摘要：瑞波幣的產(chǎn)生不僅對(duì) Ripple系統(tǒng)的推廣起到重要的推動(dòng)作用，并且會(huì)對(duì)支付效率產(chǎn)生影響，一方面基于區(qū)塊鏈的技術(shù)優(yōu)勢會(huì)使其大大提高支付效率，另一方面由于瑞波幣為市場中投機(jī)者和套利者提供了機(jī)會(huì)，可能會(huì)令支付效率有所降低?？偟挠绊懸Y(jié)合瑞波幣的發(fā)展階段和使用環(huán)境來看，為此，本文提出了一個(gè)簡單的線性模型。我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)瑞波幣的監(jiān)管，使其對(duì)我國數(shù)字貨幣的發(fā)行做出貢獻(xiàn)。

關(guān)鍵詞：瑞波幣；Ripple；區(qū)塊鏈；支付效率

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2018）006-0-01

一、引言

“效率”在支付結(jié)算的過程中是十分重要的指標(biāo)，支付效率越高，不僅意味著單位時(shí)間內(nèi)處理的支付轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)數(shù)量越多，也表示整個(gè)金融世界的高效運(yùn)行。作為Ripple網(wǎng)絡(luò)中流通的基礎(chǔ)虛擬貨幣，瑞波幣（XRP）的產(chǎn)生不僅使Ripple系統(tǒng)嶄露頭角，同時(shí)對(duì)支付效率也會(huì)產(chǎn)生一定的影響。

二、瑞波幣的產(chǎn)生對(duì)支付效率的影響

（一）基于區(qū)塊鏈技術(shù)的瑞波幣縮短了處理交易的時(shí)間，從而提高支付效率

分布式網(wǎng)絡(luò)的算力是驚人的，所以建立在區(qū)塊鏈技術(shù)基礎(chǔ)上的瑞波幣處理交易的能力顯著強(qiáng)于實(shí)體金融機(jī)構(gòu)。而且Ripple 在區(qū)塊鏈中增加完善了它的“共識(shí)機(jī)制”與“驗(yàn)證機(jī)制”，使得瑞波幣能在處理業(yè)務(wù)的時(shí)間上短于其他的數(shù)字貨幣。

ripple.com最新的數(shù)據(jù)表明，處理一筆付款結(jié)算業(yè)務(wù)，以太坊需要2分鐘以上，比特幣超過1個(gè)小時(shí)，傳統(tǒng)的金融系統(tǒng)甚至是3到5天，而瑞波幣只要4秒。

（二）瑞波幣通過影響現(xiàn)實(shí)世界中的貨幣流通提高支付效率

郭玉鑫（2015）通過實(shí)證發(fā)現(xiàn)電子支付體量越大，流通中的現(xiàn)金越少，現(xiàn)金比率越小。同時(shí)，電子支付替代流通現(xiàn)金，使得貨幣流通速度降低，在現(xiàn)金減少的同時(shí)單位活期存款和準(zhǔn)貨幣大幅增加，對(duì)貨幣乘數(shù)起到增大的作用。

也就是說，隨著Ripple的發(fā)展，越來越多的用戶接受Ripple使用瑞波幣，金融系統(tǒng)對(duì)現(xiàn)金的需求逐漸減小，系統(tǒng)的支付效率會(huì)隨著瑞波幣比重的增加而整體提升。同時(shí)，由于Ripple系統(tǒng)增大了貨幣乘數(shù)，央行不再需要發(fā)行像以前同樣多的貨幣就可以使整個(gè)金融系統(tǒng)有序穩(wěn)定地運(yùn)行。

（三）瑞波幣的建設(shè)促進(jìn)了Ripple交易量的增加，進(jìn)而提高支付效率

根據(jù)Ripple公司2017年第三季度的報(bào)告，瑞波幣在整個(gè)數(shù)字貨幣市場動(dòng)蕩的局面下依舊保持相對(duì)穩(wěn)定。這種穩(wěn)定得益于2017年前兩個(gè)季度Ripple發(fā)布的幾份增強(qiáng)市場對(duì)瑞波幣信心的公告。

總的來說，當(dāng)市場對(duì)Ripple系統(tǒng)的接受度增加時(shí)瑞波幣的市場份額自然會(huì)隨之?dāng)U大，隨后隨著市場對(duì)瑞波幣信心的增強(qiáng)，又會(huì)吸收更多用戶進(jìn)入，最終使整個(gè)金融市場的支付效率螺旋式上升。

（四）套利者與投機(jī)者的存在可能會(huì)減弱瑞波幣的支付角色，對(duì)支付效率產(chǎn)生噪音

由于信息不對(duì)稱與信息不完全，任何市場中都會(huì)存在套利者與投機(jī)者，他們在某些程度上可以提高市場配置資源的效率。但是，在Ripple中，如果套利者與投機(jī)者過多，將可能造成交易的虛假繁榮，使人們高估瑞波幣（XRP）的支付價(jià)值。

從 Ripple公布的數(shù)據(jù)來看，XRP/CNY和XRP/USD的歷史走勢基本一致，這符合一價(jià)定律的結(jié)果。但是由于貨幣購買力的不同，兩種價(jià)格的差別較大，在10月份之前，XRP/CNY主要圍繞1.4上下波動(dòng)，而XRP/USD則圍繞0.2波動(dòng)。由于Ripple系統(tǒng)與外匯市場間存在信息滯后，所以很可能會(huì)存在套利者。例如，以10月28日為例，當(dāng)天XRP/CNY=1.364，XRP/USD=0.202，所以在Ripple系統(tǒng)中USD/CNY=6.752，而當(dāng)天的美元對(duì)人民幣的匯率為6.544，二者不相等，也就是說存在套利機(jī)會(huì)。當(dāng)套利者過多時(shí)，大量的瑞波幣（XRP）聚集在他們手中，而瑞波幣的供給量是確定有限的，他們的行為就會(huì)對(duì)支付效率產(chǎn)生噪音。

通過上述分析，我們可以把瑞波幣對(duì)支付效率的影響用簡單的線性模型表示出來：

Y=A+B+C

Y為瑞波幣對(duì)支付效率的總影響

A為瑞波幣通過影響貨幣流通對(duì)支付效率的影響

B為瑞波幣通過影響Ripple交易量對(duì)支付效率的影響

C為瑞波幣的套利行為對(duì)支付效率的影響

當(dāng)A、B、C大于零時(shí)，表示該部分對(duì)支付效率是積極的影響，小于零則是消極的影響，等于零表示無影響。

目前，瑞波幣還處于起步階段，對(duì)貨幣流通的影響更顯著些，因此對(duì)支付效率的影響總體來講是積極的，表現(xiàn)在模型上就是A>0，B>0，C<0，Y>0，即Y（+）=A（+）+B（+）+C（-）。未來，隨著瑞波幣的發(fā)展階段和使用環(huán)境的改變，很有可能出現(xiàn)Y（-）=A（+）+B（+）+C（-），甚至是Y（-）=A（-）+B（+）+C（-）的情況。

三、結(jié)語

瑞波幣作為一種非常年輕的數(shù)字貨幣，正在從青春期邁向成熟期。我國可以在未來研究發(fā)行自己的數(shù)字貨幣時(shí)借鑒Ripple的運(yùn)行模式，同時(shí)設(shè)立嚴(yán)格的監(jiān)管機(jī)制，為我國發(fā)展綠色金融和普惠金融創(chuàng)造一個(gè)更好的環(huán)境。

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作者簡介：王雅敏（1995-），女，寧夏銀川人，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)信息工程學(xué)院金融貿(mào)易電子商務(wù)專業(yè)研究生，主要從事電子支付與結(jié)算研究。