吳國平

隨著人們的消費形態(tài)從“物質(zhì)”消費逐步轉移為“精神”消費，人們開始愿意為信息與知識買單，2016年被認為是“知識付費元年”，2017年，知識付費更與共享經(jīng)濟并稱為“兩大風口”。如今，知識付費進入下半場，A股又存在哪些值得投資的知識付費概念股？2019年其將走向何方？在筆者看來，就A股市場而言，知識付費概念股集中在文化出版領域，例如新經(jīng)典、光一科技、讀者傳媒等今年強勢股都屬于該板塊，未來隨著國家和消費者知識產(chǎn)權意識的加強，該領域仍將牛股輩出。

最嚴知識產(chǎn)權保護政策出臺

最近有個很有意思的對比，說的是2017年是全球資產(chǎn)表現(xiàn)最好的一年，而到了2018年情況卻截然相反，全球93%的資產(chǎn)都有不同程度的縮水，此時市場經(jīng)濟唱衰的聲音此起彼伏，筆者也不否認接下來我國經(jīng)濟仍將面臨諸多挑戰(zhàn)，眾多行業(yè)將面臨洗牌。但同時我們也應看到，長遠來看，每一次行業(yè)洗牌最終都是“剩者為王”，在A股幾輪牛熊市場中，總有一些板塊和個股能夠穿越周期，走出獨立行情。

例如，2008年遭遇三聚氰胺毒奶粉事件的伊利股份、2012年塑化劑事件重創(chuàng)的貴州茅臺都是典型。新能源汽車板塊2016年受騙補以及補貼滑坡預期影響，板塊整體行情結束，但新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)仍舊高歌猛進。因此，投資不能僅限于當下，而更應聚焦未來。

從當前經(jīng)濟形勢和國家政策導向來看，新興產(chǎn)業(yè)是未來比較明確的方向，5G、人工智能、生物醫(yī)藥、以及本文要重點分析的知識產(chǎn)權領域的文化傳媒等新興力量，都具有“穿越”市場牛熊周期的可能。

具體到知識產(chǎn)權領域，筆者早就曾表示，中美之間交涉的重要主題之一就是知識產(chǎn)權保護。所以接下來國家大概率是會持續(xù)出臺一些相關的政策落地執(zhí)行，而持續(xù)性的政策出臺，將帶動知識產(chǎn)權板塊未來反復活躍。例如，最新消息是，12月4日，由發(fā)改委在內(nèi)的38個部委聯(lián)合印發(fā)《關于對知識產(chǎn)權（專利）領域嚴重失信主體開展聯(lián)合懲戒的合作備忘錄》，明確嚴重失信行為及聯(lián)合懲戒措施，旨在加快推進知識產(chǎn)權（專利）領域信用體系建設，建立健全失信聯(lián)合懲戒制度。該政策被市場解讀為“最嚴知識產(chǎn)權保護政策出臺”。

筆者認為，該政策的出臺對相關受益產(chǎn)業(yè)的推動力非常巨大。進一步推測，中國知識產(chǎn)權產(chǎn)業(yè)的“春天”正逐步走來。

知識內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的投資邏輯

知識內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的投資邏輯其實并不復雜，簡單地說，就是“行業(yè)空間大+消費習慣的改變+政策驅動”。

付費內(nèi)容涉及的面非常廣，這也是它行業(yè)空間大的根源所在。筆者認為其類型可以按照服務的不同受眾人群分為三種：第一，服務于各行各業(yè)專業(yè)人士的研究報告和專業(yè)資訊;第二，依托互聯(lián)網(wǎng)平臺服務于在某個領域有學習需求人群的在線教育。這一塊本身也屬于國家文化產(chǎn)業(yè)支持的領域，與此同時，順應時代的發(fā)展，知識分享風口發(fā)展也非常迅速。目前來看，因為A股股民散戶基礎比較大，股民受眾對投資知識的需求比較旺盛。

知識付費的背后，體現(xiàn)的是消費者無論身處哪個領域，都存在進一步學習提升的需求，而且同一個人會在不同領域有多種需求。就好像一個程序員可能會需要學習更高級的語言技術，但生活中也可能需要學習廚藝、健身、旅游、語言等等。總的來說，工作和生活中的一切新技能都會是知識付費的內(nèi)容領域。而受眾人群覆蓋面廣，同時消費者消費觀念和消費習慣的改變，使得這一切有了產(chǎn)生效益的基礎。

文化出版股將受益知識付費風口

不過，無論什么類型的付費內(nèi)容，書籍都會是很好的知識載體。文化出版業(yè)是知識產(chǎn)權產(chǎn)業(yè)鏈上不可或缺的重要一環(huán)。筆者認為未來出版行業(yè)也會有很大的發(fā)展空間。

比較來看，中國每年人均讀書量和書籍定價相比國外發(fā)達國家來說，相去甚遠。據(jù)統(tǒng)計，法國每年人均讀書量為20本，日本每年人均讀書量40本，以色列每年人均讀書量60本。而中國到目前為止，只有4.35本。另外在書籍的定價方面，國內(nèi)書籍普遍定價在40元以下。但在國外，以美國為例，書籍價格折合人民幣普遍都在幾百元。

之所以會有這么大的差距，國家注重知識產(chǎn)權保護是其中最為重要的一個原因。但正因為差距不小，所以中國未來的出版行業(yè)發(fā)展空間也是非常大的，它也會是未來牛股輩出的領域。

此前，筆者按照上述邏輯挖掘出來的新經(jīng)典就是最好的佐證。新經(jīng)典每股股價從去年年中40元/股附近，一路高歌漲到了超過百元，現(xiàn)在雖調(diào)整到60元附近，但離筆者當初挖掘出來的價格仍有近50%的漲幅。熊市背景下有此表現(xiàn)，足以表明市場資金對于該主題的認可。

那未來是否會存在下一個“新經(jīng)典”？筆者認為答案是肯定的。當前文化出版板塊內(nèi)光一科技、讀者傳媒等很多個股已經(jīng)先于股指見底，例如，光一科技從10月19日反彈行情以來，截至12月27日，累計漲幅高達35.53%，表現(xiàn)搶眼，預計這種股價躁動情緒未來將逐步蔓延到整個板塊。

總結來看，雖然知識產(chǎn)權過去發(fā)展不是特別完善，但如果未來國家政策和廣大消費者對知識產(chǎn)權重視程度能夠不斷提升的話，其實很多創(chuàng)新型的文化公司，未來都有望存在巨大的利潤提升空間。

（本文作者系牛散大學堂校長，文中涉及個股僅做舉例，不做買入推薦）