陶丹

6月份A股經(jīng)歷了一波大跌，余震在本周還在發(fā)威，但在當(dāng)前低估值的狀態(tài)下，每一次下跌都是利好，都是逢低從容參與績(jī)優(yōu)股的好機(jī)會(huì)。只要是真正有內(nèi)在價(jià)值的白馬股或成長(zhǎng)股，下跌之后都會(huì)有資金承接，在底部一次次抬高的過(guò)程中，實(shí)現(xiàn)大漲小回、進(jìn)二退一的征程。

目前對(duì)于所有股票來(lái)說(shuō)，檢驗(yàn)基本面好壞的一個(gè)指標(biāo)，就是看半年度的中報(bào)情況是否理想。一般來(lái)說(shuō)，中報(bào)如果延續(xù)一季報(bào)和此前年報(bào)的向好勢(shì)頭，下半年大概率也不會(huì)差到哪里去。因此，中報(bào)堪稱上市公司的試金石，在股市已經(jīng)調(diào)整較深的情況下，錯(cuò)殺的情況不在少數(shù)，在中報(bào)發(fā)掘出基本面亮點(diǎn)之后，針對(duì)錯(cuò)殺的糾正有望展開(kāi)，這就給了價(jià)值投資者良好的投資機(jī)會(huì)。

近期，中報(bào)行情已經(jīng)開(kāi)始點(diǎn)火，滬市的九華旅游有望率先公布中報(bào)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“靚女先嫁”的良好預(yù)期，其股價(jià)在上周五（6月29日）“一”字漲停；深市創(chuàng)業(yè)板的三聯(lián)虹普，則是在業(yè)績(jī)預(yù)告中報(bào)同比增長(zhǎng)40%～60%的同時(shí)推出10股轉(zhuǎn)增9股的高送轉(zhuǎn)預(yù)案，受到市場(chǎng)的熱烈追捧，一度連續(xù)四個(gè)漲停（見(jiàn)圖1）。這兩家公司的表現(xiàn)，正代表了市場(chǎng)對(duì)中報(bào)行情的憧憬，“超跌+績(jī)優(yōu)+小盤”構(gòu)成股價(jià)走強(qiáng)的三要素，而高送轉(zhuǎn)題材更起到火上澆油的效果。從這個(gè)角度來(lái)看，今年中報(bào)行情大概率會(huì)集中在業(yè)績(jī)實(shí)質(zhì)成長(zhǎng)、具備高送轉(zhuǎn)潛力、股價(jià)嚴(yán)重超跌的績(jī)優(yōu)小票身上。

在最近的調(diào)整過(guò)程中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（見(jiàn)圖2）和中證1000指數(shù)表現(xiàn)較強(qiáng)，一度拒絕跟隨上證指數(shù)創(chuàng)新低，這兩大指數(shù)代表了小市值股票中規(guī)模較大的企業(yè)，某種程度上可以理解為小票當(dāng)中的“頭部企業(yè)”，它們的走穩(wěn)進(jìn)一步佐證資金正在小票上伺機(jī)做多。而近期一批相對(duì)高位的白馬股出現(xiàn)補(bǔ)跌的動(dòng)作，無(wú)形中掩護(hù)了這批資金在績(jī)優(yōu)小票上的布局動(dòng)作。后市一旦大盤有效企穩(wěn)，這些率先入場(chǎng)潛伏的資金隨時(shí)有望借助中報(bào)利好和題材，帶來(lái)一波可觀的行情。因此，對(duì)于這部分跌出上漲空間的小票來(lái)說(shuō)，投資者需要引起足夠的重視。

除了把握“超跌+績(jī)優(yōu)+小盤” 三要素之外，投資者對(duì)于中報(bào)增長(zhǎng)還需要仔細(xì)甄別。對(duì)于那些內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力不強(qiáng)的品種，需要予以高度警惕，特別要謹(jǐn)防在股價(jià)提前炒作之后追高買入接盤。筆者認(rèn)為，需要積極回避的“偽增長(zhǎng)”有以下幾種情形：

一、依靠一次性收入導(dǎo)致短期業(yè)績(jī)暴增，但長(zhǎng)期基本面并未改觀；

二、中報(bào)雖有增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)率相對(duì)一季度大幅減少，在剔除季節(jié)性因素之后，有可能在二季度已經(jīng)步入拐點(diǎn)，這點(diǎn)對(duì)于周期性行業(yè)尤其需要警惕；

三、增長(zhǎng)幅度雖然較大，但此前基數(shù)較低，高增長(zhǎng)之后每股收益的絕對(duì)數(shù)值依然不高，導(dǎo)致估值維持較高水平，未體現(xiàn)出投資價(jià)值；

四、公告業(yè)績(jī)利好前股價(jià)大幅炒作，提前透支內(nèi)在投資價(jià)值。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，只有業(yè)績(jī)實(shí)實(shí)在在增長(zhǎng)，配上合理偏低的估值，才能引領(lǐng)股價(jià)長(zhǎng)期走好。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上看，七月中旬到八月初是績(jī)優(yōu)小票的中報(bào)亮相的高峰期，而到了八月中下旬則一般是業(yè)績(jī)較差的品種以及大盤股的發(fā)布時(shí)期。因此，布局中報(bào)行情的最佳時(shí)段就在七月中上旬。

循此思路，筆者選取了中報(bào)預(yù)增30%以上，動(dòng)態(tài)市盈率20倍以下，股價(jià)位于最近三年相對(duì)低位的品種重點(diǎn)觀察，包括：陽(yáng)谷華泰、永東股份、華東重機(jī)、振華股份、東華能源、天賜材料等。