蔡陽(yáng)
近年來(lái)隨著地方政府融資平臺(tái)不斷設(shè)立,諸多地區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施和各類(lèi)重點(diǎn)項(xiàng)目投資得到充足保障,城市開(kāi)發(fā)建設(shè)速度明顯加快。但隨之而來(lái)的是大量地方債務(wù)的出現(xiàn)和巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)隱患,亟待各級(jí)地方政府部門(mén)和融資平臺(tái)重視并加以解決。本文簡(jiǎn)要分析了融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因,并提出相應(yīng)的建議和對(duì)策。
地方政府 融資平臺(tái)債務(wù) 風(fēng)險(xiǎn) 成因 分析 對(duì)策
引言
2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái),國(guó)家為了拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,出臺(tái)了一系列寬松的財(cái)政和貨幣政策。在此背景下,各地方政府融資平臺(tái)也相應(yīng)的進(jìn)入了快速發(fā)展期,融資平臺(tái)融資規(guī)模逐年增加,截止2017年年底,相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),全國(guó)地方政府融資平臺(tái)融資規(guī)模已達(dá)到近50萬(wàn)億元。龐大的融資規(guī)模在一定程度上拉動(dòng)了市場(chǎng)投資,推動(dòng)了城市開(kāi)發(fā)建設(shè),但在其背后,也潛藏著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。
設(shè)立地方政府融資平臺(tái)負(fù)債的成因分析
(1)地方政府融資平臺(tái)舉債的需求分析
當(dāng)前我國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)快四推進(jìn),全國(guó)上下都在大力開(kāi)發(fā)建設(shè)新城區(qū),在這一過(guò)程中,大量的城市基礎(chǔ)設(shè)施、各類(lèi)重點(diǎn)項(xiàng)目投資產(chǎn)生了大量的資金需求,而有限的地方財(cái)力與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高額投資需求經(jīng)常形成矛盾。同時(shí),城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入和收益較難平衡,也形成了突出的矛盾。另外,大量的項(xiàng)目投資資金需求也導(dǎo)致了各級(jí)政府為避開(kāi)預(yù)算負(fù)債,更傾向于通過(guò)設(shè)立融資平臺(tái)進(jìn)行舉債融資成為快速、便捷獲得資金的主要渠道。在這一情況下,融資平臺(tái)不得不籌措大量資金,進(jìn)而形成巨額債務(wù)。
(2)地方政府融資平臺(tái)舉債的供給分析
一方面,自金融危機(jī)以來(lái),國(guó)家相繼出臺(tái)了一系列寬松的財(cái)政和貨幣政策,同時(shí)也在全國(guó)各地實(shí)施了許多以地方政府為投資主體的重點(diǎn)項(xiàng)目。為加快這些項(xiàng)目的投資和實(shí)施,國(guó)家也開(kāi)始鼓勵(lì)各地政府設(shè)立融資平臺(tái),拉動(dòng)投資,帶動(dòng)市場(chǎng)。另一方面,在金融危機(jī)的影響下,制造業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)蕭條,而銀行機(jī)構(gòu)又有大量的流動(dòng)性資金投向需求,這也在很大程度上為融資平臺(tái)的融資創(chuàng)造了良好環(huán)境。
地方政府融資平臺(tái)負(fù)債問(wèn)題現(xiàn)狀
(1)地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)增加
由于當(dāng)前諸多地方政府融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)單一,缺乏自身造血能力,在籌措資金過(guò)程中往往通過(guò)政府劃撥的土地或股權(quán)進(jìn)行融資,長(zhǎng)期以往,不僅融資平臺(tái)負(fù)債率不斷增加,同時(shí)在融資規(guī)模達(dá)到一定程度以后,也在很大程度上超過(guò)了地方財(cái)政的實(shí)際承受能力,一旦地方政府財(cái)政收入受到國(guó)家政策或市場(chǎng)因素影響,那么將直接影響融資平臺(tái)的償債能力,造成巨大的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。
(2)借、用、管、還不規(guī)范
諸多政府融資平臺(tái)只管借錢(qián),借完后就開(kāi)始倉(cāng)促的履行財(cái)政撥付職能,在撥款的過(guò)程中對(duì)投資資金缺乏相關(guān)的監(jiān)管和把控,對(duì)項(xiàng)目的管理能力較弱。同時(shí),在還款方面,由于多數(shù)融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性收入少之又少,只能通過(guò)借新債還舊債或依靠財(cái)政償還債務(wù)。另外,在項(xiàng)目選擇上,部分項(xiàng)目在開(kāi)工建設(shè)前缺乏可行性論證和投資收益分析,容易造成投資失誤等情況發(fā)生。
(3)政府負(fù)債總量難以控制
政府融資平臺(tái)的設(shè)立及其舉債對(duì)地方政府而言存在高度自主性,并游離于現(xiàn)行財(cái)政體系之外,中央政府對(duì)地方政府負(fù)債并不掌握,同時(shí)由于相關(guān)部門(mén)多頭負(fù)債,地方政府對(duì)自身的負(fù)債情況也并未完全了解,負(fù)債形式除了銀行貸款,還有各種資金信托、往來(lái)款拖欠等,負(fù)債總量難以控制。
地方政府融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施
(1)設(shè)立城市發(fā)展償債基金
各地政府融資平臺(tái)在從事公益性項(xiàng)目時(shí),往往需通過(guò)地方財(cái)政通過(guò)注資、注地的方式來(lái)保障償債資金,因此地方財(cái)政部門(mén)對(duì)各類(lèi)融資平臺(tái)的舉債情況,尤其是中長(zhǎng)期項(xiàng)目貸款都較為了解。在進(jìn)行此類(lèi)項(xiàng)目投資時(shí),地方政府可根據(jù)目前的債務(wù)規(guī)模建立城市發(fā)展基金等償債基金,確保到期債務(wù)的按時(shí)償還,防止項(xiàng)目投資建設(shè)過(guò)程中出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
(2)加強(qiáng)地方政府債務(wù)規(guī)模控制
地方政府應(yīng)根據(jù)財(cái)政總收入、預(yù)算收入、負(fù)債率和建設(shè)性資金等方面數(shù)據(jù)情況,科學(xué)合理確定政府債務(wù)規(guī)模限額,將相應(yīng)收、支納入預(yù)算管理,并要求融資平臺(tái)在限額內(nèi)進(jìn)行融資。對(duì)于負(fù)債規(guī)模超過(guò)警戒線(xiàn)的地區(qū),應(yīng)停建、緩建相關(guān)項(xiàng)目,財(cái)政結(jié)余優(yōu)先用于償債。同時(shí),上級(jí)財(cái)政應(yīng)啟動(dòng)救援機(jī)制。
(3)鼓勵(lì)融資平臺(tái)進(jìn)行市場(chǎng)化融資
隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力的不斷增加,地方各級(jí)政府要逐步探索融資平臺(tái)市場(chǎng)化的發(fā)債方式,即財(cái)政可以在對(duì)政府類(lèi)項(xiàng)目進(jìn)行一定的增信,但不能兜底,如劃撥土地出讓收入等。在政府授信的基礎(chǔ)上,金融機(jī)構(gòu)可對(duì)融資平臺(tái)進(jìn)行信用評(píng)估并作出放貸決策。在這一過(guò)程中,不存在財(cái)政擔(dān)保、兜底和質(zhì)押等情況,因此這種市場(chǎng)化融資方式能夠在不增加地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),為城市的開(kāi)發(fā)建設(shè)帶來(lái)更高額度的融資。
(3)逐步探索市政債券融資模式
國(guó)家及各級(jí)地方政府可完善相關(guān)法律和金融制度,逐步探索地方政府公開(kāi)發(fā)行債券的融資模式,以地方政府的資信和征稅能力為基礎(chǔ),發(fā)行長(zhǎng)期債券,在保證投資者能按期收回本金并取得利息的同時(shí),以源于稅收或收費(fèi)的收入來(lái)償還債務(wù),通過(guò)此種方式能夠大幅度降低地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),推動(dòng)金融體制創(chuàng)新發(fā)展。
結(jié)語(yǔ)
地方政府融資平臺(tái)作為一種創(chuàng)新的投融資模式和載體,在近年來(lái)的城鎮(zhèn)化建設(shè)中確實(shí)發(fā)揮出了較為顯著的作用,但畢竟還處于一個(gè)不斷發(fā)展完善的階段,其中仍存在著一些問(wèn)題。作政府部門(mén)和融資平臺(tái)管理人員,要圍繞國(guó)家相關(guān)政策,準(zhǔn)確研判市場(chǎng)警示,科學(xué)規(guī)范管理,盡可能的降低各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn),發(fā)揮出融資平臺(tái)的真正作用。
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