)和調(diào)整企業(yè)投資項(xiàng)目目標(biāo)。

2.完善我國資本市場(chǎng)的建設(shè)

完善我國的資本市場(chǎng)，暢通投融資渠道，為企業(yè)投融資提供更加優(yōu)越的環(huán)境。面對(duì)當(dāng)前我國企業(yè)融資渠道比較狹窄，企業(yè)融資環(huán)境緊張的發(fā)展現(xiàn)狀，為了促進(jìn)我國企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，必須要完善投融資渠道，通過完善金融機(jī)構(gòu)的融資手段以及方式，為企業(yè)的投融資提供更加優(yōu)質(zhì)的保障，尤其是政府要加強(qiáng)對(duì)金融政策扶持，確保銀行貸款能夠更好地向企業(yè)開放，保證企業(yè)融資渠道的暢通，從而實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大規(guī)模、抓住有利時(shí)機(jī)的發(fā)展愿望，促進(jìn)我國企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)。加快發(fā)展我國的資本市場(chǎng)，完善資本市場(chǎng)運(yùn)營機(jī)制。面對(duì)我國資本市場(chǎng)發(fā)展起步比較晚的現(xiàn)狀，完善資本市場(chǎng)內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境，建立資本市場(chǎng)機(jī)制與舉措，這就需要完善各種證券市場(chǎng)信貸市場(chǎng)以及金融機(jī)構(gòu)，確保企業(yè)融資渠道的多元化選擇。

3.提高企業(yè)投融資整合能力

企業(yè)投資方在投資時(shí)，首要任務(wù)就是分析企業(yè)的投融資整合能力。比如現(xiàn)有資產(chǎn)、信用等級(jí)、項(xiàng)目或產(chǎn)品本身情況等，在充分認(rèn)識(shí)企業(yè)自身能力和條件的前提下展開企業(yè)投融資，可以有效防范企業(yè)投融資過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益率。銀行傳統(tǒng)貸款模式固然有利率較低、操作成熟等優(yōu)勢(shì)，但如果要提高杠桿率，加大資產(chǎn)收益率，可以在此基礎(chǔ)上嘗試引入基金、融資租賃、信托、保險(xiǎn)等資金，這些產(chǎn)品在某些特定條件下比銀行傳統(tǒng)貸款能更靈活、成本更低。因此，企業(yè)投融資方需對(duì)融資整合能力進(jìn)行評(píng)估，為企業(yè)后期融資提供有利條件，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理與實(shí)際運(yùn)營相融合，從而提升企業(yè)內(nèi)部資金流動(dòng)性，確保投融資企業(yè)能夠處于穩(wěn)定運(yùn)行的同時(shí)，還能使企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)得到控制。

4.企業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化與調(diào)整

企業(yè)方面，需要仔細(xì)揣摩未來發(fā)展趨勢(shì)，要認(rèn)真考慮與分析企業(yè)本體的內(nèi)在資金潛力以及企業(yè)發(fā)展?jié)撡|(zhì)等，要對(duì)投資規(guī)模進(jìn)行全面綜合考量，不能出現(xiàn)毫無頭緒的投資，一味的只顧及到企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)建。較為正確的做法是，身為企業(yè)經(jīng)營者，需要負(fù)起責(zé)任來，樹立大局觀和全局發(fā)展意識(shí)，最大限度上掙脫利益誘導(dǎo)枷鎖，科學(xué)合理的進(jìn)行投資機(jī)制創(chuàng)建，正確選擇投資渠道和投資項(xiàng)目，將資金放在企業(yè)的優(yōu)勢(shì)方向之上，防止多點(diǎn)開花、亂撒網(wǎng)的格局狀態(tài)出現(xiàn)。

綜上所述，對(duì)于企業(yè)長期發(fā)展來講對(duì)投融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制十分重要，它是決定企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的直接因素，也是決定企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，只有加大對(duì)企業(yè)投融資過程內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)控制力度，才能使企業(yè)資金利用率得以保證。若想企業(yè)能夠在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中占據(jù)一席之地，需要將所存在的問題及時(shí)解決，從而為企業(yè)長期發(fā)展提供有效依據(jù)。

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作者簡(jiǎn)介：

閆勇（1976—），男，籍貫：山東，學(xué)歷：本科， 職稱：中級(jí)經(jīng)濟(jì)師。單位：城發(fā)集團(tuán)（青島）資產(chǎn)管理有限公司，研究方向：各類項(xiàng)目的投融資管理、不良資產(chǎn)的處置與管理。

石紹楠（1982—），男，籍貫：山東，學(xué)歷：碩士， 職稱：中級(jí)經(jīng)濟(jì)師。單位：城發(fā)投資集團(tuán)有限公司，研究方向：集團(tuán)對(duì)外投資及戰(zhàn)略研究。