葉楚豪

（江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 江西南昌 330013）

一、紡織行業(yè)不良資產(chǎn)現(xiàn)狀

近年來，紡織行業(yè)的體系建設(shè)逐漸成熟，在社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中起到舉足輕重的作用。隨著金融行業(yè)的不斷發(fā)展壯大，紡織行業(yè)依附金融技術(shù)手段，獲取供應(yīng)鏈融資服務(wù)和抵押貸款服務(wù)，通過將企業(yè)內(nèi)部的原材料、產(chǎn)成品以及商標(biāo)權(quán)等無形資產(chǎn)作為抵押物品，取得融通資金，并有足夠的空間升級轉(zhuǎn)型。但由于國企改制和經(jīng)濟(jì)環(huán)境雙重影響，紡織行業(yè)利潤率逐年下降，導(dǎo)致銀行貸款率逐年增長，信貸風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露出來，融資綜合成本成為了影響紡織行業(yè)企業(yè)發(fā)展的重大負(fù)擔(dān)。且目前金融機(jī)構(gòu)對紡織服裝行業(yè)的貸款以短期流動資金貸款為主，項(xiàng)目貸款審批非常嚴(yán)格。在此背景下，解決紡織等傳統(tǒng)行業(yè)內(nèi)不良資產(chǎn)的存量問題尤為重要，為此國家成立四大資產(chǎn)管理公司，專門負(fù)責(zé)處置企業(yè)和銀行的不良資產(chǎn)，降低金融類和非金融類不良資產(chǎn)率。

二、非金債業(yè)務(wù)理論基礎(chǔ)

（一）非金債業(yè)務(wù)基本概念

非金債業(yè)務(wù)，是指以資產(chǎn)管理公司作為業(yè)務(wù)實(shí)施方，收購債權(quán)企業(yè)的不良資產(chǎn)之后，采取資產(chǎn)經(jīng)營或重組等方式來實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)處置收益。由于非金融類不良資產(chǎn)的大量聚集，在各種金融業(yè)務(wù)模式下，逐步將風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)轉(zhuǎn)移到銀行等金融機(jī)構(gòu)，最終形成金融風(fēng)險(xiǎn)，更嚴(yán)重的情況下會造成金融危機(jī)。

（二）非金債業(yè)務(wù)模式

隨著2012年開放非金債業(yè)務(wù)，非金債業(yè)務(wù)已經(jīng)成為資產(chǎn)管理公司主要的業(yè)務(wù)組成部門和關(guān)鍵的盈利來源。資產(chǎn)管理公司通過對原債權(quán)企業(yè)收購不良債權(quán)資產(chǎn)，簽訂協(xié)議獲得該不良資產(chǎn)的債權(quán)權(quán)利。并與該資產(chǎn)的歸屬方債務(wù)企業(yè)簽訂債務(wù)重組協(xié)議，針對該不良債權(quán)資產(chǎn)的還款金額、還款期限、還款方式以及提供額外擔(dān)保措施進(jìn)行明確規(guī)定，并強(qiáng)調(diào)違約所要承擔(dān)的責(zé)任之大。對于資產(chǎn)管理公司來說，通過不良債權(quán)資產(chǎn)的債務(wù)重組方式，實(shí)施日常資產(chǎn)監(jiān)督和管理，最終實(shí)現(xiàn)非金融類不良債權(quán)資產(chǎn)的資金收回，獲得超額收益。

（三）COSO-ERM

2004年，COSO委員會頒布企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理整體框架（以下簡稱COSO-ERM框架），針對實(shí)體企業(yè)來說，通過企業(yè)的董事會、經(jīng)營管理層以及內(nèi)部職工共同參與管理的動態(tài)過程，基于企業(yè)經(jīng)營與戰(zhàn)略目標(biāo)所制定符合企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好，正確識別出對企業(yè)經(jīng)營管理產(chǎn)生不利影響的事項(xiàng)，并在企業(yè)所能承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)應(yīng)對這類風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，從而保證企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)能夠正常實(shí)現(xiàn)。COSO-ERM框架的問世，對于實(shí)體企業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力、完善內(nèi)部控制體系等方面具有十分深遠(yuǎn)的意義和影響。

三、非金債業(yè)務(wù)基本流程及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

目前，資產(chǎn)管理公司從事非金債業(yè)務(wù)包括項(xiàng)目前期營銷、項(xiàng)目盡職調(diào)查、資產(chǎn)收購過程和資產(chǎn)處置過程四個操作環(huán)節(jié)。具體如圖所示：

結(jié)合非金債業(yè)務(wù)的相關(guān)資料，從非金債業(yè)務(wù)的具體實(shí)施流程出發(fā)，通過風(fēng)險(xiǎn)識別和評估，共識別出4項(xiàng)非金債業(yè)務(wù)存在的重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，包括區(qū)域發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)處置風(fēng)險(xiǎn)。基于此，在實(shí)施非金債業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施時，還應(yīng)當(dāng)實(shí)時監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對與控制活動的執(zhí)行情況，通過不斷反饋總結(jié)控制措施設(shè)計(jì)和執(zhí)行的有效性。

四、非金債業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制活動

（一）區(qū)域發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)

由于資產(chǎn)管理公司非金債業(yè)務(wù)實(shí)施過程中，選擇和劃分非金債業(yè)務(wù)客戶所處區(qū)域會對項(xiàng)目后續(xù)實(shí)施和進(jìn)一步發(fā)展帶來一定的影響。例如由于部分城市區(qū)域劃分和定位不合理所引發(fā)的區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)，可能會影響到某些主線城市的區(qū)域分配，由此引發(fā)大規(guī)模房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金鏈斷裂現(xiàn)象。

針對上述問題，基于我國現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)環(huán)境下各類行業(yè)具體發(fā)展現(xiàn)狀，由戰(zhàn)略發(fā)展委員會和經(jīng)營決策委員會共同商議決定對不同行業(yè)的非金融類不良資產(chǎn)組成結(jié)構(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)換和調(diào)整，將非金債業(yè)務(wù)導(dǎo)向到國家支持的產(chǎn)業(yè)上，重點(diǎn)發(fā)展特色產(chǎn)業(yè)，特別是附加經(jīng)濟(jì)值高且擁有一定話語權(quán)的行業(yè)企業(yè)。

（二）違約風(fēng)險(xiǎn)

在非金融類不良資產(chǎn)到期時，資產(chǎn)所有者未能按照約定履行各項(xiàng)應(yīng)盡的義務(wù)，或者由于資產(chǎn)質(zhì)量降低、債務(wù)人信用品質(zhì)變差而給非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)帶來負(fù)面影響，由此產(chǎn)生違約風(fēng)險(xiǎn)，給公司帶來經(jīng)濟(jì)損失。

針對上述問題，業(yè)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格掌握非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的收購或選擇標(biāo)準(zhǔn)，盡量選擇與公司有多年合作經(jīng)歷、信用較為穩(wěn)定和優(yōu)異、盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)合作。與此同時，還要清楚估計(jì)該非金融不良資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值和變現(xiàn)能力水平，當(dāng)與協(xié)議不符或者達(dá)不到要求時，應(yīng)當(dāng)要求客戶提供其他的抵質(zhì)押物或者其他有效用的擔(dān)保措施，否則不應(yīng)繼續(xù)該項(xiàng)目。

（三）產(chǎn)品定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

在非金融類資產(chǎn)交易階段可以通過資產(chǎn)證券化手段來實(shí)現(xiàn)，而不良資產(chǎn)的證券化最容易引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)就是產(chǎn)品定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。只要非金融類不良資產(chǎn)能夠形成一定的現(xiàn)金流，就可以通過證券化手段來實(shí)現(xiàn)處置收益。受到不良資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值、折現(xiàn)率和折現(xiàn)期限等多重因素的影響，很容易錯誤定位不良資產(chǎn)的價(jià)格，同樣給公司帶來不必要的資金損失。

針對上述問題，資產(chǎn)管理公司可采用盈余運(yùn)營資金分析法，利用非金融不良資產(chǎn)收購重組周期長且債務(wù)人都處于持續(xù)經(jīng)營的特點(diǎn)，將非金融不良資產(chǎn)的債權(quán)企業(yè)所需要的資金融通額作為非金債業(yè)務(wù)資產(chǎn)的價(jià)格。通過企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，收集以上所需的數(shù)據(jù)資料，通過分析和計(jì)算對非金融不良資產(chǎn)進(jìn)行合理定價(jià)。

（四）資產(chǎn)處置風(fēng)險(xiǎn)

在非金融不良資產(chǎn)處置過程中，由于科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新和升級導(dǎo)致不良資產(chǎn)沒有銷售市場，可能給資產(chǎn)帶來價(jià)值折損情形。在實(shí)際操作中，如果收購的金融類不良資產(chǎn)沒有重組或處置的價(jià)值，就會給企業(yè)帶來巨大的損失。

針對上述問題，通過與其他業(yè)務(wù)捆綁在一起進(jìn)行銷售，或者采取資產(chǎn)證券化的方式，通過引入特殊目的主體，組合銷售給第三方，通過組合方式提高了資產(chǎn)的價(jià)值，分散了風(fēng)險(xiǎn)，提高了非金融類不良資產(chǎn)對投資者的吸引力。

結(jié)語

到目前為止，我國四大金融資產(chǎn)管理公司都相繼開展了非金債業(yè)務(wù)，但由于非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的交易市場尚不活躍，很多交易流程和通道都尚不成熟，對于交易雙方來說都存在一定的交易風(fēng)險(xiǎn)，直接影響到公司未來的資金收益。因此，通過對非金債業(yè)務(wù)流程分析，識別和評估存在的重大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并提出風(fēng)險(xiǎn)控制措施。通過對資產(chǎn)管理公司非金債業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究，不僅能夠幫助規(guī)范非金債業(yè)務(wù)的實(shí)務(wù)操作，也能夠加強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)管理的重視度和風(fēng)險(xiǎn)意識，從而規(guī)避業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所帶來的損失。

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