羅航

隨著我國(guó)信息披露制度的逐步完善，以及投資者對(duì)于公司自愿性披露的信息需求擴(kuò)大，自愿性信息披露逐步成為研究重點(diǎn)，業(yè)績(jī)優(yōu)良的上市公司有動(dòng)力通過(guò)自愿性信息披露來(lái)降低代理成本或傳遞其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。本文聯(lián)系實(shí)際對(duì)我國(guó)上市公司的自愿性信息披露情況進(jìn)行概括，分析造成當(dāng)前局面的原因并提出提高上市公司自愿性信息披露水平的對(duì)策。

上市公司

自愿性信息披露 現(xiàn)狀 對(duì)策

隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的迅速發(fā)展與上市公司披露意識(shí)的進(jìn)步，我國(guó)也逐漸興起自愿性信息披露熱潮。自愿性信息披露是企業(yè)管理當(dāng)局自行決定對(duì)外披露的事項(xiàng)，如企業(yè)的信譽(yù)、核心競(jìng)爭(zhēng)力、環(huán)境保護(hù)、研發(fā)狀況等，不受法律法規(guī)強(qiáng)制性的要求。但由于我國(guó)自愿性信息披露制度日前并不成熟，自愿性信息披露情況存在一些問(wèn)題。

我國(guó)上市公司自愿性信息披露的現(xiàn)狀

（1）缺乏主動(dòng)意識(shí)

上市公司缺乏自愿披露信息的豐觀(guān)意愿。我國(guó)的資本市場(chǎng)起步較晚，有關(guān)卜市公司信息披露的制度不規(guī)范，股東不重視信息披露的影響，反映出來(lái)的就是不負(fù)責(zé)任。根據(jù)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)可知，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，從2007年起上市公司的數(shù)量增長(zhǎng)迅速，但足選擇自愿性信息披露的公司增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)及不上上市公司總數(shù)，其中每年進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)的上市公司只有15家左右，而且從自愿性信息披露的連續(xù)性來(lái)看，幾乎沒(méi)有公司進(jìn)行連續(xù)性的披露。

（2）內(nèi)容不夠充實(shí)

上市公司自愿性信息披露行為的披露格式和質(zhì)量不一致，隨意性較強(qiáng)，內(nèi)容方面存在嚴(yán)重的不足。我國(guó)上市公司大多足根據(jù)自己的考量來(lái)披露信息，在與投資者交換信息的過(guò)程中，這樣隨意的信息并不能起到實(shí)際的作用。我國(guó)上市公司更青睞于定性描述，缺少定量分析和討論，這些問(wèn)題可能會(huì)導(dǎo)致投資者決策的失誤或者給卜市公司帶來(lái)訴訟風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于一些具體的敏感數(shù)據(jù)也采取逃避態(tài)度，如成本費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用等。我國(guó)上市公司披露的自愿性會(huì)計(jì)信息幾乎沒(méi)有負(fù)面信息，這說(shuō)明質(zhì)量還待提高。信息披露也不及時(shí)，存在著嚴(yán)重滯后的現(xiàn)象。

我國(guó)上市公司自愿性信息披露程度較低的原因

我國(guó)上市公司自愿性披露程度較低是由環(huán)境對(duì)上市公司的自愿性信息沒(méi)有有效的約束力造成的，具體體現(xiàn)在以下方面。

（1）治理結(jié)構(gòu)不健全

有研究表明，我國(guó)目前公司治理中最大的弊端是多數(shù)卜市公司存在所有人缺位、內(nèi)部人控制的現(xiàn)象。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)是股權(quán)集中程度低，股東數(shù)量多，公司所受外界因素對(duì)信息披露的壓力大，所以信息的披露程度較高。但由于我國(guó)上市公司的高管、機(jī)構(gòu)投資者等持有公司較多的股份，股東大會(huì)沒(méi)有真正的發(fā)揮監(jiān)督作用，獨(dú)大的股東表現(xiàn)出一種內(nèi)部控制的趨勢(shì)，出于其自身利益的考慮，通常不愿意過(guò)多披露公司的信息。

（2）法規(guī)的局限性

我國(guó)信息披露制度起步晚，其發(fā)展速度趕不上我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的速度，與證券市場(chǎng)的運(yùn)行不能適應(yīng)。目前我國(guó)并沒(méi)有一套完整的法律法規(guī)對(duì)自愿性信息披露進(jìn)行約束與規(guī)范，自愿性信息披露法規(guī)制度的局限豐要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是規(guī)范的指導(dǎo)性過(guò)低導(dǎo)致對(duì)上市公司形成的約束力極其有限；二是立法與實(shí)踐不同步，有著明顯的滯后，導(dǎo)致上市公司有機(jī)可乘，對(duì)自愿性信息披露不夠重視。由于缺乏法律依據(jù)，也就無(wú)法采取強(qiáng)有力的措施和手段保證信息披露的準(zhǔn)確性和真實(shí)性。

（3）監(jiān)管力度不夠

我國(guó)有關(guān)市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司的監(jiān)管不嚴(yán)，需要政府有關(guān)部門(mén)對(duì)公司的法人行為加大監(jiān)管處罰力度。從過(guò)去個(gè)案的情況來(lái)看，往往側(cè)重于對(duì)公司的處罰，如對(duì)公司進(jìn)行罰款，實(shí)質(zhì)上這不僅不會(huì)起到警示作用，反而會(huì)促使更多的公司效仿。因?yàn)樘幜P公司是對(duì)傘體股東的處罰，而實(shí)施行為者是公司主要的負(fù)責(zé)人，不重點(diǎn)處罰行為者不會(huì)達(dá)到預(yù)期的效果。監(jiān)管部門(mén)沒(méi)有制定出有效的評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)，這種缺失使相關(guān)部門(mén)的監(jiān)管流于形式。

提高我國(guó)上市公司自愿性信息披露水平的對(duì)策

為完善我國(guó)上市公司自愿性信息披露機(jī)制，優(yōu)化披露質(zhì)量，提高資本市場(chǎng)的效率，可以從以下幾個(gè)方面加以改進(jìn)。

（1）完善治理機(jī)制

自愿性信息披露質(zhì)量的提高依賴(lài)于公司治理的合理性和有效性。完善我國(guó)上市公司的治理機(jī)制，有四點(diǎn)要求：第一，完善股東和管理層之間的代理關(guān)系，健全雙方的契約條款，從而建立有效的激勵(lì)與約束機(jī)制；第二，優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，股東的行為要有規(guī)范，避免內(nèi)部人控制；第三，規(guī)范和完善獨(dú)立董事制度，董事會(huì)要有獨(dú)立的職能，不能被管理層所控制；第四，對(duì)公司經(jīng)理層的外部監(jiān)督要切實(shí)有效，約束其行為，逐漸甩掉行政干預(yù)。

（2）規(guī)范披露要求

監(jiān)管部門(mén)應(yīng)鼓勵(lì)上市公司主動(dòng)進(jìn)行自愿性信息披露，也可做一些嘗試性探索，以界定披露責(zé)任等方式來(lái)降低其披露成本，鼓勵(lì)自愿披露行為。從披露內(nèi)容來(lái)看，為了防止上市公司披露出現(xiàn)信息混亂或沒(méi)有多少實(shí)用價(jià)值的情況，可從社會(huì)責(zé)任、公司背景信息、前瞻性信息、財(cái)務(wù)狀況回顧等方面加以引導(dǎo)。在披露形式卜要以便于投資者接受為原則，借助各種不同的形式來(lái)輔助說(shuō)明，并盡量減少使用復(fù)雜會(huì)計(jì)術(shù)語(yǔ)，以減少誤解，提高信息利用效率。

（3）加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管

首先要強(qiáng)化監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)督職能，上市公司自愿性披露信息雖然屬于企業(yè)的自主行為，披露的信息不確定，但當(dāng)其作為企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告一部分而對(duì)外公布時(shí)，就必須與強(qiáng)制性信息一樣，遵守證券市場(chǎng)信息披露的基本規(guī)定并接受必要的監(jiān)管。監(jiān)管部門(mén)要提高監(jiān)管力度，健傘監(jiān)管體系，杜絕不規(guī)范及虛假信息的出現(xiàn)。要建立監(jiān)管人員預(yù)防造假、查處造假的激勵(lì)和約束機(jī)制，給予監(jiān)管人員動(dòng)力去鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行自愿性信息披露?？紤]到上市公司可能因自愿性披露信息遭他人起訴，應(yīng)完善相關(guān)條款對(duì)上市公司自愿提供信息給予保護(hù)支持。

綜上所述，自愿性信息披露在我國(guó)有很大的發(fā)展空間，在我國(guó)目前階段，對(duì)自愿性信息披露問(wèn)題的理論研究和應(yīng)用才開(kāi)始不久，很多問(wèn)題等待著解決。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善，自愿性信息披露將發(fā)揮越來(lái)越大的作用。

[1]宋永春.上市公司內(nèi)部治理對(duì)自愿性信息披露的影響探析[J].財(cái)會(huì)月刊，2017.（06）

[2]徐水，焦一曼.上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露存在的問(wèn)題及完善[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2016.（13）