張衛(wèi)煒

【摘要】投資者對于基建項目投資普遍較為青睞，在其長期投資過程中形成了自身的投資特征?！耙粠б宦贰毖鼐€政府以及基建企業(yè)應(yīng)該把握住建設(shè)契機(jī)，采取一系列的措施吸引投資者對“一帶一路”沿線基建項目進(jìn)行投資。

【關(guān)鍵詞】一帶一路 基礎(chǔ)設(shè)施 建設(shè)項目 投資

基礎(chǔ)設(shè)施投資與其他類型資產(chǎn)的相關(guān)度較低，穩(wěn)定性較高具有顯著的可預(yù)期性，同時對經(jīng)濟(jì)波動的敏感性低，受到了投資者的普遍青睞。

一、投資者在基建投資領(lǐng)域的投資現(xiàn)狀分析

（一）投資者多投資于當(dāng)?shù)鼗ü镜墓蓹?quán)與債權(quán)

投資者在“一帶一路”沿線投資時大都選擇當(dāng)?shù)鼗ü镜墓蓹?quán)以及債權(quán)的形式進(jìn)行投資，除此之外部分投資者還會自行設(shè)立投資平臺，總體而言投資者較少選取直接對項目進(jìn)行投資。投資者在“一帶一路”沿線進(jìn)行實際投資時，會選擇參股當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)頭企業(yè)，為實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施投資敞口投資者會設(shè)立共投平臺。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目具有顯著的本地化特征，是典型的地域化行業(yè)，進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目投資需要綜合考慮當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)環(huán)境、社會環(huán)境、以及法律監(jiān)管狀況，然而外來財務(wù)投資者對于以上具體事務(wù)缺乏深入的了解，能力優(yōu)勢的不足阻礙了本地化運營的順利開。投資者選取以上投資方式在基建領(lǐng)域進(jìn)行投資便將自身定位為財務(wù)投資人，通過發(fā)揮自身提供長期資金的作用分亨投資收益與回報。投資者依托合作方企業(yè)執(zhí)行具體項目有效的避免了本地化經(jīng)營的風(fēng)險。

（二）投資者偏重于投資發(fā)達(dá)市場的基建投資項目

當(dāng)前投資者進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項目投資還是偏重于發(fā)達(dá)市場，當(dāng)前亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目投資還面臨著一系列的問題與瓶頸，對于私人投資部門投資基金有著大量的需求。投資者進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項目投資還是偏重于歐洲、美國、澳大利亞等發(fā)達(dá)市場，投資者較少選擇在新興市場以及發(fā)展中國家市場進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)投資。據(jù)統(tǒng)汁，在全球范圍內(nèi)開展過基礎(chǔ)設(shè)施投資的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)達(dá)到了117家，然而僅僅有18家在“一帶一路”沿線進(jìn)行過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的投資。當(dāng)前亞洲等新興地區(qū)對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求在不斷地上升，融資缺口問題也越來越顯著，對于私人部門的積極參與有著迫切的需求。投資者偏重于投資發(fā)達(dá)市場的基建投資項目給亞洲區(qū)域基研竹設(shè)施建設(shè)項目融資帶來了一定的不良影響。

（三）投資者偏重于投資收益穩(wěn)定性強(qiáng)的基建項目

投資者青睞于投資收益穩(wěn)定性強(qiáng)的基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)領(lǐng)域，收益穩(wěn)定、投資回報可預(yù)測的基礎(chǔ)設(shè)施項目投資領(lǐng)域?qū)τ谕顿Y者有著較大的吸引力。在實際的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目投資過程中，投資者大都選擇在基建項目已經(jīng)建設(shè)完成，項目投入運營獲得穩(wěn)定收益時進(jìn)行投資，選取購買持有方手中權(quán)益的方式進(jìn)行投資。當(dāng)投資者采用與當(dāng)?shù)鼗ㄆ髽I(yè)成立共投平臺的方式進(jìn)行未來基建項目投資時也會進(jìn)行明確的規(guī)定，投資平臺主要選取已在開發(fā)建設(shè)后期面臨投產(chǎn)運營的項目進(jìn)行投資。投資者選取已投入運營或者接近完工的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目進(jìn)行投資的主要目的在于最大限度的降低投資風(fēng)險提高現(xiàn)金流的可預(yù)見性。

二、“一帶一路”沿線吸引基建項目投資的措施

（一）完善項目利益共享與風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制

為了更好的實現(xiàn)利益共享，“一帶一路”沿線應(yīng)該需要創(chuàng)造更多的可融資項目，不斷地完善項目利益共享機(jī)制?！耙粠б宦贰毖鼐€政府應(yīng)該依托市場手段對基建項目進(jìn)行有效的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，為投資者創(chuàng)造可行性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的?；椖客顿Y是有多樣性風(fēng)險的，在項目完工、材料供應(yīng)、市場金融、政策環(huán)境等方面都有著諸多的風(fēng)險，投資者在對基礎(chǔ)設(shè)施項目進(jìn)行投資時一般都會對風(fēng)險存在的普遍的擔(dān)憂。為了完善風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制政府部門應(yīng)該制定一系列的配套政策，加強(qiáng)投資監(jiān)管為投資者營造良好的投資環(huán)境。為了更好的完善風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制，政府部門應(yīng)該積極的分擔(dān)政治、法律、征地、監(jiān)管等方面的風(fēng)險，減少投資限制，降低不確定因素，以穩(wěn)定、開放的投資環(huán)境解除投資者的后顧之憂。

（二）進(jìn)一步發(fā)展相關(guān)資本市場融資工具

為了吸引投資者進(jìn)行投資，“一帶一路”沿線應(yīng)該加大力度發(fā)展與基礎(chǔ)設(shè)施融資相關(guān)的資本市場產(chǎn)品工具。發(fā)達(dá)的金融市場將有力的吸引投資者進(jìn)行基建項目投資，完善的金融工具將有力的拓寬基建項目的融資渠道。亞洲地區(qū)的儲蓄水平較高，完善資本市場建設(shè)、發(fā)展相關(guān)資本市場的融資工具將有力的動員儲蓄資源參與到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域中來。為了促進(jìn)“一帶一路”沿線市場流動性的提升，“一帶一路”沿線可以發(fā)展流通性較高基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)以及公司債券由此完善金融工具。加強(qiáng)債權(quán)擔(dān)保、提升信用等級吸引養(yǎng)老基金以及保險公司等投資機(jī)構(gòu)參與到基建項目建設(shè)中來。深入推進(jìn)資產(chǎn)旺券化，加快資金循環(huán)速度，拓展再投資空間。借助稅收優(yōu)惠政策，吸引主權(quán)財富基金參與到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目中來。

（三）積極尋求國內(nèi)外多方合作聯(lián)合投資

“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)應(yīng)該堅持走出去的原則，積極尋求多方的合作與國際專業(yè)投資基金以及行業(yè)企業(yè)開展聯(lián)合投資，由此實現(xiàn)取長補(bǔ)短互利共贏。國際投資者在“一帶一路”沿線聯(lián)手投資，協(xié)調(diào)合作，互利共贏的實踐案例較多。中國企業(yè)也應(yīng)該汲取國際經(jīng)驗，積極地走出去，與國際同行業(yè)機(jī)構(gòu)開展積極的溝通與交流，挖掘合作可能性。將國際機(jī)構(gòu)投資者的資源、網(wǎng)絡(luò)、管理優(yōu)勢與國內(nèi)經(jīng)驗、技術(shù)、資金優(yōu)勢進(jìn)行有效的融合，由此促進(jìn)“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的有序發(fā)展。國內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該在信息合作、成本分?jǐn)?、風(fēng)險共擔(dān)方面尋求務(wù)實合作，由此提升投資回報率。

三、結(jié)語

2017年2月份，亞洲開發(fā)銀行發(fā)布了題為《滿足亞洲基礎(chǔ)設(shè)施需求》的報告，報告中顯示，在2016年至2030年問，亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目投資需求高達(dá)26萬億美元，平均每年約有1.7萬億美元的需求。面對亞洲地區(qū)基建項目投資需求現(xiàn)狀，“一帶一路”沿線政府以及企業(yè)應(yīng)該深化對投資者在基建投資領(lǐng)域的投資現(xiàn)狀的認(rèn)識，采取相應(yīng)的措施新引投資者進(jìn)行投資。

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