潘喜軍

摘要：當(dāng)前，我國的軌道交通建設(shè)并不完全是PPP融資模式，大部分仍然是由國家和地方政府出資建設(shè)，只有少部分城市開始了PPP融資模式。PPP融資模式在我國的發(fā)展并不成熟，為了確保我國的PPP融資模式得到進一步的發(fā)展，我們應(yīng)該積極進行學(xué)習(xí)和實踐，對國外PPP融資模式的發(fā)展進行分析并總結(jié)，同時結(jié)合國內(nèi)PPP融資模式的發(fā)展，分析比較兩者之間存在的共同點和優(yōu)缺點，最后在吸收國外PPP融資模式經(jīng)驗并對國內(nèi)PPP融資模式進行優(yōu)化完善，促進我國PPP融資模式的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：軌道交通；PPP投融資模式；分析

引言

城市軌道交通的建設(shè)并不是一項簡單的工程，其建設(shè)的周期長、投資大并且匯報的周期較長。如果說軌道交通的建設(shè)單純依靠政府投資的話，那會給政府帶來很大的經(jīng)濟困難，另外，在城市軌道交通的運營時期，政府通?？紤]到軌道交通的公益性，這也就導(dǎo)致了前期建設(shè)出資而又出現(xiàn)長期虧損的情況。軌道交通的正外部性為沿線的土地帶來了巨大的增值效益，而且也給沿線的商業(yè)的發(fā)展帶來了一定的客流量，促進了沿線商業(yè)的發(fā)展。所以說，我國應(yīng)該加緊對城市軌道交通PPP融資模式的研究。

1 PPP名目概念

PPP英文也叫做Public Private Partnership，其是一種私人資本參與公共基礎(chǔ)建設(shè)以及運行管理的一種公私合作模式，其主要以特許權(quán)協(xié)議作為基礎(chǔ)。一般來說，在社會管理中，公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、運營與管理都是由國家政府部門負責(zé)，但是隨著人口的飛速增長，政府單獨投資的公共設(shè)施建設(shè)項目已經(jīng)不能夠跟上時代發(fā)展的步伐，同時也不能夠滿足相應(yīng)的需求，嚴(yán)重時還可能會對國家的戰(zhàn)略部署產(chǎn)生一定的影響。因此，為了解決政府資金不足的問題，一些歐洲國家開創(chuàng)了PPP模式。通常來講，PPP模式主要適用于經(jīng)營性項目和準(zhǔn)經(jīng)營性項目中，比如說軌道交通、污水處理或者是垃圾處理等方面。

特許經(jīng)營是歐洲文藝復(fù)興時期，從法國私人投資為公共提供服務(wù)而逐漸發(fā)展成的，在十九世紀(jì)，當(dāng)時的特許經(jīng)營的范圍主要在鐵路、電力系統(tǒng)以及蒸汽方面。在法國，特許經(jīng)營主要由法國行政法管理，其中規(guī)定了雙方應(yīng)該履行的義務(wù)及擁有的權(quán)力，其中PPP名目實施主要有BT、BOT以及BOO等模式。

2軌道交通項目PPP投融資模式分析

PPP融資模式是Public-Private-Partnership的縮寫，又稱公共私營合作制，指民營企業(yè)與政府部門合作建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)施。PPP融資模式是要求私人部門考慮項目的預(yù)期收益、項目的資產(chǎn)和政府的資金扶持等因素來籌資。項目建設(shè)的收益一方面來自項目的盈利，另一方面來自政府部門的財政補貼。在PPP模式下，民營企業(yè)獲得了政府的資金支持，籌措資金的難度和承擔(dān)的資金風(fēng)險更低。從政府部門的角度看，社會資本參與公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，分散了政府投資的風(fēng)險。政府部門和民營企業(yè)共同參與到項目的建設(shè)過程中，雙方都享有參與權(quán)和決策權(quán)，不管是政府還是民營企業(yè)一方都不能“獨裁”，雙方都不能缺席。PPP融資模式必須開展可行性研究，對項目的價值、運營資本進行基本的預(yù)測，貫徹落實科學(xué)的管理理念，指導(dǎo)項目的建設(shè)和運營工作。政府應(yīng)該對民營企業(yè)實施一定的政策傾斜，鼓勵社會資本進入公共市場，增強民營企業(yè)的投資信心，促進社會的經(jīng)濟發(fā)展。

PPP融資模式在投資公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域具有無可比擬的優(yōu)越性，有利于節(jié)省基建的運營成本、提高基建的效率和質(zhì)量。作為老牌歐洲國家，英國在基建領(lǐng)域運用PPP融資模式起步較早、發(fā)展迅速，事實證明，新型模式為英國政府節(jié)約了20%?-55%的建設(shè)成本，在保證項目質(zhì)量的前提下，縮短了項目的建設(shè)周期。

軌道交通是城市交通的重要組成部分，與城市公路交通相比具有速度快、污染小的優(yōu)點，在城市交通中發(fā)揮著重要作用。軌道交通的缺點在于，資金成本高、項目建設(shè)耗時長、投資回收周期長以及對配套設(shè)施的要求較高等。目前，軌道交通主要由政府投資，引進的社會資本較少。但越來越多專家認為軌道交通可以批準(zhǔn)為特準(zhǔn)經(jīng)營項目，可以嘗試政府和私人企業(yè)共同投資，引進社會資本。下面將對PPP融資模式的融資渠道進行具體的介紹：

（1）政府投資。城市軌道交通帶有公共屬性，這就要求政府在PPP模式中占據(jù)主導(dǎo)地位，同時扮演管理和監(jiān)督民營企業(yè)的角色。因此政府投資仍應(yīng)是多元化投資主體的主導(dǎo)，在市場化的投融資模式中起到監(jiān)督、管理、引導(dǎo)的作用。一般來講，政府投資優(yōu)先進入公共性質(zhì)強、關(guān)鍵的軌道路線，社會資本進入盈利空間較大、發(fā)展迅速的軌道路線。

（2）間接融資。間接融資指從銀行金融機構(gòu)或非銀行金融獲得貸款，是排在政府投資和私人投資之后的融資渠道。

（3）直接融資。直接融資指民營企業(yè)投入的社會資本，一般指私人投資者通過發(fā)行股票、債券等投資。

3對國內(nèi)PPP投融資模式的建議

（1）城市軌道交通具有極高的經(jīng)濟效益，為政府、公民和社會帶來方便和收益。軌道交通一方面有助于帶動沿線地區(qū)的發(fā)展，創(chuàng)造巨大的利潤空間；另一方面，緩解城市交通擁堵，減少交通工具廢棄物排放，保護環(huán)境，促進城市的發(fā)展。

（2）建立健全政府補助政策，認可社會資本進入房地產(chǎn)建設(shè)、商業(yè)等，推動投資的多元化、多主體發(fā)展，增強民營企業(yè)的投資信心，鼓勵民營企業(yè)投資。如果資金缺口完全由政府補貼，不利于公共產(chǎn)品的市場化運作，還容易導(dǎo)致政府與被授予特許經(jīng)營的民營企業(yè)發(fā)生糾紛。

（3）回收地鐵沿線的居民住宅或商業(yè)建筑，完善相關(guān)的回收政策。例如，美國實行稅收政策，香港則收回沿線土地并將土地所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給地鐵公司，地鐵公司保留土地所有權(quán)的同時，出租商鋪和寫字樓，通過讓渡使用權(quán)，獲得巨額的租金收益。

（4）城市軌道交通投資建設(shè)呈現(xiàn)出主體多元化的特點。政府應(yīng)該制定相應(yīng)的優(yōu)惠和補助政策，吸引社會資本。一般來講，投資的收益越高，風(fēng)險也越高。必須平衡政府收益和民營企業(yè)的收益，保證雙方都實現(xiàn)預(yù)期收益，實現(xiàn)政府和民營企業(yè)的合作共贏。

（5）提高城市交通的靈活性，保證不同交通工具可以靈活地進行轉(zhuǎn)換。例如，在地鐵站附近建設(shè)公共交通站點、自行車和汽車停車位，方便居民的出行和換乘。

（6）加快法律建設(shè)，為公共基礎(chǔ)設(shè)施引用PPP融資模式提供堅實可靠的法律保障。政府要重視相關(guān)領(lǐng)域的法律建設(shè)，為PPP融資模式提供政策法規(guī)的強大支持。

結(jié)論

總的來說，PPP融資模式將是未來融資模式的主要發(fā)展方向，而且政府也在加強對PPP融資模式的推廣。但是政府在推進PPP項目時應(yīng)該做好相關(guān)的準(zhǔn)備工作，對所選擇的合作公司應(yīng)該進行仔細的了解，充分考慮到各個方面，不但要重視起經(jīng)濟能力，還應(yīng)該加強對合作公司建設(shè)能力和運營管理能力的重視。在特許經(jīng)營協(xié)議中還應(yīng)該明確雙方的責(zé)任和義務(wù)，要求共同承擔(dān)風(fēng)險，確保雙方能夠有良好的溝通，促進合作的順利。

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（作者單位：天津市地下鐵道運營有限公司）