謝愷

認(rèn)真貫徹落實(shí)全國(guó)金融工作會(huì)議精神，落實(shí)好中央提出的“三去一降一補(bǔ)”政策，引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崳幚砗脤?shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容?，F(xiàn)將社會(huì)關(guān)注的我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作一綜述。

一、目前中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展現(xiàn)狀

在新常態(tài)下，中國(guó)發(fā)展的環(huán)境、條件、任務(wù)、要求等都發(fā)生了新的變化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨速度換擋、結(jié)構(gòu)調(diào)整和動(dòng)力轉(zhuǎn)換三個(gè)節(jié)點(diǎn)。在這些節(jié)點(diǎn)上，將伴隨著新問(wèn)題、新矛盾，一些潛在風(fēng)險(xiǎn)漸漸浮出水面。其中，資源成本、融資成本、制度交易成本、稅費(fèi)成本、勞動(dòng)力成本等不斷抬升，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了困難。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)冰火兩極

實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，2016年前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)6.7%，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)6.0%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長(zhǎng)9.8%，進(jìn)出口總額下降1.9%。與此同時(shí)，2016 年前三季度，人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)13%，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資實(shí)際增長(zhǎng)7.1%（是第二產(chǎn)業(yè)投資增速3.3%的2倍多），全國(guó)商品房銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)41.3%，債券發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)77.82%，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)26.4%。反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指標(biāo)明顯低于虛擬經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

金融等社會(huì)資源呈現(xiàn)脫實(shí)入虛的趨勢(shì)

2016年廣義貨幣（M2）余額同比增長(zhǎng)11.3%，而人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)13.5%，高出M2增速2.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示桿杠還在。而同期前三季度第二產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)僅3.3% ，民間投資增長(zhǎng)僅2.5%。該現(xiàn)象說(shuō)明大量資金流向還是以金融領(lǐng)域?yàn)榇淼奶摂M經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言相當(dāng)于增加了融資難度?？梢?jiàn)，在資金脫實(shí)入虛的情況下，金融循環(huán)封閉圈如果沒(méi)有打開(kāi)，降息、降準(zhǔn)、增加貨幣投放等釋放流動(dòng)性的舉措很難解決實(shí)體企業(yè)的融資難問(wèn)題，只會(huì)讓更多的資金流向虛擬經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致泡沫越吹越大，金融風(fēng)險(xiǎn)越積越高。

產(chǎn)能過(guò)剩使傳統(tǒng)行業(yè)陷入惡性競(jìng)爭(zhēng)

經(jīng)歷了多輪的產(chǎn)能擴(kuò)張后，鋼鐵、石化、有色、建材等行業(yè)產(chǎn)能達(dá)到或超過(guò)上限，絕對(duì)過(guò)剩和周期性過(guò)剩同時(shí)顯現(xiàn)，中國(guó)PPI指數(shù)到2016年9月才結(jié)束連續(xù)54個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，企業(yè)盈利狀況持續(xù)惡化，生產(chǎn)領(lǐng)域長(zhǎng)期通縮。持續(xù)的產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下滑、工廠開(kāi)工不足等一系列問(wèn)題，甚至出現(xiàn)“鋼價(jià)不如白菜價(jià)”現(xiàn)象，惡性競(jìng)爭(zhēng)必然陷入惡性循環(huán)，大部分傳統(tǒng)行業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，個(gè)別傳統(tǒng)行業(yè)甚至出現(xiàn)倒閉潮，嚴(yán)重影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

綜合成本不斷攀升持續(xù)擠壓傳統(tǒng)制造

進(jìn)入21世紀(jì)后，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，勞動(dòng)力、土地、能源、物流成本不斷上升，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力越來(lái)越大。資金成本、土地成本和物流成本的快速上漲也不能忽視。制造成本的不斷攀升，形成了“開(kāi)廠不如炒房”的怪象，企業(yè)不敢進(jìn)行新的實(shí)體投資，助長(zhǎng)了投機(jī)炒作賺快錢(qián)等浮躁行為，加劇了社會(huì)資源不斷被擠出實(shí)體領(lǐng)域。雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在持續(xù)脫實(shí)向虛的隱憂(yōu)，但中央先后出現(xiàn)了多項(xiàng)政策措施，2016年下半年以來(lái)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生存狀況與發(fā)展環(huán)境呈向好態(tài)勢(shì)。一方面稅費(fèi)壓力有所緩解，2016年?duì)I改增全面推開(kāi)后全年減負(fù)達(dá)5000億元，階段性降低企業(yè)社保費(fèi)率預(yù)計(jì)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān) 1200多億元；另一方面企業(yè)盈利水平有所提高，2016年前 10個(gè)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)8.6%。從目前形勢(shì)看，2017 年實(shí)體經(jīng)濟(jì)要保持這種好趨勢(shì)還會(huì)遇到許多困難，關(guān)鍵是在指導(dǎo)思想和政策導(dǎo)向上堅(jiān)持脫虛入實(shí)。

二、如何正確處理實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)

要著力振興我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就要堅(jiān)持制造業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，就要增強(qiáng)制造業(yè)人力資本，而最為關(guān)鍵的就是要建立一種以制造業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展為導(dǎo)向的社會(huì)報(bào)酬結(jié)構(gòu)，通過(guò)建立健全機(jī)制、降低企業(yè)成本、提升品質(zhì)、優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境等綜合舉措，切實(shí)提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)制造業(yè)的盈利能力和要素聚集力，讓做制造業(yè)的人有前途、有錢(qián)賺。1.著力建立健全產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新機(jī)制，促進(jìn)科技創(chuàng)新鏈與制造產(chǎn)業(yè)鏈有效融合。從制造業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的開(kāi)放性和協(xié)同性著眼，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的主導(dǎo)作用和政府的引導(dǎo)作用，從產(chǎn)業(yè)界、科技界和人才群三個(gè)方面推動(dòng)產(chǎn)學(xué)研用的協(xié)同創(chuàng)新：一是從財(cái)稅上鼓勵(lì)制造業(yè)企業(yè)開(kāi)展產(chǎn)學(xué)研合作，比如支持構(gòu)建以企業(yè)為主導(dǎo)、院校所協(xié)作、軍民商融合的產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新組織聯(lián)盟；鼓勵(lì)探索以企業(yè)為主導(dǎo)、多元投資、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、成果共享的產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新運(yùn)行模式；優(yōu)化配置社會(huì)科技創(chuàng)新資源，著力整合形成諸個(gè)類(lèi)別的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心。二是從政策上激發(fā)我國(guó)科技、高教、院所等知識(shí)界主動(dòng)參與產(chǎn)學(xué)研用協(xié)作的積極性。三是從體制上調(diào)動(dòng)廣大科研工作者開(kāi)展產(chǎn)學(xué)研用合作的積極性，如改革科研工作者的崗位薪酬管理制度，解除科研工作者流向企業(yè)開(kāi)展科技成果轉(zhuǎn)化的體制機(jī)制障礙，促進(jìn)廣大科技工作者在事業(yè)單位與制造企業(yè)的雙向流動(dòng)：加快社會(huì)保障、教育醫(yī)療制度改革，完善廣大科技工作者在事業(yè)單位與制造企業(yè)雙向流動(dòng)的社會(huì)保障關(guān)系和教育醫(yī)療權(quán)利可轉(zhuǎn)移接續(xù)政策等。2.著力建立實(shí)施人力資本權(quán)益性、分享性的激勵(lì)機(jī)制，強(qiáng)化人力資本的產(chǎn)權(quán)保護(hù)與價(jià)值轉(zhuǎn)化。人力資源無(wú)疑是企業(yè)創(chuàng)新的原生動(dòng)力和第一資源，對(duì)人力資本產(chǎn)權(quán)的保護(hù)是對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的重要基點(diǎn)。中外企業(yè)發(fā)展實(shí)踐表明，對(duì)核心人才的競(jìng)爭(zhēng)是各企業(yè)核心技術(shù)或管理能力競(jìng)爭(zhēng)的最直接、最根本的表現(xiàn)方式；如何對(duì)擁有高科技成果和高管理才能的核心人才的維護(hù)與激勵(lì)，讓其才能得到充分發(fā)揮與施展，又是企業(yè)能否長(zhǎng)期擁有和不斷提升自身核心競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。采取企業(yè)股權(quán)、期權(quán)、績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)、收益分享等的主動(dòng)讓渡，把其長(zhǎng)期鎖定的人才充分發(fā)揮其價(jià)值。為了振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)持制造業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，亟待在我國(guó)企業(yè)中建立起這種基于人力資本產(chǎn)權(quán)的權(quán)益性、分享性的激勵(lì)機(jī)制。3.深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，降低制造業(yè)成本。要振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就必須采取切實(shí)措施進(jìn)一步降低我國(guó)制造業(yè)成本。首先，要繼續(xù)全面深化改革，持續(xù)推動(dòng)簡(jiǎn)政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)，抓緊制定實(shí)施和逐步完善政府權(quán)力清單、責(zé)任清單，切實(shí)降低制造業(yè)制度性交易成本。還要堅(jiān)持政府過(guò)緊日子，繼續(xù)壓縮一般行政性開(kāi)支，為制造業(yè)企業(yè)減費(fèi)降稅提供空間。其次，要加大企業(yè)減費(fèi)降稅力度。推進(jìn)行政體制改革，大幅減少行政性收費(fèi)項(xiàng)目，系統(tǒng)清理規(guī)范各項(xiàng)政府性基金收費(fèi)，進(jìn)一步清理各種不合理收費(fèi)。積極營(yíng)造公平的稅負(fù)環(huán)境，進(jìn)一步推進(jìn)結(jié)構(gòu)性減稅，完善和落實(shí)鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的各項(xiàng)政策，切實(shí)落實(shí)高新企業(yè)所得稅、小微企業(yè)增值稅、企業(yè)所得稅、固定資產(chǎn)加速折舊等等優(yōu)惠政策。在當(dāng)前制造企業(yè)稅前利潤(rùn)率普遍跌至15%以下的新形勢(shì)下，建議考慮將制造業(yè)相關(guān)增值稅率合并調(diào)整到6%～10%之間。再次，要千方百計(jì)降低企業(yè)物流成本，加快建立銜接暢通的物流交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)體系，形成通暢快速、經(jīng)濟(jì)便捷的跨區(qū)域物流大通道：進(jìn)一步完善物流服務(wù)體系，提高交通物流樞紐服務(wù)水平和服務(wù)收費(fèi)的透明度，提升交通樞紐節(jié)點(diǎn)的暢通度。加快推進(jìn)交通物流樞紐服務(wù)信息公共平臺(tái)建設(shè)，推動(dòng)跨國(guó)界、跨區(qū)域、跨部門(mén)、跨運(yùn)輸方式的信息互聯(lián)互通、共建共享；積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng) + 物流”。鼓勵(lì)大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等先進(jìn)信息技術(shù)應(yīng)用。加快公路收費(fèi)制度改革，降低高速公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行分時(shí)段差異化收費(fèi)，過(guò)了收費(fèi)年限的一律停止收費(fèi)。最后，要進(jìn)一步降低企業(yè)能源成本。一方面，制造企業(yè)要加強(qiáng)資源能源集約節(jié)約利用。提高資源能源利用效率。另一方面，政府要加快在天然氣直供、天然氣經(jīng)營(yíng)企業(yè)成本監(jiān)審、躉售電價(jià)、留存電量?jī)r(jià)格、直購(gòu)電和富余電量消納等方面的改革步伐，進(jìn)一步降低制造企業(yè)能源成本。

充分發(fā)揮金融市場(chǎng)配置金融資源的作用，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)

1.正確認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)金融的關(guān)系，落實(shí)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要任務(wù)。金融要更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、轉(zhuǎn)型發(fā)展，各金融機(jī)構(gòu)要深刻領(lǐng)會(huì)經(jīng)濟(jì)金融關(guān)系，堅(jiān)決抑制社會(huì)資本脫實(shí)向虛、以錢(qián)炒錢(qián)，防止虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。要堅(jiān)持金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展、和諧發(fā)展的理念，堅(jiān)持在服務(wù)實(shí)體中求發(fā)展。2.保持貨幣信貸的合理增長(zhǎng)，滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理資金需求。保持社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)實(shí)質(zhì)就是要求信貸保持合理增長(zhǎng)，是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定較快增長(zhǎng)的重要保證。各金融機(jī)構(gòu)要繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策，合理把握信貸投放總量和投放節(jié)奏，滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理資金需求。3.優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。充分發(fā)揮貨幣信貸政策導(dǎo)向交易評(píng)估的引導(dǎo)作用，大力發(fā)展小微金融。積極拓展“科技金融”、“綠色金融”。呈現(xiàn)貸款機(jī)制體制，發(fā)揮金融導(dǎo)向在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的作用。4.深化金融改革和創(chuàng)新，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。繼續(xù)推進(jìn)各項(xiàng)金融改革，穩(wěn)步開(kāi)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的金融創(chuàng)新，各銀行要加強(qiáng)制度建設(shè)，提升自身風(fēng)險(xiǎn)管控水平。促進(jìn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，繼續(xù)推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，改革跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。5.加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與評(píng)估，夯實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融穩(wěn)定基礎(chǔ)。認(rèn)真開(kāi)展系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)，密切關(guān)注影子銀行體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融體系的影響，防范跨行業(yè)、跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。開(kāi)展金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健性現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估，完善評(píng)估框架和指標(biāo)體系。

以實(shí)為本、虛實(shí)并舉

堅(jiān)持“以實(shí)為本、虛實(shí)并舉”的原則，既要大力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)、為虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也要按照實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要穩(wěn)步推進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)有序發(fā)展、充分發(fā)揮虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的提升作用。同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)和完善監(jiān)管體系與制度建設(shè)，防止虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹而阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。具體來(lái)說(shuō)，可以采取如下措施：一是牢牢把握發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，實(shí)行更加有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施?？茖W(xué)制訂振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略規(guī)劃。加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策支持力度，提高各項(xiàng)政策的協(xié)調(diào)性。積極營(yíng)造規(guī)范有序、公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，促進(jìn)各類(lèi)要素向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)聚集，重塑實(shí)體經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。二是加快金融體系改革，充分發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。推進(jìn)利率、匯率市場(chǎng)化改革，加強(qiáng)貨幣政策、信貸政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，以貨幣政策工具引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。積極探索金融發(fā)展新模式，加快構(gòu)建多層次、多樣化、服務(wù)能力更強(qiáng)、適用對(duì)象更廣的多元化金融服務(wù)體系。健全中小企業(yè)融資政策法規(guī)體系，建立中小企業(yè)貸款和信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，使金融更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。三是強(qiáng)化制度約束，防止虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域過(guò)度投機(jī)。加強(qiáng)金融法規(guī)與監(jiān)管體系建設(shè)，完善信息披露制度，嚴(yán)格規(guī)范金融市場(chǎng)行為，嚴(yán)厲打擊投機(jī)操縱行為。建立符合國(guó)情、適應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律的房地產(chǎn)平穩(wěn)、健康發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制，回歸住房的居住屬性，遏制投機(jī)性購(gòu)房需求。

促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展

一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)是相互交織的。另一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展所必需的，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有服務(wù)和支持作用。因此，引導(dǎo)資金脫虛向?qū)?，是要讓虛擬經(jīng)濟(jì)回歸本源，服從服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，防止過(guò)度投機(jī)行為。可見(jiàn)，強(qiáng)調(diào)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不是簡(jiǎn)單地打壓虛擬經(jīng)濟(jì)，而是要處理好二者之間的關(guān)系，把握住實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性地位，防止虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)度擴(kuò)張。新形勢(shì)下，促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，尤其要求金融把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，創(chuàng)新和完善金融調(diào)控，完善金融市場(chǎng)體系，推進(jìn)構(gòu)建現(xiàn)代金融監(jiān)管框架，加快轉(zhuǎn)變金融發(fā)展方式，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融良性循環(huán)、健康發(fā)展，使金融更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一是把握好加強(qiáng)金融監(jiān)管、去杠桿和維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定之間的動(dòng)態(tài)平衡性。金融去杠桿的目的在于壓縮金融同業(yè)鏈條、降低資金在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，促使資金從金融系統(tǒng)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。在央行穩(wěn)健貨幣政策的基礎(chǔ)上，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)配合央行加強(qiáng)協(xié)同監(jiān)管。銀監(jiān)會(huì)規(guī)范理財(cái)資金，整頓影子銀行；證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)上市公司質(zhì)量的審核，規(guī)范大股東減持行為，積極完善資本市場(chǎng)；保監(jiān)會(huì)規(guī)范保險(xiǎn)資金，防止保險(xiǎn)公司利用高杠桿的險(xiǎn)資擾亂實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這些舉措為引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崰I(yíng)造了良好政策環(huán)境。同時(shí)也應(yīng)看到，強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿容易引起資金利率不斷攀升，需要把握好節(jié)奏和力度。應(yīng)準(zhǔn)確監(jiān)測(cè)和把握全社會(huì)的實(shí)際融資狀況，合理安排相關(guān)工具搭配和操作節(jié)奏，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定，把握好去杠桿和維護(hù)市場(chǎng)基本穩(wěn)定的平衡，進(jìn)而穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。二是把握好去產(chǎn)能與消除體制機(jī)制障礙之間的高度同步性。實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)失衡，其中一個(gè)重要原因在于近些年來(lái)很多產(chǎn)品的生產(chǎn)能力嚴(yán)重超過(guò)有效需求，造成社會(huì)資源巨大浪費(fèi)，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率低，對(duì)資金的吸引力下降。因此，只有采取去產(chǎn)能等手段提高資源配置效率，才能更好引導(dǎo)資金脫虛向?qū)?。為了防止已?jīng)化解的過(guò)剩產(chǎn)能死灰復(fù)燃，應(yīng)大力消除體制機(jī)制障礙，使去產(chǎn)能與消除體制機(jī)制障礙、采取市場(chǎng)化手段之間具有高度同步性。為此，必須加快建立市場(chǎng)化法治化去產(chǎn)能機(jī)制，按照企業(yè)主體、政府推動(dòng)、市場(chǎng)引導(dǎo)、依法處置的辦法，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，減少政府干預(yù)，由市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行優(yōu)勝劣汰，對(duì)“僵尸企業(yè)”進(jìn)行兼并重組、債務(wù)重組乃至破產(chǎn)清算，淘汰行業(yè)內(nèi)的落后產(chǎn)能和低效率企業(yè)。同時(shí)，要發(fā)揮金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的功能，完善政策支持體系，支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用市場(chǎng)化手段妥善處置企業(yè)債務(wù)和銀行不良資產(chǎn)，靈活運(yùn)用不良資產(chǎn)批量化處置、信貸資產(chǎn)證券化等方式，提高不良資產(chǎn)回收效率和回收價(jià)值，提升不良資產(chǎn)處置效果，為過(guò)剩產(chǎn)能企業(yè)提供新的退出渠道。