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        鉑價創(chuàng)10年新低后面臨的機(jī)遇

        2018-05-08 03:26:50姬長征
        中國有色金屬 2018年23期
        關(guān)鍵詞:鉑族走勢燃料電池

        姬長征|文

        鉑族金屬儲量高度集中,只有南非等少數(shù)國家具有大規(guī)模儲量。鉑具有良好物理及化學(xué)性能,用途廣泛。自2017年9月鈀價超越鉑價,此后鈀幾乎一直對鉑保持溢價。2018年上半年呈現(xiàn)震蕩下行的走勢,在鉑、鈀下降的同時,銠、銥、釕價格連續(xù)突破式上漲,目前鉑價創(chuàng)下10年低點,進(jìn)入價值洼地。中長期看,鉑前景還將回到基本面上,其稀貴金屬的特色受到投資者青睞,表現(xiàn)值得期待。

        2018年初,鉑價強(qiáng)勢上揚(yáng),沖上1000美元/盎司大關(guān),但整個上半年呈現(xiàn)震蕩下行的走勢。2018年上半年,國際鉑價盤中最高1027.60美元/盎司,最低837.7美元/盎司。6月底,鉑價收于849.74美元/盎司。上半年,國際鉑價累計下降8.37%。2018年7月份,鉑價進(jìn)一步下降,逼近800美元/盎司整數(shù)關(guān)口,創(chuàng)下了自2009年以來的近10年新低。本文從價格走勢、供需基本面及資金流向進(jìn)行分析,探討鉑價下行的主要原因、未來看點以及鉑價創(chuàng)下10年新低后面臨的機(jī)遇。

        2018上半年鉑價走勢分析

        2018年初,隨著美元走軟,鉑價繼續(xù)從低谷反彈,1月25日,盤中最高達(dá)1027.60美元/盎司,為2017年3月以來的最高點。1月底,鉑價回落至1000美元/盎司左右。2月鉑價震蕩加劇,呈V字形走勢。2月底鉑價收于982.80美元/盎司。因美元指數(shù)走強(qiáng)及頭寸調(diào)整,3月份鉑價表現(xiàn)為下行走勢。3月8日,鉑價最低跌破950美元/盎司。3月底,鉑價下降至930美元/盎司附近,與上年底基本持平。

        2018年4月份鉑價走勢先高后低。4月初,敘利亞局勢緊張。鉑價從今年以來的低谷反彈,連續(xù)幾個交易日走高。4月下半月美元匯率攀升,刷新了2018年以來的最高紀(jì)錄。鉑價承壓下行,最低跌至900美元/盎司以下,創(chuàng)出今年以來新低。受美元走勢及地緣政治因素影響,5月份國際鉑價呈震蕩整理形式。5月初,朝核問題緩解,鉑價復(fù)蘇,上漲至920美元以上。5月中旬,美元匯率大幅提高,美元指數(shù)逼近94,創(chuàng)出2018年以來的新高,鉑價連續(xù)走低,最低跌破880美元/盎司,創(chuàng)下2018年以來的新低。5月下旬,避險情緒推動貴金屬價格上漲,鉑價反彈至900美元/盎司以上。6月上半月,鉑價在900美元/盎司附近橫盤整理,6月下半月,由于美國和中國及其他地區(qū)的貿(mào)易爭端,鉑價加速下行,最低跌至842.76美元/盎司,逼近10年來的低點。6月底,鉑價收于850.32美元/盎司,上半年累計下降8.37%。

        7月份,受中美貿(mào)易爭端影響,貴金屬走低。7月20日,鉑價最低觸及802.58美元/盎司,創(chuàng)下了2009年以來的最低點。

        鉑基本面由短缺轉(zhuǎn)為略有過剩

        從基本面來看,根據(jù)莊信萬豐公司公布全球鉑鈀市場報告,2017年鉑將出現(xiàn)6年以來首次供給過剩,過剩量預(yù)計為3.1噸。

        由于供應(yīng)中斷及汽車排放法規(guī)趨嚴(yán)導(dǎo)致用量增加,2012~2016年鉑連續(xù)出現(xiàn)供應(yīng)短缺。據(jù)莊信萬豐統(tǒng)計,2014年,南非鉑生產(chǎn)領(lǐng)域發(fā)生長達(dá)5個月罷工,礦山產(chǎn)量下降,鉑市場出現(xiàn)22.4噸短缺,創(chuàng)歷史記錄。2015年,短缺量下降至11.3噸。2016年短缺量進(jìn)一步縮小至4.3噸。2017年鉑出現(xiàn)6年以來首次供給過剩,過剩量預(yù)計為3.1噸。由于需求預(yù)期疲軟,以及回收量提高,2018年全球鉑市場估計出現(xiàn)9.8噸的過剩量。

        投機(jī)因素打壓鉑價

        2018年上半年,期貨市場鉑多頭大幅減倉、空頭大幅增加。據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示,截至2018年6月26日,鉑的未平倉合約為86452手,比上年底增加836手;資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持倉多頭為17177手,比上年底下降10610手;資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持倉空頭為44063手,比上年底增加11049手。

        投資在鉑價走勢中起著重要的推波助瀾作用。期貨市場上,鉑多頭減少、空頭增加,是打壓鉑價走低的重要原因之一。

        鉑族金屬價格比較

        鉑族金屬一共6個品種,在礦石中相互伴生。銠、銥、釕、鋨4種鉑族金屬產(chǎn)量最低,屬于鉑、鈀的伴生品。近年來,銠、銥、釕表現(xiàn)強(qiáng)勢。2017年,銠價上漲1倍多,而釕價上漲近3倍。2018年上半年,在鉑、鈀下降的同時,銠、銥、釕價格連續(xù)突破式上漲,漲幅均超過三分之一。

        鉑族金屬開采冶煉條件接近,鉑價目前創(chuàng)下10年低點,隨著其他品種高漲,鉑價相對更低,有利于投資者抄底。

        燃料電池有望成為新的增長點

        鉑具有良好物理及化學(xué)性能,用途廣泛而又相對集中,被稱為工業(yè)維生素。主要用于首飾行業(yè)、汽車催化劑、石化行業(yè)、實驗室器皿、玻璃工業(yè),國防、航空等高端科技也來不開這種材料。由于其良好的催化性能,在燃料電池中起著關(guān)鍵作用。燃料電池汽車有望成為鉑應(yīng)用的新領(lǐng)域。

        氫燃料被公認(rèn)為最清潔的能源,氫燃料也被汽車產(chǎn)業(yè)列為終極解決方案。全球燃料電池市場發(fā)展迅猛,據(jù)相關(guān)報告,2008年全球燃料電池出貨量為9.5千件,2015年燃料電池出貨量達(dá)到71.5千件,是2008年的7.5倍。

        科協(xié)副主席萬鋼指出,近10年來,中國雖在大力發(fā)展電動車,但也沒有放棄燃料電池汽車技術(shù)。與國外先進(jìn)水平差距方面,電堆功率密度、催化劑效率、膜電極耐久性、空氣壓縮機(jī)等核心技術(shù)方面。在催化劑方面:國內(nèi)每千瓦的鉑用量大概0.3克,而國際的先進(jìn)水平已經(jīng)達(dá)到了0.06克以下。電動車發(fā)展存在充電耗時長、續(xù)航里程短的短板,燃料電池汽車可以彌補(bǔ),燃料電池車輛適合應(yīng)用在重載、長途交通領(lǐng)域。長遠(yuǎn)來看,燃料電池汽車與電動車將同時存在、互相補(bǔ)足。

        上海計劃2020年前燃料電池公交車3000輛。國家科技部與聯(lián)合國開發(fā)計劃署“促進(jìn)中國燃料電池汽車商業(yè)化發(fā)展項目”佛山項目啟動,國內(nèi)首座完全商業(yè)化運(yùn)營的加氫站投入使用。佛山、云浮2018年底建設(shè)加氫站22座。大連化物所研發(fā)的HYMOD-300型燃料電池電堆模塊已經(jīng)成功應(yīng)用于中國的燃料電池汽車,包括中國首款登錄工信部公告目錄的燃料電池轎車——榮威750,以及中國首款商業(yè)化的燃料電池汽車——上汽大通FCV80。

        日本在燃料電池汽車方面進(jìn)行大量研發(fā)。據(jù)報道,2020年前,日本計劃使4萬輛氫燃料電池汽車上路,并在2025年和2030年之前分別達(dá)到20萬輛和80萬輛。另外,氫氣站也將在2020年之前發(fā)展到160個,在2025年和2030年前分別發(fā)展到320個和720個。另外,美國、德國等國家的汽車生產(chǎn)商也在進(jìn)行燃料電池汽車的研發(fā)和推廣,制定了燃料電池發(fā)展規(guī)劃。

        鉑族金屬價格比較(美元/盎司)

        總結(jié)與展望

        從以上分析可以看出,基本面及投機(jī)因素均是鉑價下行的影響因素。受美元走勢及地緣政治因素影響,上半年鉑價疲軟,震蕩下行,創(chuàng)下10年低點。

        展望未來,全球鉑族金屬開采深度在逐年增加,電力供應(yīng)不足,生產(chǎn)成本增加,許多礦山處于盈虧平衡點以下,生產(chǎn)難以為繼。據(jù)世界鉑金投資協(xié)會報告,2018年全球鉑供應(yīng)預(yù)計下跌1%至797.5萬盎司(合248.1噸),其中礦山供應(yīng)下跌3%。

        需求方面,據(jù)世界鉑金投資協(xié)會預(yù)測,2018年的全球鉑需求將微升至779.5萬盎司(合242.5噸),過剩量縮小。在環(huán)境治理及汽車尾氣排放控制中,鉑族金屬起著不可替代的作用,環(huán)保方面法規(guī)嚴(yán)格化,歐盟施行第六階段汽車排放標(biāo)準(zhǔn),中國加大汽車使用監(jiān)督,對鉑族金屬使用產(chǎn)量積極影響。另外,燃料電池汽車有望成為新的增長點,氫能理事會預(yù)測2030年新車銷售占比3%,2050年達(dá)35%。

        預(yù)計2018年美聯(lián)儲將加息4次,利率將達(dá)到2.25%~2.5%。美國開啟與中國、歐洲等國家和地區(qū)貿(mào)易爭端,貴金屬面臨巨大壓力,可能繼續(xù)保持低位震蕩格局。鉑基本面較好,具備一定的上升空間。

        鉑價走低跟投資者倉位調(diào)整有很大關(guān)系。隨著鉑價進(jìn)入價值洼地。中長期看,鉑族金屬的前景還將回到基本面上。歷盡“鉑”折后,其稀貴金屬的特色受到投資者青睞,其表現(xiàn)值得期待。

        2018年鉑價謹(jǐn)慎看好,預(yù)計國際鉑價范圍為750~1100美元/盎司。國內(nèi)鉑價范圍為160~240元/克。

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