薛挺宇

如今，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化正在逐步發(fā)展，在國(guó)外，這種金融方面的創(chuàng)新性方式備受關(guān)注。而對(duì)我國(guó)而言，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供了一種全新的融資方式，但是結(jié)合現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，想要實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化，還需要面對(duì)很多的阻礙和困難。本文通過(guò)分析知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的含義和意義，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的好處和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，對(duì)其發(fā)展做出規(guī)劃。

高新技術(shù)

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化 融資；

在改革不斷深入的大背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有了新的動(dòng)力，結(jié)構(gòu)性改革對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著極大的推動(dòng)作用，并促進(jìn)了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等大目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。而高新技術(shù)則是改革的重要?jiǎng)恿?，是改革發(fā)展的先驅(qū)產(chǎn)業(yè)，這對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)是不容錯(cuò)過(guò)的好機(jī)會(huì)。高新技術(shù)關(guān)鍵在于創(chuàng)新，而創(chuàng)新已經(jīng)成為各個(gè)產(chǎn)業(yè)都認(rèn)可的核心精神，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本推動(dòng)力。因此國(guó)家對(duì)科技創(chuàng)新和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的資金和技術(shù)投入越來(lái)越多，但是盡管如此，資金還是存在供應(yīng)不足的問(wèn)題。在社會(huì)融資方面，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是一個(gè)長(zhǎng)期發(fā)展和開(kāi)發(fā)的過(guò)程，很難做到即時(shí)的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，因此獲取融資較為困難。如果采用傳統(tǒng)的方式很難獲取到，因此需要考慮新型融資方式，而知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資則是一種值得考慮的方法，是解決當(dāng)前融資困境的有效方法。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化含義及融資優(yōu)勢(shì)

（1）知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的含義

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的具體意義可分為兩層，第一，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化即是指其融資的證券化，擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)并且資金方面有需求的人可以在金融市場(chǎng)上以股票等方式獲取資金支持，直接從資金持有者那里獲得資金。第二層含義是知識(shí)產(chǎn)權(quán)這一資產(chǎn)的證券化，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的流動(dòng)性不高，也可以說(shuō)幾乎沒(méi)有流動(dòng)性，而知識(shí)產(chǎn)權(quán)很可能在將來(lái)會(huì)產(chǎn)生直接的現(xiàn)金等經(jīng)濟(jì)收益，因此通過(guò)證券化將知識(shí)產(chǎn)權(quán)集中化具體化，將其轉(zhuǎn)化為股票證券等量化物資，從而進(jìn)行市場(chǎng)上的流通這種證券化方式又叫做“二級(jí)證券化”，其產(chǎn)生和發(fā)展是依賴現(xiàn)有的比較牢固的信任關(guān)系。從廣義上說(shuō)來(lái)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化是二者都有的，包括融資證券化又包括資產(chǎn)證券化，而如果從狹義上來(lái)講一般只說(shuō)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的資產(chǎn)方面的證券化。從根本上看來(lái)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化可看作一種期權(quán)，是對(duì)未來(lái)收入的現(xiàn)實(shí)提出。

（2）融資優(yōu)勢(shì)

與傳統(tǒng)的金融經(jīng)濟(jì)方面的證券化相比，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化有著自身的得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)包括專利權(quán)著作權(quán)等，接下來(lái)詳細(xì)分析其優(yōu)勢(shì)點(diǎn)。

1.知識(shí)產(chǎn)權(quán)的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值是相當(dāng)大的，結(jié)合歷史進(jìn)程來(lái)分析，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)效益轉(zhuǎn)化率是最高的，而知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化能將其未來(lái)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值提取出來(lái)，從而能為當(dāng)下的科技創(chuàng)新增加經(jīng)濟(jì)支持從而實(shí)現(xiàn)更大的進(jìn)步，實(shí)現(xiàn)融資的價(jià)值。通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化，能使社會(huì)更加重視知識(shí)產(chǎn)權(quán)的發(fā)展和進(jìn)步，同時(shí)也能增大知識(shí)產(chǎn)權(quán)的市場(chǎng)關(guān)注度，激發(fā)社會(huì)上的創(chuàng)新風(fēng)氣和保護(hù)尊重知識(shí)產(chǎn)權(quán)的良好氛圍，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)同步發(fā)展。

2.與傳統(tǒng)的金融資產(chǎn)證券化相比，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的歸屬關(guān)系是不作特殊要求的，因?yàn)閷⒅R(shí)產(chǎn)權(quán)證券化，其所有權(quán)所改變的資產(chǎn)一般是指知識(shí)產(chǎn)權(quán)在將來(lái)可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益，而不是知識(shí)產(chǎn)權(quán)自身，因此在進(jìn)行證券交易之后，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的原擁有人既可以取得資金，又能保有知識(shí)產(chǎn)權(quán)，利用獲得的資金對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)做進(jìn)一步的改善從而進(jìn)一步提高其經(jīng)濟(jì)潛力和應(yīng)用價(jià)值。進(jìn)一步推動(dòng)創(chuàng)新的發(fā)展。這一點(diǎn)也是知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化和以產(chǎn)權(quán)作為抵押物進(jìn)行資金貸款的不同和優(yōu)勢(shì)。

3.與傳統(tǒng)股票和債券相對(duì)比，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化的總體風(fēng)險(xiǎn)是很低的，其證券化難度也比較下。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)率介于兩種傳統(tǒng)證券方式之間，其產(chǎn)品的流動(dòng)性強(qiáng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的處理能力強(qiáng)。從融資難度方面來(lái)看，知識(shí)產(chǎn)權(quán)中的高新技術(shù)基本上都是由規(guī)模中等或規(guī)模較小的企業(yè)來(lái)進(jìn)行開(kāi)發(fā)，其開(kāi)發(fā)出的產(chǎn)品也都處于產(chǎn)品壽命的前期開(kāi)發(fā)或中期發(fā)展這幾個(gè)時(shí)期，因此如果對(duì)其進(jìn)行金融投資的風(fēng)險(xiǎn)是比較大的，安全信用等級(jí)也不夠，直接從銀行獲取貸款的通過(guò)率低，從市場(chǎng)上發(fā)行股票的難度也很高。如果進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化，企業(yè)擁有的高新技術(shù)只要能產(chǎn)生收益就可以做到，因此其綜合難度小。

4.將知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行證券化融資，得到的融資金額與傳統(tǒng)的融資方式相比占據(jù)優(yōu)勢(shì)，就一般的貸款金額而言，通過(guò)貸款得到的金額僅占其真正價(jià)值的百分之六十左右，而通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化得到的融資可超過(guò)真實(shí)價(jià)值的百分之七十。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的風(fēng)險(xiǎn)

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化也是存在著一定風(fēng)險(xiǎn)的，在證券化過(guò)程中，存在著一些不能確定的不穩(wěn)定因素，這也就會(huì)對(duì)其收益產(chǎn)生影響，以下進(jìn)行具體列舉和說(shuō)明。

（1）法律方面

法律制度是在不斷變化的，有些舊有的法律條文在一次次的法律修改中受到刪改，對(duì)現(xiàn)有的法律條文的解釋也會(huì)出現(xiàn)改動(dòng)，同時(shí)新的法律也在不斷產(chǎn)生，這就會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)影響，同時(shí)，在進(jìn)行執(zhí)法時(shí)也可能會(huì)出現(xiàn)某些不良情況，例如執(zhí)法不嚴(yán)格，不完全依法辦事等等，這些主觀因素也都會(huì)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身產(chǎn)生影響，從而進(jìn)一步影響到知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化收益。

（2）信用方面

在進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券交易時(shí)很可能出現(xiàn)違約狀況而提前中止證券化交易，這種狀況可能是資金持有方導(dǎo)致的，由于資金提供者中途無(wú)法支付所需資金或者因?yàn)槠渌蛩亟Y(jié)束知識(shí)產(chǎn)權(quán)的使用而中止交易，也可能是由于只是產(chǎn)權(quán)擁有方因?yàn)橐馔饣虿豢煽挂蛩囟荒軡M足事前提供的知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用要求或不能按時(shí)將知識(shí)產(chǎn)權(quán)交付提供資金方使用，從而中止證券交易。

（3）市場(chǎng)方面

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的價(jià)格受兩方面內(nèi)容的影響，一是受其本身價(jià)值的影響，而第二點(diǎn)則是受市場(chǎng)供需關(guān)系的影響，只要兩方面有一方面出現(xiàn)波動(dòng)則都會(huì)影響到知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的價(jià)格，這樣就導(dǎo)致了市場(chǎng)方面的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)因素一旦發(fā)生變化就會(huì)影響到證券化后知識(shí)產(chǎn)權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化，例如科技的換代，盜版產(chǎn)品的猖獗等市場(chǎng)因素，和政府宏觀調(diào)整政策的變化，各種匯率和利率的便會(huì)都會(huì)對(duì)價(jià)格造成起伏影響。

促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的方式

促進(jìn)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)利用，將知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化為實(shí)際收益，開(kāi)創(chuàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)新型融資方式，是我國(guó)目前大力發(fā)展科技創(chuàng)新，推進(jìn)創(chuàng)新型國(guó)家戰(zhàn)略的關(guān)鍵課題，將高新技術(shù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化，是對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)的良好方式，也是增加對(duì)高新技術(shù)資金流支持的有效方法，因此要加大力度促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資。

（1）國(guó)家方面。在政府和國(guó)家的層次上，國(guó)家應(yīng)特別重視知識(shí)產(chǎn)權(quán)的地位，將知識(shí)產(chǎn)權(quán)的發(fā)展戰(zhàn)略提高到國(guó)家戰(zhàn)略的層次上，以國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的方式為知識(shí)產(chǎn)權(quán)制定發(fā)展規(guī)劃、開(kāi)發(fā)計(jì)劃和保護(hù)條例等，使高新技術(shù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)能進(jìn)入穩(wěn)定持久性發(fā)展階段，從而從根基上促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化融資。我國(guó)政府已經(jīng)意識(shí)到了知識(shí)產(chǎn)權(quán)的重要性，已經(jīng)頒布了多項(xiàng)戰(zhàn)略綱要來(lái)保證知識(shí)產(chǎn)權(quán)的發(fā)展。（2）法律方面。需要進(jìn)一步對(duì)與知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)的法律條文進(jìn)行完善，并加大對(duì)法律執(zhí)行的監(jiān)督力度，完善對(duì)其的管理制度。目前與知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)的法律包括專利法、著作法等，對(duì)這部分法律要做進(jìn)一步的審查和完善，同時(shí)，對(duì)證券法等法律法規(guī)要適當(dāng)進(jìn)行增加，將知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的內(nèi)容加入其中，從而使知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化融資受到更加完善的法律保護(hù)。還要加強(qiáng)法律保護(hù)效率。

（3）服務(wù)方面。知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化交易和一般的金融交易是存在差異的，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化交易的難度較大，較為復(fù)雜，因此要想做到順利完成必須要多方合作，需要靠法律服務(wù)機(jī)構(gòu)、銀行、信用評(píng)級(jí)與信用增級(jí)機(jī)構(gòu)等多種服務(wù)機(jī)構(gòu)通力合作來(lái)完成，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中介也要注意服務(wù)的高效率和高質(zhì)量。而對(duì)我國(guó)而言，這些機(jī)構(gòu)的數(shù)量可能較少，專業(yè)程度也不能完全令人滿意，因此需要加大建設(shè)和學(xué)習(xí)力度，搭建一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化專業(yè)化的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化交易綜合中介服務(wù)體系。

總結(jié)

高新技術(shù)的發(fā)展關(guān)系到國(guó)家的綜合國(guó)力的進(jìn)步，而高新技術(shù)的發(fā)展需要經(jīng)濟(jì)支持，在改革開(kāi)放大力推進(jìn)的這一大背景下，高新技術(shù)迎來(lái)了最好的飛躍期，因此為了獲取更多的融資和經(jīng)濟(jì)支持，需要尋找更為良好的融資方式，高新技術(shù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資便是最為理想的現(xiàn)代化融資法。目前這種融資方式還存在著不少的缺陷和問(wèn)題，但是其發(fā)展空間是相當(dāng)大的。因此，應(yīng)總結(jié)之前的經(jīng)驗(yàn)，彌補(bǔ)出現(xiàn)的不足之處，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資做進(jìn)一步的完善，同時(shí)政府也要加大對(duì)這一方式的支持和引導(dǎo)，從而加快知識(shí)產(chǎn)權(quán)的效益轉(zhuǎn)化，最終實(shí)現(xiàn)促進(jìn)我國(guó)的科技創(chuàng)新的目的。

[1]陳柳欽：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本支持研究[M].北京：知識(shí)產(chǎn)權(quán)出版社，2008.

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