亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        委托代理問(wèn)題及其解決機(jī)制的博弈

        2018-05-14 09:15:10張翩翩
        今日財(cái)富 2018年5期
        關(guān)鍵詞:混合策略納什委托

        張翩翩

        在公司治理制度當(dāng)中,公司的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)控制權(quán)相分離,若股東的利益和經(jīng)營(yíng)者自身的利益相沖,經(jīng)營(yíng)者就缺乏為股東利益而效力的動(dòng)力,這就是委托代理問(wèn)題。現(xiàn)實(shí)中,股東的利益和經(jīng)營(yíng)者的利益差異造成了經(jīng)營(yíng)者的困境。實(shí)踐中最常用的方式是,對(duì)于經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行監(jiān)督管理或者使經(jīng)營(yíng)者的薪酬與公司的利潤(rùn)和股價(jià)相掛鉤,從而減少兩者的利益沖突。但這些方法缺乏相應(yīng)的理論依據(jù),本文旨在通過(guò)博弈模型,對(duì)該問(wèn)題及解決機(jī)制進(jìn)行理論闡述,使其更加具有說(shuō)服力。

        一、博弈模型的建立與分析

        公司的委托代理問(wèn)題中的參與方包括管理者,股東。其中,管理者為代理方,接受董事會(huì)的委托,代替股東經(jīng)營(yíng)治理公司;股東為委托方。

        (一)博弈模型

        假定股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行監(jiān)督時(shí),總能查出其是否有損害經(jīng)營(yíng)的情況,如消極怠工,挪用公款等。

        A經(jīng)營(yíng)者為一家公司的高級(jí)管理人員,B股東為監(jiān)管方,A在公司工作可以獲取固定收入R,每年股東可以獲得的收益為FCF(包含A的工資R),股東的監(jiān)管成本為C,若其查出經(jīng)營(yíng)者A有損害經(jīng)營(yíng)的行為,將受到解雇,即A經(jīng)營(yíng)者的收益為0;若發(fā)現(xiàn)其無(wú)損害行為,則會(huì)授予A一定的榮譽(yù),假設(shè)榮譽(yù)可以量化,記為h。若確實(shí)存在損害經(jīng)營(yíng)而沒(méi)被發(fā)現(xiàn),則A將獲得本屬于股東的一定比例的收入,記為rFCF。

        可以建立博弈矩陣如下:

        (二)混合策略納什均衡

        首先,利用劃線法對(duì)上述博弈矩陣進(jìn)行處理:

        由上述結(jié)果可知,該博弈中不存在嚴(yán)格納什均衡組合,而是存在混合策略納什均衡。

        假設(shè)經(jīng)營(yíng)者A正常經(jīng)營(yíng)的概率為P,股東B監(jiān)管的概率為Q,可以計(jì)算得到經(jīng)營(yíng)者A的期望得益為:

        EA (P,Q)=PQ(R+h)+P(1-Q)R+(1-P)(1-Q)(R+rFCF)

        股東B的期望得益為:

        EB (P,Q)=PQ(FCF-C-R)+P(1-Q)(FCF-C)+(1-P)Q(FCF-C)+(1-P)(1-Q)((1-r)FCF-R)

        根據(jù)混合策略納什均衡,需要滿足如下條件:

        求得混合策略納什均衡點(diǎn):

        (三)模型結(jié)果分析

        從經(jīng)營(yíng)者正常管理的概率P來(lái)看,其大小取決于股東的監(jiān)管成本C,損害經(jīng)營(yíng)獲取的收入rFCF以及經(jīng)營(yíng)者的固定收入R,它們之間的關(guān)系如下:

        1.在其他條件不變的情況下,股東監(jiān)管成本C越大,正常經(jīng)營(yíng)的概率越??;

        2.在其他條件不變的情況下,損害經(jīng)營(yíng)獲取的收入rFCF越大,正常經(jīng)營(yíng)的概率越大;

        3.在其他條件不變的情況下,經(jīng)營(yíng)者的固定收入R越大,正常經(jīng)營(yíng)的概率越小。

        從股東監(jiān)管的概率Q來(lái)看,其大小取決于損害經(jīng)營(yíng)獲取的收入rFCF,經(jīng)營(yíng)者的固定收入R,經(jīng)營(yíng)者獲取的榮譽(yù)h,它們之間的關(guān)系如下:

        1.在其他條件不變的情況下,損害經(jīng)營(yíng)獲取的收入rFCF越大,監(jiān)管的概率越大;

        2.在其他條件不變的情況下,經(jīng)營(yíng)者的固定收入R越大,監(jiān)管的概率越??;

        3.在其他條件不變的情況下,經(jīng)營(yíng)者獲取的榮譽(yù)越大,監(jiān)管的概率越小。

        在現(xiàn)實(shí)中,股東和經(jīng)營(yíng)者之間的信息是不對(duì)稱的,股東不能得知經(jīng)營(yíng)者會(huì)在哪個(gè)時(shí)點(diǎn)上進(jìn)行損害經(jīng)營(yíng),也不能知道自己為經(jīng)營(yíng)者制定的收入是否符合其需要,這是委托代理問(wèn)題的根源所在。但可以通過(guò)把上述模型中的固定收入R調(diào)整為變動(dòng)收入R+αFCF(α為大于0的比例系數(shù)),這樣經(jīng)營(yíng)者的收入就與公司凈利潤(rùn)掛鉤,能降低經(jīng)營(yíng)者因羨慕股東收益高而去損害經(jīng)營(yíng)的動(dòng)機(jī),這也是理論上用于解決代理問(wèn)題的激勵(lì)機(jī)制。同時(shí),由于收入激勵(lì)的作用,股東監(jiān)管的成本也可以選擇相應(yīng)地降低。因此,股東需要權(quán)衡監(jiān)管成本和激勵(lì)成本總和與經(jīng)營(yíng)者損害經(jīng)營(yíng)造成的損失進(jìn)行比較,若前者大于后者,則可以選擇不監(jiān)管也不激勵(lì);反之。

        二、結(jié)語(yǔ)

        委托代理問(wèn)題通過(guò)監(jiān)督以及激勵(lì)的策略確實(shí)可以起到一定效果的,但兩者實(shí)際如何運(yùn)用完全需要依靠股東個(gè)人的判斷,因?yàn)楣蓶|和經(jīng)營(yíng)者的利益沖突并不會(huì)因?yàn)檫@兩種方法的運(yùn)用就完全消除,所以股東需要以博弈的思維來(lái)看待問(wèn)題。(作者單位為上海大學(xué)管理學(xué)院)

        猜你喜歡
        混合策略納什委托
        THE ROLE OF L1 IN L2 LEARNING IN CHINESE MIDDLE SCHOOLS
        THE ROLE OF L1 IN L2 LEARNING IN CHINESE MIDDLE SCHOOLS
        混合策略的漢維輔助翻譯系統(tǒng)的設(shè)計(jì)與實(shí)現(xiàn)
        注冊(cè)制背景下上市公司與投資者的博弈分析
        績(jī)效評(píng)價(jià)在委托管理酒店中的應(yīng)用
        新聞前哨(2016年1期)2016-12-01 06:18:04
        治理現(xiàn)代化:委托制下的權(quán)力清單制
        招標(biāo)代理中的授權(quán)委托——以案說(shuō)法
        基于混合策略博弈的我國(guó)工業(yè)碳減排分析
        已有薪資激勵(lì)背景下股票期權(quán)的推行前景和條件
        委托理財(cái)忌保底 投資風(fēng)險(xiǎn)需自負(fù)
        浙江人大(2014年1期)2014-03-20 16:20:03
        欧美精品久久久久久久自慰| 日韩精品第一区二区三区| 丰满少妇作爱视频免费观看| 好男人日本社区www| 狠狠丁香激情久久综合| 国产亚洲精品综合在线网站| 亚洲精品无码不卡| 久久九九国产精品怡红院| 亚洲中文字幕无码二区在线| 亚洲图文一区二区三区四区| 亚洲精品中文字幕乱码影院| 国产成人亚洲精品青草天美| 五月天欧美精品在线观看| 人妻熟女妇av北条麻记三级| 日韩精品第一区二区三区| 免费观看的a级毛片的网站| 无码熟妇人妻AV影音先锋| 日韩av中文字幕少妇精品| 精品国产粉嫩内射白浆内射双马尾 | 自慰无码一区二区三区 | 狼人av在线免费观看| av影片在线免费观看| 国产精品久久久久久亚洲av| 国产精品一区二区久久乐下载| 久久2020精品免费网站| 国产精品免费无遮挡无码永久视频| 午夜丰满少妇性开放视频| 国产成人一区二区三区影院免费| 99久久国产免费观看精品| 妇女bbbb插插插视频| 无码专区中文字幕DVD| 国产精品毛片av一区二区三区| 99re6在线视频精品免费下载| 在线亚洲欧美日韩精品专区| 久久青草亚洲AV无码麻豆| 国产天堂av在线播放资源| 亚洲图片日本视频免费| 国产精品入口牛牛影视| 中文字幕丰满人妻被公强| 国产激情艳情在线看视频| 无码人妻丰满熟妇精品区|