周悅

【摘要】近年來(lái)，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)和現(xiàn)代商業(yè)的迅速發(fā)展，數(shù)字貨幣應(yīng)運(yùn)而生，它的便利性、高效性使得其應(yīng)用日益廣泛，將是未來(lái)貨幣發(fā)展的趨勢(shì)。數(shù)字貨幣的發(fā)行和使用將便于貨幣當(dāng)局的統(tǒng)計(jì)和監(jiān)管，增加交易透明度，減少流通管理成本，并在一定程度上降低兌付和清償?shù)蕊L(fēng)險(xiǎn)。但是，數(shù)字貨幣的產(chǎn)生也增加了金融風(fēng)險(xiǎn)的隱蔽性和傳染性，如何在保護(hù)隱私和打擊犯罪、防范風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)監(jiān)管之間獲取平衡，同時(shí)用新的貨幣理論對(duì)金融運(yùn)行進(jìn)行有效調(diào)控和監(jiān)管，將是本文探討的主要內(nèi)容。

【關(guān)鍵詞】數(shù)字貨幣 金融風(fēng)險(xiǎn) 加強(qiáng)監(jiān)管

一、數(shù)字貨幣的定義

目前，數(shù)字貨幣還沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的定義。英格蘭銀行（BOE）認(rèn)為，數(shù)字貨幣是僅以電子形式存在的支付手段。狹義的數(shù)字貨幣主要指純數(shù)字化、不需要物理載體的貨幣；而廣義的數(shù)字貨幣等同于電子貨幣。泛指一切以電子形式存在的貨幣（劉向民，2016）。中國(guó)人民銀行科技司司長(zhǎng)王永紅（2016）的認(rèn)為，數(shù)字貨幣是指由貨幣當(dāng)局發(fā)行、存儲(chǔ)于電子設(shè)備、具有現(xiàn)金特性、并能夠逐步替代現(xiàn)金和銀行賬戶相關(guān)聯(lián)的記賬式貨幣的價(jià)值載體，即“法定電子現(xiàn)金”。數(shù)字貨幣的本質(zhì)就是人民幣的電子化，是基于區(qū)塊鏈和加密技術(shù)產(chǎn)生的一段數(shù)據(jù)，具有唯一性。

二、數(shù)字貨幣在我國(guó)發(fā)展的現(xiàn)狀

我國(guó)央行正在積極推動(dòng)數(shù)字貨幣的發(fā)展：2014年，央行成立了發(fā)行法定貨幣的專門研究小組，論證央行發(fā)行數(shù)字貨幣的可行性。2015年，對(duì)數(shù)字貨幣發(fā)行和業(yè)務(wù)運(yùn)行框架、數(shù)字貨幣的關(guān)鍵技術(shù)等方面進(jìn)行進(jìn)一步研究。形成了人民銀行發(fā)行數(shù)字貨幣的系列研究報(bào)告，央行發(fā)行法定數(shù)字貨幣的原型方案應(yīng)完成兩輪修訂。2016年，央行明確了發(fā)行數(shù)字貨幣的戰(zhàn)略目標(biāo)。指出央行數(shù)字貨幣研究團(tuán)隊(duì)將積極攻關(guān)關(guān)鍵技術(shù)，爭(zhēng)取早日推；“央行發(fā)行的數(shù)字貨幣；同年12月，央行完成了基于區(qū)塊鏈的數(shù)字票據(jù)交易平臺(tái)測(cè)試成功，其中展示了分布式賬本系統(tǒng)中交易和清算如何進(jìn)行。2017年2月。央行旗下的數(shù)字貨幣研究所正式掛牌；8月。央行等七部委聯(lián)合發(fā)布禁止國(guó)內(nèi)通過(guò)發(fā)行代幣形式包括首次代幣發(fā)行（ICO）進(jìn)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告；9月，終止了比特幣與人民幣直接交易平臺(tái)。我國(guó)央行現(xiàn)階段對(duì)于數(shù)字貨幣發(fā)行的研究，將有助于其在未來(lái)應(yīng)用于國(guó)際市場(chǎng)，對(duì)于人民幣乃至中國(guó)在金融領(lǐng)域的崛起，都有非常重大的戰(zhàn)略意義。

三、對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管的影響

（1）對(duì)法律制度建設(shè)的影響.我國(guó)中央銀行發(fā)行的數(shù)字貨幣。是具有國(guó)家信用擔(dān)保的法定貨幣，能夠在市場(chǎng)當(dāng)中進(jìn)行流通和兌換，但同時(shí)也遵循一般數(shù)字貨幣的“去中心化”原則。即不需要借助任何第三方。能夠在互聯(lián)網(wǎng)依托其特有算法進(jìn)行自由便捷交易。這意味著傳統(tǒng)商業(yè)銀行的職能開(kāi)始被弱化。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、數(shù)字貨幣在人們生活中的普及，原有的法律框架不能完全涵蓋數(shù)字貨幣發(fā)展的新業(yè)態(tài)，對(duì)商業(yè)銀行法、票據(jù)法、證券法、支付結(jié)算辦法等法律制度都提出了挑戰(zhàn)。

（2）對(duì)支付系統(tǒng)的影響。數(shù)字貨幣采用的分布式記賬技術(shù)，使每一家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)都能擁有自己的賬戶信息，最終的結(jié)算可以不再依賴中央銀行。多個(gè)參與主體可以更新共享賬戶信息，并通過(guò)共識(shí)機(jī)制更新賬本狀態(tài)，對(duì)交易參與者的權(quán)利產(chǎn)生一定影響。支付機(jī)制表面上可能不存在風(fēng)險(xiǎn)，但支持?jǐn)?shù)字貨幣使用的第三方機(jī)構(gòu)需要管理數(shù)字化貨幣流動(dòng)性，可能將結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)引入系統(tǒng)。

（3）對(duì)貨幣政策的影響。數(shù)字貨幣的發(fā)行和流通以及數(shù)字貨幣對(duì)主權(quán)貨幣的替代和關(guān)聯(lián)效應(yīng)，可能對(duì)存款準(zhǔn)備金的需求變化產(chǎn)生影響，具體體現(xiàn)在中央銀行對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金的調(diào)節(jié)上，最終將反映在中央銀行貨幣政策的實(shí)施上。此外，數(shù)字貨幣的發(fā)行可能會(huì)對(duì)現(xiàn)行的貨幣政策、貨幣定義甚至我國(guó)的貨幣體系帶來(lái)一定的影響。

（4）對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的影響。數(shù)字貨幣的的創(chuàng)新，給中央銀行監(jiān)管帶來(lái)挑戰(zhàn)。一方面，數(shù)字貨幣的“匿名性”、“跨區(qū)域性”等特點(diǎn)，給信息安全、反洗錢管理、貨幣發(fā)行流通管理等方面的監(jiān)管提出了更高的要求，中央銀行必須有效掌控?cái)?shù)字貨幣的流通和匯兌情況、系統(tǒng)交易記錄、數(shù)字貨幣跨境交易和轉(zhuǎn)換成主權(quán)貨幣的便利程度等情況，有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，數(shù)字貨幣作為天然國(guó)際貨幣，是基于市場(chǎng)上交易雙方的需求所決定，理論上不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，因此能夠很大程度上避免人民幣匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，減少了匯率變動(dòng)和通貨膨脹對(duì)其交易的影響。

四、國(guó)際監(jiān)管模式借鑒

（一）道德說(shuō)服和風(fēng)險(xiǎn)警告

2014年，美國(guó)證交會(huì)（SEC）給比特幣投資者作出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，說(shuō)明比特幣以及其他數(shù)字貨幣均存在較高交易風(fēng)險(xiǎn)。2016年6月，美國(guó)財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)和證券交易委員會(huì)等多家機(jī)構(gòu)聯(lián)合通過(guò)有關(guān)美國(guó)金融體系最大威脅的年度報(bào)告，警示市場(chǎng)參與者和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)將有必要監(jiān)測(cè)數(shù)字貨幣的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。2017年7月，美國(guó)證交會(huì)發(fā)布調(diào)查報(bào)告，提醒市場(chǎng)參與者：根據(jù)聯(lián)邦證券法的要求，線上“虛擬”組織發(fā)行和銷售數(shù)字資產(chǎn)的行為將可能作為證券法的監(jiān)管對(duì)象。雖然決定只在美國(guó)境內(nèi)生效，但是將是各國(guó)金融監(jiān)管的重要參考。

（二）加強(qiáng)數(shù)據(jù)管控和限制性監(jiān)管措施

西班牙社會(huì)自由派政黨在2015年1月向西班牙國(guó)會(huì)提出了比特幣立法提案。該提案概述了數(shù)字貨幣固有風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)明了監(jiān)管將在提高安全性以及防止欺詐和犯罪活動(dòng)上所起到的重要性。2015年3月，英國(guó)財(cái)政部發(fā)布了數(shù)字貨幣研究報(bào)告，提出使用現(xiàn)行的法律對(duì)數(shù)字貨幣用戶、交易及其他交易主體進(jìn)行明確的監(jiān)管，限制任何利用數(shù)字貨幣進(jìn)行非法活動(dòng)的犯罪及恐怖行為。支持有效的身份識(shí)別和驗(yàn)證，起訴非法行為。為合法的數(shù)字貨幣行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造適宜的金融環(huán)境。2016年7月，歐盟委員會(huì)提交了建立數(shù)字貨幣的用戶中央數(shù)據(jù)庫(kù)的計(jì)劃提到：必須在2019年6月建立一個(gè)中央數(shù)據(jù)庫(kù)，并定期維護(hù)登記數(shù)字貨幣用戶的數(shù)據(jù)。委員會(huì)還提議在適當(dāng)情況下，授權(quán)建立和維護(hù)中央數(shù)據(jù)庫(kù)中登記用戶的身份信息，使得金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠獲取錢包的地址，并向數(shù)字貨幣用戶作㈩聲明。

（三）加強(qiáng)交易主體監(jiān)管和可疑事項(xiàng)報(bào)告

意大利央行金融情報(bào)機(jī)構(gòu)（F'IU）2015年2月2日發(fā)表公開(kāi)聲明，稱因?yàn)橘I賣數(shù)字貨幣和以數(shù)字貨幣進(jìn)行的交易不受該國(guó)反洗錢監(jiān)管，這些買賣比特幣和其他數(shù)字貨幣的中介機(jī)構(gòu)應(yīng)審慎行事且應(yīng)仔細(xì)評(píng)估這些交易，可能向金融情報(bào)機(jī)構(gòu)報(bào)告任何可疑交易。2017年歐盟投入5900萬(wàn)歐元支持建立數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)控項(xiàng)目，為調(diào)查或減少與數(shù)字貨幣和地下市場(chǎng)交易相關(guān)的犯罪和恐怖主義提供技術(shù)解決方案。

五、相關(guān)對(duì)策

（1）明確數(shù)字貨幣的法律地位，盡快將其納入監(jiān)管。國(guó)際上對(duì) 數(shù)字貨幣的性質(zhì)不盡相同，數(shù)字貨幣的合法性還有待法律的法規(guī)予以確立，我國(guó)確立發(fā)行數(shù)字貨幣之前必須進(jìn)一步明確法律地位、 行業(yè)規(guī)范和監(jiān)管框架，并嚴(yán)格控制行業(yè)的準(zhǔn)入門檻和退出機(jī)制，明確監(jiān)管部門以及其責(zé)任和權(quán)限等方面內(nèi)容。

（2）建立數(shù)字貨幣的監(jiān)管協(xié)作機(jī)制。根據(jù)數(shù)字貨幣跨部門、跨 行業(yè)、跨區(qū)域的特點(diǎn)，應(yīng)從上至下建立數(shù)字貨幣的監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，各監(jiān)管部門應(yīng)該明確自身職責(zé)以及權(quán)限，針對(duì)性的開(kāi)展監(jiān)管。提升監(jiān)管效率，及時(shí)更新監(jiān)管方式。進(jìn)而提升數(shù)字貨幣的安全性和穩(wěn)定性。

（3）確立有效的監(jiān)管原則。雖然數(shù)字貨幣的使用過(guò)程中會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)不可控性，但不會(huì)沖擊我國(guó)現(xiàn)有的金融體系，應(yīng)該正確處理好適度監(jiān)管和防控風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，使其具有開(kāi)放式網(wǎng)絡(luò)貨幣的基本特征，同時(shí)處于央行的監(jiān)管和控制之下，重點(diǎn)在于保護(hù)數(shù)據(jù)信息和增加交易活動(dòng)的透明度，對(duì)洗錢、恐怖主義等犯罪行為起到一定遏制作用。

（4）積極探索建立國(guó)際合作機(jī)制，防范和化解系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)政府應(yīng)加強(qiáng)與其他國(guó)家政府協(xié)作，維持匯率的穩(wěn)定、保障貨幣主權(quán)，構(gòu)建統(tǒng)一的國(guó)際數(shù)字貨幣使用規(guī)范，建立數(shù)字貨幣共享數(shù)據(jù)庫(kù)，不斷規(guī)范數(shù)字貨幣的監(jiān)管，打擊利用數(shù)字貨幣違法犯罪行為。

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