蔡陽

近年來隨著地方政府融資平臺不斷設(shè)立，諸多地區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施和各類重點項目投資得到充足保障，城市開發(fā)建設(shè)速度明顯加快。但隨之而來的是大量地方債務(wù)的出現(xiàn)和巨大的金融風(fēng)險隱患，亟待各級地方政府部門和融資平臺重視并加以解決。本文簡要分析了融資平臺債務(wù)風(fēng)險的成因，并提出相應(yīng)的建議和對策。

地方政府 融資平臺債務(wù) 風(fēng)險 成因 分析 對策

引言

2008年國際金融危機(jī)以來，國家為了拉動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，出臺了一系列寬松的財政和貨幣政策。在此背景下，各地方政府融資平臺也相應(yīng)的進(jìn)入了快速發(fā)展期，融資平臺融資規(guī)模逐年增加，截止2017年年底，相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，全國地方政府融資平臺融資規(guī)模已達(dá)到近50萬億元。龐大的融資規(guī)模在一定程度上拉動了市場投資，推動了城市開發(fā)建設(shè)，但在其背后，也潛藏著巨大的金融風(fēng)險隱患。

設(shè)立地方政府融資平臺負(fù)債的成因分析

（1）地方政府融資平臺舉債的需求分析

當(dāng)前我國城鎮(zhèn)化建設(shè)快四推進(jìn)，全國上下都在大力開發(fā)建設(shè)新城區(qū)，在這一過程中，大量的城市基礎(chǔ)設(shè)施、各類重點項目投資產(chǎn)生了大量的資金需求，而有限的地方財力與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高額投資需求經(jīng)常形成矛盾。同時，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入和收益較難平衡，也形成了突出的矛盾。另外，大量的項目投資資金需求也導(dǎo)致了各級政府為避開預(yù)算負(fù)債，更傾向于通過設(shè)立融資平臺進(jìn)行舉債融資成為快速、便捷獲得資金的主要渠道。在這一情況下，融資平臺不得不籌措大量資金，進(jìn)而形成巨額債務(wù)。

（2）地方政府融資平臺舉債的供給分析

一方面，自金融危機(jī)以來，國家相繼出臺了一系列寬松的財政和貨幣政策，同時也在全國各地實施了許多以地方政府為投資主體的重點項目。為加快這些項目的投資和實施，國家也開始鼓勵各地政府設(shè)立融資平臺，拉動投資，帶動市場。另一方面，在金融危機(jī)的影響下，制造業(yè)等實體經(jīng)濟(jì)市場蕭條，而銀行機(jī)構(gòu)又有大量的流動性資金投向需求，這也在很大程度上為融資平臺的融資創(chuàng)造了良好環(huán)境。

地方政府融資平臺負(fù)債問題現(xiàn)狀

（1）地方財政風(fēng)險增加

由于當(dāng)前諸多地方政府融資平臺經(jīng)營業(yè)務(wù)單一，缺乏自身造血能力，在籌措資金過程中往往通過政府劃撥的土地或股權(quán)進(jìn)行融資，長期以往，不僅融資平臺負(fù)債率不斷增加，同時在融資規(guī)模達(dá)到一定程度以后，也在很大程度上超過了地方財政的實際承受能力，一旦地方政府財政收入受到國家政策或市場因素影響，那么將直接影響融資平臺的償債能力，造成巨大的財政風(fēng)險。

（2）借、用、管、還不規(guī)范

諸多政府融資平臺只管借錢，借完后就開始倉促的履行財政撥付職能，在撥款的過程中對投資資金缺乏相關(guān)的監(jiān)管和把控，對項目的管理能力較弱。同時，在還款方面，由于多數(shù)融資平臺經(jīng)營性收入少之又少，只能通過借新債還舊債或依靠財政償還債務(wù)。另外，在項目選擇上，部分項目在開工建設(shè)前缺乏可行性論證和投資收益分析，容易造成投資失誤等情況發(fā)生。

（3）政府負(fù)債總量難以控制

政府融資平臺的設(shè)立及其舉債對地方政府而言存在高度自主性，并游離于現(xiàn)行財政體系之外，中央政府對地方政府負(fù)債并不掌握，同時由于相關(guān)部門多頭負(fù)債，地方政府對自身的負(fù)債情況也并未完全了解，負(fù)債形式除了銀行貸款，還有各種資金信托、往來款拖欠等，負(fù)債總量難以控制。

地方政府融資平臺債務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對措施

（1）設(shè)立城市發(fā)展償債基金

各地政府融資平臺在從事公益性項目時，往往需通過地方財政通過注資、注地的方式來保障償債資金，因此地方財政部門對各類融資平臺的舉債情況，尤其是中長期項目貸款都較為了解。在進(jìn)行此類項目投資時，地方政府可根據(jù)目前的債務(wù)規(guī)模建立城市發(fā)展基金等償債基金，確保到期債務(wù)的按時償還，防止項目投資建設(shè)過程中出現(xiàn)流動性風(fēng)險。

（2）加強(qiáng)地方政府債務(wù)規(guī)?？刂?/p>

地方政府應(yīng)根據(jù)財政總收入、預(yù)算收入、負(fù)債率和建設(shè)性資金等方面數(shù)據(jù)情況，科學(xué)合理確定政府債務(wù)規(guī)模限額，將相應(yīng)收、支納入預(yù)算管理，并要求融資平臺在限額內(nèi)進(jìn)行融資。對于負(fù)債規(guī)模超過警戒線的地區(qū)，應(yīng)停建、緩建相關(guān)項目，財政結(jié)余優(yōu)先用于償債。同時，上級財政應(yīng)啟動救援機(jī)制。

（3）鼓勵融資平臺進(jìn)行市場化融資

隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力的不斷增加，地方各級政府要逐步探索融資平臺市場化的發(fā)債方式，即財政可以在對政府類項目進(jìn)行一定的增信，但不能兜底，如劃撥土地出讓收入等。在政府授信的基礎(chǔ)上，金融機(jī)構(gòu)可對融資平臺進(jìn)行信用評估并作出放貸決策。在這一過程中，不存在財政擔(dān)保、兜底和質(zhì)押等情況，因此這種市場化融資方式能夠在不增加地方財政風(fēng)險的同時，為城市的開發(fā)建設(shè)帶來更高額度的融資。

（3）逐步探索市政債券融資模式

國家及各級地方政府可完善相關(guān)法律和金融制度，逐步探索地方政府公開發(fā)行債券的融資模式，以地方政府的資信和征稅能力為基礎(chǔ)，發(fā)行長期債券，在保證投資者能按期收回本金并取得利息的同時，以源于稅收或收費的收入來償還債務(wù)，通過此種方式能夠大幅度降低地方政府債務(wù)風(fēng)險，推動金融體制創(chuàng)新發(fā)展。

結(jié)語

地方政府融資平臺作為一種創(chuàng)新的投融資模式和載體，在近年來的城鎮(zhèn)化建設(shè)中確實發(fā)揮出了較為顯著的作用，但畢竟還處于一個不斷發(fā)展完善的階段，其中仍存在著一些問題。作政府部門和融資平臺管理人員，要圍繞國家相關(guān)政策，準(zhǔn)確研判市場警示，科學(xué)規(guī)范管理，盡可能的降低各類風(fēng)險，發(fā)揮出融資平臺的真正作用。

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