姚星星 韓瑛

[摘要]按照1978～1992年、1993～1998年、1999～2007年、2008～2010年、2011年至今五個(gè)時(shí)期的劃分，系統(tǒng)回顧與總結(jié)了改革開放近四十年來我國財(cái)政政策、貨幣政策的演變歷程與主要內(nèi)容。四十年來，我國財(cái)政政策、貨幣政策表現(xiàn)出了政策力度趨小，調(diào)整周期趨緩，政策作用對象與目標(biāo)趨于多元化，政策操作由相機(jī)抉擇向相機(jī)抉擇與規(guī)則型并存的方向轉(zhuǎn)化，政策調(diào)控手段由直接向間接轉(zhuǎn)化，調(diào)控模式由單一性（相機(jī)調(diào)控）向多樣性（區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控、相機(jī)調(diào)控）轉(zhuǎn)化的特點(diǎn)。

[關(guān)鍵詞]財(cái)政政策；貨幣政策；宏觀經(jīng)濟(jì)

[中圖分類號] F812.0；F820.1[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號] 1008-4479（2018）02-0101-08

改革開放近四十年來，我國經(jīng)濟(jì)年均保持超過9.0%的高速增長。2016年，GDP總量超過70萬億元[1]，同期美國的GDP總量為18.562萬億美元，約為美國GDP總量的60.0%左右[2]，繼續(xù)位居世界第二位。人均GDP超過8000美元，進(jìn)一步向高收入國家邁進(jìn)。同時(shí)，我國的制造業(yè)產(chǎn)值、外匯儲(chǔ)備等多年來一直位居世界前列。近四十年來取得的這些輝煌成就與我國根據(jù)不同時(shí)期的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)情，主動(dòng)采取相應(yīng)的財(cái)政政策、貨幣政策進(jìn)行調(diào)控高度相關(guān)。

一、1978～1992年財(cái)政政策與貨幣政策的主要內(nèi)容

從1978年到20世紀(jì)90年代初期，我國在正式文件中沒有明確提出財(cái)政政策的概念[3]（P42），也沒有具體提出貨幣政策的概念，然而實(shí)踐中卻在積極探索，并運(yùn)用一些財(cái)政政策工具、貨幣政策工具對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控。①

（一）1978～1981年財(cái)政政策與貨幣政策的主要內(nèi)容

十一屆三中全會(huì)后，國家的工作重心開始轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)建設(shè)上來。為了使國民經(jīng)濟(jì)盡快擺脫因文革所形成的長期停滯的不利局面，我國在改革開放之初實(shí)施了積極的財(cái)政政策與貨幣政策。1978年，財(cái)政仍處于盈余狀態(tài)，盈余額為10.2億元。然而，到了1979年，財(cái)政就處于赤字狀態(tài)了，赤字額為135.4億元，財(cái)政支出指數(shù)比財(cái)政收入指數(shù)高出13個(gè)百分點(diǎn)。與1978年相比，1979年M0供給增長26.3%；與1979年相比，1980年M0供給增長29.3%。銀行信貸余額也呈上漲態(tài)勢，增長率由1979年的10.2%迅速提高至1980年的19.0%。現(xiàn)在看來，1979～1980年的積極財(cái)政政策與貨幣政策的力度并不是很大，但在當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)總量不是很大、國民收入水平較低且人們思想還不夠解放的情況下，擴(kuò)大財(cái)政支出與貨幣信貸規(guī)模發(fā)展經(jīng)濟(jì)卻是了不得的事情。積極政策的成效十分顯著，有力地促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)增長，但是，由于經(jīng)驗(yàn)匱乏，也導(dǎo)致物價(jià)快速上漲，出現(xiàn)了改革開放后的首次經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象。

針對經(jīng)濟(jì)過熱的現(xiàn)象，1981年我國實(shí)行了緊縮性的財(cái)政政策，財(cái)政支出增長率為-7.4%，促使1979～1980年連續(xù)兩年的財(cái)政赤字轉(zhuǎn)為財(cái)政盈余。貨幣政策也采取從緊措施，與1980年相比，人民幣貸款余額增長率、M0供給增長率都有較大幅度的回落。由于采取了從緊的政策，在1981年，改革開放以來的第一次經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象得到了有效控制，當(dāng)年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)就降到了2.5%的合理水平。

（二）1982～1986年財(cái)政政策與貨幣政策的主要內(nèi)容

1981年雙緊的政策，盡管抑制了物價(jià)上漲，但也極大地削弱了經(jīng)濟(jì)增長的勢頭，1981年經(jīng)濟(jì)增長率僅為5.1%，較1980年回落了近3個(gè)百分點(diǎn)。1982年，在黨的十二大上，中央提出了從1981年到20世紀(jì)末的二十年內(nèi)，力爭使全國工農(nóng)業(yè)的年總產(chǎn)值翻兩番的目標(biāo)[4]。在此目標(biāo)的指引下，為加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，1982～1984年，我國接連三年實(shí)行了積極的財(cái)政政策與貨幣政策，這促使財(cái)政盈余迅速由正轉(zhuǎn)負(fù)，財(cái)政赤字逐年增加，1984年財(cái)政赤字是1981年的三倍還多。再加上以城市為重點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)體制改革的全面展開，財(cái)政支出在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，1984年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長率高達(dá)28.2%。不僅如此，人民幣貸款余額、M0供給也連續(xù)三年保持高速增長，1984年二者的增長率分別為33.1%和49.5%。

在積極政策的拉動(dòng)下，我國經(jīng)濟(jì)增長率逐漸回升，1984年經(jīng)濟(jì)增長率高達(dá)15.2%，改革開放以來經(jīng)濟(jì)增長的第一個(gè)波峰到來。與積極政策及高速經(jīng)濟(jì)增長伴隨的是物價(jià)水平的一路攀升，1985年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)為109.3%，經(jīng)濟(jì)又一次出現(xiàn)過熱現(xiàn)象。由此，1985～1986年我國接連兩年實(shí)行了緊縮性的政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)。財(cái)政政策的主要措施是減少財(cái)政支出，1985年財(cái)政支出指數(shù)比上一年降低了3個(gè)百分點(diǎn)，1986年又下降了近8個(gè)百分點(diǎn)；貨幣政策的主要措施是控制信貸規(guī)模和貨幣發(fā)行量。一系列緊縮性政策，一定程度上抑制了經(jīng)濟(jì)過熱的現(xiàn)象，1986年物價(jià)水平比1985年有所回落，低了2.8個(gè)百分點(diǎn)。

（三）1987～1992年財(cái)政政策與貨幣政策的主要內(nèi)容

20世紀(jì)80年代中期的雙緊政策使得經(jīng)濟(jì)增長率明顯下滑，財(cái)政收入指數(shù)大幅下降。1986年GDP增長率為8.9%，兩年內(nèi)下降了超過6個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)政收入指數(shù)為105.8%，比上一年低了約16個(gè)百分點(diǎn)。還有，由于前期資金大部分都投入在固定資產(chǎn)上，緊縮性政策導(dǎo)致企業(yè)流動(dòng)資金短缺，于是不少企業(yè)和地方政府要求放松銀根?；诂F(xiàn)實(shí)情況，1987～1988年財(cái)政政策、貨幣政策又由緊縮轉(zhuǎn)為積極。財(cái)政政策方面，一方面是擴(kuò)大財(cái)政支出，1988年財(cái)政支出指數(shù)比上一年高出7.5個(gè)百分點(diǎn)；另一方面是發(fā)行國債籌集收入以滿足支出需要，1988年國債發(fā)行量為270.78億元。貨幣政策方面，1988年人民幣存貸差額比上一年多了700多億元，M2供給也首次超過1萬億元。然而，這一次積極政策是在上一次經(jīng)濟(jì)過熱沒有得到有效控制、物價(jià)水平仍處較高位的情況下實(shí)施的，其結(jié)果是造成了改革開放以來最為嚴(yán)重的通貨膨脹，1988～1989年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)分別高達(dá)118.8%、118.0%。

嚴(yán)重的通貨膨脹對宏觀經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行造成了惡劣影響。1988年下半年到1990年，國家出臺(tái)了一系列緊縮性經(jīng)濟(jì)政策。財(cái)政政策方面，采取了大規(guī)模壓縮固定資產(chǎn)投資、緊縮中央財(cái)政支出等措施。1988年7月中國人民銀行發(fā)出《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀調(diào)控，嚴(yán)格信貸資金管理的通知》，將法定存款準(zhǔn)備金率從12%調(diào)升至13%[5]（P587），1989年9月，將銀行儲(chǔ)蓄存款利率從6.0%提高至9.45%，實(shí)行從緊的貨幣政策。一系列大力度的從緊政策使得經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象得到迅速控制，投資增速和物價(jià)水平快速回落，1989年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速為-7.2%，出現(xiàn)了罕見的負(fù)增長，1990年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)驟降3.1%，比1989年低了15個(gè)百分點(diǎn)。然而，由于經(jīng)驗(yàn)缺乏，過大、過猛的財(cái)政政策與貨幣政策致使1990年經(jīng)濟(jì)增速僅有3.9%，我國經(jīng)濟(jì)陷入了改革開放以來的最低谷。為了促進(jìn)低迷的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，1991～1992年增加投資、擴(kuò)大支出、發(fā)行國債的積極財(cái)政政策得以實(shí)施。在此期間，中國人民銀行還多次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在這些積極財(cái)政政策與貨幣政策的大力刺激下，我國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)迅速復(fù)蘇，1992年經(jīng)濟(jì)增長率為14.3%，比1990年高了10多個(gè)百分點(diǎn)。

二、1993～1998年財(cái)政政策與貨幣政策的主要內(nèi)容

20世紀(jì)90年代初期的積極財(cái)政政策與貨幣政策，雖然刺激了我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但是，在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背后是又一次的經(jīng)濟(jì)過熱，集中表現(xiàn)為：高投資，1992年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增加44.4%，1993年甚至高達(dá)61.8%；高財(cái)政支出，1993～1994年的財(cái)政支出指數(shù)分別高達(dá)124.1%、124.8%；高信貸投放，1992年人民幣貸款余額增長21.9%，1993年則高達(dá)28.0%；高貨幣發(fā)放，1992～1994年的M2增長率分別為31.3%、37.3%、34.5%；高物價(jià)指數(shù)，1992～1993年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)分別為106.4%、114.7%，因調(diào)控政策的時(shí)滯效應(yīng)，1994～1995年的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)分別高達(dá)124.1%、117.1%。

面對高投資、高財(cái)政支出、高信貸投放、高貨幣發(fā)行、高物價(jià)指數(shù)的“多重高熱”的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，國家采取了適度從緊的財(cái)政政策與貨幣政策。主要的財(cái)政政策措施有：調(diào)整稅種結(jié)構(gòu)和稅率，嚴(yán)格控制稅收減免，適度壓縮財(cái)政開支，實(shí)行分稅制改革，提高中央財(cái)政收入在全國財(cái)政收入中的比重，提高財(cái)政收入的GDP占比等。主要的貨幣政策措施有：控制貨幣發(fā)行與信貸總規(guī)模，大力增加儲(chǔ)蓄存款，提高發(fā)行的國庫券利率，糾正違章拆借資金，堅(jiān)決制止各種亂集資現(xiàn)象等[6]（P718）。

連續(xù)幾年的適度從緊的財(cái)政政策與貨幣政策取得了較為良好的宏觀調(diào)控結(jié)果。全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速由1994年的30.4%降至1997年的8.8%，平穩(wěn)回落；財(cái)政支出指數(shù)從1994年的124.8%，以年均約2個(gè)百分點(diǎn)的速率平穩(wěn)降至1997年的116.3%；1994～1998年M2增長率分別為34.5%、29.5%、25.3%、19.6%、14.8%，均比上一年下降4～5個(gè)百分點(diǎn)，降幅相對均勻；人民幣貸款余額增長率也平穩(wěn)下降，沒有出現(xiàn)大幅度的波動(dòng)，在個(gè)別年份，根據(jù)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展實(shí)情，甚至還略有上升?？梢哉f，從緊力度較為適當(dāng)?shù)呢?cái)政政策與貨幣政策，使得1993～1998年經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度明顯減小，經(jīng)濟(jì)增長率由1992年的14.3%平穩(wěn)降至1998年的7.8%，避免了1979～1992年經(jīng)濟(jì)增長大起大落的狀況，同時(shí)，物價(jià)回落明顯，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)已從24.1%降至2.8%，回到正常區(qū)間，通貨膨脹得到有效控制。我國經(jīng)濟(jì)在這一時(shí)期呈現(xiàn)出了高增長、低通脹的良好局面。

三、1999～2007年財(cái)政政策與貨幣政策的主要內(nèi)容

1997～1999年我國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下降，既與適度從緊的財(cái)政政策與貨幣政策有關(guān)，更與當(dāng)時(shí)國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢有關(guān)。國內(nèi)方面，經(jīng)過改革開放近二十年的發(fā)展，我國已告別短缺經(jīng)濟(jì)，在20世紀(jì)90年代初期基本實(shí)現(xiàn)供求平衡，到90年代中后期，某些行業(yè)甚至出現(xiàn)供給過剩的現(xiàn)象。另外，隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立及不斷發(fā)展，市場經(jīng)營主體的自我約束意識(shí)不斷增強(qiáng)，尤其是生產(chǎn)過剩問題的出現(xiàn)，使得包括企業(yè)、銀行在內(nèi)的微觀經(jīng)濟(jì)主體對于擴(kuò)大生產(chǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。國外方面，受1997年亞洲金融危機(jī)的影響，我國出口受到嚴(yán)重制約，尤其是面向東亞、東南亞地區(qū)的出口量大幅度下降。在投資需求、消費(fèi)需求受到抑制的不利情況下，通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)低迷局面出現(xiàn)了。

針對改革開放以來的首次通縮狀況，從1998年下半年開始，一直到2004年，六年多時(shí)間內(nèi)我國采取了積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控。財(cái)政政策方面：從1998年到2004年，每年都發(fā)行大規(guī)模的國債籌集資金用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、固定資產(chǎn)投資、西部重大工程項(xiàng)目建設(shè)、技術(shù)創(chuàng)新等領(lǐng)域，建成了一批關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局的重大項(xiàng)目；實(shí)行了免征關(guān)稅、重新征收居民儲(chǔ)蓄存款利息個(gè)人所得稅、抵免企業(yè)所得稅等稅收政策，以刺激消費(fèi)需求。貨幣政策方面：中國人民銀行取消了商業(yè)銀行的貸款限額控制；1998～2002年，五年內(nèi)多次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率；1998～1999年，兩次降低法定存款準(zhǔn)備金率，從13%降至8%，又從8%降至6%。經(jīng)過六年多的積極財(cái)政政策與穩(wěn)健貨幣政策的調(diào)控，我國經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢得到了控制。2000年經(jīng)濟(jì)增長率為8.4%，比上一年回升了0.8個(gè)百分點(diǎn)，2002～2004年經(jīng)濟(jì)增長率又進(jìn)一步提升，分別達(dá)到9.1%、10.0%、10.1%。物價(jià)也回歸正常水平，2003年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)為101.2%。

多年的積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策，使中央財(cái)政債務(wù)余額快速增加，2005年已達(dá)32614.21億元。同時(shí)，財(cái)政赤字飛速增長，由1998年的922.2億元迅速增加至2002年的3149.5億元，短短幾年時(shí)間內(nèi)增長了近3.5倍。這些政策措施雖然使得我國經(jīng)濟(jì)從需求不足轉(zhuǎn)向供求大體平衡，繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢，但是也導(dǎo)致部分行業(yè)出現(xiàn)了投資增長過快的局部性過熱現(xiàn)象，比如2003年鋼鐵行業(yè)投資較2002年增長96.6%，水泥行業(yè)投資增長122%。針對經(jīng)濟(jì)局部過熱的問題，從2005年起，國家適時(shí)調(diào)整了政策，在保持穩(wěn)健貨幣政策不變的情況下，積極財(cái)政政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健財(cái)政政策，大幅度削減財(cái)政赤字，2005年財(cái)政赤字為2281億元，經(jīng)過兩年削減，2007年實(shí)現(xiàn)財(cái)政盈余1540.4億元；調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，減少對競爭性和經(jīng)營性領(lǐng)域的直接投資，增加對公共產(chǎn)品和服務(wù)的投資；注重解決民生問題，全面取消農(nóng)業(yè)稅，加大對農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、義務(wù)教育、醫(yī)療保障的財(cái)政支出，等等。

四、2008～2010年財(cái)政政策與貨幣政策的主要內(nèi)容

2005～2007年的穩(wěn)健的財(cái)政政策與貨幣政策，延續(xù)了新世紀(jì)以來的我國經(jīng)濟(jì)的高速增長態(tài)勢，2007年經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到14.2%，經(jīng)濟(jì)增長的又一個(gè)波峰到來。但是，2007年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)了過熱的苗頭，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)達(dá)到104.8%。為了預(yù)防經(jīng)濟(jì)過熱，2008年年初的兩會(huì)定調(diào)該年度的財(cái)政政策、貨幣政策分別為穩(wěn)健型、從緊型[7]。然而，2008年上半年國內(nèi)發(fā)生了南方地區(qū)雨雪冰凍災(zāi)害和汶川大地震兩起重大自然災(zāi)害事件，不久，美國次貸危機(jī)在全球蔓延，這些事件的集中爆發(fā)使得我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的內(nèi)外部環(huán)境極為不利。

鑒于國內(nèi)外環(huán)境的巨大變化，2008年下半年國家及時(shí)調(diào)整了財(cái)政政策、貨幣政策的取向，財(cái)政政策由穩(wěn)健轉(zhuǎn)向積極，貨幣政策由從緊轉(zhuǎn)向適度寬松。隨后兩年，為防止經(jīng)濟(jì)過快下滑，繼續(xù)實(shí)行積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。主要的積極財(cái)政政策措施有增加政府支出、加大“三農(nóng)”領(lǐng)域的財(cái)政支出、采取減稅退稅和抵免稅等多種方式減輕企業(yè)與居民等市場主體的稅務(wù)負(fù)擔(dān)、發(fā)行國債以彌補(bǔ)大量財(cái)政支出形成的缺口。主要的適度寬松的貨幣政策有增加M2發(fā)行量、擴(kuò)大信貸規(guī)模、多次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款利率和存款準(zhǔn)備金率。在系列政策的作用下，2009年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資額增加30.0%，為新世紀(jì)以來的最高值；財(cái)政收支由2007年的盈余狀態(tài)迅速轉(zhuǎn)為赤字狀態(tài)，2010年財(cái)政赤字高達(dá)6772.7億元；2010年中央財(cái)政債務(wù)余額為67548.11億元，較2005年增長了一倍多；M2增長率由2008年的17.8%快速增至2009年的28.4%，增加了10.6個(gè)百分點(diǎn)，為2001年以來的最高值；人民幣貸款余額增加率由2008年的15.9%增至2009年的31.7%，翻了一番。在這些政策措施的強(qiáng)刺激下，2008～2010年經(jīng)濟(jì)增長率分別為9.6%、9.2%、10.6%，繼續(xù)保持高于9.0%的高速增長。

五、2011年至今財(cái)政政策與貨幣政策的主要內(nèi)容

2008年下半年至2010年，在國內(nèi)外發(fā)展環(huán)境極為不利的情況下實(shí)行的積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，有力地抵抗了國際金融危機(jī)和汶川大地震、玉樹地震等自然災(zāi)害對我國經(jīng)濟(jì)的沖擊。在世界經(jīng)濟(jì)普遍低迷的情況下，我國經(jīng)濟(jì)仍保持高速增長態(tài)勢。然而，避免經(jīng)濟(jì)下滑的系列政策措施卻影響了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程，使得我國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題更加突出，具體表現(xiàn)為：人口結(jié)構(gòu)方面，老齡化問題日益嚴(yán)重，勞動(dòng)年齡人口持續(xù)下降，而人力資本優(yōu)勢沒有得到充分發(fā)揮；技術(shù)創(chuàng)新方面，引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新難以為繼，而自主創(chuàng)新能力還不是很強(qiáng)；投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)方面，投資需求趨于疲軟，消費(fèi)需求對經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用還未充分釋放；區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，盡管在20世紀(jì)90年代中后期我國就開始實(shí)行區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略以縮小區(qū)域發(fā)展差距，但東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)仍呈下滑態(tài)勢，中部、西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長潛力沒有充分挖掘出來；收入分配結(jié)構(gòu)方面，基尼系數(shù)仍然高于國際警戒線0.4；經(jīng)濟(jì)生態(tài)結(jié)構(gòu)方面，資源環(huán)境約束壓力越來越大，等等。

隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題的日益突出，2011～ 2017年，我國連續(xù)七年實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，在保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的同時(shí)，重點(diǎn)調(diào)結(jié)構(gòu)以解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題。財(cái)政政策方面，實(shí)行營改增，通過結(jié)構(gòu)性減稅降低企業(yè)負(fù)擔(dān)；取消違規(guī)違法設(shè)立的政府性基金；允許地方政府限額發(fā)行債券，推進(jìn)債務(wù)置換，積極化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；加大中央財(cái)政對地方的一般性轉(zhuǎn)移支付力度，加大財(cái)政支出向民生領(lǐng)域傾斜等。貨幣政策方面，維持一定的M2增長率；針對性地降準(zhǔn)、降息，重點(diǎn)加強(qiáng)對小微企業(yè)、創(chuàng)新行業(yè)、“三農(nóng)”的資金支持等。另外，十八大后，我國還不斷創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式，實(shí)行區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控來強(qiáng)化財(cái)政政策與貨幣政策的效應(yīng)。

積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加上宏觀調(diào)控方式的不斷創(chuàng)新，2011年以來，我國經(jīng)濟(jì)一直保持中高速增長，經(jīng)濟(jì)總量不僅繼續(xù)穩(wěn)居世界第二，而且與美國的差距不斷縮小。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，自主創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)；消費(fèi)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿?；煤炭、鋼鐵等行業(yè)去產(chǎn)能成效良好，第三產(chǎn)業(yè)GDP占比超過50%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更趨合理；二氧化硫、氮氧化物排放量逐年減少，等等。

六、近四十年來財(cái)政政策與貨幣政策的演變特點(diǎn)分析

作為調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要政策，財(cái)政政策、貨幣政策在應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定健康增長、穩(wěn)定物價(jià)水平等方面具有重要作用?？傮w來看，近四十年的財(cái)政政策與貨幣政策的操作實(shí)踐體現(xiàn)出如下特點(diǎn)。

（一）財(cái)政政策與貨幣政策的政策力度趨小

實(shí)踐操作中，改革開放以來我國采取過積極財(cái)政政策、從緊財(cái)政政策、適度從緊財(cái)政政策、穩(wěn)健財(cái)政政策等四種類型的財(cái)政政策和積極貨幣政策、從緊貨幣政策、適度從緊貨幣政策、穩(wěn)健貨幣政策、適度寬松貨幣政策等五種類型的貨幣政策。如表1所示，1979～1992年這十四年的財(cái)政政策、貨幣政策要么都積極，要么都從緊，傾向于“一刀切”，力度較大。而1992年之后，財(cái)政政策、貨幣政策的力度就要緩和得多，更多時(shí)候選擇的是積極財(cái)政政策與穩(wěn)健貨幣政策的松緊有度的政策搭配組合。在某些特定時(shí)期，比如20世紀(jì)90年代中期，針對經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象，選擇的也是適度從緊的財(cái)政政策與貨幣政策，從而避免政策力度過大造成經(jīng)濟(jì)“硬著陸”。需要說明的是，穩(wěn)健政策并不是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中所說的中性政策，以中性貨幣政策為例，它強(qiáng)調(diào)利率、存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率等基本保持不變[8]（P207）。然而，我國穩(wěn)健政策強(qiáng)調(diào)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的階段性變化靈活調(diào)整松緊關(guān)系，在實(shí)際操作中，既有下調(diào)準(zhǔn)備金率、存貸款利率的積極政策操作，也有上調(diào)準(zhǔn)備金率、存貸款利率的從緊政策操作，還有個(gè)別年份沒有調(diào)整準(zhǔn)備金率、存貸款利率，政策操作上偏中性。

（二）財(cái)政政策與貨幣政策的調(diào)整周期趨緩

分析表1可知，1979～1992年十四年內(nèi)財(cái)政政策、貨幣政策進(jìn)行了七次調(diào)整，政策平均調(diào)整一次的時(shí)間是兩年。1993～2017年二十五年內(nèi)財(cái)政政策、貨幣政策進(jìn)行了六次調(diào)整，除去2008～2010年因特殊的國內(nèi)外環(huán)境，三年時(shí)間內(nèi)兩次進(jìn)行重大政策調(diào)整外，實(shí)質(zhì)上1993年之后二十多年的時(shí)間里只進(jìn)行了四次政策調(diào)整，并且，最近的積極財(cái)政政策與穩(wěn)健貨幣政策已實(shí)施了7年?？梢?，財(cái)政政策與貨幣政策的調(diào)整周期趨緩。

財(cái)政政策與貨幣政策力度趨小、調(diào)整周期趨緩的直接反映是經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定較快地增長，而不是大起大落式地增長。改革開放以來的前十四年經(jīng)濟(jì)增長的典型特征是大起大落，經(jīng)濟(jì)增長率只用了三年時(shí)間即由1981年的5.1%增至1984年的15.2%，然后又在六年內(nèi)跌落至1990年的3.9%，接著又在兩年時(shí)間內(nèi)快速升至1992年的14.3%。而后由于政策力度趨于降低、調(diào)整周期趨于平緩，經(jīng)濟(jì)增長的波動(dòng)幅度也要小得多，從1993年起，經(jīng)濟(jì)增長率在六年時(shí)間內(nèi)緩慢落至1998年的7.8%，后又在八年時(shí)間內(nèi)逐漸升至2007年的14.2%，隨后因國際金融危機(jī)及我國主動(dòng)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響，又緩慢回落至2016年的6.7%。整體而言，1993年后，我國經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)出了緩落、緩起、又緩落的特征。

（三）財(cái)政政策與貨幣政策的操作特點(diǎn)分析

改革開放之初到20世紀(jì)90年代初期，我國處于對計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)行改革，社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制還未建立的階段。這一階段國民經(jīng)濟(jì)的突出特征是供給不足，因此宏觀經(jīng)濟(jì)管理的主要目標(biāo)是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，同時(shí)控制通貨膨脹，防止經(jīng)濟(jì)過熱。雖然該階段還沒有正式的財(cái)政政策、貨幣政策概念，但在實(shí)際操作中，已使用了增加財(cái)政支出、擴(kuò)大信貸規(guī)模等政策措施促進(jìn)生產(chǎn)，控制公共財(cái)政投資、收緊銀根等措施抑制經(jīng)濟(jì)過熱，表現(xiàn)出明顯的相機(jī)抉擇特征。

經(jīng)過改革開放十幾年的發(fā)展，至20世紀(jì)90年代中期，國民經(jīng)濟(jì)基本實(shí)現(xiàn)供求平衡，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，并防止經(jīng)濟(jì)過熱也就成為了這一階段財(cái)政政策、貨幣政策的重點(diǎn)政策目標(biāo)。隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立與不斷發(fā)展，財(cái)政政策與貨幣政策工具趨于多樣化，稅率調(diào)整、費(fèi)改稅、利率、準(zhǔn)備金率等多種政策手段與工具被普遍運(yùn)用于相機(jī)抉擇的政策操作實(shí)踐中。

至20世紀(jì)末、21世紀(jì)初，我國已告別短缺經(jīng)濟(jì)，部分行業(yè)甚至出現(xiàn)了供給過剩的現(xiàn)象，加上深受亞洲金融危機(jī)、2008年國際金融危機(jī)的影響，出口需求受到抑制。綜合國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，20世紀(jì)末至21世紀(jì)前十年，財(cái)政政策、貨幣政策的主要政策目標(biāo)是擴(kuò)大內(nèi)需，避免經(jīng)濟(jì)蕭條。2010年后，前期刺激政策的弊端逐漸顯露出來，我國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題愈發(fā)突出，既有產(chǎn)能過剩問題，也有供給不足問題，加之國際金融危機(jī)的影響還在持續(xù)，世界經(jīng)濟(jì)增長普遍乏力，在此背景下，財(cái)政政策、貨幣政策的目標(biāo)突出為穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)。不僅如此，在實(shí)踐中逐漸運(yùn)用規(guī)則型財(cái)政政策與貨幣政策。凱恩斯主義、新古典綜合派贊同采取相機(jī)抉擇政策，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)外來沖擊時(shí)，運(yùn)用相機(jī)抉擇的政策及時(shí)應(yīng)對，可以維持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性[9]（P206）。而考慮到公眾預(yù)期和政策的時(shí)間不一致性，貨幣主義、理性預(yù)期學(xué)派則主張運(yùn)用規(guī)則型政策，認(rèn)為按規(guī)則行事的政策操作能夠消除政策傳導(dǎo)過程中的不確定性。在我國的政策實(shí)際操作中，2011年起連續(xù)七年，政府工作報(bào)告中都提出了控制赤字率、M2預(yù)期增長的目標(biāo)，這一定程度上說明了以赤字率作為規(guī)則的財(cái)政政策，以廣義貨幣供應(yīng)量增長率作為規(guī)則的貨幣政策在實(shí)踐中得到運(yùn)用了。

可見，在不同階段，財(cái)政政策、貨幣政策的作用對象、政策目標(biāo)、政策操作各不相同。整體而言，政策的作用對象基本歷經(jīng)了供給不足、供求大體平衡、需求不足、結(jié)構(gòu)性供給過剩與供給不足并存等幾個(gè)階段。政策作用對象的不同，使得不同階段的主要政策目標(biāo)不一致，從促增長或控通脹的單目標(biāo)向穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹、保就業(yè)的多目標(biāo)發(fā)展；從調(diào)控供給向調(diào)控需求，再向調(diào)控供給與需求，更注重調(diào)控供給發(fā)展；從調(diào)控經(jīng)濟(jì)總量向調(diào)控總量與結(jié)構(gòu)，更注重調(diào)控結(jié)構(gòu)發(fā)展。在此期間，政策操作也由相機(jī)抉擇向相機(jī)抉擇與規(guī)則型并存的方向轉(zhuǎn)變。

（四）財(cái)政政策與貨幣政策的調(diào)控特點(diǎn)分析

從改革開放以來近四十年的財(cái)政政策、貨幣政策操作實(shí)踐中可以清晰地看出，我國主要采取了相機(jī)調(diào)控模式，但是近年來，財(cái)政政策與貨幣政策的調(diào)控模式也體現(xiàn)出一些新的特征。

一是年度之間相機(jī)調(diào)控。1979～1992年間的財(cái)政政策、貨幣政策充分體現(xiàn)了相機(jī)調(diào)控的特征，經(jīng)濟(jì)增長緩慢就采取大規(guī)模的刺激政策，經(jīng)濟(jì)過熱則又選擇大力度的抑制政策，并且，所使用的財(cái)政政策與貨幣政策都較為直接，致使調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行時(shí)經(jīng)常發(fā)生“一刀切”的現(xiàn)象，造成經(jīng)濟(jì)增長大起大落。20世紀(jì)90年代中期起，盡管財(cái)政政策、貨幣政策的力度趨小，但其相機(jī)調(diào)控的特征體現(xiàn)得也較為明顯，每一年度的中央政府工作報(bào)告都會(huì)依據(jù)上一年度的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和本年度的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，明確本年度的財(cái)政政策與貨幣政策取向。不過，隨著調(diào)控經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，調(diào)控手段也從直接性向間接性轉(zhuǎn)變。

二是年度內(nèi)相機(jī)調(diào)控。雖然年度政府工作報(bào)告中公布了該年度的財(cái)政政策、貨幣政策取向，但在遇到特定事件對宏觀經(jīng)濟(jì)造成較大沖擊時(shí)，為了達(dá)成一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和應(yīng)對特定事件造成的不利影響，我國會(huì)依據(jù)實(shí)情適時(shí)調(diào)整政策取向。1998年中央政府工作報(bào)告中擬定實(shí)行適度從緊的財(cái)政政策與貨幣政策。然而，受亞洲金融危機(jī)和國內(nèi)特大洪澇災(zāi)害的沖擊，1998年上半年經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)了下滑。針對此情況，我國果斷地應(yīng)對國內(nèi)外形勢的變化，實(shí)施了積極的財(cái)政政策，從而使得1998年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了7.8%的較快增長。2008年上半年的穩(wěn)健財(cái)政政策、從緊貨幣政策調(diào)整為下半年的積極財(cái)政政策、適度寬松的貨幣政策也是如此。

三是財(cái)政政策、貨幣政策調(diào)控模式的新特征：區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控、相機(jī)調(diào)控并存。十八大以來，為適應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，財(cái)政政策、貨幣政策在調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)踐中呈現(xiàn)出新特征，具體為：確定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行合理區(qū)間的上限為通貨膨脹率目標(biāo)，下限為經(jīng)濟(jì)增長率目標(biāo)和失業(yè)率目標(biāo)，只要宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)，財(cái)政政策、貨幣政策的重點(diǎn)就放在調(diào)結(jié)構(gòu)上；在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上實(shí)行定向調(diào)控，對不同行業(yè)、不同部門、不同群體進(jìn)行針對性地降稅、減費(fèi)、降準(zhǔn)、減息，增強(qiáng)它們的經(jīng)濟(jì)活力；在區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控的基礎(chǔ)上，實(shí)行相機(jī)調(diào)控，根據(jù)市場運(yùn)行情況，靈活機(jī)動(dòng)地選擇合理的財(cái)政政策、貨幣政策對不同的行業(yè)、不同的群體等進(jìn)行預(yù)調(diào)、微調(diào)。

[ 注 釋 ]

① 未做特別說明時(shí)，本文所使用數(shù)據(jù)來自《中國統(tǒng)計(jì)摘要》、《中國財(cái)政年鑒》和《中國金融年鑒》。

[參考文獻(xiàn)]

[1] 中華人民共和國國家統(tǒng)計(jì)局.中華人民共和國2016年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)[EB/OL].（2017-02 -28）[2017-07-25].http：//www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb.20 1702/t20170228_1467424.html.

[2] 至誠財(cái)經(jīng).2016中國GDP總量：中美GDP數(shù)據(jù)分析：2030超美國[EB/OL].http：//www.zhicheng.com/index.php？m=customer&c=index&a=show&id=122 321&catid=96，2017-02-10 / 2017-07-25.

[3] 王軍.張與弛——關(guān)于積極財(cái)政政策問題的思考[M].北京：人民出版社，2010：42.

[4] 中國共產(chǎn)黨新聞網(wǎng).全面開創(chuàng)社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)的新局面——在中國共產(chǎn)黨第十二次全國代表大會(huì)上的報(bào)告[EB/OL].http：//cpc.people.com.cn/GB/64 162/64168/64565/65448/4526430.html，1982-09 / 2017 -07-25.

[5] 中國金融學(xué)會(huì).中國金融年鑒（1989）[M].北京：《中國金融年鑒》編輯部，1989：587.

[6] 中共中央文獻(xiàn)研究室.改革開放三十年重要文獻(xiàn)選編（上）[M].北京：中央文獻(xiàn)出版社，2008：718.

[7] 中國政府網(wǎng).2008年國務(wù)院政府工作報(bào)告[EB/OL].http：//www.gov.cn/test/2009-03/16/content_1260198 _3.htm，2008-03-19 / 2017-07-25.

[8] 袁曉梅，陳寧.財(cái)政與金融[M].北京：人民郵電出版社，2015：207.

[9] 王廣謙.20世紀(jì)西方貨幣金融理論研究：進(jìn)展與述評[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2010：206.

責(zé)任編輯：徐慧楓