蔡陽(yáng)

近年來(lái)隨著地方政府融資平臺(tái)不斷設(shè)立，諸多地區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施和各類(lèi)重點(diǎn)項(xiàng)目投資得到充足保障，城市開(kāi)發(fā)建設(shè)速度明顯加快。但隨之而來(lái)的是大量地方債務(wù)的出現(xiàn)和巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)隱患，亟待各級(jí)地方政府部門(mén)和融資平臺(tái)重視并加以解決。本文簡(jiǎn)要分析了融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因，并提出相應(yīng)的建議和對(duì)策。

地方政府 融資平臺(tái)債務(wù) 風(fēng)險(xiǎn) 成因 分析 對(duì)策

引言

2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，國(guó)家為了拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，出臺(tái)了一系列寬松的財(cái)政和貨幣政策。在此背景下，各地方政府融資平臺(tái)也相應(yīng)的進(jìn)入了快速發(fā)展期，融資平臺(tái)融資規(guī)模逐年增加，截止2017年年底，相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)地方政府融資平臺(tái)融資規(guī)模已達(dá)到近50萬(wàn)億元。龐大的融資規(guī)模在一定程度上拉動(dòng)了市場(chǎng)投資，推動(dòng)了城市開(kāi)發(fā)建設(shè)，但在其背后，也潛藏著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。

設(shè)立地方政府融資平臺(tái)負(fù)債的成因分析

（1）地方政府融資平臺(tái)舉債的需求分析

當(dāng)前我國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)快四推進(jìn)，全國(guó)上下都在大力開(kāi)發(fā)建設(shè)新城區(qū)，在這一過(guò)程中，大量的城市基礎(chǔ)設(shè)施、各類(lèi)重點(diǎn)項(xiàng)目投資產(chǎn)生了大量的資金需求，而有限的地方財(cái)力與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高額投資需求經(jīng)常形成矛盾。同時(shí)，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入和收益較難平衡，也形成了突出的矛盾。另外，大量的項(xiàng)目投資資金需求也導(dǎo)致了各級(jí)政府為避開(kāi)預(yù)算負(fù)債，更傾向于通過(guò)設(shè)立融資平臺(tái)進(jìn)行舉債融資成為快速、便捷獲得資金的主要渠道。在這一情況下，融資平臺(tái)不得不籌措大量資金，進(jìn)而形成巨額債務(wù)。

（2）地方政府融資平臺(tái)舉債的供給分析

一方面，自金融危機(jī)以來(lái)，國(guó)家相繼出臺(tái)了一系列寬松的財(cái)政和貨幣政策，同時(shí)也在全國(guó)各地實(shí)施了許多以地方政府為投資主體的重點(diǎn)項(xiàng)目。為加快這些項(xiàng)目的投資和實(shí)施，國(guó)家也開(kāi)始鼓勵(lì)各地政府設(shè)立融資平臺(tái)，拉動(dòng)投資，帶動(dòng)市場(chǎng)。另一方面，在金融危機(jī)的影響下，制造業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)蕭條，而銀行機(jī)構(gòu)又有大量的流動(dòng)性資金投向需求，這也在很大程度上為融資平臺(tái)的融資創(chuàng)造了良好環(huán)境。

地方政府融資平臺(tái)負(fù)債問(wèn)題現(xiàn)狀

（1）地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)增加

由于當(dāng)前諸多地方政府融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)單一，缺乏自身造血能力，在籌措資金過(guò)程中往往通過(guò)政府劃撥的土地或股權(quán)進(jìn)行融資，長(zhǎng)期以往，不僅融資平臺(tái)負(fù)債率不斷增加，同時(shí)在融資規(guī)模達(dá)到一定程度以后，也在很大程度上超過(guò)了地方財(cái)政的實(shí)際承受能力，一旦地方政府財(cái)政收入受到國(guó)家政策或市場(chǎng)因素影響，那么將直接影響融資平臺(tái)的償債能力，造成巨大的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。

（2）借、用、管、還不規(guī)范

諸多政府融資平臺(tái)只管借錢(qián)，借完后就開(kāi)始倉(cāng)促的履行財(cái)政撥付職能，在撥款的過(guò)程中對(duì)投資資金缺乏相關(guān)的監(jiān)管和把控，對(duì)項(xiàng)目的管理能力較弱。同時(shí)，在還款方面，由于多數(shù)融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性收入少之又少，只能通過(guò)借新債還舊債或依靠財(cái)政償還債務(wù)。另外，在項(xiàng)目選擇上，部分項(xiàng)目在開(kāi)工建設(shè)前缺乏可行性論證和投資收益分析，容易造成投資失誤等情況發(fā)生。

（3）政府負(fù)債總量難以控制

政府融資平臺(tái)的設(shè)立及其舉債對(duì)地方政府而言存在高度自主性，并游離于現(xiàn)行財(cái)政體系之外，中央政府對(duì)地方政府負(fù)債并不掌握，同時(shí)由于相關(guān)部門(mén)多頭負(fù)債，地方政府對(duì)自身的負(fù)債情況也并未完全了解，負(fù)債形式除了銀行貸款，還有各種資金信托、往來(lái)款拖欠等，負(fù)債總量難以控制。

地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

（1）設(shè)立城市發(fā)展償債基金

各地政府融資平臺(tái)在從事公益性項(xiàng)目時(shí)，往往需通過(guò)地方財(cái)政通過(guò)注資、注地的方式來(lái)保障償債資金，因此地方財(cái)政部門(mén)對(duì)各類(lèi)融資平臺(tái)的舉債情況，尤其是中長(zhǎng)期項(xiàng)目貸款都較為了解。在進(jìn)行此類(lèi)項(xiàng)目投資時(shí)，地方政府可根據(jù)目前的債務(wù)規(guī)模建立城市發(fā)展基金等償債基金，確保到期債務(wù)的按時(shí)償還，防止項(xiàng)目投資建設(shè)過(guò)程中出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（2）加強(qiáng)地方政府債務(wù)規(guī)模控制

地方政府應(yīng)根據(jù)財(cái)政總收入、預(yù)算收入、負(fù)債率和建設(shè)性資金等方面數(shù)據(jù)情況，科學(xué)合理確定政府債務(wù)規(guī)模限額，將相應(yīng)收、支納入預(yù)算管理，并要求融資平臺(tái)在限額內(nèi)進(jìn)行融資。對(duì)于負(fù)債規(guī)模超過(guò)警戒線(xiàn)的地區(qū)，應(yīng)停建、緩建相關(guān)項(xiàng)目，財(cái)政結(jié)余優(yōu)先用于償債。同時(shí)，上級(jí)財(cái)政應(yīng)啟動(dòng)救援機(jī)制。

（3）鼓勵(lì)融資平臺(tái)進(jìn)行市場(chǎng)化融資

隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力的不斷增加，地方各級(jí)政府要逐步探索融資平臺(tái)市場(chǎng)化的發(fā)債方式，即財(cái)政可以在對(duì)政府類(lèi)項(xiàng)目進(jìn)行一定的增信，但不能兜底，如劃撥土地出讓收入等。在政府授信的基礎(chǔ)上，金融機(jī)構(gòu)可對(duì)融資平臺(tái)進(jìn)行信用評(píng)估并作出放貸決策。在這一過(guò)程中，不存在財(cái)政擔(dān)保、兜底和質(zhì)押等情況，因此這種市場(chǎng)化融資方式能夠在不增加地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，為城市的開(kāi)發(fā)建設(shè)帶來(lái)更高額度的融資。

（3）逐步探索市政債券融資模式

國(guó)家及各級(jí)地方政府可完善相關(guān)法律和金融制度，逐步探索地方政府公開(kāi)發(fā)行債券的融資模式，以地方政府的資信和征稅能力為基礎(chǔ)，發(fā)行長(zhǎng)期債券，在保證投資者能按期收回本金并取得利息的同時(shí)，以源于稅收或收費(fèi)的收入來(lái)償還債務(wù)，通過(guò)此種方式能夠大幅度降低地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)金融體制創(chuàng)新發(fā)展。

結(jié)語(yǔ)

地方政府融資平臺(tái)作為一種創(chuàng)新的投融資模式和載體，在近年來(lái)的城鎮(zhèn)化建設(shè)中確實(shí)發(fā)揮出了較為顯著的作用，但畢竟還處于一個(gè)不斷發(fā)展完善的階段，其中仍存在著一些問(wèn)題。作政府部門(mén)和融資平臺(tái)管理人員，要圍繞國(guó)家相關(guān)政策，準(zhǔn)確研判市場(chǎng)警示，科學(xué)規(guī)范管理，盡可能的降低各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮出融資平臺(tái)的真正作用。

[1]毛振華，袁海霞，劉心荷，王秋鳳，汪苑暉.當(dāng)前我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型分析[J].財(cái)政科學(xué)，2018（05）：24-43.

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