摘要：“一帶一路”戰(zhàn)略作為中國頂層設(shè)計，對新時期全面擴(kuò)大對外開放、優(yōu)化全球經(jīng)貿(mào)格局、實現(xiàn)各國合作共贏具有重要意義。文章回顧了人民幣國際化開展以來的顯著成果，闡明了人民幣國際地位滯后對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，結(jié)合“一帶一路”戰(zhàn)略及國內(nèi)外環(huán)境，對制約人民幣國際化的因素進(jìn)行了分析，認(rèn)為應(yīng)當(dāng)充分把握“一帶一路”戰(zhàn)略這一歷史機(jī)遇，擴(kuò)大人民幣在沿線國家的使用范圍和規(guī)模，在保障中國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的前提下，進(jìn)一步完善金融市場，加快人民幣可自由兌換進(jìn)程，充分發(fā)揮絲路基金和亞投行的引領(lǐng)作用，加快實現(xiàn)人民幣國際化。

關(guān)鍵詞：一帶一路戰(zhàn)略；人民幣國際化；國際貨幣體系；機(jī)遇與挑戰(zhàn)

一、 引言

“一帶一路”戰(zhàn)略是中國倡導(dǎo)的新型區(qū)域合作模式，是實現(xiàn)各國共同發(fā)展、共同繁榮的重要舉措。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)不均衡復(fù)蘇，貨幣政策日益分化，國際貨幣體系飽受詬病，“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，對優(yōu)化經(jīng)貿(mào)合作格局、促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、加強(qiáng)國際合作與分工、推動全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面具有重要意義，也為人民幣國際化創(chuàng)造了難得的歷史機(jī)遇。

關(guān)于人民幣國際化的研究較為廣泛，學(xué)者們分別從儲備貨幣和貨幣體系穩(wěn)定性，匯率形成機(jī)制，中國經(jīng)濟(jì)崛起與人民幣國際化之間的矛盾等角度開展了多方面的探討。“一帶一路”戰(zhàn)略提出以來，迅速成為學(xué)術(shù)界的研究熱點。目前已有文獻(xiàn)從國家戰(zhàn)略、國際貿(mào)易、地理空間、海洋戰(zhàn)略等角度對“一帶一路”戰(zhàn)略進(jìn)行理論研究。同時，也有諸多學(xué)者將“一帶一路”戰(zhàn)略與人民幣國際化相結(jié)合進(jìn)行討論分析。本文以相關(guān)文獻(xiàn)為基礎(chǔ)，回顧了人民幣國際化的發(fā)展進(jìn)程，在總結(jié)“一帶一路”為推進(jìn)人民幣國際化提供歷史機(jī)遇的基礎(chǔ)上，結(jié)合國內(nèi)外環(huán)境分析人民幣國際化所面臨的制約因素，提出加快人民幣國際化的政策建議。

二、 人民幣國際化的發(fā)展進(jìn)程

二戰(zhàn)以后美元取代英鎊成為主導(dǎo)的國際貨幣，塑造了以美元為核心的國際貨幣體系，間接造成了全球經(jīng)濟(jì)失衡和發(fā)達(dá)國家貨幣政策溢出效應(yīng)。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，給多國造成了嚴(yán)重的損失，國際社會對重構(gòu)國際貨幣體系的呼聲愈發(fā)激烈。而在國際社會尚未有任何一個國家可以在經(jīng)濟(jì)、政治、軍事實力等方面與美國抗衡，歐元、日元一直居于從屬地位，“一主多元”的國際貨幣格局始終無法被打破。改革開放以來，隨著中國經(jīng)濟(jì)的增長和對外開放程度的提高，中國逐漸走向了世界舞臺的中心。時至今日，中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，第一大貿(mào)易國和外匯儲備國，人民幣的國際地位卻明顯滯后于中國的經(jīng)濟(jì)實力和政治實力。

人民幣國際貨幣地位的缺失導(dǎo)致中國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)諸多問題，如外匯儲備積累過度、人民幣匯率升值與國內(nèi)通貨膨脹及資產(chǎn)價格上漲并存、貨幣政策的獨立性和匯率穩(wěn)定之間的兩難選擇等?？梢?，為了應(yīng)對國際經(jīng)濟(jì)形勢變化，獲取經(jīng)濟(jì)政策自主權(quán)，迫切需要人民幣國際化來扭轉(zhuǎn)當(dāng)前國際貨幣體系的非對稱關(guān)系。

人民幣國際化即是指人民幣在國際范圍內(nèi)行使貨幣職能，成為世界主要的貿(mào)易結(jié)算貨幣、金融交易貨幣和國際儲備貨幣的過程。人民幣國際化的相關(guān)概念提出已久，從2009年開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)試點開始，至今已經(jīng)走過了8年時間，經(jīng)過多年的發(fā)展，人民幣國際化進(jìn)展順利，成果顯著。

目前，人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣，第四大支付貨幣和第六大外匯交易貨幣。數(shù)據(jù)顯示，2009年～2014年期間，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算金額同比增長速度一直保持在30%以上。截至2016年，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)5.23萬億元，其中離岸金融市場、國際債券市場及外匯市場規(guī)模均持續(xù)擴(kuò)大。同時，人民幣的國際儲備貨幣職能也在不斷完善，截至2017年第一季度，各國央行持有人民幣的總量為845億美元，占全球央行外匯儲備總量的1.07%左右。

2015年12月，人民幣被國際貨幣基金組織正式納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，官方確立了人民幣充當(dāng)國際儲備貨幣的職能。2017年6月，歐洲央行發(fā)表聲明稱已完成規(guī)模相當(dāng)于5億歐元的人民幣外匯儲備投資，這是歐洲央行首次主動配置人民幣外匯儲備資產(chǎn)，意味著全球最重要、最有影響力的央行對人民幣的國際貨幣地位投了重要的贊成票。至此，人民幣已經(jīng)具備了結(jié)算貨幣、投資貨幣和儲備貨幣的三重職能，國際地位迅速提高，國際化進(jìn)程飛快。

三、 一帶一路戰(zhàn)略：人民幣國際化的歷史機(jī)遇

2013年，習(xí)近平總書記首次提出“一帶一路”倡議，得到了國際社會的高度關(guān)注。2015年，國家發(fā)改委、外交部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布《推動共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動》，明確將“一帶一路”上升為重要國家戰(zhàn)略。“一帶一路”戰(zhàn)略對優(yōu)化經(jīng)貿(mào)合作格局、促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、加強(qiáng)國際合作與分工、推動全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面具有重要意義，也為人民幣國際化提供了難得的歷史機(jī)遇。

1. 頻繁的貿(mào)易往來有利于增加人民幣的境外儲備。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，沿線各國的貿(mào)易和投融資需求將越來越多。一方面，商品貿(mào)易的流通必然伴隨著貨幣的流通，“一帶一路”國家在與中國進(jìn)行貿(mào)易往來的同時必將提高人民幣的使用頻率，使得人民幣逐步活躍在各個貿(mào)易環(huán)節(jié)，有利于增加人民幣的境外儲備；另一方面，對于各參與國而言，廣泛使用人民幣結(jié)算既有利于規(guī)避使用第三方貨幣結(jié)算所產(chǎn)生的風(fēng)險，又有利于降低其對華貿(mào)易成本，提高交易效率。因此，伴隨著“一帶一路”國際貿(mào)易的增加，人民幣國際儲備貨幣的地位將大大提升。

2. 跨境結(jié)算體系完善了人民幣的結(jié)算職能。“一帶一路”戰(zhàn)略涉及多個國家、多個幣種的跨境合作，為保障沿線國家貿(mào)易互通的便捷性，推行統(tǒng)一的跨境結(jié)算體系迫在眉睫。近年來，中國的商業(yè)銀行在全球網(wǎng)絡(luò)化布局加快，互聯(lián)網(wǎng)金融、移動支付等新興金融模式在中國的發(fā)展速度舉世矚目，第三方支付、網(wǎng)絡(luò)銀行等應(yīng)用也為支付結(jié)算、異地匯兌等跨境業(yè)務(wù)提供了諸多便利。多元的技術(shù)載體豐富了人民幣國際化的支持體系，拓寬了人民幣國際化的渠道，為境外機(jī)構(gòu)提供了更多、更便利的使用人民幣的機(jī)會，有助于提升人民幣的結(jié)算和交易職能。

3. 對外投資有利于提升人民幣的投資價值?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略重點聚焦于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，需要大量的資金支持，其融資模式可以是直接融資，即通過發(fā)行債券和股票等進(jìn)行融資，也可以是間接融資，即通過銀行貸款、財政支持等形式籌集資金。然而不論采用哪種融資方式，都會擴(kuò)大人民幣債券和票據(jù)的發(fā)行規(guī)模。依靠基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行直接投資將促進(jìn)資本、技術(shù)等生產(chǎn)要素的國際流動，有助于增加人民幣在中國與世界各國之間的流通速率，形成良好的人民幣回流機(jī)制，提升人民幣的投資價值與儲備功能。同時，人民幣的跨境循環(huán)也有助于使境外實體經(jīng)濟(jì)對人民幣產(chǎn)生需求黏性，從而進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣的使用規(guī)模。

四、 一帶一路進(jìn)程中人民幣國際化的制約因素

中國的經(jīng)濟(jì)實力和貿(mào)易基礎(chǔ)，決定了人民幣將會在國際上越來越有市場，越來越被認(rèn)可，但是目前人民幣國際化仍然面臨方方面面的制約。本文將結(jié)合“一帶一路”戰(zhàn)略，從國內(nèi)環(huán)境和國際環(huán)境兩個視角分別分析人民幣國際化的風(fēng)險與挑戰(zhàn)。

1. 國內(nèi)環(huán)境。

（1）表現(xiàn)為我國金融市場不完善。一國貨幣要成為國際貨幣，必須滿足兩個基本要求：一是貨幣兌換基本不受管制，二是金融市場具有相當(dāng)?shù)膹V度和深度。貨幣兌換的自由度越高，意味著該貨幣的風(fēng)險較小，境外持有者獲得和使用該貨幣的可能性就越大。目前中國銀行部門與金融市場的改革尚未完成，資本項目未實現(xiàn)完全可兌換，導(dǎo)致人民幣的跨國流動及自由兌換受到限制。人民幣離岸市場缺位，外國投資者在獲取和轉(zhuǎn)讓人民幣等方面面臨一定困難。此外，中國國內(nèi)金融市場發(fā)育仍比較滯后，無論是資產(chǎn)總量、交易規(guī)模，還是金融產(chǎn)品的品種、質(zhì)量以及金融創(chuàng)新的能力，都與發(fā)達(dá)國家存在很大差距。

（2）中國的利率、匯率市場化尚未完成，導(dǎo)致人民幣幣值穩(wěn)定性受限。貨幣是市場選擇的結(jié)果，利率和匯率作為貨幣的使用價格，也應(yīng)當(dāng)由市場供求關(guān)系來決定。利率和匯率的波動將影響金融產(chǎn)品的價格，幣值不穩(wěn)定必然導(dǎo)致本國貨幣產(chǎn)生相應(yīng)的波動，不僅會對國際貿(mào)易和吸引外資產(chǎn)生負(fù)面影響，也會對國內(nèi)貨幣政策的實施造成干擾?？v觀美元、歐元、日元等世界貨幣，利率市場化和相對自由的浮動匯率制是其共同的特征，而我國目前利率、匯率市場化的改革尚在進(jìn)行中，離全面市場化仍有一段距離，使人民幣國際化受到一定的阻礙。

（3）中國的金融監(jiān)管體系不完善。貨幣國際化將使一國的金融風(fēng)險增加，這就要求一國政府在金融風(fēng)險防范、宏觀調(diào)控、政策落實等方面具備較強(qiáng)的能力，因此完善的金融監(jiān)管體系是一國實現(xiàn)貨幣國際化的基礎(chǔ)。中國金融業(yè)長期處于混業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的模式，金融機(jī)構(gòu)在跨國經(jīng)營時的信息溝通、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一致。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，將有越來越多的境外投資者參與到中國的金融活動中來，區(qū)域內(nèi)的金融風(fēng)險將更加復(fù)雜和不確定，防范和監(jiān)管潛在的信用風(fēng)險、投資風(fēng)險等難度較大，以中國目前的金融監(jiān)管體系尚不足以應(yīng)對人民幣國際化的影響。

2. 國際環(huán)境。

（1）來自大國的制約。人民幣國際化不僅受經(jīng)濟(jì)、金融因素的影響，國際政治環(huán)境也是不可忽視的重要因素。人民幣國際化不僅可以增強(qiáng)中國的國際競爭力，而且作為中國崛起的重要標(biāo)志，必將深刻改變國際政治格局。然而，美國作為全球的超級大國，其政治影響力與軍事實力遠(yuǎn)超其他國家，中國經(jīng)濟(jì)實力的快速增長顯然引起美國的不安。美國始終在國際政治輿論上給中國施加壓力，從“中國威脅論”到“中國責(zé)任論”，對人民幣國際地位的提升時時警惕、處處提防。長期來看，國際政治環(huán)境是人民幣國際化面臨的挑戰(zhàn)之一。

（2）來自沿線各發(fā)展中國家的國別風(fēng)險。目前參與“一帶一路”戰(zhàn)略的國家在政治體制、歷史文化、經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度等方面千差萬別，不同的國家受到不同政治、經(jīng)濟(jì)制度的制約，相關(guān)法律法規(guī)的健全程度參差不齊，為人民幣國際化的推進(jìn)帶來了不同程度的國別風(fēng)險。一方面，“一帶一路”沿線多為欠發(fā)達(dá)國家，幣種偏小，國際流通性差，各國的匯率制度差異也很大，容易成為國際流動資金的投機(jī)對象，導(dǎo)致本幣匯率頻繁波動、貨幣貶值等風(fēng)險無處不在，不利于維持人民幣幣值的穩(wěn)定；另一方面，部分參與國市場發(fā)育不健全，對外商的接受程度和開放程度較低，市場監(jiān)管能力弱，一些地區(qū)甚至存在軍事沖突與極端主義活動，意味著通過“一帶一路”戰(zhàn)略進(jìn)行對外直接投資極有可能面臨項目資金中斷、政府清償能力不足等違約風(fēng)險，不僅大大降低了建設(shè)效率，也使中國企業(yè)的投資安全無法得到有力的保障。

五、 “一帶一路”戰(zhàn)略下推動人民幣國際化的對策建議

人民幣國際化是一條漫長而復(fù)雜的道路，在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢愈發(fā)復(fù)雜的背景下，我國對人民幣國際化的推動正穩(wěn)步進(jìn)行?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略是新時期中國進(jìn)一步對外開放的重要戰(zhàn)略，為人民幣國際化提供了投融資機(jī)遇、國際分工環(huán)境與市場條件，應(yīng)充分把握這一難得的歷史機(jī)遇，積極推動人民幣國際化。

1. 保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中高速增長，維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行。從國際貨幣發(fā)展經(jīng)驗來看，強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實力是一國貨幣實現(xiàn)國際化的基礎(chǔ)。因此，持續(xù)穩(wěn)定的中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展是促進(jìn)人民幣國際化的根源。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已步入新常態(tài)，穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)齊頭并進(jìn)。在經(jīng)濟(jì)增長方面，一方面要保證中國經(jīng)濟(jì)體量在世界經(jīng)濟(jì)的份額，著力發(fā)展資本集約型經(jīng)濟(jì)，加大科技研發(fā)力度，確保國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，為人民幣國際化提供經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，另一方面應(yīng)兼顧物價穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長，保證國內(nèi)企業(yè)、居民的正常生產(chǎn)和消費活動；在結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，應(yīng)積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，形成以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為先導(dǎo)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)為支撐、服務(wù)業(yè)全面發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局，同時大力激發(fā)民間資本的積極性，擴(kuò)大國內(nèi)需求，改變中國經(jīng)濟(jì)增長長期依賴出口的現(xiàn)狀。

2. 加快完善金融市場，提升金融監(jiān)管水平。一國的經(jīng)濟(jì)體量在達(dá)到足夠規(guī)模之后，金融市場的發(fā)達(dá)程度決定其貨幣的國際化水平，也就是說，中國國內(nèi)金融市場的發(fā)展和開放將是人民幣國際化的先決條件。在中國境內(nèi)，依托上海、香港國際金融中心，更多地發(fā)行人民幣計值的債券，創(chuàng)新人民幣金融產(chǎn)品，吸引更多境外投資主體參與“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；在境外，積極建設(shè)人民幣離岸金融中心，擴(kuò)大內(nèi)地和香港基金的銷售，穩(wěn)步推進(jìn)資本項目開放。此外，還要求中國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷提高金融監(jiān)管力度和宏觀調(diào)控水平，吸取已實現(xiàn)貨幣國際化國家的經(jīng)驗教訓(xùn)，完善與人民幣債券發(fā)行有關(guān)的信用評級、監(jiān)管等相關(guān)機(jī)制，有效地識別、防范和化解各類風(fēng)險。

3. 加快人民幣可自由兌換進(jìn)程。在資金流入方面，應(yīng)逐漸放寬境外直接投資者在中國金融市場上的投資規(guī)模，早日實現(xiàn)境外直接投資的匯兌自由；在資本流出方面，逐步放松中國境內(nèi)居民以及金融機(jī)構(gòu)對海外投資的限制，調(diào)整和簡化審批程序，支持鼓勵使用人民幣對境外進(jìn)行直接投資，積極擴(kuò)大人民幣結(jié)算貿(mào)易種類、貿(mào)易方式和結(jié)算地域范圍，使人民幣跨境支付和清算體系更加完善。同時利用自貿(mào)區(qū)、金融改革試驗區(qū)等推動跨境人民幣業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，開展跨境人民幣貸款、境外人民幣債券融資等試點，培養(yǎng)境外居民對中國出口商品的市場需求，進(jìn)而建立人民幣回流機(jī)制。

4. 提高國際政治影響力，保障中國資本在全球范圍內(nèi)的投資安全。第二次世界大戰(zhàn)后，美國主導(dǎo)了全球金融體系，在中國周邊設(shè)置了一系列地緣政治障礙。未來應(yīng)通過推動區(qū)域一體化，努力改善中國周邊的地緣政治環(huán)境，從區(qū)域爭端上重點突破，加強(qiáng)中國對周邊政治事務(wù)的話語權(quán)，保障人民幣資金對外投資過程中的安全性。

5. 充分發(fā)揮絲路基金和亞投行的帶動作用，擴(kuò)大人民幣的使用規(guī)模。絲路基金和亞投行作為“一帶一路”建設(shè)中的金融平臺，是加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、促進(jìn)貿(mào)易往來的主要融資渠道。在當(dāng)前中國金融市場發(fā)展不完善的條件下，還應(yīng)由國家主導(dǎo)人民幣國際化的進(jìn)程。應(yīng)積極推動亞投行優(yōu)先使用人民幣進(jìn)行結(jié)算與融資，提高人民幣的使用比例，擴(kuò)大人民幣的使用規(guī)模。在對“一帶一路”沿線國家進(jìn)行醫(yī)療、教育等民生領(lǐng)域的援助和信貸支持中，也可適度擴(kuò)大使用人民幣的范圍和數(shù)量，增加人民幣在當(dāng)?shù)氐拇媪亢土魍?，在更多國家和地區(qū)中滲透人民幣的使用和結(jié)算，形成產(chǎn)品流、資金流循環(huán)互動的良好局面。

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作者簡介：李博雅（1990-），女，漢族，遼寧省撫順市人，中國社會科學(xué)院研究生院投資經(jīng)濟(jì)系博士生，研究方向為城市與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

收稿日期：2018-01-21。