郝雨 喬宏

[摘要]采用描述統(tǒng)計(jì)法分析了解農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和盈余管理的基本情況。研究發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段我國農(nóng)業(yè)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)普遍存在國有股持股比例較高、“一股獨(dú)大”的情況較為嚴(yán)重以及股權(quán)制衡度較低等問題，而農(nóng)業(yè)上市公司在進(jìn)行盈余管理行為時(shí)也往往通過操縱應(yīng)收項(xiàng)目和生物資產(chǎn)等手段進(jìn)行。

[關(guān)鍵詞]股權(quán)結(jié)構(gòu)；盈余管理

[中圖分類號(hào)]F324 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

在我國實(shí)行所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)“兩權(quán)分離”的現(xiàn)代公司治理手段后，盈余管理逐漸成為會(huì)計(jì)理論界和實(shí)務(wù)界研究的重點(diǎn)。而在農(nóng)業(yè)上市公司中，進(jìn)行盈余管理的情況則更為突出。生物資產(chǎn)是進(jìn)行農(nóng)業(yè)活動(dòng)的主要對(duì)象，而現(xiàn)階段由于我國農(nóng)產(chǎn)品交易市場還不完善、影響農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值的不確定因素較多等原因，難以對(duì)生物資產(chǎn)的公允價(jià)值進(jìn)行可靠計(jì)量，從而使得與此相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)容易被操縱，為盈余管理行為的產(chǎn)生創(chuàng)造了條件。因此，本文通過對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和盈余管理現(xiàn)狀進(jìn)行分析，以便發(fā)現(xiàn)其中存在的問題。

1 我國農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析

股權(quán)結(jié)構(gòu)是指不同性質(zhì)的股東所持股份的比例和相互關(guān)系，主要包括股東類型、股權(quán)流通性、股份集中或分散程度、股東穩(wěn)定性等內(nèi)容。

1.1 股東構(gòu)成現(xiàn)狀分析

根據(jù)股東出資情況的不同可以將股東分為國有股東和非國有股東，非國有股東中主要包括高管持股和公眾股。2010～2017年我國農(nóng)業(yè)上市公司國有股的持股比例下降趨勢明顯，由2010年的0.91%降至2017年的0.29%，年均下降0.09%。為了防止流通股數(shù)量過大導(dǎo)致國家失去控制權(quán)，在中國股票市場創(chuàng)建之初國有股所占比重較高，但這一情況容易造成國有股“一股獨(dú)大”現(xiàn)象，不僅會(huì)使上市公司內(nèi)部控制產(chǎn)生問題，還會(huì)損害廣大中小股東以及國家的利益。近年來，隨著股改的深入，資本市場的發(fā)展日益完善，國有股所占比例逐漸下降，這樣不僅可以減少監(jiān)督成本，還有利于上市公司的股權(quán)制衡。

高管持股數(shù)量是上市公司對(duì)其進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)行為的反映，通過匯總統(tǒng)計(jì)得出，2010年高管股的持股比例最低，為3.11%；2016年高管股的持股比例最高，為12.38%。由此可以看出，近幾年農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)效果不太顯著，但整體呈現(xiàn)逐漸上漲的趨勢且相對(duì)穩(wěn)定，在一定程度上可以刺激高級(jí)管理人員的工作積極性。

股票全流通是股票分置改革的目標(biāo)，股票流通不僅解決了我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)混亂、分散等問題，還促使上市公司高管更加關(guān)注企業(yè)經(jīng)營狀況，促進(jìn)企業(yè)健康良性發(fā)展。2010年我國農(nóng)業(yè)類上市公司流通股的持股比例最低，為65.68%；2017年流通股的持股比例最高，為82.77%，年均上漲2.44%。

1.2 股權(quán)集中度現(xiàn)狀分析

我國自2005年全面推進(jìn)上市公司股權(quán)分置改革后，不同股東的利益逐漸平衡，農(nóng)業(yè)類上市公司的大部分股票不再被限制流通，部分非流通股股東逐漸將手中股票轉(zhuǎn)化為流通股。如表3可以看出，從2010年開始我國農(nóng)業(yè)上市公司第一大股東的持股比例逐漸降低，2016年降至32.02%，2017年雖有小幅上漲，但總體依然是下降趨勢，隨著第一大股東持股比例的下降，流通股持股比例及高管持股比例均有不同幅度的上漲。

2010年前五大股東的持股比例最高，為51.92%，2014年最低為44.26%，2017年升至49.05%；2010年前十大股東的持股比例最高，為56.83%，2014年最低為47.39%，2017年升至54.00%。由這一變化趨勢可以看出，我國農(nóng)業(yè)上市公司第一大股東的持股比例雖有所下降，但大股東普遍掌握上市公司大量的股權(quán)，前五大股東依然擁有絕對(duì)控制權(quán)，股權(quán)集中度較高。

雖然股權(quán)集中度逐年下降，但第一大股東和前五大股東的持股比例依然很高。持股比例大于等于40%的第一大股東約占28.58%，前五大股東持股比例在40%以上的約有76.79%，由這一比例可以看出我國農(nóng)業(yè)上市公司的第一大股東和前五大股東所持比例較高，股權(quán)集中度依然較高，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營會(huì)產(chǎn)生重大影響。

1.3 股權(quán)制衡度現(xiàn)狀分析

股權(quán)制衡度是指股東之間利用持股比例相互制衡的程度。現(xiàn)階段國內(nèi)外學(xué)者主要以股權(quán)制衡度Ⅰ和股權(quán)制衡度Ⅱ?qū)υ撉闆r進(jìn)行分析。股權(quán)制衡度Ⅰ是指第二大股東與第一大股東的持股比例之比，股權(quán)制衡度Ⅱ是指第二大股東與第十大股東的持股比例之和與第一大股東持股比例的比值。通過對(duì)2010～2017年股權(quán)制衡度Ⅰ與股權(quán)制衡度Ⅱ的具體數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算得出，2014年股權(quán)制衡度Ⅰ達(dá)到最高值為0.27，2013年最低為0.19，年均0.23，即最近幾年我國農(nóng)業(yè)上市公司第二大股東的持股比例平均是第一大股東持股比例的四分之一，由此可以看出我國農(nóng)業(yè)上市公司的股權(quán)制衡度Ⅰ較低，第二大股東無法對(duì)第一大股東的決策產(chǎn)生有效的監(jiān)督和制約，一股獨(dú)大的情況較為明顯。由股權(quán)制衡度Ⅱ的變化趨勢可以看出，2017年股權(quán)制衡度Ⅱ達(dá)到最高值為0.65，2012年最低為0.39，年均0.53，即近五年第一大股東持股比例是第二到第十大股東的持股比例平均的2倍。和股權(quán)制衡度Ⅰ的統(tǒng)計(jì)結(jié)果相比，我國農(nóng)業(yè)上市公司的股權(quán)制衡度Ⅱ相對(duì)較高，第二到第十大股東對(duì)第一大股東的決策可以產(chǎn)生相對(duì)有效的監(jiān)督和制約，但仍無法改變我國農(nóng)業(yè)上市公司一股獨(dú)大的情況。

2 我國農(nóng)業(yè)上市公司盈余管理現(xiàn)狀分析

本文所研究的主要內(nèi)容是我國農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理的影響，現(xiàn)階段國內(nèi)外多數(shù)學(xué)者使用修正的Jones模型對(duì)盈余管理問題研究，但由于農(nóng)業(yè)類上市公司和其他類型上市公司相比，其生物資產(chǎn)的消耗性較明顯，為企業(yè)進(jìn)行盈余管理留下空間，因此本文在使用修正的Jones模型對(duì)盈余管理進(jìn)行研究時(shí)進(jìn)行了調(diào)整，在研究我國農(nóng)業(yè)上市公司盈余管理現(xiàn)狀時(shí)，應(yīng)以自變量Ai，t-1、REVi，t、RECi，t、PPEi，t和BEOi，t為研究對(duì)象，分析這幾個(gè)變量在2010～2017年中的變化情況。

2.1 資產(chǎn)總額、固定資產(chǎn)原值、生物資產(chǎn)原值的變動(dòng)情況

2010～2017年我國農(nóng)業(yè)上市公司的資產(chǎn)總額、固定資產(chǎn)原值和生物資產(chǎn)原值均呈穩(wěn)定增長的趨勢。資產(chǎn)總額由2010年年均23.68億元上漲至2017年年均55.24億元，平均每年增長4.51億元，增幅約為19.04%；固定資產(chǎn)原值由2010年年均5.78億元上漲至2017年年均13.40億元，平均每年增長1.09億元，增幅約為18.83%；生物資產(chǎn)原值由2010年年均2.50億元上漲至2017年年均4.00億元，平均每年增長0.22億元，增幅約為8.80%。根據(jù)資產(chǎn)總額、固定資產(chǎn)原值和生物資產(chǎn)原值的年均增幅可以看出近幾年我國農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展較為穩(wěn)定，且呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢。

2.2 營業(yè)收入變動(dòng)情況

2010～2017年我國農(nóng)業(yè)上市公司營業(yè)收入的變動(dòng)情況較為穩(wěn)定，總體呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。營業(yè)收入由2010年年均15.15億元上漲至2017年年均33.08億元，平均每年增長2.56億元，增幅約為16.91%。根據(jù)營業(yè)收入的變動(dòng)情況可以看出近幾年我國農(nóng)業(yè)類上市公司的經(jīng)營狀況較穩(wěn)定，企業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好。

2.3 應(yīng)收賬款變動(dòng)情況

2010～2017年我國農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)收賬款額總體呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，由2010年年均0.85億元上漲至2017年年均2.55億元，平均每年增長0.24億元，增幅約為97.14%。應(yīng)收賬款年均增幅超過營業(yè)收入年均增幅，使得上市公司有可能利用應(yīng)收賬款項(xiàng)目對(duì)利潤進(jìn)行調(diào)整。應(yīng)收賬款差額的波動(dòng)幅度較明顯，2016年達(dá)到最低值為-0.034億元，2017年達(dá)到最高值為0.236億元，變動(dòng)幅度高達(dá)0.27億元。應(yīng)收賬款差額的大幅度變動(dòng)更加可以證明上市公司確實(shí)會(huì)通過對(duì)應(yīng)收賬款項(xiàng)目的調(diào)整從而實(shí)現(xiàn)對(duì)利潤進(jìn)行調(diào)整。

3 結(jié)論

通過上文對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和盈余管理的現(xiàn)狀進(jìn)行分析可以得出，我國農(nóng)業(yè)上市公司高管持股比例的逐年升高可以在一定程度上刺激高級(jí)管理人員的工作積極性，但仍普遍存在股權(quán)集中度較高、股權(quán)制衡度較低的問題。而農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行盈余管理的手段除了通過操縱應(yīng)收項(xiàng)目外，還在生物資產(chǎn)的確認(rèn)、計(jì)量等方面對(duì)企業(yè)盈余進(jìn)行操縱。

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