秦洪

日前，龍星化工公布了2017年報(bào)與2018年一季度季報(bào)。2017年年報(bào)顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入270224.75萬元，較上年同期增長46.60%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為4995.90萬元，比上年同期增長62.11%。2018年一季度季報(bào)顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68016.00萬元，較上年同期增長25.47%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為3189.72萬元，同比增長83.72%。如此數(shù)據(jù)就顯示出龍星化工正處在業(yè)績加速的上升軌道中。

加大環(huán)保投入 受益行業(yè)景氣回升

近兩三年來，我國加大了供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是淘汰落后生產(chǎn)線；二是關(guān)閉環(huán)保力度重視程度不夠的企業(yè)，這極大地改變了炭黑行業(yè)的生態(tài)環(huán)境。炭黑企業(yè)前10大廠商產(chǎn)能占總產(chǎn)能僅51%，相比海外成熟市場(chǎng)行業(yè)集中度明顯較低。與此同時(shí)，炭黑在生產(chǎn)過程中，需要排放廢氣、廢水，對(duì)環(huán)境壓力較大。所以，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革以及加大環(huán)保力度的政策影響下，炭黑行業(yè)的生態(tài)環(huán)境漸趨改善。

這得到了行業(yè)產(chǎn)能數(shù)據(jù)的佐證。在2012年前，國內(nèi)產(chǎn)能增速較快，基本在10%以上。但在2015年以后，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革以及加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)力度，不僅僅產(chǎn)能增速下滑，而且還有中小企業(yè)紛紛退出。2015年至今我國炭黑產(chǎn)能總計(jì)減少54萬噸，很多是焦炭企業(yè)下屬的小炭黑廠，如此就使得行業(yè)開工率迅速提升。與此同時(shí)，汽車行業(yè)帶來增量需求，炭黑行業(yè)供需矛盾得以緩解，產(chǎn)品價(jià)格觸底后一路上行。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，炭黑價(jià)格從2016年初的不足4000元/噸迅速揚(yáng)升到2017年底的8000元/噸左右。

這無疑給炭黑行業(yè)龍頭企業(yè)的龍星化工營造了樂觀的產(chǎn)業(yè)氛圍。一方面是因?yàn)楣?017年炭黑產(chǎn)量為44.68萬噸，占協(xié)會(huì)會(huì)員總產(chǎn)量的10.23%，處于行業(yè)前三位，有望充分享受產(chǎn)業(yè)景氣回升的紅利；另一方面則是因?yàn)楣炯哟蟓h(huán)保力度，年報(bào)顯示，“報(bào)告期內(nèi)，公司注重環(huán)境保護(hù)，加強(qiáng)環(huán)保數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，繼續(xù)加大環(huán)保設(shè)施的建設(shè)及技術(shù)改造，脫硫、脫硝、低氮燃燒、廢氣收集、尾氣噴氨、濕電除塵等項(xiàng)目設(shè)施運(yùn)行良好，公司的環(huán)保治理工作符合國家各種政策要求，提升了公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力”。這就意味著公司并不會(huì)受到北方城市“2+26”城市限產(chǎn)的影響。因此，公司的產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率極高。年報(bào)顯示，公司累計(jì)生產(chǎn)炭黑44.68萬噸，銷售炭黑44.93萬噸，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷率100.56%，推動(dòng)了公司經(jīng)營業(yè)績的快速成長。

固本培源 探索新發(fā)展空間

公司經(jīng)營業(yè)績的高速成長也改善了公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，經(jīng)營性現(xiàn)金流量大幅改善。2017年度，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入286675.16萬元，同比增長29.67%。在此基礎(chǔ)上，2018年一季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年增加136.54%。這說明了公司產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，也說明了行業(yè)景氣度仍在持續(xù)回升過程中，有利于公司經(jīng)營業(yè)績的可持續(xù)性成長。

在傲驕的2017年年報(bào)、2018年一季度數(shù)據(jù)面前，龍星化工的管理層保持著清晰的頭腦。

一是加大研發(fā)力度。2017年年報(bào)顯示出公司在2017年投入7983.91萬元的研發(fā)經(jīng)費(fèi)，同比增長32.52%。一方面則是針對(duì)原有品種提高品質(zhì)，提高生產(chǎn)效率、降低成本。例如公司針對(duì)燃料噴射技術(shù)的改造、針對(duì)炭黑反應(yīng)控制的創(chuàng)新工作也在開展之中。另一方面是開發(fā)專用型、功能型的新品種炭黑，報(bào)告期內(nèi)公司白炭黑項(xiàng)目取得突破性進(jìn)展，高分散白炭黑已經(jīng)被輪胎企業(yè)所接受。說明公司仍在持續(xù)不懈地努力，致力于將龍星炭黑做成有世界影響力的名牌產(chǎn)品，將龍星化工做成國內(nèi)外炭黑用戶的首選供應(yīng)商之一。

二是公司不斷充實(shí)管理團(tuán)隊(duì)，在鞏固炭黑業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)的同時(shí)，探索多元化發(fā)展思路，謀求在立足主業(yè)的基礎(chǔ)上，擇機(jī)穩(wěn)妥地向更有生命力的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)進(jìn)發(fā)，向市場(chǎng)參與者釋放出較為積極的信息，從而有望給二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)走勢(shì)帶來新的溢價(jià)預(yù)期。